优刻得：AI收入过四成，利润先转正
优刻得2026年上半年AI相关收入占比超过40%，归母利润扭亏，但扣非利润仍亏损，智算中心扩张带来的现金与融资压力仍需继续跟踪。
优刻得的 2026 年半年报，把「AI 需求」写进了收入和归母利润。
公司上半年实现营业收入 9.82 亿元，同比增长 24.09%；归属于上市公司股东的净利润为 807.72 万元，去年同期还是亏损 1589.82 万元。
中国经营报援引公司披露称，优刻得上半年 AI 相关收入占比已经超过 40%，毛利率升至 28.36%，比去年同期提高 3.4 个百分点。1
但扣除非经常性损益后，公司仍然亏损 1685.71 万元。AI 收入已经出现，持续利润还在等待验证。
作者：AI 科技评论
01｜云生意变重了
优刻得科技股份有限公司是上交所科创板上市公司，股票代码为 688158。
这门生意的收入来源，已经不只是按需调用的云资源。
优刻得还要采购 GPU，建设智算中心，接入网络和电力，再把这些资源以云服务、智算服务或 IDC 服务的方式提供给客户。
2026 年上半年，云计算业务收入约 5.84 亿元，占总收入约 59.5%；IDC 及 AIDC 服务收入约 2.84 亿元，占比约 28.9%；云通信收入约 0.98 亿元，占比约 10.0%。三项收入合计与公司披露的总收入之间存在四舍五入差异。1
这也解释了优刻得为什么会同时出现在云计算、算力租赁和数据中心的讨论里。
传统云业务更像水管，客户用多少、付多少；AIDC 业务则更像修路，机柜、服务器和网络要先铺下去，客户上架后才能逐步产生收入。
在 AI 需求快速扩张的阶段，修路可以带来更大的收入空间，也会把资本开支和融资压力带进资产负债表。
02｜AI 收入过四成
优刻得的近期变化，来自智算中心资源的投产上架。
公司在内蒙古乌兰察布和上海青浦自建两座智算中心，形成覆盖京津冀、长三角的算力基础设施布局。
公司计划在 2026 年下半年继续推进青浦项目一期建设、扩充机柜数量，并推进乌兰察布智算中心建设，为客户提供智算中心和智能算力服务。1
公司把这条路线称为建设「Token 工厂」基础设施。
这个说法的重点，不在于优刻得拥有一个模型，而在于优刻得试图把模型训练、推理所需的算力、网络和数据中心资源组织起来。
全球云厂商也在沿着相似方向扩充 AI 基础设施：AWS 在官方文章中表示，2026 年起将在全球云区域增加超过 100 万块英伟达 GPU；Google Cloud 则将通用 GPU 和集群化 GPU 都纳入 AI 基础设施的配置路径。67
优刻得的规模远小于这些全球云厂商，但它面对的是同一个经营问题：GPU 买回来之后，能不能被客户稳定使用，并持续产生收入。
本轮公开材料给出了 AI 收入占比和资源投产上架进度，后续还需要看到更细的使用量、客户结构、机柜利用率和复购数据。
03｜利润先转正
优刻得上半年毛利率为 28.36%，收入增长和毛利率改善同时发生。
不过，归母净利润与扣非净利润之间出现了 2493.44 万元的非经常性损益差额。
其中，单独进行减值测试的应收款项减值准备转回为 848.6 万元，非流动资产处置损益为 731.98 万元。归母净利润因此转正，扣非净利润仍为亏损。8
这组数字把利润的性质说得很清楚。
收入增长已经进入报表，毛利率也出现改善；经常性主营业务利润仍然没有完全覆盖研发、销售、管理和基础设施相关成本。
优刻得上半年研发投入占营业收入的比例为 10.17%，低于去年同期的 12.47%。这一比例下降可能来自收入增速快于研发投入，也可能与研发项目节奏有关，后续需要结合研发绝对金额和产品收入继续跟踪。2
AI 科技评论注意到，优刻得这次更值得研究的地方，恰好是「收入增长」和「利润质量」同时出现了分化。
如果下一阶段 AI 收入继续增长，扣非利润随之转正，说明智算资源投产上架后形成了更稳定的经营杠杆。
如果归母利润继续依靠减值转回或资产处置，AI 收入的规模就还没有被证明能够转化为可重复利润。
04｜现金流开始讲另一套语言
优刻得上半年经营活动产生的现金流量净额为 6743.76 万元，同比增长 43.05%。
单看这一项，现金回款已经比去年同期更好。
但公司同期投资活动现金流净额为负 3.82 亿元，筹资活动现金流净额为 2.62 亿元。公司一边投入建设，一边通过融资补充资金。8
资产负债表也出现了与智算中心建设相对应的变化。
截至 2026 年上半年末，公司在建工程较上年末增加 34.25%，固定资产增加 8.79%，应收票据及应收账款增加 12.78%。短期借款较上年末增加 32577.51%，长期借款增加 48.86%。短期借款的百分比变化受到期初基数影响，读者应继续关注借款绝对额、利息费用和经营现金流。8
这是一张典型的云基础设施扩张中的资产负债表：资源在增加，客户应收也在增加，建设投入和借款同时上升。
AI 需求能否变成好生意，最终要看客户付费速度能不能跑过服务器折旧、机房建设和融资成本。
05｜把数字放进研究库
| 指标 | 2026 年上半年 / 期末 | 读法 |
|---|---|---|
| 营业收入 | 9.82 亿元，同比增长 24.09% | 云计算、IDC 及 AIDC 共同增长 |
| 云计算收入 | 约 5.84 亿元 | 仍是最大收入来源 |
| IDC 及 AIDC 收入 | 约 2.84 亿元 | 智算中心资源投产上架带动 |
| AI 相关收入占比 | 超过 40% | 需要继续拆使用量、客户和复购 |
| 毛利率 | 28.36%，同比提高 3.4 个百分点 | 收入结构和资源利用率改善的结果 |
| 归母净利润 | 807.72 万元 | 半年报口径扭亏 |
| 扣非归母净利润 | 亏损 1685.71 万元 | 经常性盈利仍未转正 |
| 经营现金流 | 6743.76 万元 | 同比增长 43.05% |
| 投资现金流 | 负 3.82 亿元 | 智算中心和基础设施投入仍重 |
| 8 月 21 日收盘市值 | 约 150.3 亿元 | 32.63 元收盘价 × 460,705,081 股总股本的粗算值 |
上表中的收入、利润、现金流和总股本来自优刻得 2026 年半年度报告及中国证券报转引的财务数据；分部收入和 AI 收入占比来自中国经营报报道；市值使用搜狐证券页面显示的 2026 年 8 月 21 日收盘价，并以半年报期末总股本粗算。1289
以 8 月 21 日收盘价计算，优刻得市净率约为 6.11 倍，市销率约为 7.95 倍；由于公司 TTM 利润仍处于亏损状态，市盈率约为负数，利润倍数的参考价值有限。8
市值会随股价变化，本文的 150.3 亿元只是一个收盘时点的粗算值。
06｜下半年看什么
优刻得已经给出了明确的建设节点：青浦项目一期继续建设并扩充机柜，乌兰察布智算中心继续推进。
下一份财报需要回答的第一个问题，是新增机柜能否带来更高的 AI 收入和更高的资源利用率。
第二个问题，是扣非净利润能否与收入同步改善，并减少对减值转回、资产处置等非经常性项目的依赖。
第三个问题，是经营现金流能否覆盖更大规模的资本开支，还是仍需要依靠借款和其他融资方式补足资金。
第四个问题，是应收账款、借款和利息费用会不会继续上升。
我们还会关注客户是否从一次性训练项目，转向持续的推理调用、模型托管和数据服务。
这几项指标一起改善，才说明「AI 相关收入占比超过 40%」正在变成一条可重复的业务曲线。
优刻得正在从卖云资源，走向经营一套更重的 AI 基础设施；机柜亮起来只是开始，客户持续付费，才是这门生意的下一张成绩单。
本文用于公司研究信息整理，不构成投资建议。
References
- 1优刻得上半年营收净利双增 AI相关收入占比超40%
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- 2优刻得：2026年半年度报告摘要
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