顶级VC投资周报 Vol.7｜红杉高瓴转向算力能源，IDG经纬押注AI 3D

截至 7 月 23 日 09:00，头部 VC 的新披露不再只围绕人形机器人整机。IDG 资本和经纬中国共同进入 Meshy 的近 4 亿美元 B 轮，红杉中国领投慕帆动力 C 轮，高瓴创投同时出现在慕帆动力和深度原理的后续融资名单里。三笔交易分别落在 AI 3D、算力能源和 AI+材料，资本正在把「AI 能否落到生产环节」作为更直接的筛选条件。

这不是说具身智能主线退潮。上周逐际动力、RoboParty 等交易已经说明机器人仍是高频方向；本周的新信号是，资金开始沿着机器人和大模型之外的生产链继续寻找可交付的工具、设备与材料研发能力。

财联社创投通统计的 7 月 11 日至 17 日国内一级市场数据显示，共发生 138 起投融资事件，已披露融资总额约 111.82 亿元；先进制造披露金额约 38.70 亿元，C 轮及以后融资金额约 46.51 亿元，红杉中国出资 5 次，为该统计窗口内最活跃的投资机构。这个窗口早于本期截止日，只能作为前半周的市场背景，不能当作 7 月 16 日至 23 日的完整周数据。1

从金额和轮次看，市场并没有简单回到早期项目狂热。种子天使轮事件数最多，但 C 轮及以后披露金额最高；本周选出的三笔交易也都带有明显的后续融资或规模化交付色彩。

Meshy 的融资详情来自 36 氪和《科创板日报》：前者披露了 B 轮金额、估值、机构分工和资金用途，后者补充了公司成立时间及 AI 3D 多模态模型业务。23

慕帆动力的 B、C 两轮不能合并成一笔单轮融资。公开报道显示，C 轮由红杉中国领投，高瓴创投参与跟投；B 轮由建发新兴投资和启明创投联合领投。公司计划在 2026 年内建成具备 1GW 量产交付能力的制造和交付基地，但这是规划产能，不等于当前已经交付的产能。4

深度原理则是 AI4S 方向的代表案例。公开报道把公司定义为 AI for Materials 企业，最新 A3 轮仍由新投资方领投，同时有过半数老股东超额加注；报道未披露各家机构的单笔金额，因此表格不拆分机构出资额。5

Meshy 的交易是本周最清晰的风向标。它不是把资金投向一个尚待验证的模型概念，而是把融资用途写成两件很具体的事：继续研发 AI 多模态模型，以及拓展全球市场。36 氪披露，IDG 资本、经纬中国和 Monolith 砺思资本参与 B 轮，红杉中国、BAI 资本、源码资本等老股东继续加码。新老股东同时出现，说明投资人关注的已经不只是技术演示，也包括产品是否能进入游戏、设计、3D 打印等工作流。2

《科创板日报》披露，Meshy 成立于 2021 年，专注于 3D 生成式 AI 多模态模型，覆盖 AIGC 与 3D 视觉。这个方向的难点在于，输出不能停留在图片效果，而要变成可编辑、可导出的 3D 资产。资本愿意在 B 轮集中下注，押的是从生成能力到内容生产工具的转换。3

慕帆动力的交易把 AI 基础设施的边界往电力端推了一步。公司核心产品是泛氢燃气轮机和工业余热余压回收透平装备，融资将用于批量化装配制造中心和大功率整机出厂性能验收中心。红杉中国领投 C 轮、高瓴创投参与跟投，说明算力基础设施的投资对象已经不止芯片、服务器和数据中心，也包括能否稳定供电的设备制造商。4

这里要留一个判断边界：1GW 是公司计划中的年度量产交付能力，不能直接换算成订单、收入或已投产规模。对这笔交易的后续观察，应看基地建设进度、设备交付和客户验证，而不是只看融资额。

深度原理的融资集中在材料化学研发。它把 AI、量子化学和高通量实验放进同一研发流程，目标是缩短材料筛选与验证周期。近 10 亿元的 A 系列累计融资和 A3 轮老股东加注，表明专业机构愿意为长周期研发继续提供资金，但这笔融资金额本身不能证明产品已经形成规模收入。15

这条线和 AI 3D 的区别很明显：Meshy 面向全球化软件与内容生产，深度原理面对的是实验周期、数据质量和产业验证。两者都被归入 AI，但现金流和退出时间表不是一回事，投资人不能用同一套估值尺子比较。

Meshy 同时具备三种少见的条件：它做的是多模态模型，但产品输出直接对应一个已有的 3D 内容生产环节；它的融资由 IDG 资本、经纬中国等新投资方进入，同时有红杉中国、BAI 资本和源码资本等老股东超额跟投；它把下一阶段资金用途写成模型研发和全球市场拓展，而不是笼统的团队扩张。2

这让它成为本周观察 AI 应用投资的一笔好样本。资本集中进入 3D，并不代表 3D 模型已经解决了所有问题。公司仍要证明生成结果能稳定嵌入游戏、设计和 3D 打印流程，海外获客成本与续费质量也需要后续数据验证。公开披露页面没有给出收入、续费率或各机构出资额，本期不据此推算商业化效率。

从组合角度看，IDG 资本和经纬中国押的是产品化与全球市场，红杉中国在 Meshy 继续跟投，同时领投慕帆动力 C 轮；高瓴创投则同时出现在算力能源和 AI 材料两条较长周期的技术路线上。它们并非同一笔交易，但放在同一周观察，可以看到头部机构在把 AI 主题拆成更具体的生产环节。

第一，看 Meshy 的全球市场拓展是否伴随新的客户或产品数据披露；第二，看慕帆动力 1GW 规划产能能否转化为基地建设、设备交付和订单；第三，看深度原理 A3 轮之后是否出现材料研发成果的客户验证。对本周三笔交易而言，这三个可验证节点比估值 headline 更能说明资金是否买到了真实的交付能力。