新致软件：收入还在涨，毛利和利润先掉下去了

8 月 27 日晚，新致软件披露 2026 年半年度报告。

公司上半年实现营业收入 10.12 亿元，同比增长 12.86%；归属于上市公司股东的净利润亏损 1036.80 万元，同比下降 134.16%；扣除非经常性损益后的归母净利润亏损 3063.24 万元，同比下降 261.47%；经营活动产生的现金流量净额为负 2.73 亿元。12

AI 科技评论注意到，这份半年报同时摆出了三条轨迹：金融 IT 收入还在涨，毛利率被价格战压薄，AI 创新业务已进表但还没把利润托住。

作者：AI 科技评论

新致软件是上海证券交易所科创板上市公司，股票代码为 688590。

公司成立于 1994 年，总部位于上海浦东，英文名称为 Shanghai Newtouch Software Co., Ltd.。2

它主要向银行、保险等金融机构和其他行业客户，提供咨询规划、软件开发、运维运营，以及向一级软件承包商提供分包服务。3

半年报把业务主线写得很清楚：银行与保险仍是核心领域。

客户名单里，保险侧长期服务中国太保、中国人保、中国人寿、新华保险等；银行业 IT 解决方案已应用于 40 余家股份制银行，覆盖大型商业银行、股份制银行和邮储银行。2

技术底座一侧，公司建设了新致新知人工智能平台、新致云 PaaS、NewtouchOne 开发平台、企业数字信息化管理平台 NewtouchEDS，以及技术验证平台 NewtouchX。2

官网把新知人工智能拆成知识库平台、机器人平台、大模型聚合和 RPA 等入口。3

交付方式仍是项目制为主：招投标、竞争性谈判、商务谈判拿单，再按验收确认收入。

这类生意的共同点是：人先驻场，方案后落地，利润厚度取决于报价、交付效率和回款节奏。

报告期内，公司 IT 解决方案业务实现营收 7.69 亿元，同比增长 8.39%。2

按行业拆开看，金融行业收入 6.38 亿元，同比上升 14.77%；其中保险 4.03 亿元，同比上升 9.53%；银行 2.34 亿元，同比上升 25.04%。企服行业收入 3.33 亿元，同比上升 8.49%。24

新浪财经-鹰眼工作室整理的主营业务收入构成显示：IT 解决方案占 76.01%，创新业务占 16.48%，IT 产品销售占 4.65%，软件开发外包占 2.79%。5

按合并收入 10.12 亿元和 16.48%粗算，创新业务大约对应 1.67 亿元。

这是本期最需要单独记下的产品化线索。

公司自 2024 年启动“全面拥抱人工智能”战略，围绕人工智能一体机、大模型行业应用做第二增长曲线。

保险侧，公司提出“保险行业数据集 + 新致新知平台 + FDE 前线部署工程师”的三位一体模式，并披露智能核保医疗文书提取准确率超 85%、核保效率提升 30%、智能理赔人均审核量翻倍、合规审核效率提升 65%等场景效果。2

平台侧，新致新知覆盖算力、模型与应用三层，基础设施层以新知一体机和算力中心网络为支撑，兼容英伟达、华为、海光等异构芯片。2

AI 科技评论把这些节点拆开看。

“场景效果”“平台发布”和“一体机交付”分别处在产品能力、项目验收和持续付费的不同位置。

它们能证明公司在金融 AI 上的供给能力。

要把这些能力读成经常性利润，还需要创新业务的毛利率、付费客户规模、续费率，以及 AI 收入是否单独可核。

16.48%的创新业务占比说明这条线已经进表，但半年报同时写明：规模仍处培育初期，规模化商业落地不及预期。2

这张表里最需要先拆开的，是收入增长和利润转亏之间的错位。

半年报把原因写得很直白。

传统 IT 解决方案仍在增长，但金融行业竞争加剧，部分主体低价抢份额，传统业务毛利率同比下降 8.1 个百分点。2

金融行业毛利率降至 20.80%，保险 23.33%，银行只有 16.45%；企服毛利率 20.57%，同比下降 9.31 个百分点。2

单季度更陡。

新浪财经-鹰眼工作室显示，第二季度毛利率 16.23%，同比下降 11.23 个百分点，环比下降 10.03 个百分点；净利率为负 2.08%。5

费用端，公司上半年期间费用约 2.24 亿元，期间费用率 22.08%，同比下降 3.42 个百分点；销售费用同比减少 6.83%，管理费用同比减少 0.83%，研发费用同比增长 2.97%，财务费用同比减少 12.52%。5

研发投入合计 9928.97 万元，占营收 9.81%。2

另外，可转债利息费用 410.04 万元，股权激励费用 917.52 万元，合计影响利润总额约 1327.56 万元。2

非经常性损益合计 2026.43 万元，其中政府补助约 2127.23 万元，金融资产公允价值变动及处置损益约 347.37 万元。2

扣非亏损比归母亏损更深，说明账面亏损主要来自主业，而不是一次性损失。

经营现金流转负，对项目制软件公司并不陌生。

本期经营活动现金流量净额为负 2.73 亿元，上年同期为负 2.92 亿元，净流出略有收窄。1

真正需要并排看的，是应收账款和存货。

报告期末，应收账款净额 12.40 亿元，占当期营业收入的 122.45%。2

存货 8.28 亿元，较上年末增长 75.01%；预付款项约 1.50 亿元，较上年末大幅增加，半年报解释为预付推广费及硬件采购款。2

AI 科技评论最关注的，是创新业务扩张有没有同步改善回款。

AI 一体机、硬件采购和场景化运营如果先抬高存货与预付，而项目验收仍按金融机构节奏走，收入增长会先表现为垫资。

现金另一侧，筹资活动现金流量净额为正 3.04 亿元，同比大增，主要是收到定向增发款项。2

公司完成向特定对象发行股票 3134.80 万股，募集资金约 3.00 亿元，实际控制人相关主体参与认购；归母净资产因此从 13.57 亿元增至 17.74 亿元，增长 30.68%。12

股东结构上，上海前置通信技术有限公司持股 20.00%，为控股股东；上海乾耀迦晟、上海中件管理与自然人郭玮同受实际控制人郭玮控制。1

融资把净资产做厚了。

经营现金和应收存货，还在写项目制的旧账。

8 月 27 日收盘，新致软件股价为 12.80 元。6

按半年报前十大股东持股比例反推，期末总股本约 3.13 亿股；以此粗算，总市值约 40.0 亿元。

新浪财经-鹰眼工作室以当日收盘价计算，市盈率（TTM）约负 28.33 倍，市净率（LF）约 2.68 倍，市销率（TTM）约 1.90 倍。5

这些数字都是时点快照，会随股价变化。

市场已经给金融 IT 和行业大模型很高的关注度，接下来需要更具体的经营数据来承接。

第一，看创新业务收入占比能否继续抬升，并拆出毛利率。

16.48%证明这条线已经进表，下一步要看它能不能对冲传统业务的毛利下滑。

第二，看综合毛利率和扣非利润能否止跌。

第二季度毛利率已经掉到 16.23%，如果价格战延续，收入增长很难自动变成利润。

第三，看应收账款占收入比和经营现金流。

应收净额已经相当于一个多半年的营收，AI 项目和硬件备货若继续抬高垫资，利润表和现金表还会继续错位。

第四，看三位一体模式能否从场景效果走到可重复订单。

核保、理赔、问数的效率数字能证明产品能力；付费客户数、续费和验收节奏，才能证明商业兑现。

新致软件已经证明，金融 IT 基本盘还能继续长，AI 创新业务也能做到营收的一成六以上。

下一阶段，公司的答案要从平台发布和场景准确率，移到毛利率、扣非利润和项目回款上。

软件服务的重量，最后都会落在验收单和银行流水里。

本文用于公司研究信息整理，不构成投资建议。