利润还没出现，投资先铺开：绿色能源与 AI 的金融规划

Arjun Jayadev 与 J. W. Mason 于 2026 年 8 月 30 日在 Money and Things 发表《Green Energy, AI and Planning》。文章把中国绿色能源投资与美国 AI 投资放在同一条机制轴上，追问一个具体问题：当投资发生在利润充分出现以前，究竟是什么力量在安排资源？两位作者的答案是，金融通过组织信用选择未来，市场则成为这种规划发生的媒介。

作者从两个时间相近的变化开始。2025 年，可再生能源发电量的增长首次超过全球电力需求的增长，化石燃料发电量随之出现历史首次下降。AI 也在制造新的能源需求：作者引用《金融时报》的估计称，Amazon、Google、Microsoft 和 Facebook 预计在未来一年投入超过 1.5 万亿美元建设数据中心。12

这两股投资潮都以市场交易的形式出现：企业购买设备、土地和算力，再把产出出售给客户。作者认为，投资方向却没有由当期盈利能力决定。中国太阳能制造业已经出现产能过剩和价格下跌，生产线仍在增加；美国 AI 服务的计算成本据一项估算可能达到收费的八倍，数据中心所需的资本支出也让盈利模式尚未清晰。34

传统市场模型把价格与成本的关系当作扩产信号：销售价格高于成本，企业增加产能；销售价格低于成本，企业缩减产能。作者观察到，绿色能源与 AI 反复出现另一种顺序：资源先被调集，利润等待未来验证，甚至可能始终无法兑现。

金融提供了这段等待期。企业获得贷款、股权或其他融资后，可以在早期亏损时继续雇人、购买设备和建设产能。融资允许生产暂时脱离当期价格，投资者则把资金投入一个尚未被现实证明的未来。作者借用 Keynes 的“动物精神”说明这种行为：面对无法精确计算的回报，共同的信心会协调预期，让投资者接受亏损和长期等待。绿色增长或 AI 改造经济的宏大承诺，承担的功能就是把这种信心稳定下来。

Schumpeter 在文章中把这套机制说得更直接。他认为，企业家取得贷款，就取得了在额度内调用劳动与资源的权力；贷款在资本主义社会中，近似于计划经济里的生产命令。Jayadev 与 Mason 因此把金融理解为一种生产安排：金融先决定哪些项目能够获得资源，未来的利润再在已经改变的生产环境中被检验。5

中国太阳能投资主要由国家产业政策推动。公共部门、地方政府和企业把资金集中到太阳能、电池与电动车制造，产能扩张速度超过当期利润能够解释的范围。

美国 AI 投资主要由科技公司、风险投资机构和少数企业家推动。资金流向算力、数据中心与模型服务，推动者相信这些设施会在未来重写生产方式。作者认为，公共部门与私人资本的区别改变了执行方式，却没有改变资金的规划功能：两套体系都由少数决策者把今天的资源交给某一种未来。

因此，文章把“市场”和“规划”放在同一个连续体里。市场负责让投入品被买卖、让产出被定价；金融负责把信用集中到尚未盈利的方向。所谓市场配置，往往已经包含了金融机构、企业管理者和政策制定者对未来的判断。

作者的结论有一条明确边界。中国绿色能源和美国 AI 的投资最终能否带来足够利润，文章没有给出预测；文章也没有把资源集中到某个未来等同于公共利益。两位作者真正提出的是政治问题：金融已经在选择未来，哪些未来获得建设资金，哪些未来因此失去资源，谁有权决定这套选择。

《Green Energy, AI and Planning》由两个看似不同的投资案例推出一个较窄、也更有操作性的判断：理解产业扩张时，单看价格、成本和当期利润不够。读者需要继续追踪谁在提供融资、融资允许项目等待多久，以及共同的未来想象怎样让亏损中的生产继续运转。