英伟达被挡在中国算力市场外，国产芯片接住了多少？

英伟达在最新季报里写自己「已被排除在中国数据中心算力市场之外」，而国产 AI 芯片公司的 2026 年半年报收入几乎集体翻倍。本期读这两组原文，看这轮替代到底兑现到了哪一步。

供应商自己确认的退场。 英伟达在截至 2026 年 7 月 26 日的季度报告中披露，当季数据中心业务收入 890.23 亿美元，同比增长 117%；同期对华 Hopper 数据中心产品出货「不到数据中心收入的 1%」，并写明公司「实际上已被排除在中国数据中心算力市场之外」。1

寒武纪的上半年。 公司 2026 年半年度报告显示，上半年营业收入 59.96 亿元，同比增长 108.13%；归母净利润 23.11 亿元，同比增长 122.61%；经营活动现金流量净额 3.11 亿元，同比下降 65.83%；研发费用 7.02 亿元，占营业收入 11.72%；期末存货账面价值 82.48 亿元，占总资产 45.32%，较期初增长 66.83%。2 报告同时在信用风险段落写明：应收账款和合同资产的 95.08% 源于余额前五名客户。2

海光信息的上半年。 公司 2026 年半年度报告显示，上半年营业收入 90.99 亿元，同比增长 66.52%；归母净利润 17.98 亿元，同比增长 49.69%；经营活动现金流量净额为净流出 4.28 亿元；研发投入 26.52 亿元，占营业收入 29.15%；期末存货 75.18 亿元，占期末资产总额 20.86%。3 报告在经营风险里提示「客户集中在国内几家主要服务器厂商，客户集中度较高」，并另列「供应商集中度较高且部分供应商替代困难风险」。3

需求侧怎么来的。 国家数据局口径：截至 2026 年 3 月底，全国智能算力总规模 188 万 PFLOPS（FP16），八大国家枢纽节点占比超过 80%。4 运营商侧的采购结构也在变：中国移动 2026—2027 年人工智能超节点设备集采约 20 亿元、6208 张 AI 加速卡，全部采用国产 CANN 生态方案；5 其 2025—2026 年推理型 AI 通用计算设备集采中，国产 CANN 生态标包含税合计约 34 亿元，类 CUDA 生态标包约 17 亿元。6 中国联通 2025 年通用服务器集采预算 79.6 亿元、共 8.70 万台，其中国产算力服务器占比超过 90%。7 需要说明的是，运营商集采的金额与份额来自公开信息与媒体转述，本轮未能取得三家的公告原文。

还没被替代的部分。 高带宽存储仍是硬约束：集邦咨询上调 2027 年 HBM 价格展望，混合 ASP 预计同比上涨 121%，并指出供给紧张将延续至 2027 年，部分 GPU／ASIC 厂商开始考虑下调单设备 HBM 容量。8 制造端的产能同样紧绷：中芯国际 2026 年上半年营业收入 386.35 亿元、同比增长 19.4%，归母净利润 44.67 亿元、同比增长 94.2%，毛利率 23.2%；9 华虹公司 2026 年第二季度产能利用率 102.8%，销售收入 7.175 亿美元、同比增长 26.8%。10

接下来核对三件事。 一是两家公司高企的存货能否按季去化，而不是继续堆在报表上；二是客户结构能否从单一大客户走向多元；三是先进制程与封装环节能否不再受制于外部供给。以上内容仅为公开信息的整理，不构成任何投资建议。