科思科技 1.6 亿元 AI 服务器订单：半年收入 9,738 万元，亏损 1.76 亿元
9 月 29 日晚间科思科技（688788.SH）披露一份含税 1.6 亿元的 AI 大模型高算力服务器销售合同，买方需在 3 个工作日内先付 8,000 万元；本文拆解这份合同交付的到底是什么、公司上半年 9,738 万元收入里毛利率为何一次掉 20.36 个百分点、连续四年超过 2 亿元的研发花在哪，以及 59.67 亿元市值与同赛道智明达之间的两个价签。
9 月 29 日晚间，科思科技（688788.SH）披露了一份日常经营性销售合同：公司近日与深圳市亿威尔计算机技术有限公司签约，合同标的名称是「科思 AI 大模型高算力服务器」，含税金额 1.6 亿元1。
合同要求买方在签订后 3 个工作日内预付一半货款，也就是 8,000 万元；公司在收到预付款之日起 45 日内完成交货1。
9 月 29 日收盘，科思科技报 27.26 元、涨 0.74%，总市值 59.67 亿元2。当天的市场整体是涨的：上证指数收 3830.45 点、涨 0.18%3，深证成指涨 0.34%4，创业板指涨 0.09%5。前一个交易日，也就是 9 月 28 日，它收在 27.06 元6。
AI 科技评论注意到，这 1.6 亿元相当于公司上半年全部营业收入的 1.64 倍，也是它上半年「智能无人设备及系统」这块收入（230.81 万元）的约 69 倍（均自算）7。
作者丨 AI 科技评论
编辑丨郑佳美
科思科技的全名是深圳市科思科技股份有限公司，注册地在深圳市南山区，2020 年 10 月在上海证券交易所科创板上市，当时的发行价是每股 106.04 元8。
它做的是电子信息装备，产品线包括指挥控制信息处理设备及系统、软件雷达信息处理设备及系统、智能无人设备及系统、其他信息处理产品，以及子公司江苏智屯达的专用车辆改装业务7。
01｜1.6 亿元卖的是什么
合同交付的是一台装好软件的整机，硬件来自一家没有具名的原厂。
按公告，产品说明写得很直接：高算力服务器的硬件部分是某公司原厂的算力产品，公司交给买方的是已经完成自有 AI 大模型软件部署、系统调试后的整体算力一体机1。
公司对硬件的限定写在产品标准里：全新原厂正品、原厂正规渠道货源，仅限原厂新机，不接受替代品牌、翻新、拆机、二手、改装产品；整机系统标准是公司完成内部集成部署，预装自家 AI 大模型软件并完成整机联调1。
钱和货的次序是配套的。买方要在合同签订后 3 个工作日内预付合同总金额的 50%、即 8,000 万元；分批交货时，买方要在每次提货前 1 天付清该批次剩余款项；公司在收到预付款之日起 45 日内完成交货，买方应在收到预付款之日起 60 日内提完全部货物，否则视为根本违约1。
违约条款把供货方的风险压在买方一侧。公司声明，它已在合同签订时向原厂全款预付，用于锁价、锁配额、锁排产，并且合同标的一经下单不可退、不可改、不可取消；买方若拒绝提货、弃单、中途解约，已支付的款项不予退还，还要在收到通知后 5 日内补足全部剩余未付货款，作为违约金赔付给公司1。
反向的免责也写清楚了：如果原厂因为原材料供应、排产等原因不能按时交付，不视为公司违约1。
报价只保留 3 天。合同生效后 3 天内预付款没有到账，报价自动失效，公司有权单方面调整价格或取消订单，并不构成违约1。
公告同时说明，这份合同属于日常经营行为，不构成业绩承诺或业绩预测；如果顺利履行、订单正常交付，预计将对公司 2026 年年度经营业绩产生积极影响，收入按公司收入确认原则在相应会计期间确认1。
02｜9,738 万元半年收入：结构换了，毛利率掉 20.36 个百分点
高毛利那块交付缩下去，低毛利那块顶上来，两件事在上半年同时发生。
2026 年上半年，公司营业收入 97,381,848.93 元，同比下降 36.95%；归属于上市公司股东的净利润 −176,170,639.02 元，同比下降 62.04%；扣非归母净利润 −177,758,608.06 元；经营活动产生的现金流量净额 −136,471,632.41 元7。
研发费用 136,057,416.65 元，是同期营业收入的 139.72%；销售费用 15,133,943.03 元，管理费用 35,240,592.14 元7。
综合毛利率自算下来是 27.66%，上年同期是 48.02%（自算）7。
公司在半年报里把这 20.36 个百分点拆成两条：上半年的交付里，毛利率 64.42% 的指挥控制信息处理设备及系统占比从上年同期的 62.33% 掉到 11.04%，而毛利率 9.32% 的专用车辆改装业务占比从 7.10% 升到 42.92%7。
按产品拆开，2026 年上半年的收入和各自的毛利率是这样7：
| 产品 | 2026 年上半年收入 | 毛利率 | 占营业收入 |
|---|---|---|---|
| 指挥控制信息处理设备及系统 | 10,751,968.79 元 | 64.42% | 11.04% |
| 软件雷达信息处理设备及系统 | 22,543,912.41 元 | 31.66% | 23.15% |
| 其他信息处理产品 | 15,343,548.64 元 | 41.10% | 15.76% |
| 专用车辆改装业务 | 41,791,484.78 元 | 9.32% | 42.91% |
| 智能无人设备及系统 | 2,308,053.08 元 | 36.53% | 2.37% |
| 其他 | 4,642,881.23 元 | 39.37% | 4.77% |
（收入取自半年报财务报告附注的营业收入分解表；毛利率与占比均为自算。指挥控制信息处理设备及系统与专用车辆改装业务两项，公司在管理层讨论与分析中给出的占比分别是 11.04% 和 42.92%，与自算结果的差别来自四舍五入。7）
分季度看，一季度营业收入 28,432,134.78 元、同比增 36.96%，归母净利润 −72,588,160.01 元9；用上半年数据减出来，二季度营业收入 68,949,714.15 元、归母净利润 −103,582,479.01 元（自算）79。
把时间拉长，这家公司已经连续三年亏损：2023 年营业收入 236,290,795.29 元、归母净利润 −203,256,655.33 元；2024 年 235,379,926.91 元、−268,173,557.07 元；2025 年 285,200,892.15 元、−291,136,209.26 元10。到 2026 年 6 月 30 日，公司未分配利润是 −552,475,540.58 元7。
03｜研发费用连续四年超过 2 亿元，钱落在芯片和模组上
这家公司的开支大头在研发，成果先以产品进度的形式出现。
公司在 9 月的投资者关系活动记录表里说，2022 至 2025 各年度的研发费用均超过 2 亿元，方向是自研芯片、全国产模组、无人装备和集群系统11。
2026 年上半年，研发人员 408 人，占公司总人数的 56.35%，研发人员薪酬合计 9,781.90 万元7。
芯片业务放在控股子公司深圳高芯思通科技有限公司。半年报写下的进度是：第一代智能无线电通信基带芯片已进入商品化推广阶段；新一代智能无线电基带处理芯片完成全部功能调测，同步开展宽带自组网模组的配套研发；第三代智能通信芯片正在做后端设计与验证，方向是低成本、低功耗；第一代射频收发芯片完成功能、性能全项测试，进入市场推广；第二代射频收发芯片在推进架构设计和前端设计7。
模组这一侧与华为昇腾有关。公司称与华为昇腾的各项合作按计划落地，2026 年 7 月推出基于昇腾 910B 芯片的全国产全加固 AI 高算力模组，可适配车载、机载、船载等多种部署环境7。9 月 29 日晚间那份合同交付的「AI 大模型高算力服务器」，落在产品线上的位置就是「智能无人设备及系统」这一类17。
承担芯片研发的子公司还在投入期。高芯思通注册资本 44,900.00 万元，2026 年 6 月 30 日的总资产是 26,214.61 万元、净资产 8,040.52 万元，上半年营业收入 238.90 万元、净利润 −3,435.13 万元；它的全资子公司西安科思芯智能科技有限公司上半年营业收入为零，净利润 −1,765.95 万元，期末净资产 −19,463.42 万元（金额单位均为万元，公司披露口径）7。
公司此前披露，通过高芯思通向西安科思芯、上海思芯智能科技有限公司分别增加注册资本 800 万元和 1,200 万元，这两家公司都是「研发技术中心建设项目」中芯片相关业务的实施主体8。
募投项目的时间表也被改过。半年报显示，「研发技术中心建设项目」的建设期延长至 2027 年 12 月，「电子信息装备项目」达到预定可使用状态的期限延长至 2027 年 12 月；公司同时把研发技术中心的实施方式从购置房屋改成了租赁房屋7。
04｜这笔订单的钱怎么走
买方先付一半，公司要对原厂先付全款，中间的现金和货物都由公司垫一段。
买方深圳市亿威尔计算机技术有限公司的底子写在公告里：有限责任公司（法人独资），注册资本 1,000 万元，成立日期 2003 年 9 月 2 日，法定代表人尹汉武，由深圳市亿威尔信息技术股份有限公司持股 100%，实际控制人尹汉武1。
公告还写明，亿威尔与公司及公司控股子公司之间不存在关联关系，最近三个会计年度没有业务往来；因为对方信息保密，公司无法提供它最近一个会计年度的主要财务数据1。
公司自己账上的现金是这样：2026 年 6 月 30 日货币资金 173,207,763.04 元，短期借款 11,634,000.00 元，长期借款 33,950,000.00 元7。
借款是上半年新增的。财务费用从上年同期的 −7,006,997.48 元变成 −1,861,142.94 元，公司给出的原因是新增借款导致利息支出增大，同时利息收入同比下降7。
钱的大头在 2020 年那次首发募集里。公司发行 18,883,558 股、每股 106.04 元，募集资金总额 2,002,412,490.32 元，扣除发行费用后净额 1,910,616,719.65 元8。到 2026 年 6 月 30 日，募集资金的现金管理余额包含 58,000.00 万元定期存款和 6,538.75 万元协定存款，另有 4,814.20 万元闲置募集资金临时用于补充流动资金7。
周转的另一头压得很重。6 月 30 日，应收账款账面余额 78,478.22 万元，上年同期是 80,087.06 万元；存货账面价值 34,030.00 万元7。
这两项公司在风险因素里都写了：客户以科研院所、企事业单位及地方国有大型企业为主，未来受「同比例支付」结算条款限制可能不能及时付款；存货由原材料、半成品、库存商品构成，市场环境变化或技术更新导致过时，跌价风险就会增加7。
报表上还有一条与卖货直接相关的变动：合同负债从年初的 12,316,220.66 元增加到 72,253,661.39 元，增幅 486.65%，公司写明原因是「期末收到浪软项目的预收货款」7。
05｜59.67 亿元市值与同赛道的两个价签
连续亏损之后市盈率失去参考价值，能比的只有市销率和市净率。
9 月 29 日收盘，科思科技报 27.26 元，总市值 59.67 亿元，流通市值 59.67 亿元，市净率 3.61 倍，市盈率（TTM）−16.64 倍；总股本 218,904,171 股2。按 6 月 30 日的归母净资产 1,653,692,403.91 元算，每股净资产 7.55 元（自算）7。
同赛道的对照放智明达（688636.SH），成都的军用嵌入式计算机公司。2026 年上半年，智明达营业收入 296,794,389.98 元、同比增 0.69%，归母净利润 53,663,881.31 元、同比增 40.12%，扣非归母净利润 49,474,935.07 元12。
9 月 29 日收盘，智明达报 19.80 元，总市值 34.43 亿元，市净率 2.40 倍，市盈率（TTM）29.29 倍13。它 2025 年的营业收入是 708,867,237.23 元、归母净利润 102,190,314.80 元，市销率约 4.9 倍（自算）1314。
两家摆在一起：科思科技的总市值比智明达高 73%，2025 年营业收入是智明达的 40%，2026 年上半年的归母净利润是 −1.76 亿元，同期智明达是 +5,366.39 万元（比较数值均自算）271213。
股价这一段的起伏也值得记下来。近 250 个交易日（2025 年 9 月 17 日至 2026 年 9 月 29 日），科思科技收盘价最高 76.03 元、最低 26.18 元；2026 年 6 月 10 日公司实施每 10 股转增 4 股的权益分派，这一天之前的价格没有除权，按转增后的股数折算，区间最高是 54.31 元（2026 年 2 月 10 日）、最低 26.18 元（2026 年 7 月 30 日）（均自算）67。
06｜谁在控制这家公司
两位自然人股东合计持有 56.54% 股份，控股股东的一部分股份被司法冻结到 2028 年。
刘建德持有 83,677,264 股、占 38.23%，梁宏建持有 40,090,807 股、占 18.31%7。刘建德持有的股份里，有 9,291,522 股处于冻结状态，占其持股数量的 11.10%、公司总股本的 4.24%7。
冻结来自刘建德个人的民事诉讼纠纷，对方提起了诉中保全；他名下被冻结的股份数量因每 10 股转增 4 股的权益分派被动增加了 2,654,720 股，冻结期限延长至 2028 年 9 月 10 日7。
公司在投资者关系活动记录表里说，已经实施完毕两轮股份回购，回购专用证券账户尚存 180 万股，将用于股权激励或员工持股计划11。
9 月 29 日晚间，公司还披露董事会秘书陈晨因个人原因辞去董事会秘书职务；辞任后她继续担任公司副总经理、证券事务部部长，董秘空缺期间由董事长刘宗林代行职责15。
本文数据来自科思科技 2026 年 9 月 29 日晚间披露的《关于签署日常经营合同的公告》《关于董事会秘书离任暨董事长代行董事会秘书职责的公告》、2026 年 9 月 24 日《关于使用部分募集资金向控股孙公司增资以实施募投项目的公告》、2026 年 9 月投资者关系活动记录表、2026 年 8 月 20 日 2026 年半年度报告、2026 年 4 月 25 日 2026 年第一季度报告与 2026 年 4 月 10 日 2025 年年度报告摘要，智明达 2026 年半年度报告与 2025 年年度报告，以及公开行情数据。
关键数据
| 项目 | 数值 | 时点／期间 | 口径说明 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 97,381,848.93 元（−36.95%） | 2026 年 1—6 月 | 未经审计7 |
| 归母净利润 | −176,170,639.02 元（−62.04%） | 2026 年 1—6 月 | 上年同期 −108,721,488.82 元7 |
| 扣非归母净利润 | −177,758,608.06 元（−57.08%） | 2026 年 1—6 月 | 上年同期 −113,165,139.95 元7 |
| 综合毛利率 | 27.66%（上年同期 48.02%） | 2026 年 1—6 月 | 自算，公司口径为下降 20.36 个百分点7 |
| 研发费用 | 136,057,416.65 元（占收入 139.72%） | 2026 年 1—6 月 | 研发人员 408 人7 |
| 经营活动现金流量净额 | −136,471,632.41 元（+8.07%） | 2026 年 1—6 月 | 上年同期存在账户冻结7 |
| 在手订单 | 1.6 亿元（含税），已收 8,000 万元预付款条件 | 2026 年 9 月 29 日公告 | 合同金额，非已确认收入1 |
| 应收账款账面余额 | 78,478.22 万元 | 2026 年 6 月 30 日 | 上年同期 80,087.06 万元7 |
| 存货账面价值 | 34,030.00 万元 | 2026 年 6 月 30 日 | 公司披露口径7 |
| 合同负债 | 72,253,661.39 元（+486.65%） | 2026 年 6 月 30 日 | 公司称因收到「浪软项目」预收货款7 |
| 货币资金／短期借款／长期借款 | 173,207,763.04 元／11,634,000.00 元／33,950,000.00 元 | 2026 年 6 月 30 日 | 借款均为上半年新增7 |
| 募集资金现金管理余额 | 58,000.00 万元定期存款＋6,538.75 万元协定存款 | 2026 年 6 月 30 日 | 另有 4,814.20 万元闲置募集资金临时补流7 |
| 总股本与每股净资产 | 218,904,171 股，7.55 元 | 2026 年 6 月 30 日 | 每股净资产自算7 |
| 收盘价与总市值 | 27.26 元／59.67 亿元 | 2026 年 9 月 29 日 | 市净率 3.61 倍、市盈率（TTM）−16.64 倍2 |
| 控股股东持股 | 刘建德 38.23%、梁宏建 18.31% | 2026 年 6 月 30 日 | 刘建德 9,291,522 股被冻结7 |
后续跟踪的关键指标
- 8,000 万元预付款是否按期到账。 合同自双方签字盖章生效，报价只在生效后 3 天内有效，预付款的到账与否决定这笔订单是否真的开始执行，公告没有给出预付款期限的截止日期1。
- 三季报里「智能无人设备及系统」这条线有没有出现这笔收入。 上半年这块收入只有 230.81 万元，公司说收入按确认原则在相应会计期间确认，最近的观察窗口是三季报7。
- 交付节奏与原厂排产。 交货期是预付款到账后 45 日，若原厂因原材料供应或排产延期，公司不承担违约责任；原厂侧的锁货支出会先反映在预付款项与存货上，6 月 30 日的预付款项是 19,315,575.70 元17。
- 7.85 亿元应收账款的回收。 公司在风险提示里点名「同比例支付」结算条款，这笔余额是上半年营业收入的八倍多（自算）7。
- 3.40 亿元存货的跌价准备。 公司已按会计准则计提，存货中保留了一部分市面上稀缺的零部件，跌价准备的计提规模会直接影响单季利润7。
- 民用业务的落地。 公司已改革销售体系组织架构并新设民品业务部，这笔 1.6 亿元订单能否变成经常性收入，取决于民品渠道的推进11。
- 控股股东被冻结股份的进展。 9,291,522 股的冻结期限已延长至 2028 年 9 月 10 日，来源是刘建德个人的民事诉讼诉中保全7。
- 募投项目的转固与折旧起点。 「电子信息装备项目」与「研发技术中心建设项目」的期限都已延长至 2027 年 12 月，在建工程 6 月 30 日是 112,392,896.68 元、比年初增加 365.37%7。
9 月 29 日晚间那份公告说的是一笔 1.6 亿元的 AI 服务器订单，买方要在 3 个工作日内先付 8,000 万元。
这家公司上半年的营业收入是 9,738.18 万元，归母净利润是 −1.76 亿元。
References
- 1深圳市科思科技股份有限公司关于签署日常经营合同的公告（公告编号 2026-045）
static.cninfo.com.cn
- 2科思科技（688788）行情快照（腾讯财经接口）
qt.gtimg.cn
- 3上证指数日线行情（新浪财经接口）
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- 4深证成指日线行情（新浪财经接口）
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- 5创业板指日线行情（新浪财经接口）
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- 6科思科技（688788）日线行情（新浪财经接口）
money.finance.sina.com.cn
- 7深圳市科思科技股份有限公司 2026 年半年度报告
file.finance.sina.com.cn
- 8深圳市科思科技股份有限公司关于使用部分募集资金向控股孙公司增资以实施募投项目的公告（公告编号 2026-043）
file.finance.sina.com.cn
- 9深圳市科思科技股份有限公司 2026 年第一季度报告
file.finance.sina.com.cn
- 10深圳市科思科技股份有限公司 2025 年年度报告摘要
static.cninfo.com.cn
- 11深圳市科思科技股份有限公司投资者关系活动记录表（编号 2026-017）
file.finance.sina.com.cn
- 12成都智明达电子股份有限公司 2026 年半年度报告
file.finance.sina.com.cn
- 13智明达（688636）行情快照（腾讯财经接口）
qt.gtimg.cn
- 14成都智明达电子股份有限公司 2025 年年度报告
file.finance.sina.com.cn
- 15深圳市科思科技股份有限公司关于董事会秘书离任暨董事长代行董事会秘书职责的公告（公告编号 2026-044）
static.cninfo.com.cn
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