AI 光模块中报兑现到哪一步？

这一期把「AI 光互联高增长」拆成三层来看：公司已经确认的半年报数字、研究机构自己发布的预估，以及还在移动的产品路线，最后给出三项可以自己跟踪的经营验证指标。不预测股价，不提供买卖建议。

公司确认的部分。 中际旭创 2026 年上半年营业收入 417.78 亿元，同比增长 182.49%，营业利润 172.31 亿元，归母净利润 136.51 亿元；其中光通信收发模块产品毛利率 46.59%，海外业务收入约 396.15 亿元、同比增长 209.9%，公司同时说明「800G、1.6T 等高速率光模块产品持续放量」1。新易盛上半年营业收入 209.10 亿元，同比增长 100.34%，归母净利润 75.29 亿元，同比增长 90.98%，光互联产品毛利率 48.46%，境外销售收入 204.60 亿元，产能由上年同期的 1520 万只扩大到 2836 万只2。上游光器件环节的天孚通信营收 28.28 亿元，归母净利润 12.04 亿元，光互连元器件毛利率 60.67%，其中无源光器件 71.90%、有源光器件 47.03%3。

同一时间窗的海外同业。 Coherent 2026 财年第四季度收入 20.5 亿美元、同比增长 34%4；Fabrinet 同期收入 13.158 亿美元，上年同期为 9.097 亿美元，下一季度指引 13.75 亿至 14.25 亿美元5；Lumentum 同期净收入 10.1 亿美元，下一季度指引 12.25 亿至 12.75 亿美元6。

机构预估是另一回事。 集邦咨询在 2026 年 4 月 20 日的自有新闻稿中预估，全球 AI 光收发模块市场规模将从 2025 年的 165 亿美元增长到 2026 年的 260 亿美元，同比增长超过 57%；同一篇新闻稿同时点出上游的限制条件：EML 与 CW 光源等关键光电芯片供应持续偏紧7。这类市场规模的数字来自机构测算，不是任何一家公司已经确认的收入。

路线仍在移动。 Credo 已公告收购 DustPhotonics，产品线覆盖 800G 到 3.2T 的近封装与共封装方案8；Marvell 则发布了面向 AI 数据中心基础设施的 2 纳米光互连技术演示9。可插拔路线今天在交付，近封装与共封装还在爬坡，替代节奏本身就是需要跟踪的变量。

下一阶段可以自己跟踪的三项指标： 上游关键光电芯片的供应能否缓解、跟得上模块出货；模组厂快速抬升的存货与预付款项能否按期转为收入——中际旭创期末存货 198.26 亿元、新易盛 116.55 亿元，都显著高于年初；以及 1.6T 放量与共封装路线谁跑得更快。

本内容仅做公开信息的经营验证，不构成任何买卖建议。