佰维存储：71.66亿元利润进表，181亿元库存也在进场
佰维存储半年报显示，AI新兴端侧存储已进入收入和利润，但181.68亿元存货与33.608亿美元长期采购承诺，也把库存周转和现金回款推到下一阶段。
8 月 24 日晚，佰维存储披露了 2026 年半年度报告。
AI 科技评论注意到，这次半年报把两个变化同时摆到了桌面上：AI 端侧存储开始贡献大额收入，存货和长期采购承诺也一起放大。
利润表先变亮，资产负债表也变重。
作者：AI 科技评论
01｜卖什么：存储方案加先进封测
佰维存储是上海证券交易所科创板上市公司，股票代码为 688525。
公司专注于半导体存储器的研发设计、封测、生产和销售，同时提供先进封测服务。公司的业务链条还包括主控芯片设计、晶圆级先进封测和存储测试设备。3
这意味着，佰维存储卖的是一套已经组合好的存储方案，产品形态超出单一的标准化闪存颗粒。
公司把存储芯片、主控、固件、封装和测试组合成面向终端客户的解决方案，再按应用场景交付给手机、PC、穿戴设备、汽车和数据中心客户。
官网列出的产品和服务覆盖嵌入式存储、PC 存储、信创产品、企业级 SSD、移动存储以及封测服务。3
其中，ePOP 是面向轻薄低功耗终端的嵌入式叠层封装存储，PCIe 5.0 SSD 和 SATA SSD 则对应服务器与数据中心场景。
一家公司同时做端侧存储和企业级存储，收入会随着终端出货、服务器采购和存储价格一起波动。
02｜增长从哪来：端侧先放量，服务器在补位
AI 新兴端侧存储是本期最醒目的产品线。
佰维存储披露，2026 年上半年 AI 新兴端侧存储产品收入约 28.6 亿元，同比增长 433.58%，环比增长 126.98%。按这项产品收入与公司上半年总收入粗算，端侧 AI 存储已经占到合并收入的约 18.4%。1
这条业务的直接场景是 AI 眼镜、智能手表等智能穿戴设备。
ePOP 产品强调低功耗、快速响应和小型化，佰维存储的相关产品已经进入 Meta、Google、阿里、小米等企业的 AI 或智能穿戴供应链。4
Meta 和 Google 把 AI 能力放进眼镜等终端之后，存储器件也要跟着缩小体积、降低功耗，并提高本地数据处理的响应速度。
这给了佰维存储一个比传统 PC 存储更快的增量场景。
服务器存储则是另一条线。
证券时报报道，佰维存储已经实现 PCIe SSD、SATA SSD 等企业级产品的批量供货，并在推进与联想等 OEM 厂商以及互联网云厂商的合作。4
产品节点需要分开看。
首款国产自研 eMMC 主控芯片 SP1800 已经在智能穿戴、智能手机、智能汽车和工业控制等领域实现规模量产与出货；自研 UFS 主控芯片完成回片验证，计划在 2026 年下半年导入终端客户。1
「规模量产出货」「回片验证」和「计划导入」分别处在收入链条的不同位置。
AI 科技评论看来，佰维存储已经把端侧 AI 存储做成了收入线索，也把企业级 SSD 推进到批量供货阶段；下一步仍然要看这些产品能否形成连续季度的收入和回款。
03｜利润怎么读：扣非也起来了
| 指标 | 2026 年上半年 / 8 月 24 日快照 | 读法 |
|---|---|---|
| 营业收入 | 155.75 亿元，同比增长 298.10% 1 | 存储景气、产品结构和客户结构共同推高规模 |
| 归母净利润 | 71.66 亿元，同比扭亏为盈 1 | 报表利润出现跨越式变化 |
| 扣非归母净利润 | 66.33 亿元，同比扭亏为盈 1 | 主营盈利改善幅度仍然很大 |
| AI 新兴端侧存储收入 | 约 28.6 亿元，同比增长 433.58%，环比增长 126.98% 1 | 端侧 AI 产品已经进入合并收入 |
| 研发费用 | 3.44 亿元，同比增长 26.01% 4 | 主控、解决方案和先进封测仍在投入 |
| 期末存货 | 181.68 亿元 1 | 交付保障与资金占用同时增加 |
| 长期原材料采购承诺 | 33.608 亿美元，其中企业级闪存颗粒 18.608 亿美元 4 | 对应未来资源安排，和订单、收入处在不同环节 |
| 收盘价 / 总市值 | 225.59 元 / 约 1063.81 亿元，8 月 24 日收盘 1 | 时点行情快照，随股价变化 |
这张表里最需要分辨的，是归母利润和扣非利润之间的 5.33 亿元差额。
扣非利润也从亏损转为 66.33 亿元，说明本期利润改善的主体来自经营活动，非经常性收益只构成其中的差额。
利润能否稳定，还要看存储价格、客户采购节奏和下一期毛利率。
存储器件的价格、客户采购节奏和上游供货条件都会影响下一期毛利率，研发费用和主控芯片投入则会先进入公司的成本端。
佰维存储上半年研发费用同比增长 26.01%，公司还在芯片设计、解决方案、先进封测和测试设备上继续投入。4
04｜库存会不会变成现金：181 亿元先放在这里
181.68 亿元存货，首先是公司为交付准备的原材料和产品。
在存储价格上行、AI 终端需求加快的阶段，提前备货可以提高交付确定性。
但库存也会把价格变化提前放进资产负债表。
如果客户采购继续增长，库存可以转成收入；如果价格或需求出现变化，库存周转和减值压力就会先出现。
佰维存储在 2026 年上半年与存储原厂签署两份长期原材料采购协议，累计承诺采购金额为 33.608 亿美元，其中企业级闪存颗粒对应 18.608 亿美元，采购安排用于锁定未来两年的核心原材料供应。4
这笔钱属于未来采购承诺，和已经确认的销售订单处在不同环节。
它解决的是高景气阶段「有没有货」的问题，同时也提高了公司对存储价格和客户交付节奏的敏感度。
AI 科技评论最关注的，是下一份季度报告里库存、应收账款、经营现金流和扣非利润是否同步改善。
利润增长之后，现金回收才是存储公司穿越周期的第二张成绩单。
05｜下半年看哪些硬指标
8 月 24 日收盘，佰维存储股价为 225.59 元，总市值约 1063.81 亿元；这个数字来自当日行情快照，属于时点估值。1
市场已经给了这份半年报很高的关注度，接下来需要更具体的经营数据来承接这份关注。
第一，看 UFS 主控芯片能否在 2026 年下半年导入终端客户。
「完成回片验证」之后，客户导入、终端量产和持续补货仍然要逐项发生。
第二，看 AI 新兴端侧存储收入能否在三季度和四季度保持增长。
28.6 亿元是半年报给出的产品收入，下一步要看 AI 眼镜和其他穿戴设备放量能否继续扩大这条产品线。
第三，看企业级 PCIe SSD 和 SATA SSD 的批量供货能否变成持续收入与回款。
服务器存储的客户验证周期通常比消费终端更长，批量供货需要经过客户扩容和持续采购来证明。
第四，看 181.68 亿元存货的周转速度。
下一份季度报告里的存货变化、应收账款、经营现金流和毛利率，将决定这轮利润增长最终留下多少现金。
佰维存储已经证明，AI 端侧需求和存储周期可以把收入与利润同时推高。
下一阶段，公司的答案要从产品发布和客户名单，移到库存周转、连续出货和现金回款上。
存储生意的重量，最后都会落在仓库和现金账户里。
本文用于公司研究信息整理，不构成投资建议。
References
- 1每经网：佰维存储半年报解读
cd.nbd.com.cn
- 2深圳佰维存储科技股份有限公司2026年半年度报告摘要
paper.cnstock.com
- 3公司简介
biwin.com.cn
- 4佰维存储：2026年上半年收入净利润同比均大幅提升
stcn.com
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