巨鲸持仓日报 · 2026 年 6 月 4 日

2026 年 Q1 的 13F 申报季刚刚落幕。这批季报揭示的不只是一次普通调仓：伯克希尔组合收缩了 15%，五大巨鲸从 AI 基础设施到航空、原材料，都在做方向相反的押注。本期梳理五位管理规模最大的机构持仓人的核心变动，每条数据均来自本季度正式 SEC 13F 文件（13F，即机构投资者每季度向 SEC 提交的持仓申报，披露截至季末所有美股多头头寸，延迟约 45 天）。

本期速览

伯克希尔净卖出

$80亿

桥水总仓缩水

-18.3%

Ackman新建微软仓

$21亿

AI芯片共振机构数

3家

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机构	管理规模	核心动作	方向
伯克希尔哈撒韦	~2,630 亿美元	净卖出 80 亿美元；新建达美航空 26.5 亿	减持科技/支付，重回航空
桥水基金	~224 亿美元	总持仓缩水 18.3%；加仓英伟达、博通、美光	减总规模，转向 AI 芯片
Appaloosa（Tepper）	不公开	美光升至第二大仓；亚马逊加倍	加码 AI 基础设施
Pershing Square（Ackman）	不公开	新建 21 亿微软；大幅减持 Alphabet ~95%	轮换 AI 云仓位
Duquesne（Druckenmiller）	~33.8 亿美元	总仓缩水 24.9%；新建 30 个仓位含博通/ARM	降总规模，精选半导体

伯克希尔哈撒韦：阿贝尔时代首秀，净卖出 80 亿

这份 13F 是格雷格·阿贝尔（Greg Abel）正式接棒后主导的第一个季报。操作方向与巴菲特晚期延续性不高。1

新建仓：

达美航空（DAL）：新买入约 3,980 万股，估值约 26.5 亿美元，成为第 14 大重仓股，约占整体组合 1%。这是伯克希尔自 2020 年疫情期间清仓四大航司后，首次重回航空股。

增持：

Alphabet（GOOGL）：持股数量增长约 204%，从 Q4 的约 1,780 万股升至约 5,420 万股，估值约 156 亿美元，一跃跻身第七大持仓。同时新开了小额 GOOG 头寸。2
梅西百货（M）：小幅新增，规模未披露。

清仓（15+ 个仓位）：

亚马逊（AMZN）、联合健康（UNH）、Visa（V）、万事达（MA）、达美乐（DPZ）、星座品牌（STZ）等全部退出。

减持：

雪佛龙（CVX）：减持约 4,578 万股，均价 182.59 美元，套现约 80 亿美元，持仓降幅 35%，仍持约 4.2% 股份。
美国银行（BAC）小幅减持，规模未披露。

整体账本： 一季度买入约 160 亿美元，卖出约 240 亿美元，净卖出 80 亿美元。现金储备升至约 3,973.8 亿美元历史新高。组合从约 2,740 亿美元缩减至 2,630 亿美元，持仓数量从 40+ 只减少到 29 只。

可观察事实： 新 CEO 同时砍掉支付双雄（V/MA）、医疗龙头（UNH）和电商（AMZN），买入传统价值成分（航空、谷歌）。若排除 Alphabet 因估值可比度较高而属常规配置这一可能解释，较可能的推断是：操盘风格从巴菲特的「持有优质股不动」转向更主动的仓位轮换。

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桥水基金：总仓缩水但加仓 AI 芯片三件套

桥水 Q1 总持仓规模从约 275 亿降至约 224 亿美元，缩水 18.3%，持仓数量 993 个。前五大持仓为 SPY、IVV、AMZN、NVDA、GOOGL。3

明确加仓： 英伟达（NVDA）、博通（BROADCOM）、美光（MICRON）三只 AI 基础设施核心标的均有加仓；同时卖出 Salesforce（CRM）。

可观察事实： 桥水的绝对规模在收缩（-55 亿美元），但在缩规模的同时，AI 芯片方向的集中度在提升。这与整体降仓的宏观对冲基金动作（去风险化）并不完全矛盾——桥水原本就高度分散，以 ETF 仓位为主；在分散底仓上加一层 AI 行业敞口，可能的解读是：降系统性敞口的同时，在特定方向做战术性集中。4

Appaloosa（David Tepper）：押注 AI 基础设施

David Tepper 管理的 Appaloosa LP，具体 AUM 未披露。本季操作集中在 AI 基础设施方向：

美光（Micron）：升至第二大持仓（Q4 基线规模未公开披露，变动幅度来自第三方分析，数据精度待一手 SEC 文件确认）。
亚马逊（AMZN）：加倍增持。

可观察事实： 美光和亚马逊在 AI 算力链路的两端（存储与算力基础设施），Tepper 同时押注意味着对 AI 基础设施整体扩张持乐观态度，而非只赌单一环节。4

Pershing Square（Bill Ackman）：21 亿进微软，Alphabet 砍九成

Ackman 本季度完成了一次集中的 AI 仓位内部轮换：5

新建微软（MSFT）：建立约 21 亿美元仓位，押注企业 AI 与云业务。成为该季度 Pershing Square 最大的新增头寸。
大幅减持 Alphabet（GOOGL）：为筹措上述建仓资金，Alphabet 仓位被削减约 95%。

可观察事实： 同为 AI 超大规模云厂商，Ackman 选择从 Google 切换到 Microsoft，减持幅度达 95%，而非常规再平衡。可能的解读包括：对微软 Azure AI 的企业渗透率与变现路径更有信心，或评估 Alphabet 的 AI 货币化在 Q2 之前缺乏催化剂。两种解读都缺乏 Ackman 的公开表态支撑，需要后续观察。

Duquesne Family Office（Stanley Druckenmiller）：大幅压缩规模，精选半导体

Druckenmiller 的 Duquesne Family Office 本季 13F 申报于 2026 年 5 月 15 日提交。6

总规模：从 Q4 约 45 亿美元降至 33.8 亿美元，缩水约 24.9%。
第一大持仓：Natera（NTRA），持仓市值 6.127 亿美元，占比 18.14%，并在本季加仓 +22%。
新建 30 个仓位，以半导体为主：
- 博通（AVGO）6,060 万美元（占比 1.80%）
- ARM Holdings 1,610 万美元（占比 0.48%）
- 英特尔（INTC）1,820 万美元（占比 0.54%）
- 美光（MU）790 万美元
- Coherent（COHR）960 万美元
最大加仓（现有仓位）：YPF（阿根廷石油，+433%，升至 1.496 亿美元）、STMicroelectronics（+238%，升至 9,030 万美元）。
大幅减仓：MercadoLibre（MELI，-94%）、Bloom Energy（-82%）、Amazon（-85%）、华为市场敞口 EWZ 巴西 ETF（-51%）。
完全清仓：Alphabet 小仓位（清仓前 1.205 亿美元）。

可观察事实： Druckenmiller 整体在压缩规模的同时，新开了 30 个仓位，几乎全在半导体和医疗精准检测（Natera）。YPF 大幅加仓（+433%）暗示对拉丁美洲能源资产的重新定价有判断，与其历史上的宏观宝押注风格相符。

Duquesne Q1 2026 主要仓位（万美元）

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横向比较：五大巨鲸的共同动向

整体看，Q1 2026 的持仓变动中存在几条跨机构的共性线索：

动向	涉及机构	信号强度
减持/退出支付类股（V/MA）	伯克希尔（清仓）、Druckenmiller（小仓）	单季单源，不足以判断行业趋势
加仓 AI 芯片/基础设施	桥水、Tepper、Druckenmiller	三源共振，方向较一致
轮换 AI 云仓位	Ackman（GOOG→MSFT）	单源，仅代表 Pershing Square 判断
降低总持仓规模	伯克希尔（-15%）、桥水（-18.3%）、Druckenmiller（-24.9%）	三源共振，但各自原因不同

「AI 芯片三家同向加仓」是本期信号密度最高的一条：桥水加英伟达/博通/美光，Tepper 加美光，Druckenmiller 新建博通/ARM/英特尔/美光——四只核心标的至少有两家以上机构在同一季度同向操作。若想对齐这个方向，美光和博通的交叉覆盖度最高。

「三家同步压缩总规模」的背景各不相同，不宜合并为同一信号：伯克希尔在积累现金（现金储备新高），桥水在降低宏观风险敞口，Druckenmiller 是高换手率的惯常操作。三者动机差异意味着从「都在减仓」得出「市场顶了」的结论证据不足。

数据来源与时效性说明： 上述所有持仓数据均来自 Q1 2026 SEC 13F 文件，披露截止日 2026 年 5 月 15 日前后，反映的是 2026 年 3 月 31 日的持仓快照。距本日已过去约 65 天，各机构实际持仓可能已有变化。数据中精度说明：Tepper 部分数据来自第三方媒体整理，具体股数以一手 SEC EDGAR 文件为准。

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巨鲸持仓日报 · 2026/6/4：五大机构 Q1 调仓全解读