大普微：半年净利润预告12亿至13.5亿元，企业级SSD进入兑现期 (2026)

半年净利润预告 12 亿至 13.5 亿元，大普微把企业级 SSD 推进了验证期

大普微（301666.SZ）7 月 15 日披露，预计 2026 年上半年营业收入 43 亿至 48 亿元，同比增长 474.73% 至 541.56%；归母净利润 12 亿至 13.5 亿元，上年同期亏损 3.54 亿元；扣非净利润 11.95 亿至 13.45 亿元，上年同期亏损 3.61 亿元。公告数据未经审计，正式半年报才会给出最终结果。1

这家公司值得单独观察的地方，在于利润变化暂时不是靠一次性收益撑起来的。一季度归母净利润 3.70 亿元，扣非净利润 3.68 亿元，二者相差约 220 万元；半年预告里的归母和扣非区间也几乎重合。当前更需要回答的问题，是企业级 SSD 的交付规模、产品价格和客户导入能否在下半年继续兑现。

先把业绩放回时间轴

口径	2025 年全年	2026 年一季度	2026 年上半年预告
营业收入	22.89 亿元	13.10 亿元	43 亿至 48 亿元
归母净利润	-4.81 亿元	3.70 亿元	12 亿至 13.5 亿元
扣非净利润	-4.89 亿元	3.68 亿元	11.95 亿至 13.45 亿元

2025 年收入已经同比增长 137.87%，但归母净利润仍亏损 4.81 亿元，经营活动现金流净额为 -8.78 亿元。2 3

2026 年一季度收入同比增长 340.95%，归母净利润和扣非净利润分别同比增长 398.88% 和 391.25%，经营活动现金流净额转为 2.99 亿元；一季度毛利率约 37.56%，期末资产负债率约 78.44%。4 5

从数字上看，收入和利润的拐点已经在一季度出现，半年预告则把全年经营规模的预期再抬高了一档。需要留意的是，2025 年全年收入只有 22.89 亿元，而半年预告收入区间已经达到 43 亿至 48 亿元，这意味着公司必须在短时间内持续完成大批量产品交付，不能只靠一两个季度的订单高峰来解释。

公司卖的是什么

大普微的主业是数据中心企业级 SSD 的研发和销售，产品面向服务器、云计算、AI 模型训练与推理、金融、电力和通信运营商等场景。公司的技术路线覆盖主控芯片、固件算法和 SSD 模组，产品代际覆盖 PCIe 3.0 至 PCIe 5.0。官网把业务重点概括为面向 AI 时代的先进存储，并列出 PCIe 5.0 eSSD、QLC SSD 和 SCM SSD 等产品族。6

按 2025 年主营构成，企业级 SSD 收入约 22.65 亿元，占主营收入 98.98%；技术服务收入约 2035 万元，占比 0.89%，RAID Card 等其他项目占比都很小。收入结构几乎全部押在企业级 SSD，产品放量和存储周期对利润的影响会直接传导到公司报表。7

产品结构正在向 AI 训练和推理的两类需求靠拢：高性能 PCIe 5.0 SSD 用于并发读写和低延迟场景，大容量 QLC SSD 用于承载海量数据和推理过程中的 KV Cache 等温数据。公司公告称，122TB 容量 QLC SSD 已实现商用，245TB 容量产品已经推出并启动送测，PCIe 6.0 代际企业级 SSD 主控芯片及相关产品研发按募投项目推进。1

官网对 R6060 的介绍显示，该产品基于自研 PCIe Gen5 控制器 DP800，采用 3D eQLC NAND Flash，支持 NVMe 2.0 和 FDP 特性，面向 AI、云计算和数据中心场景，容量最高可达 245TB。8

这里有一个需要分清的阶段差异：122TB 已商用，说明产品已经进入可销售状态；245TB 仍处于送测阶段，离客户验证、批量订单和稳定收入还有距离。PCIe 6.0 主控则更早，仍是研发项目。把这三者都写成「已经形成收入」会高估产品兑现程度。

利润改善，现金和库存还要跟上

2025 年的经营现金流为负，和高速扩张的存货、应收以及采购付款压力有关。2026 年一季度经营现金流转正是一个积极变化，但单季数据还不能替代全年验证。按一季报口径，期末存货约 19.59 亿元，较 2025 年末的 14.47 亿元增长 35.38%；应收票据约 7393 万元，较年初增长 108.32%。4

这类公司收入放量时，存货增加未必就是坏事，可能对应 NAND 备货、产品交付和客户订单增长。但存储价格、客户认证和产品迭代都可能变化，库存周转慢下来，利润表和现金流会同时承压。资产负债率接近八成，也意味着后续扩产和备货不能只看毛利率，还要看融资成本、应付账款和现金回款。

市值已经提前交易了什么

大普微 2026 年 4 月 16 日在深交所创业板上市，股票代码为 301666。按 iTick 行情数据，7 月 15 日收盘价为 515 元；按总股本约 4.362 亿股粗算，总市值约 2247 亿元。这个数字是收盘时点的总市值估算，不是自由流通市值，盘中价格变化也会让结果快速变动。9

公司 5 月曾因连续多个交易日股价涨幅偏离值累计超过 30%而停牌核查，复牌公告明确提示，股价存在偏离基本面的市场情绪，AI 商业化节奏、云计算投入和下游景气变化也会使企业级 SSD 需求出现波动和不确定性。10

因此，市场给大普微交易的已经不只是 2025 年的亏损报表，而是对企业级 SSD 需求、国产供应商份额、AI 存储产品放量和未来利润率的提前定价。半年预告如果兑现，利润表会明显改善；但高市值同时要求后续订单、毛利率和现金流连续兑现，估值波动不会小。

接下来跟踪四个数字

半年报的收入和毛利率。 先看 43 亿至 48 亿元的收入区间最终落在哪里，再看增长来自出货量、产品价格还是产品结构变化。
122TB 商用产品的复购和 245TB 送测结果。 送测不是批量收入，后续要看客户认证、订单规模和交付节奏；PCIe 6.0 主控则要看研发节点，而不是提前计入业绩。
存货、应收和经营现金流。 如果收入继续高增，但存货和应收增速更快，利润质量会打折；半年报需要把这些项目和采购付款、短期借款一起看。
海外拓展和客户结构。 公司已把海外市场拓展写入半年业绩原因，后续需要等待正式财报披露区域收入、客户集中度和回款情况，判断这部分是短期订单还是稳定渠道。

大普微目前是一家已经出现主营扭亏、产品线贴近 AI 存储需求、但仍处在高增长验证期的企业级 SSD 公司。7 月 15 日的半年预告把「能不能盈利」暂时推到了后面，接下来真正要验证的是，在高基数和高估值下，产品交付能否继续带来现金回款。

本文仅作公司经营信息梳理，不构成投资建议。行情数据随交易时点变化，业绩预告数据未经审计。

大普微：半年净利润预告12亿至13.5亿元，企业级SSD进入兑现期