就业数据把加息担忧拉回：截至9月4日22:00三大指数周度小涨

截至北京时间 2026 年 9 月 4 日 22:00，美股周五交易已经开盘，但尚未收盘。周度统计采用 8 月 28 日收盘至 9 月 3 日收盘；9 月 4 日就业数据与开盘反应单独列出，不计入周度涨跌。

三大指数最后都收涨，但涨幅有限。纳指涨幅约为道指的三倍，说明本周的修复仍集中在科技股，市场并没有形成同等力度的全面上涨。

9 月 1 日，道指下跌 0.79% 至 53,766.93 点，标普 500 下跌 0.71% 至 7,631.47 点，纳指下跌 1.03% 至 26,099.77 点。全球债券抛售加剧，长端收益率升至多年高位；中东局势推高原油价格，市场对美联储 9 月加息的押注概率升至约 68.2%。股票估值先受到利率和通胀担忧的挤压。3

9 月 2 日，油价和收益率暂时稳定，科技股带动三大指数结束连续三日下跌。道指上涨 0.56% 至 53,061.95 点，标普 500 上涨 0.46% 至 7,666.60 点，纳指上涨 0.45% 至 26,217.83 点。10 年期美债收益率从 4.79%回落至 4.78%，2 年期收益率从 4.39%回落至 4.37%。4

Dell Technologies 公布的 2027 财年第二季度营收为 470 亿美元，同比增长 58%；AI 优化服务器营收为 164 亿美元，同比增长 100%；季度末 AI 服务器积压订单达到 950 亿美元。公司同时把全年营收指引从 1670 亿美元上调至 1920 亿美元。5

这组数据把 AI 支出从芯片厂商的预期，扩展到了服务器订单和积压订单。9 月 2 日，Dell 股价上涨 15.8%，英伟达上涨 3.2%，市场重新相信企业 AI 基础设施需求仍在延续。4

美联储理事 Christopher Waller 在 9 月 3 日的演讲中给出条件式判断：如果未来数据继续显示通胀压力缓解，他倾向支持维持当前利率；如果 8 月数据表明通胀改善只是短暂现象，他认为美联储可能需要在 9 月 15 日至 16 日的会议上加息。Waller 同时指出，个人消费支出价格指数同比上涨 3.7%，核心指标上涨 3.3%，仍明显高于美联储 2%的目标。6

市场先交易了前一个条件：路透报道显示，9 月加息预期概率从前一日的 63.2% 降至 50.4%。当天道指上涨 1.18%，标普 500 上涨 1.06%，纳指上涨 1.40%。2

财报的信号却出现分化。Broadcom 第三财季营收为 295.91 亿美元，AI 半导体营收为 167 亿美元，公司预计第四财季营收约 348 亿美元、AI 半导体营收约 217 亿美元。数据本身仍然强劲，但公司给出的预测没有满足市场更高的预期，Broadcom 股价当天下跌 2.7%。27

美国劳工统计局 9 月 4 日公布的数据显示，8 月非农就业增加 16.2 万人，失业率为 4.1%，与 7 月持平；私营非农员工平均时薪环比上涨 0.3%，至 37.75 美元，同比上涨 3.1%。劳工统计局还把 6 月非农就业增幅从 2 万人修订为 3.1 万人，把 7 月从减少 2.3 万人修订为增加 2.1 万人，6 月和 7 月合计比此前报告高 5.5 万人。8

就业仍在增加，工资增速也保持正增长。报告发布后，强于预期的就业数据令市场重新加大美联储本月加息押注。北京时间约 21:30 开盘时，道指报 53,584.89 点，下跌 0.19%；标普 500 报 7,750.19 点，上涨 0.03%；纳指报 26,587.896 点，上涨 0.01%。这些是周五开盘数据，不能替代收盘结果。9

本周的链条很清楚：油价和美债收益率先压低估值，Dell 和其他科技股的 AI 需求信号带来修复，Waller 的条件式表态进一步缓解加息担忧；周五就业数据又提醒市场，9 月利率路径仍取决于通胀是否继续降温。三大指数因此小幅收涨，纳指相对占优，但上涨的基础仍然集中在科技盈利与利率预期两条线上。