润和软件：归母利润涨了，扣非和现金还没跟上

8 月 24 日晚，润和软件披露 2026 年半年度报告。

公司上半年实现营业收入 18.79 亿元，同比增长 7.53%；归属于上市公司股东的净利润 8265.96 万元，同比增长 38.19%；扣除非经常性损益后的归母净利润 4767.56 万元，同比下降 8.61%；经营活动产生的现金流量净额为负 4.54 亿元，同比多流出 47.88%。12

AI 科技评论注意到，这份半年报同时摆出了三条轨迹：创新业务收入继续抬升，归母利润被公允价值收益放大，经营现金继续净流出。

作者：AI 科技评论

润和软件是深圳证券交易所创业板上市公司，股票代码为 300339。

公司成立于 2006 年，总部位于南京，在国内多个城市设有研发中心或分子公司，并在日本、新加坡等地设有海外分支机构，全球员工约 1.7 万人。3

它面向行业客户，卖的是数智化技术服务和解决方案。

业务主线分三块：金融科技、智能物联、智慧能源信息化。

新浪财经据半年报整理的主营收入构成显示，金融科技业务约占 49.03%，智能物联业务约占 36.93%，智慧能源信息化约占 11.41%，其余为智能供应链信息化、房租物业和外购软硬件。4

金融科技一侧，公司为银行、保险、券商等机构提供产品与解决方案、工程交付和按工作量计费的综合服务，覆盖智能信贷、数字人民币、数据智能和金融测试等场景。

半年报披露，服务范围已覆盖 6 大国有银行、12 家股份制银行，以及超过 300 家持牌金融机构。5

智能物联一侧，公司把开源鸿蒙发行版 HiHopeOS、开源欧拉 HopeOS 和星闪连接技术，做成端、边、云的国产化底座，再叠加 AI 平台与现场工程服务。

官网和产品页把 HiHopeOS 定位为面向电力、医疗、矿山、油气、工业和教育等行业的智能终端操作系统发行版。6

智慧能源一侧，公司面向发、输、变、配、用场景，提供配电数字孪生、虚拟电厂、新能源监控和基于电鸿架构的配电房方案。5

三条线的共同点是：项目交付、人力技术服务和产品方案并存，收入确认往往跟着验收和驻场节奏走。

公司把人工智能、开源鸿蒙、开源欧拉和星闪等业务单独标成创新业务。

证券时报网报道，报告期内创新业务实现收入约 4.09 亿元，同比增长 11.12%，占营收比重超过 20%。7

按 4.09 亿元和合并收入 18.79 亿元粗算，创新业务约占营收的 21.8%。

这是本期最需要单独记下的产品化线索。

金融侧，AgentRUNS、AIRUNS、Jetto AI 等智能体和测试平台已在多家银行、证券客户落地；Jetto AI 智能测试平台宣称可实现 7×24 小时无人值守自动化测试，并在头部城商行、农商行项目中完成部署验证。7

物联侧，公司称已推出 13 款基于开源鸿蒙的 HiHopeOS 发行版，并在电力、医疗、矿山、油气、交通和教育等行业做商用部署；HopeOS 则适配鲲鹏、海光、飞腾、昇腾等国产算力平台，面向服务器和边缘场景。5

公司还在探索把软件工程师嵌入客户现场的 Forward Deployed Engineer 模式，用最小可行产品快速验证业务价值。7

AI 科技评论把这些节点拆开看。

「商业落地」「部署验证」「发行版商用」和「现场工程师模式」分别处在订单、验收和持续付费的不同位置。

它们能证明公司在 AI 与国产操作系统上的供给能力。

要把这些能力读成经常性利润，还需要合并口径下的 AI 收入、毛利率、付费客户规模或续费率。

创新业务 4.09 亿元是目前最接近「AI + 国产操作系统」的收入口径，而且它仍是跨业务线的汇总数字。

这张表里最需要先拆开的，是归母利润和扣非利润之间约 3498 万元的差额。

半年报披露，非经常性损益合计 3498.39 万元；其中，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动及处置损益为 3434.60 万元，政府补助约 410.51 万元。5

表观利润弹性主要来自金融资产估值和处置，主业经常性利润没有跟着抬高。

单季度毛利率也能看出压力。

新浪财经据半年报整理，第二季度毛利率为 22.84%，同比下降 1.95 个百分点；净利率为 0.88%，同比下降 2.06 个百分点，环比下降 7.03 个百分点。上半年销售毛利率约 22.66%。4

上半年期间费用约 3.77 亿元，期间费用率 20.06%。其中销售费用同比减少 2.96%，管理费用同比增长 0.96%，研发费用同比增长 2.61%，财务费用同比增长 128.43%。4

财务费用跳升会直接吃掉利润厚度。

对一家毛利率只有两成出头的 IT 服务公司来说，费用端任何一块抬升，都会先反映到净利率上。

经营现金流转负，对软件与信息技术服务公司并不陌生。

项目制交付常见的节奏是：人先驻场、款后回笼，半年报节点更容易看到净流出。

但本期流出幅度在扩大。

经营活动现金流量净额为负 4.54 亿元，上年同期为负 3.07 亿元，同比多流出 47.88%。1

新浪财经还给出每股经营现金流量约负 0.5706 元。4

AI 科技评论最关注的，是创新业务扩张有没有同步改善回款。

AI 测试、智能体和操作系统方案如果先抬高交付工作量，验收和回款仍按项目制节奏走，收入增长会先表现为人员和项目垫资。

期末总资产 60.74 亿元，归母净资产 36.62 亿元，分别较上年度末增长 3.83%和 2.70%。1

现金账户已经把项目占用写出来了。

利润增长之后，下一张成绩单仍然是回款。

8 月 24 日收盘，润和软件股价为 35.01 元；按约 7.96 亿股总股本粗算，总市值约 279 亿元。新浪财经以当日收盘价计算的市盈率（TTM）约 194.94 倍，市净率（LF）约 7.65 倍，市销率（TTM）约 6.86 倍。24

这些数字都是时点快照，会随股价变化。

市场已经给国产操作系统和金融 AI 很高的关注度，接下来需要更具体的经营数据来承接。

第一，看创新业务收入能否继续抬升，并拆出更细的 AI 与操作系统收入。

4.09 亿元证明这条线已经进表，下一步要看占比、毛利率和客户续费。

第二，看扣非归母净利润能否止跌回升。

归母利润被金融资产公允价值放大后，扣非利润才是观察主业的主尺子。

第三，看第二季度净利率能否回升。

Q2 净利率只有 0.88%，说明上半年利润厚度并不均匀。

第四，看经营现金流能否收窄净流出。

AI 项目和操作系统方案若继续抬高驻场和交付，而验收回款跟不上，利润表和现金表还会继续错位。

润和软件已经证明，AI 智能体和国产操作系统可以把创新业务收入推到营收的两成以上。

下一阶段，公司的答案要从产品发布和行业发行版名单，移到扣非利润、项目回款和连续季度的现金改善上。

软件服务的重量，最后都会落在验收单和银行流水里。

本文用于公司研究信息整理，不构成投资建议。