全球地缘风险日报｜2026年6月18日：霍尔木兹试通航，黎巴嫩拖住停火

今日核心判断

霍尔木兹今天从「政治承诺」进入「试运行」：3 艘沙特旗超级油轮、合计约 600 万桶原油已经穿越海峡，但船东真正要看的不是第一批船能不能过，而是 30 天内通行、保险、扫雷和收费规则能否被写成可执行安排。1

供应链侧的风险重心因此分成两条线：海湾现货价格先回落，布伦特一度跌到每桶 78 美元附近；但黎巴嫩南部继续遭空袭、英欧继续压缩俄油影子船队，说明「停火」和「可合规通行」还不是一回事。2

1. 冲突与谈判：60 天窗口启动，黎巴嫩是最大不确定项

美国副总统 JD Vance 称，美伊谅解备忘录中的 60 天谈判期已经从周四开始；他同时重申，美方认为霍尔木兹这条主要油气通道不应收取通行费，最终安排要留到下一阶段谈判确定。3 对物流团队来说，这等于给了一个明确倒计时，但没有给出承保、护航、清障和收费的最终规则。

Al Jazeera 披露的美方 14 点文本称，美国将在 30 天内完全结束对伊朗港口的海上封锁；伊朗则在 60 天内「尽最大努力」保证商船免费安全通过霍尔木兹，并与阿曼讨论海峡未来管理和海事服务安排。4 这段措辞保留了两个风险口：一是「尽最大努力」不等于通行担保；二是伊朗仍可能把未来收费包装成服务费，而不是传统意义上的过路费。

霍尔木兹海峡控制线示意图 — Al Jazeera 据 IRGC 公开地图整理的霍尔木兹控制线示意，显示伊方主张的海事控制区穿过阿曼、阿联酋与伊朗附近水域。4

黎巴嫩仍是协议的断点。路透社称，以色列在协议签署后继续对黎巴嫩南部发动空袭，黎巴嫩国家通讯社称 Kfartebnit 和 Zebdine 两地合计 3 人死亡；以方则公布了其在黎巴嫩南部的新版占领区地图，并与美国讨论是否继续驻军。1 Al Jazeera 也报道，以色列无人机袭击造成至少 3 人死亡，且「黄线」延伸到黎巴嫩领土和部分海域。5

供应链含义：海湾订舱可以恢复询价，但不宜把「60 天窗口」当成长期费率基线。对经霍尔木兹的货主，短期应按「可通行、但需逐船确认」处理；对东地中海与黎巴嫩相关货流，仍需保留战险与港口替代方案。

2. 制裁：OFAC 无新单，英欧把压力转向影子船队执行

OFAC 官网最近行动列表显示，最新一条仍为 6 月 11 日的「Cuba Designation; Russia-related Designations Removals and Designation Update」，本期未见 6 月 17 日至 18 日的新制裁公告。6 这意味着本期美国制裁变化的重点不在新增名单，而在伊朗协议下是否给油贸、银行和航运交易发放临时豁免。

机构 / 时间	本期可执行变化	涉航运或能源重点	供应链动作
OFAC / 截至本期	最近公开行动停留在 6 月 11 日，本期未见新公告。6	暂无新增 SDN 可直接筛查。	继续按既有伊朗、俄罗斯、真主党和影子船队名单筛查，不因美伊 MOU 自动放松。
欧盟 / 6 月 15 日	欧盟新增 34 名个人和 47 个实体，覆盖俄罗斯军工、影子船队和政治干预网络。7	被点名者包括 Coral Energy 后继 2Rivers 相关人物 Tahir Garayev，以及为俄油船舶提供保险和行政咨询的 Konstantin Rogach。7	对俄油相关船舶、保险、经纪和管理公司做受益所有人穿透。
英国 / 6 月 16 日	英国宣布 70 项新制裁，目标包括影子船队、军工采购和非法金融网络。8	英方称新措施覆盖 20 多艘油轮、船舶保险商和其他航运服务商，并称英国已制裁超过 600 艘影子船队和俄 LNG 船。8	对英制裁清单、船旗变更、P&I、ISM manager 和船舶历史 AIS 异常做组合筛查。
英国执行 / 6 月 14 日后续	英国国会图书馆称，英国已开始拦截受制裁船舶，6 月 14 日英国力量登检并扣留油轮 Smyrtos。9	执行逻辑涉及 UNCLOS 第 110 条、无国籍或虚假船旗判断，以及英国国内海事执法权。9	经英吉利海峡、北海和波罗的海的俄油相关货流，需把「被登检延误」纳入交付时间假设。

芬兰湾附近停泊的俄油影子船队船只 — 路透社资料图显示，俄罗斯影子船队船只停泊在芬兰湾非正式锚地；英欧本周制裁把船舶、保险和管理服务同时纳入筛查重点。7

伊朗制裁的解除还没有进入可执行状态。路透社称，欧盟外交与安全政策高级代表 Kaja Kallas 表示，如果出现伊朗核协议，成员国可以讨论解除制裁是否合适，但「还没到那一步」。10 同一组路透社背景梳理指出，即使临时协议包含受制裁石油销售豁免，伊朗仍面对联合国、美国、欧盟等多层限制；其中美国国会立法类制裁和 IRGC 相关指定并不容易快速撤销。11

3. 航运与能源：油价先跌，实际流量恢复仍要看保险与买盘

路透社称，3 艘沙特旗超级油轮在协议签署后通过霍尔木兹，合计载有约 600 万桶原油；同日报道提到，部分船舶开始重新广播位置，但航运公司仍认为恢复到战前通行水平需要时间，原因包括安全通道、扫雷和保障安排仍待确认。1 这是一条好消息，但不是「全量恢复」的证明。

价格端已经先行反应。路透社报道，布伦特原油一度下跌 1.9%至每桶 78.02 美元，WTI 下跌 2.9%至每桶 74.57 美元；报道称 14 点备忘录要求霍尔木兹在 30 天内恢复至满负荷，60 天谈判期内免收通行费。2

供应端压力可能继续压低中东现货。路透社引述 Kpler 称，霍尔木兹重开可能释放约 9300 万桶滞留在波斯湾的非伊朗原油；若美国给予更广泛制裁减免，伊朗在 Chabahar 以西油轮上约 7200 万桶滞留原油也可能释放。Vortexa 数据显示，截至周四，54 艘超级油轮、约 8700 万桶原油仍滞留在海湾内。12

能源基础设施风险没有消失，只是从海湾转移了一部分注意力。路透社称，乌克兰周四对莫斯科发动大规模无人机袭击，第二次击中莫斯科炼厂；俄罗斯方面称全国拦截 555 架无人机，莫斯科周边拦截 180 架，莫斯科炼厂所在 Kapotnya 区出现火焰和浓烟。13

莫斯科炼厂附近升起浓烟 — 路透社资料图显示，莫斯科炼厂遭无人机袭击后附近升起浓烟；这类能源设施打击会继续影响俄国内燃料和出口调度。13

风险优先级摘要表

风险项	等级	触发条件	本期建议
霍尔木兹通行恢复	🟠中	首批油轮已过境，但 30 天满负荷、60 天免费通行和后续收费机制仍待落地。1 3	可恢复询价和排船，但合同中保留战险、延误、绕航与制裁豁免条件。
黎巴嫩前线	🔴高	以色列继续空袭黎巴嫩南部并公布扩展占领区地图，协议缺少以色列与真主党签字。5	东地中海、黎巴嫩及邻近港口货流继续按高风险处理。
俄油影子船队	🟠中	欧盟新增 34 名个人和 47 个实体；英国新增 70 项制裁，并把执行推进到登检和扣留层面。7 8	对俄油、俄 LNG、船舶保险和管理公司做名单与行为双筛查。
油价与库存	🟡低中	布伦特跌至 78 美元附近，海湾可能释放上亿桶量级滞留原油，但亚洲炼厂买盘未必同步放大。2 12	下游采购不要只看现货跌幅，需同步评估船期恢复和炼厂检修节奏。
俄乌能源设施互袭	🟠中	莫斯科炼厂本周第二次遭无人机打击，俄国内燃料调配和出口链条仍可能受扰。13	关注俄罗斯成品油出口、铁路与港口转运延误，不把油价回落等同于能源基础设施风险下降。