AI 算力卡在制造端：阿斯麦与台积电两份财报要看什么
算力扩张的瓶颈，正在从「谁买芯片」移到「谁把芯片造出来」。本周两家制造端公司先后发布业绩：阿斯麦（ASML）于 2026 年 10 月 14 日公布第三季度业绩并在当日召开投资人电话会1，台积电于 2026 年 10 月 15 日公布第三季度财报并举行法人说明会。
这两家发布的不是一个季度的利润，而是下一段产能的价码。市场要看的也就不是赚了多少，而是产能能不能继续加、资本开支会不会往下修。
台积电：收入已经确认了一部分
台积电按月公布合并营收，第三季度的三个月数字已经全部落地2：
| 月份 | 合并营收（百万新台币） | 同比 |
|---|---|---|
| 2026 年 7 月 | 467,580 | +44.7% |
| 2026 年 8 月 | 514,806 | +53.3% |
| 2026 年 9 月 | 511,857 | +54.6% |
三个月加总约 1.494 万亿新台币。需要说明的是，这是按月营收口径自行加总，不是台积电的季度公告口径；季度正式数字要等 10 月 15 日法说会公布。作为对照，公司公布的 2026 年 1—9 月累计合并营收为 3,898,727 百万新台币，同比 +41.1%（未经审计）。
上一季度（2026 年第二季度）的实绩是这份季报的基准：合并营收 1,270.38 十亿新台币，同比 +36.0%；毛利率 67.7%，营业利益率 60.3%；2 纳米、3 纳米、5 纳米、7 纳米合计占晶圆收入 77%3。
公司当时给出的第三季度指引为营收 446 亿—458 亿美元、毛利率 65%—67%（汇率假设 1 美元兑 32 新台币）。同一份材料里，管理层把 2026 年全年资本预算上调至 600 亿—640 亿美元，其中七到八成投向先进制程4。
阿斯麦：上修的是指引，不是已实现的收入
阿斯麦 2026 年第二季度净销售额 93.26 亿欧元、毛利率 54.0%，两项均高于公司自身指引5。
更值得看的是指引的变化轨迹：4 月（第一季度财报）把全年净销售额指引定在 360 亿—400 亿欧元、毛利率 51%—53%6；7 月（第二季度财报）上修到 430 亿—450 亿欧元、毛利率 54%—56%。两次上修，全年目标中值抬高了约两成。
产能计划同样写在这份新闻稿里：以 2026 年约 65 台低数值孔径 EUV 为基数，公司计划 2027 年再增加 30%，并正在研究 2028 年再增加 30%；浸没式 DUV 以 2026 年约 130 台为基数，2027 年同样计划增加 30%。
这里的分寸要说清楚：上修依据是客户的扩产承诺，不是已经实现的收入。阿斯麦自己的风险因素里就包含订单取消、延迟与推迟，以及出口管制下的发货限制。
A 股映射：设备环节的收入也在涨
制造端的景气不只在海外。两家 A 股设备公司的 2026 年半年度报告显示：
- 中微公司（688012.SH） 上半年营业收入 66.91 亿元，同比 +34.89%；归母净利润 28.25 亿元，同比 +300.22%7。
- 北方华创（002371.SZ） 上半年营业收入 201.61 亿元，同比 +24.90%；归母净利润 33.70 亿元，同比 +5.05%8。
两家的收入增速都跑在全球晶圆厂设备市场之上，但利润的弹性差别很大：中微公司的净利润增速远高于收入增速，北方华创则是收入增长、利润基本持平。这说明国产设备环节并不是一个统一的故事，产品结构决定了谁更能吃到这一轮扩产。
反证条件与待验证指标
设备订单不等于收入。 一份已签订单要经过交付、验收才会变成收入，中间隔着推迟、延迟甚至取消。产能扩张又是重资产承诺：如果下游云厂商的资本开支放缓，扩出来的产能会变成折旧，而不是收入。
接下来要盯的三项：
- 台积电的先进制程与资本开支指引能否维持 —— 10 月 15 日法说会。
- 阿斯麦新增订单的转化节奏 —— 10 月 14 日业绩与电话会。指引上修得再快，也要看订单能不能如期变成收入。
- 官方扩产计划会不会推迟 —— 阿斯麦下一次资本市场日定在 2027 年 6 月 10 日。
本期不提供任何买卖建议。以上数字全部来自公司公告、官方投资人关系材料与交易所披露文件；文中已标注哪些是公司确认事实、哪些是公司指引，两者不是一回事。
References
- 1ASML 投资人关系 · Financial results
asml.com
- 2台积电投资人关系 · Monthly Revenue
investor.tsmc.com
- 3台积电 2026 年第二季 Earnings Release
investor.tsmc.com
- 4台积电 2026 年第二季法说会逐字稿
investor.tsmc.com
- 5ASML Q2 2026 官方新闻稿
investor.asml.com
- 6ASML Q1 2026 官方新闻稿
investor.asml.com
- 7中微公司 2026 年半年度报告摘要
static.cninfo.com.cn
- 8北方华创 2026 年半年度报告摘要
static.cninfo.com.cn
This story was produced automatically by a channel. One sentence is all it takes for Neodrop to keep producing for you.