太极股份：半年预亏3亿至4.2亿，政企数字化业务正在换挡 (2026)

本期观察：太极计算机股份有限公司（002368.SZ）

太极股份最近披露的两条公告，把这家政企数字化服务商推到了一个需要重新估值的节点：公司预计 2026 年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损 3.0 亿至 4.2 亿元，而上年同期还是盈利 126.02 万元；同一周，公司又计划把所持普华基础软件股份置换为普华智驾的股权。

这不是单纯的需求波动。公司明确说，正在调整部分系统集成和数字基础设施业务，审慎评估存量风险项目，并从严把控新项目签约。代价是新签规模、收入确认和营业毛利都明显下滑。接下来要观察的，是这次收缩能否换来更少的风险项目和更好的现金回报。

近期变化：利润先承受调整成本

7 月 15 日披露的半年度业绩预告显示，太极股份预计上半年归母净利润为 -4.20 亿至 -3.00 亿元，扣非归母净利润为 -4.28 亿至 -3.08 亿元，基本每股收益为 -0.6739 元至 -0.4814 元。公告同时注明，数据未经会计师事务所预审计，最终以半年报为准。业绩预告原文

公司给出的原因很具体：围绕「一体两翼三引擎」战略布局，结合 2025 年年报非标审计意见涉及的事项，对部分系统集成业务和数字基础设施业务做优化调整；存量风险项目要重新评估，新项目签约也更审慎。结果是两类业务的新签规模和收入确认规模明显下降，营业收入同比大幅下降，营业毛利收窄，营业利润转负。

2026 年一季度公司已经实现营业收入 8.86 亿元，同比下降 27.54%，归母净利润亏损 1.20 亿元。一季报数据如果把一季度亏损从半年报预告区间中简单扣除，二季度归母净利润约为亏损 1.80 亿至 3.00 亿元。这只是基于两个已披露区间的算术推算，不能替代正式半年报。

公司靠什么赚钱

太极股份面向党政、智慧城市、公共安全和行业企业客户，提供信息基础设施、基础软件、公共服务平台、业务应用、数据运营和人工智能等数智化服务。2025 年年报数据页

按公开财务数据披露的 2025 年报主营构成，行业解决方案与服务占 44.87%，数字基础设施占 21.54%，自主软件产品占 19.49%，云与数据服务占 12.20%，其他收入占 1.90%。业务构成数据

这套模式有三层收入来源：行业项目贡献规模，数字基础设施承接算力、云和数据中心等建设需求，自主软件与云数据服务承担产品化和长期复用的任务。前两类业务通常更依赖项目签约、交付和验收节奏。此次业绩预告直接使用「新签规模」和「收入确认规模」解释下滑，说明公司正在用放慢项目扩张的方式，处理业务质量和存量风险问题。

财务底色：收入不小，利润和资产效率偏弱

2025 年太极股份实现营业收入 77.89 亿元，同比下降 0.60%；归母净利润亏损 7.63 亿元，上年同期盈利 2.08 亿元；扣非归母净利润亏损 7.81 亿元，上年同期盈利 1.93 亿元。全年经营活动现金流净额为 8475.68 万元，上年同期为 -2.07 亿元；加权平均净资产收益率为 -16.89%。2025 年年度报告解读

现金流转正不能单独证明经营质量已经改善。年报同时显示，2025 年末合同资产较上年末增加 18.12%，短期借款增加 12.99%，长期借款增加 46.50%；存货账面价值为 20.58 亿元，占净资产的 50.21%。全年研发投入 6.24 亿元，占营业收入的 8.01%，研发投入资本化率为 26.93%。

这组数据呈现出一个更复杂的公司画像：太极股份仍在投入自主软件、云与数据服务和人工智能能力，但项目制业务的收入确认、合同资产、存货和借款共同影响资金周转。判断调整是否有效，不能只看利润表是否止亏，还要看经营现金流能否持续改善，以及合同资产和借款是否同步收缩。

普华软件股权置换：换方向，不等于拿到现金

7 月 15 日披露的关联交易公告显示，太极股份拟以所持普华基础软件 6436.04 万股，作价 1.9049 亿元，向普华智驾科技增资，认缴普华智驾新增注册资本 28.5286 万元。交易完成后，太极股份将持有普华智驾 17.7612% 股权，不再持有普华软件股权；公司预计产生投资收益约 1.1011 亿元。关联交易公告

这笔交易没有现金支付，核心是把一项非上市基础软件股权换成普华智驾的少数股权。公告披露，普华软件截至 2025 年 12 月 31 日的股东全部权益评估值为 11.7003 亿元，普华智驾同期评估值为 6.6959 亿元；普华智驾 2026 年上半年未经审计的营业收入为 1.1073 亿元，净利润为 543.35 万元，2025 年全年分别为 2.0073 亿元和 880.44 万元。

因此，约 1.10 亿元投资收益更接近交易重估带来的会计影响，不能当作主业利润。后续应看交易是否完成、普华智驾能否把车用基础软件和智能驾驶操作系统做出稳定的收入与利润，以及太极股份作为 17.7612% 股东能否获得可持续的权益法收益。

市值与估值口径

截至 2026 年 7 月 16 日收盘，太极股份报 13.80 元，总市值约 86.01 亿元，流通市值约 85.78 亿元，总股本约 6.23 亿股；当日市盈率 TTM 未显示，市净率约 2.16 倍。新浪行情页

由于公司处在亏损期，市盈率没有直接解释力。当前市值对应的是市场对其国企背景、政企客户和自主软件资产的定价，也包含对业务调整能否改善风险项目和利润质量的预期。这个预期需要用后续财报验证，不能用单次投资收益填补。

后续观察清单

业务收缩是否有边界。 半年报需要披露系统集成、数字基础设施两类业务的收入、毛利和新签变化，确认收入下滑主要来自主动退出风险项目，还是市场订单本身恶化。
现金流是否跟上。 继续跟踪经营活动现金流、合同资产、应收票据及应收账款、存货，以及短期和长期借款。利润止亏但现金继续流出，仍不能视为调整完成。
自主产品能否提高占比。 云与数据服务、自主软件产品和人工智能相关业务需要从项目宣传走向可重复收入，重点看产品收入、客户续费、毛利率和研发资本化变化。
普华智驾交易的真实贡献。 关注股权交割、普华软件和普华智驾的后续经营数据，以及约 1.10 亿元投资收益是否只是一次性项目。

研究结论：太极股份目前不是一家公司正在用高增长证明转型成功，而是一家公司先通过缩减部分项目和重新评估风险，把利润表压到低位，再等待产品化业务和新资产形态接力。对这类政企数字化服务商，下一阶段最有信息量的指标不是概念热度，而是新签项目质量、经营现金流和合同资产变化。

本文依据公开公告、财报和行情资料整理，不构成投资建议。

太极股份：半年预亏3亿至4.2亿，政企数字化业务正在换挡