8月3日加密拐点：BTC/ETH反弹，ETF资金与COIN/CRCL仍在分叉 (2026)

四方温度：−2.53%，币价反弹仍没传到股票端

BTC、ETH、COIN、CRCL四方等权价格温度图 — 图 1｜数据截点为北京时间 2026 年 8 月 3 日 08:04:20。BTC、ETH 使用滚动 24 小时涨跌幅，COIN、CRCL 使用最近一个常规美股收盘日。四个标的按 1:1:1:1 等权，温度为（+1.10% + 1.90% − 10.59% − 2.54%）÷ 4 = −2.53%。BTC、ETH 的前一基准价由当前价减去 CoinGecko 返回的 24 小时美元变动额反推，仅用于展示变化，不是另一条独立行情。1 2 3

BTC 报 63,460 美元，24 小时上涨 1.10%；ETH 报 1,880.58 美元，上涨 1.90%。对应的反推基准价分别为 62,817.67 美元和 1,846.90 美元。1

COIN 最近收于 146.26 美元，前一交易日收于 163.58 美元，单日下跌 10.59%；CRCL 收于 62.61 美元，前一交易日收于 64.24 美元，下跌 2.54%。2 3

上一期四方温度为 −3.56%，本期回升 1.03 个百分点，但回升来自 BTC 和 ETH，股票端仍在拖累组合。

这不是四个标的同步转强，而是币价快照先修复、上市公司估值还没有跟上。

ETF：BTC 流出，ETH 仍有承接

7 月 31 日，现货 BTC ETF 净流出约 2.654 亿美元；现货 ETH ETF 净流入约 900 万美元。Bitcoin.com 给出的数字是 BTC 流出 2.654 亿美元、ETH 流入约 903 万美元，Stocktwits 的转述为 2.6537 亿美元和 903 万美元。4 5

Farside 的 ETH All Data 页面也显示，7 月 30 日 ETH ETF Total 为净流入 1,840 万美元，7 月 31 日为净流入 900 万美元。6

本期 BTC 数字采用两篇具体报道对 Farside 的交叉转述，因为 Farside 的 BTC All Data 入口本次可读到的最新页面停在 6 月 23 日，且最新行不完整；二手数字可以进入观察，但不应被写成当前一手表格的直接确认。4 5 7

日期	BTC ETF Total	ETH ETF Total	读法
7 月 30 日	数据入口本期不可读	+1,840 万美元	ETH 继续有承接 6
7 月 31 日	−2.654 亿美元	+900 万美元	BTC 与 ETH 配置方向分叉 4 6
7 月 31 日当周	−6,153 万美元	+2,742 万美元	周度差异仍偏向 ETH 5

这不能证明 ETF 流出直接造成了 BTC 下跌。

它能确认的是，配置端没有给 BTC 的反弹提供同等强度的接力，ETH 则保持了小额正流入。

价格反弹和资金转弱可以同时发生，单看价格无法把这两条线合并。

BTC：美国需求代理仍在变弱

Stocktwits 报道称，BTC 在 Coinbase 相对其他主要交易所的溢价指标已经连续 76 天为负，起点是 5 月 19 日，并将其称为该指标最长的负值区间。负溢价通常被用作美国现货需求偏弱的代理，但它不是基金持仓披露。5

同一报道还称，2026 年前五个月，加密交易所承载的股票、指数和大宗商品永续合约交易额达到 1.32 万亿美元，高于 2025 年全年 1,042.1 亿美元。这个比较说明交易场所的供给正在改变，但它不等于 BTC ETF 资金已经迁移到某个可识别的买方账户。5

买方证据在这里要分三层看：ETF 净流量是配置端代理，Coinbase Premium 是美国现货需求代理，永续合约交易额是交易场所活跃度；三者都不能替代基金经理的实际仓位披露。

因此，BTC 的本期信号不是「买方重新看多」，而是价格回到 63,000 美元上方的同时，美国需求代理仍没有给出确认。

COIN 与 CRCL：市场先给盈利打折

Coinbase 的 Q2 收入为 12.2 亿美元，环比下降 14%；净亏损 3.59 亿美元，交易收入为 5.99 亿美元。Decrypt 报道称，公司原本面对 12.9 亿美元收入预期，订阅与服务收入为 5.55 亿美元。8

同一季度，Coinbase 的加密交易市场份额达到 10.3%，USDC 平均持有量达到 200 亿美元，订阅与服务收入占净收入 48%。这些数字说明平台份额和业务结构仍在改善，但不能抵消交易活动放缓对当季利润的冲击。8

CoinDesk 对卖方观点的整理是，多数分析师把这次业绩不及预期归因于加密市场偏弱，而不是 Coinbase 执行失误；分歧集中在交易量何时恢复，以及稳定币、衍生品和订阅业务能否足够快地降低交易收入依赖。9

这解释了 COIN 为什么会比 BTC 更快下跌：币价反弹只修复了资产价格，不能立即修复交易量、交易收入和盈利预期。

CRCL 最近收于 62.61 美元，较前一交易日下跌 2.54%。本窗口没有新的可核验业绩或监管催化剂进入股价，下一次硬验证仍是 Circle 的季度业绩，重点要看 USDC 规模、储备收益和分发成本，而不是把此前的信托牌照进展直接折算成利润。3 10

COIN 和 CRCL 的弱势不再只是币价贝塔，它们正在被单独按盈利兑现速度重新估值。

卖方在等复苏，配置端还没确认

观察方	可核验材料	能支持的判断	证据边界
卖方分析师	CoinDesk 汇总：多数分析师认为 Coinbase 弱季度主要由市场疲弱造成，分歧在交易量恢复时间	COIN 的问题更像周期和时点问题，而非单一执行事故	这是卖方观点整理，不是统一评级或目标价 9
公司经营数据	Coinbase Q2 收入 12.2 亿美元、净亏损 3.59 亿美元、市场份额 10.3%	份额和业务多元化改善，尚未转化为当季利润稳定	公司经营数据由媒体转述，不能等同卖方预测 8
配置端代理	BTC ETF 7 月 31 日流出约 2.654 亿美元，ETH ETF 流入约 900 万美元	BTC 与 ETH 的短期资金偏好出现分叉	ETF 流量不等于基金经理实际仓位 4 6
市场观察代理	Coinbase Premium 连续 76 天为负	美国现货需求仍偏弱，BTC 反弹缺少需求确认	非基金持仓披露，且为二手报道 5

这不是「卖方看空、买方看多」的整齐对立面。

卖方在等待交易量复苏，配置端代理显示 BTC 的美国需求仍弱，实际买方仓位在本窗口没有新增的可核验公开披露。

把 ETF 流入、市场份额增长和一笔未披露主体的交易混成买方共识，都会让证据走得比数字更远。

开盘前盯四个验证点

BTC ETF 下一条完整 Total：如果后续仍然流出，63,000 美元上方的价格修复就还缺配置端确认；BTC 本期数据使用二手转述，下一次应优先核对一手 Total。4 7
Coinbase Premium 是否结束负值区间：若价格回升而该代理继续为负，反弹更像跨市场价格修复，不是美国现货买盘回归。5
COIN 能否停止相对 BTC 的超额下跌：需要看到交易量、交易收入和订阅/稳定币业务共同改善，单个市场份额数字不够。8
CRCL 业绩是否把合规资产变成收入：重点仍是 USDC 余额、储备收益和分发成本，牌照本身不是盈利确认。10

8 月 3 日的拐点，不是 BTC 和 ETH 重新上涨，而是它们上涨后仍没有带动 ETF 资金与 COIN、CRCL 一起转强。

四方温度从 −3.56% 回到 −2.53%，说明价格压力减轻了，但资金和盈利两条线还没有给出同一答案。

8月3日加密拐点：BTC/ETH反弹，ETF资金与COIN/CRCL仍在分叉