万兴科技：AI调用量起来了，利润还没跟上 (2026)

8 月 23 日晚，万兴科技披露了 2026 年半年度报告。

报告里同时出现了两组方向相反的数字：AI 服务器调用量超过 9 亿次，同比增长超过 80%；营业收入却同比下降 7.09%，归母净利润亏损扩大到 6898.33 万元。

AI 已经进入产品使用和部分收入指标，但还没有进入公司的整体利润表。 1 2

作者：AI 科技评论

01｜卖软件，也卖用量

万兴科技是深交所创业板上市公司，股票代码为 300624。

公司的业务覆盖视频创意、绘图创意、文档创意和实用工具四大类，产品包括万兴喵影、万兴剧厂、Filmora.AI、Virbo AI、万兴图示、万兴脑图、万兴 PDF 和万兴优转等。3 4

这门生意过去主要靠软件订阅。

用户购买会员，获得编辑能力、模板素材和跨端服务；企业用户还可以购买团队协作与管理功能。

AI 加入产品后，收入结构开始多出一层：基础会员继续订阅，生成视频、图片、音频或文档内容时，用户再消耗 AI 积分或 Token。

公司在 6 月投资者关系活动中把这条路概括为「订阅+Token 消费」，并表示万兴剧厂采用按量消费模式，用户根据实际创作需求购买和消耗 Token。5 6

这让万兴科技和云厂商的 AI 生意出现一个相似点：收入不再只取决于装了多少软件，也取决于用户调用了多少能力。

差别在于，万兴科技把模型能力放进剪辑、PDF、漫剧和营销视频工作流里，而不是直接出售通用模型。

02｜AI 使用量先起来了

万兴科技上半年 AI 服务器调用量超过 9 亿次，同比增长超过 80%；6 月日均 Token 消耗量超过千亿。

公司还披露，万兴喵影及 Filmora 的 AI 成片、营销视频和社交媒体模板等功能，带动 AI 积分销售额同比增长超过 50%。

万兴优转和万兴 PDF 的 AI 积分收入同比增长超过 80%，Media.io 销售收入同比增长超过 80%。2

这些指标说明用户开始更频繁地使用 AI 功能，也说明部分产品已经找到收费入口。

它们还不能直接证明 AI 已经贡献了多少公司总收入。

公司没有在这份半年报摘要里单独列出 AI 业务的营业收入、毛利率和客户续费率，因此不能把调用量增长直接等同于 AI 收入增长。

万兴剧厂给出了更接近商业化的数据：客户复购率超过 85%，3 月至 6 月收入月度复合增长率超过 100%。

但这组数据仍然属于产品线经营指标，不等于公司合并口径收入已经转向 AI。

万兴科技 7 月参加世界人工智能大会时，展示了万兴剧厂、Filmora.AI 和 Virbo AI 组成的 AI 视频产品矩阵；公司官网还披露 Filmora 接入谷歌 Veo3、Nano Banana Pro 等模型，并展示多智能体协作的创作流程。产品发布说明能力边界，财报收入才说明兑现程度。7 8 9

03｜利润还没有跟上

万兴科技上半年实现营业收入 7.06 亿元，同比下降 7.09%。

归属于上市公司股东的净利润亏损 6898.33 万元，去年同期亏损 5280.91 万元。

扣除非经常性损益后的归母净利润亏损 8332.20 万元，去年同期亏损 6453.46 万元。

经营活动产生的现金流量净额为负 8892.49 万元，去年同期为负 6801.93 万元。3

这组数据没有给 AI 故事留下太多修辞空间。

用户调用增加，不能替代收入恢复；收入恢复，也还要经过扣非利润和现金回款两道验证。

公司在投资者关系材料中披露，2025 年 AI 原生应用收入突破 1.3 亿元，同比增长超过 90%；2025 年全年 AI 服务器调用量超过 13 亿次，同比增长超过 140%。

这个基数已经不小，但 2026 年上半年整体收入仍然下降，说明成熟软件业务、海外获客和 AI 新增收入之间还在重新平衡。10

研发人员占报告期末员工总数的约 56.23%。

研发投入和模型调用成本会先发生，AI 产品能否形成足够高的付费收入，要等更完整的分部数据来验证。

04｜把数字放进研究库

指标	2026 年上半年 / 8 月 24 日快照	读法
上市地与代码	深交所创业板，300624	中国数字创意软件上市公司
营业收入	7.06 亿元，同比下降 7.09%	整体收入仍在收缩
归母净利润	亏损 6898.33 万元	亏损较上年同期扩大
扣非归母净利润	亏损 8332.20 万元	主营经常性盈利更弱
经营现金流	负 8892.49 万元	现金回款尚未覆盖经营消耗
AI 服务器调用量	超 9 亿次，同比增长超 80%	使用频次继续上升
6 月日均 Token 消耗量	超千亿	为按量计费提供使用基础
万兴剧厂	复购率超 85%；3—6 月收入月度复合增长超 100%	产品线商业化线索，不等于合并收入
总市值	约 99.07 亿元	证券时报行情页 8 月 24 日 08:05:58 显示
股价与总股本	51.24 元；总股本约 1.93 亿股	行情页面的实时快照，市值会变动

财务指标来自万兴科技 2026 年半年度报告摘要；AI 调用、积分收入和万兴剧厂数据来自上海证券报及公司投资者关系材料。2 3 10

市值数据采用证券时报行情页于 2026 年 8 月 24 日 08:05:58 显示的 51.24 元、总股本 1.93 亿股和总市值 99.07 亿元；这是行情快照，不是固定估值。11

05｜下半年看什么

第一，看整体收入能否重新恢复增长。

AI 积分销售和 Token 消耗增长，最终要体现在公司合并收入，而不只是产品后台的调用次数。

第二，看万兴剧厂的复购率能否持续。

85%的复购率是积极的产品线信号，下一步还需要看到付费客户规模、客单价和收入占比是否同步扩大。

第三，看扣非净利润和经营现金流能否一起改善。

如果 AI 收入增加，但研发、模型调用、营销和内容交付成本同时上升，利润未必会跟着增长。

第四，看成熟产品与 AI 原生产品之间的关系。

Filmora、万兴 PDF 和万兴优转需要把 AI 功能转成更高的会员价值；万兴剧厂、Filmora.AI 和 Virbo AI 则需要证明自己能带来新的付费客户，而不是只增加产品展示。

AI 科技评论注意到，万兴科技已经把 AI 从一个功能按钮推进到调用量、积分收入和按量消费。

下一关更朴素：这些用量，能不能让收入回到增长轨道，让亏损收窄，让现金流转正。

软件产品可以很轻，商业兑现仍然要一笔一笔收钱。

本文用于公司研究信息整理，不构成投资建议。

References

1
万兴科技：上半年实现营业收入7.06亿元stcn.com
2
AI影视布局加速落地万兴科技2026年上半年营收7.06亿元finance.sina.com.cn
3
万兴科技：2026年半年度报告摘要cfi.net.cn
4
万兴科技：2025年年度报告摘要static.cninfo.com.cn
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