恒指跌0.60%、道指涨0.98%：CPI落地美债回踩，美股终结四连跌、港股光通信抗跌铜业重挫

港股：恒指收跌 0.60%，光通信走强而有色与 AI 承压

领涨：光通信逆市领跑，权重科网与汽车午后回稳

• 光通信与网络设备逆市活跃。 中际旭创（03308）上涨 4.37%，收报 1170.00 港元；长飞光纤光缆（06869）上涨 3.44%，收报 183.50 港元；舜宇光学科技（02382）上涨 0.44%。美国联邦通信委员会（FCC）最终规则正式落地，国内主要光模块厂商未被列入限制名单，行业此前担心的极端悲观情形消除，刺激算力通信资产情绪修复。23
• 汽车与大型科网股午后企稳回升。 小米集团-W（01810）上涨 1.70%，收报 26.36 港元；蔚来-SW（09866）上涨 0.49%；比亚迪股份（01211）上涨 0.38%。工信部等九部门印发智能网联新能源汽车产业发展规划，提出到 2030 年具备自动驾驶功能的汽车实现规模应用；大型互联网股中，腾讯控股（00700）上涨 0.66%，阿里巴巴-SW（09988）上涨 0.56%。24
• 机器人概念与次新标的分化走高。 华沿机器人（01021）大涨 25.62%，收报 11.89 港元；梅卡曼德机器人（09615）上涨 6.20%，收报 95.00 港元。华沿机器人正式纳入港股通标的后，南向资金持续买入；商业化落地的具身设备受到市场持续关注。24
• MLCC 概念午后走强。 天利控股集团（00117）大涨 8.31%，收报 3.52 港元；三环集团（06951）上涨 4.01%，收报 124.40 港元。被动元件龙头村田制作所宣布将在 2026 会计年度停产部分低毛利成熟料号，腾挪产能扩充高阶先进产线，高附加值料号交货周期拉长强化了供应链替代预期。4

领跌：铜矿有色重挫，大模型与存储芯片承压

• 有色金属与铜矿股领跌大盘。 江西铜业股份（00358）下跌 9.19%，收报 34.96 港元；五矿资源（01208）下跌 8.20%，收报 9.07 港元；洛阳钼业（03993）下跌 7.73%，收报 16.00 港元；紫金矿业（02899）下跌 6.75%，收报 34.82 港元。白宫尚未确定是否对精炼铜征收关税，市场此前基于关税预期提前囤铜推高铜价的多头资金集中兑现收益，隔夜 LME 期铜大跌逾 3.5%，拖累矿业板块。24
• AI 大模型概念延续调整。 群核科技（00068）下跌 8.82%，MINIMAX-W（00100）下跌 7.53%，智谱（02513）下跌 3.10%，跌破 800 港元关口。DeepSeek 大幅下调模型调用价格，底层推理成本下降促使市场重新评估模型厂商及下游应用公司的定价权与盈利空间。23
• 存储芯片预期有所降温。 兆易创新（03986）下跌 5.08%，澜起科技（06809）下跌 4.59%，江波龙（09976）下跌 3.01%。铠侠首席执行官公开表态存储价格涨幅已经较高，并表示不会向数据中心客户大幅提价以保护 AI 行业投资意愿，削弱了短期持续提价的乐观定价。2
• 权重蓝筹新鸿基地产走低。 新鸿基地产（00016）公布财报后单日大跌 7.28%，收报 108.20 港元，全天成交 17.29 亿港元。公司财年每股盈利增长放缓，加之高利率环境持续扰动香港地产销售预期，引发机构下调盈利预期。4

美股：三大指数终结四连跌，CPI 落地与 AI 服务器创历史新高

• 基准 10 年期美债收益率 在 CPI 公布后一度冲高至 4.9792%，随后快速下挫回踩，纽约尾盘收报 4.9669%，全天波动剧烈且未破 5%心理关口；8
• 政策敏感的 2 年期美债收益率 收报 4.6254%；
• 国际油价自高位回落，纽约 WTI 原油期货收跌 2.37%，报每桶 100.05 美元；伦敦布伦特原油期货收跌 2.80%，报每桶 104.61 美元。波斯湾沿岸国家计划举行航线会议的消息，缓解了原油短期失控冲高的情绪。9

行业与个股：AI 服务器双雄创历史新高，半导体与电信领涨

• AI 服务器硬件龙头领涨全场。 戴尔科技（DELL）与惠与（HPE）全天表现强劲，收盘均大涨接近 11%，双双创下收盘历史新高。企业级数据中心服务器订单交付放量，推动硬件设备龙头获得资金重点配置。5
• 电信与通信服务板块表现突出。 标普 500 指数中，电信板块上涨 1.35%，通信服务板块上涨 1.9%；网络通信设备龙头思科（CSCO）全天大涨 4.1%，领跑道指成分股；重型工业龙头卡特彼勒（CAT）单股拉动道指约 95 点。5
• 半导体板块回暖。 费城半导体指数收涨 1.81%，报 11,823.998 点，半导体行业 ETF 上涨 1.47%，扭转了前一日深度回调的态势。5
• 公用事业与医疗逆市微跌。 标普 500 指数 11 个行业中，公用事业板块下跌 0.34%，医疗保健板块下跌 0.14%；存储设备提供商希捷科技（STX）下跌超 3.4%，走势弱于大盘。5

两地市场在交易什么

1. 通胀数据与美债收益率筑顶预期消化紧缩压力。 美国 8 月 CPI 总体符合预期，核心同比维持在 2.4%的低位，市场对下周加息 25 个基点的预期已达近九成，紧缩风险在前期连跌中被充分定价。10 年期美债收益率在 4.97%附近受阻回踩，国际油价从每桶 108 美元上方回落至 104 美元一线，有效遏制了“能源失控推升美债破 5%”的恐慌情绪，促成美股三大指数报复性反弹与港股午后跌幅收窄。
2. 算力网络设备展现景气韧性，AI 大模型端面对价格竞争。 科技成长内部出现清晰分化：具备确定性算力交付与供应链支撑的硬件端受到热捧，美股戴尔、惠与创历史新高，思科大涨，港股光通信中际旭创与长飞光纤在监管规则落地后强劲上涨。与此形成对照的是，底层大模型调用成本大幅下调，使市场对纯软件应用公司的中短期盈利空间与竞争壁垒产生疑虑，智谱与 MiniMax 等概念股承压探底。
3. 政策预期兑现与落空引发商品资金重置。 白宫对精炼铜关税犹豫不决，直接刺破了贸易商提前囤货推升的铜价泡沫，有色金属板块迎来剧烈多杀多；原油价格回落同步压制了上游采掘标的。避险资金从高波动的纯周期商品撤离，转而回流超跌的汽车消费、网络通信与高胜率科技龙头。