Brown-Forman 与 Ollie's：销售承压，利润分化

9 月 2 日美股盘前，两家公司的财报都呈现出“利润好于销售”的错位：Brown-Forman 的营收略低于预期，RTD 新品和利润率提供支撑；Ollie’s 的调整后 EPS 明显超预期，但同店销售转负，全年收入指引下调。

Brown-Forman 2027 财年第一季度净销售额为 9.11 亿美元，同比下降 1%；营业利润为 2.52 亿美元，同比下降 3%，有机口径增长 4%；稀释 EPS 为 0.38 美元，同比增长 6%。本期可核实的公开一致预期覆盖营收，LSEG 预期为 9.149 亿美元，因此营收约低 0.4%；公开材料没有给出可核实的 EPS 一致预期，本文不把 EPS 判定为超预期或不及预期。公司重申全年有机净销售额大致持平、有机营业利润下降 3%–5% 的展望。12

Ollie’s 2026 财年第二季度净销售额为 7.413 亿美元，同比增长 9.1%；稀释及调整后 EPS 均为 1.42 美元，同比增长 43.4%。Zacks 统计的盈利惊喜为 +24.56%，收入惊喜为 -1.54%，所以“利润超预期”和“收入不及预期”同时存在。公司同店销售下降 1.8%，毛利率升至 43.5%，其中约 2830 万美元 IEEPA 关税退款贡献约 380 个基点；公司将退款用于价格投入。34

两家公司本次材料给出的是全年展望，没有单列下一季度的数值指引，因此卡片用全年口径呈现前瞻：Ollie’s 将全年收入指引从 29.80–30.00 亿美元下调至 29.28–29.41 亿美元，但上调毛利率、营业利润、调整后净利润、调整后 EPS 和回购计划。北京时间约 21:00，Brown-Forman 盘前约涨 1.4%；约 21:04，Ollie’s 盘前约涨 3.7%。前者可能反映 RTD 增长和利润率改善暂时抵消了营收小幅失速，后者则可能更多反映 EPS 惊喜、盈利指引和回购支撑，但同店销售与收入指引下修仍是压力。两项价格都是盘前快照，不代表完整交易日反应。135

Brown-Forman 业绩约于北京时间 20:03 发布，电话会安排在 22:00；Ollie’s 业绩约于 19:00 发布，电话会安排在 20:30。本文仅整理公开信息，不构成投资建议，不提供目标价或买卖建议。