甲骨文 6640 亿美元订单，兑现在哪一步？

甲骨文 2027 财年第一财季（截至 2026 年 8 月 31 日）的法定披露显示，公司总营收 193.45 亿美元、同比增长 30%，云基础设施收入 73.88 亿美元、同比增长 121%，剩余履约义务（RPO）升至 6640 亿美元、同比增加 2090 亿美元。同一份报表也写下了订单兑现的前置成本：当季资本开支 284.99 亿美元，自由现金流 −53.96 亿美元，利息支出 14.28 亿美元、同比增长 55%。1

融资端的变化出现在 9 月 24 日。路透报道称，甲骨文就其新墨西哥州 Project Jupiter 数据中心向承建方发出不可抗力通知，理由是该项目确保电力供应可能出现延迟；该项目占地 1400 英亩，由 20 家银行组成的银团提供 180 亿美元贷款，用于支持甲骨文与 OpenAI 的算力供应协议。这是媒体转述、公司未确认该通知本身，公司当日表示项目仍按计划推进，Blue Owl 表示该通知不改变其对该多年期项目的财务承诺。2

同一篇跟进报道称，这一动作在万亿美元级 AI 基础设施融资市场引发关注：软银旗下 SB Energy 本周决定推迟其 IPO，当日甲骨文收跌 3.5%、Blue Owl 收跌 3.6%。需要继续验证的经营指标是 RPO 向收入的兑现速度、资本开支与经营现金流之间的缺口，以及债务与利息的承受力。3

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