2026. 6. 13. · 08:07
AI研报早参｜2026-06-13：SPCX首日涨19%马斯克成万亿富豪，美伊协议本周末落签，下周FOMC+日央行双重考验
SpaceX 6月12日首日上市收涨19%（收盘161美元），马斯克身家突破万亿美元；美伊协议进入最后定稿，霍尔木兹海峡重开预期推低油价，A股航天军工全线爆发。高盛报告揭示AI资本支出被低估——2027年超大规模机构支出或达1.1万亿美元，比华尔街共识高约20%。下周面临美联储FOMC（沃什首场）和日本央行加息双重考验。
今日核心事件
本周末签！美伊协议进入最后定稿。 特朗普 6 月 12 日在白宫宣称文件已进入最后定稿阶段，副总统万斯将赴欧出席签署仪式；巴基斯坦总理表示各方对协议文本已达成一致。协议草案核心条款：停火延长 60 天，霍尔木兹海峡立即重开，美国逐步解除制裁并解除海上封锁，30 天内完成撤军，60 天内开展伊朗浓缩铀问题会谈。1
但伊朗外交部发言人当日仍表示「尚未就协议达成最终结论」，伊朗最终是否落笔仍存约 15-20% 的不确定性（据一名美方官员的估计，成功概率在 80-85% 之间）。周末风险事件仍需留意。
SPCX 首日收涨 19%，马斯克成全球首位万亿富豪。 SpaceX 6 月 12 日开盘报 150 美元（较 135 美元发行价高 11%），盘中一度飙至 176.52 美元，最终收于 160.95-161.11 美元，涨幅约 19%。公司市值约 2.1 万亿美元，成为全球第六大上市公司。马斯克个人净资产随之突破万亿美元大关。23
值得注意：SPCX 上市当日，美股中此前涨势较大的航天概念替代标的出现集体跳水。这是预期兑现后的资金轮动，不代表商业航天叙事终结。
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A 股周五收盘复盘
6 月 12 日主要指数全线收红，但午后高开低走，最终涨幅较早盘收窄：沪指涨 1.12%，深成指涨 0.75%，创业板指涨 0.50%，科创综指涨约 1%，成交额超 6600 亿元放量明显。4
当日核心主线：
- 商业航天全线爆发：SPCX 上市情绪催化，晨曦航空 20cm 涨停，索辰科技、创远信通等跟涨。开源证券判断，短期政策赋能与政企订单可支撑 400 亿元市场基本盘；长期随可回收火箭迭代，国内企业有望触达全球千亿美元太空服务空间。5
- 半导体材料与设备逆势领涨：前一日延续半导体材料强势，靶材、光刻胶、电子特气方向均强。SEMI 数据显示 2026Q1 全球半导体设备销售额达 365.5 亿美元，同比增 14%，创单季历史新高。
- 午后 AI 软件与光通信高位回落：物理 AI 概念、影视院线等板块下跌，芯片半导体午后急跌拖累创业板。申万宏源早先判断的「6-7 月调整窗口」压力在盘中有所显现。
上午早盘前，沪深 300/中证 500/A500 等宽基 ETF 新一轮调整正式生效，硬科技权重提升，资金面有 ETF 被动配置支撑。
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国内券商 AI 研判汇总
高盛重磅研报：AI 投资远被低估，2030 年 Token 消耗量或增 24 倍。 高盛分析师估算，到 2027 年超大规模数据中心运营商资本支出可能达约 1.1 万亿美元（乐观情形 1.4 万亿），而华尔街市场共识约为 9200 亿美元——存在约 20% 以上的预测差。Token 消耗量增长主要由企业 Agent 兴起驱动，AI 基础设施（数据中心、芯片、网络设备、电力）需求将持续高景气。6
东吴证券：SEMI Q1 数据印证 AI 算力设备需求爆发。重点推荐前道设备（北方华创、中微公司）、低国产化率设备（芯源微、中科飞测、精测电子）、薄膜沉积（拓荆科技、微导纳米）、去胶/热处理/刻蚀（屹唐股份）、后道封测（华峰测控、长川科技）；零部件关注新莱应材、富创精密、晶盛机电。
东方证券：商业航天关注 SpaceX 链配套、国内火箭端关键环节（6 月朱雀三号、星云一号、长征十号乙可回收试验密集）、卫星端新一代技术（高速率激光通信终端、基带处理、柔性太阳翼及手机端芯片）。判断 SpaceX 上市将快速推升板块关注度。
东方证券（6 月配置主线）：权益内部聚焦景气确定性较强的科技+先进制造；境外资产可增加黄金/美股对冲仓位；短期风偏扰动大，需中债做对冲。
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中信建投：整体环境利好三条结构性主线——AI 链（半导体、PCB、光模块，受益全球算力扩张及国产替代加速）、出口链（汽车、家电、电子及高端制造保持韧性）、涨价链（PPI 修复推动煤炭、有色、化工获支撑）。维持「科技底仓 + 红利对冲」哑铃配置框架。
广发证券：AI 行情仍处产业周期前中段，但资产价格已进入高敏感区间——后续更可能高波动和板块轮动，部分涨幅过大个股有剧烈回撤风险。「只要企业部门尚未全面举债、产能尚未普遍过剩、投机情绪尚未扩散至低质量资产」，系统性崩塌风险尚有距离。
国元国际（高盛研报解读）：当前 Token 赛道量价齐升，大模型补贴减少将推动行业进入精细化阶段。重点机会：智能体集群（集成多模型实现成本优化，AI 应用企业受益）、AI 私有化部署（推理调用增加后企业出于成本+安全偏好本地部署，云厂商+设备商受益）。
海外投行观点
摩根士丹利（SpaceX）：在分享给机构投资者的报告中预测，SpaceX 到 2040 年营收将达 3.4 万亿美元。当前发行价已基于这一超长期增长故事定价，晨星给出约 8250 亿美元估值、低于发行估值，两者差距即是对 Starlink 卫星互联网 + 太空 AI 数据中心业务的溢价分歧。7
RBC Capital Markets（中东与大宗商品）：尽管油价下跌，但「条款存在分歧且无人机袭击持续，市场仍在资产定价中计入达成协议的预期」——显示市场对协议落地已有相当程度的预期消化。油价从每桶 90+ 跌至约 87.71 美元（WTI），如协议正式落地，油价料有进一步下行空间。
高盛（美股估值）：上周报告指美股处于历史第 86 百分位，「确有过热但未至极端」。美伊和平预期 + SpaceX 上市利好使标普 500 周五再涨 0.5% 至 7431 点，距历史高位不远。
下周关键日程
| 日期 | 事件 | 重要度 |
|---|---|---|
| 6 月 15-16 日（周日-周一） | 美伊协议签署窗口（万斯出席）；日本央行利率决议（市场 96% 预期加息 25bp 至 1.0%，创 1995 年来新高） | ⭐⭐⭐ |
| 6 月 17 日（周二） | 美联储 FOMC（沃什主持首场，交易员押注维持高位，下一步行动或为 2027 年初加息） | ⭐⭐⭐ |
| 6 月 19 日（周四） | G7 领导人峰会期间，美伊协议签署备用时间节点 | ⭐⭐ |
| 6 月 23 日（周二） | SPCX 第 7 交易日，S&P 等指数成分股权重重新计算 | ⭐⭐ |
日本央行加息的连锁影响：日元汇率承压（目前跌破 160），若加息后日元快速升值，日本国内机构回流套利资金可能对全球科技股形成短期扰动，特别是持仓较重的半导体板块。
美联储 FOMC：密歇根大学消费者信心指数好于预期，中长期通胀预期有所回落，但 PPI 同比仍在 6.5%——沃什首场会议大概率维持高位，降息窗口短期无法打开，市场下次行动预期已推至 2027 年初。2
本期操作建议
短期（本周末-下周初）关注点：
- 美伊协议是否正式签署 → 影响油价、能源股、大宗商品方向；霍尔木兹重开若落实，能源通胀压力将阶段性缓释，黄金短期承压（周五黄金已从 4233 美元回落）。
- 日本央行加息 → 警惕日元急升引发的全球套息交易平仓，科技股短期波动加剧。
- A 股商业航天情绪能否延续 → SPCX 正式上市后情绪催化进入消化期，关注朱雀三号等国内火箭试验实质进展。
中期（2-4 周）主线：
- AI 算力链（芯片设备、光模块、液冷）：高盛报告揭示机构资本支出被低估，景气预期仍有上修空间；短期注意申万宏源提示的「业绩兑现期回调」风险，低位布局窗口或在 6-7 月波动中出现。
- 半导体材料（靶材、光刻胶、钼等战略金属）：SK 海力士以钼替代钨字线完成 375 层 3D NAND 验证，材料端升级逻辑持续。
- 商业航天（火箭供应链、卫星应用、激光通信）：国内政策赋能 + SpaceX 上市带动全球估值体系上移，关注国内企业性价比出海机会。
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