7月22日 A股+港股 IPO 日报：中际旭创550亿港股招股，乔路铭首挂涨10.03%

截至 7 月 22 日 12:00，港股 IPO 供给突然升温：中际旭创（03308）开启招股，最高发售价 1010 港元，每手 50 股，入场费约 5.1 万港元，预计 7 月 30 日挂牌；按最高发售价计算，募资规模约 550.45 亿港元。1

A 股今日有一申购、一上市：聚仁新材（920258）发行价 4.48 元、发行市盈率 14.97 倍，顶格申购需配市值 806.40 万元；乔路铭（920079）北交所首挂开盘 15.80 元，较发行价上涨 10.03%。23

今日 IPO 审核端安排也较集中：越疆科技创业板 IPO、环能涡轮北交所 IPO 均在 7 月 22 日上会，但截至发稿只确认了会议安排，未把审议结果写成过会结论。4

一句话判断：港股从昨日的公开招股空窗切换到大票窗口，A 股则是「申购门槛高、首挂涨幅分化」。今天适合核对资金安排，不适合把最高发行价、开盘涨幅或市盈率直接当成收益预期。

What： 乔路铭今日在北交所上市，发行价 14.36 元，开盘价 15.80 元，开盘涨幅 10.03%。本次网上发行有效申购倍数为 2038.59 倍，有效申购户数 56.12 万户，网上获配比例 0.05%。公司主营汽车内饰件、外饰件及配套模具的研发、生产和销售，2023 至 2025 年归母净利润分别为 3.02 亿元、4.17 亿元和 4.27 亿元。3

Why it matters： 10.03% 的开盘溢价明显低于 7 月 16 日龙鑫智能 104.71% 的开盘涨幅，说明北交所新股并非每次都复制高开行情。乔路铭本身有连续盈利记录，但截至午间只有开盘数据，不能用 10.03% 推算全天收益，也不能据此判断后续承接强弱。3

What： 中际旭创 H 股（03308）于 7 月 22 日至 7 月 27 日招股，全球发售 5450 万股，其中香港公开发售约 10%、国际发售约 90%；最高发售价 1010 港元，每手 50 股，一手入场费 51009.29 港元，预计 7 月 30 日在联交所挂牌。按最高发售价计算，预计募资约 550.45 亿港元，基石投资者认购金额约 34.50 亿美元。15

Why it matters： 这是一笔机构配售占比高、零售单手资金也很高的港股大票。公开发售约 10% 意味着散户可获得的初始份额有限，且最高发售价不是最终定价。对个人投资者，先核对一手资金、融资利息和账户风险承受力，再决定是否参与，不能只看「港股年内最大 IPO」的标签。

中际旭创主营光互连解决方案，主要产品是用于服务器、交换机和其他网络设备之间高速连接的光模块。招股书披露，公司收入从 2023 年的 107.18 亿元增至 2025 年的 382.40 亿元，2026 年一季度收入 194.96 亿元；同期净利润分别为 22.08 亿元、53.72 亿元、115.80 亿元，2026 年一季度净利润为 63.17 亿元。6

风险点也很明确：2026 年一季度前五大客户收入占比升至 81.9%，最大客户占比 25.1%；招股书还提示 AI 及市场需求变化、供应链稳定性、技术迭代，以及国际贸易政策和出口管制变化可能影响经营。6

募资用途方面，约 35% 投向研发，约 30% 用于全球产能扩充，约 10% 用于供应链韧性及商业化能力，约 15% 用于战略收购和投资，约 10% 作为营运资金及一般企业用途。对打新者而言，业绩增长是强项，客户集中和 AI 资本开支周期则是需要放在同一张表里看的风险。56

聚仁新材主营己内酯、聚己内酯、聚己内酯多元醇和特种己内酯改性材料的研发、生产和销售，发行价 4.48 元，发行市盈率 14.97 倍，参考行业市盈率 30.2 倍，单一账户申购上限 180 万股。按上限计算，顶格申购需配市值 806.40 万元，且申购时必须全额缴付资金。2

这组参数给出的结论很直接：估值低于行业参考值，但参与门槛并不低。若账户无法承受较大的全额资金占用，单看 14.97 倍市盈率没有实际意义；在缺少本期已核对的更多财务与行业比较数据前，不对聚仁新材上市首日表现作预测。

本周 A 股 IPO 安排显示，越疆科技拟闯关创业板，环能涡轮拟闯关北交所，两家公司均在 7 月 22 日上会。越疆科技主营协作机器人和具身智能机器人，拟募资 12 亿元；环能涡轮主营涡轮增压器零部件及整机的研发、生产与销售。4

截至发稿，本文只确认上会安排，不确认审议结果。上周 A 股 IPO 审核端有 3 家企业过会、3 家注册生效、2 家终止，当前审核节奏仍需结合具体会议结果观察。7

A 股：有热度，但首挂明显分化。 乔路铭开盘涨 10.03%，远低于 7 月 16 日龙鑫智能的 104.71%；聚仁新材的 14.97 倍发行市盈率看起来不高，但顶格资金达到 806.40 万元。对个人投资者，今天的重点是区分「估值便宜」和「资金是否适配」，两者不是一回事。32

港股：从空窗切换到大额招股窗口。 中际旭创把港股 IPO 的关注点重新拉回大型科技项目，但单手入场费约 5.1 万港元，且最高发售价尚未等于最终定价。申购前应先算清现金或融资成本，不要把募资规模当成首日上涨信号。15

接下来要盯的节点： 中际旭创最终定价及公开发售认购反应；乔路铭全天收盘与换手数据；越疆科技、环能涡轮的上会结论；以及 7 月 24 日嘉立创和津富士达的最终发行参数。