6月8日丨阶跃星辰递表港交所估值120亿美元，Kimi再融136亿剑指300亿美元，安纳智芯现代模拟计算数亿元落子 (2026)

大模型 IPO 潮再提速

阶跃星辰（StepFun）6 月 8 日正式向港交所递交 IPO 申请，据知情人士透露，主要投资方给出的估值最高达 120 亿美元（约合 815 亿元人民币）。若顺利上市，将成为继智谱 AI、MiniMax 之后第三家港股上市的大模型公司。1

阶跃星辰由前微软全球副总裁姜大昕于 2023 年创立，总部上海，今年已完成两轮大额融资：1 月完成超 50 亿元 B+轮，5 月完成近 25 亿美元 Pre-IPO 轮（华勤、龙旗、豪威、中兴等产业资本及香港投资管理有限公司参投），两轮合计年内融资超 200 亿元人民币。为推进上市，阶跃星辰已于 4 月完成股份制改造并拆除 VIE 红筹架构，直接以境内主体申请 H 股上市。2

公司 2025 年收入约 5 亿元，2026 年预计收入约 12 亿元——与同期智谱（2025 年营收 7.24 亿元）和 MiniMax（2025 年营收约 5.43 亿元）规模相近，但增长坡度更陡。旷视科技创始人印奇今年初加入担任董事长。3

阶跃星辰创始人兼CEO姜大昕在全球开发者大会上演讲 — 阶跃星辰由前微软副总裁姜大昕创立，今年成为第三家冲击港交所的大模型企业 4

同日，Kimi 母公司月之暗面正在洽谈一笔最高 20 亿美元的新一轮融资，目标投前估值 300 亿美元（约合 2035 亿元人民币）——距其 5 月完成的 20 亿美元 D 轮（美团龙珠领投，投后估值 200 亿美元）不过一个月。5

若本轮融资完成，月之暗面估值将较去年 12 月的 43 亿美元上涨约 6 倍，近 6 个月内将完成第三轮融资。目前公司已完成包括天使轮到 D 轮在内 6 轮融资，总融资额超 376 亿元，是国内大模型创业公司中累计融资额最高的企业。月之暗面也在同步推进赴港上市计划。5

月之暗面过往融资情况信息表，含时间、轮次、金额、估值与投资方 — 月之暗面近 6 个月完成三轮融资，估值从 43 亿涨至最高 300 亿美元 5

AI 芯片两极：「现代模拟」天使与「国产 GPU」上会

安纳智芯完成数亿元新一轮融资，经纬创投领投，峰瑞资本、阿尔法公社跟投，老股东讯飞创投、中赢创投持续加码。公司成立于 2025 年 11 月，至今仅半年，核心团队来自北京大学人工智能研究院。6

安纳智芯主攻「现代模拟计算」——不再把矩阵方程拆解为数字逻辑门指令，而是将矩阵方程直接映射到物理电路，通过电压、电流、电导等物理量完成求解。公司 2025 年已完成 24 位定点精度现代模拟芯片的原理性测试；基准测试显示，该芯片在 32×32 矩阵求逆问题上的有效计算性能超越高端 GPU 单核。目标场景涵盖 AI 大模型训练、6G 通信与具身智能。7

上市赛道上，「国产 GPU 四小龙」之一燧原科技科创板 IPO 定档 6 月 15 日上会，拟募资 60 亿元，保荐机构为中信证券，募集资金用于第五代和第六代 AI 芯片研发及产业化项目。8

燧原科技成立于 2018 年，专注云端 AI 芯片及算力平台，2023 至 2025 年营收分别为 3.01 亿、7.22 亿、9.90 亿元，增速显著，但三年净亏损合计约 43 亿元。摩尔线程、沐曦、壁仞相继上市后，燧原若顺利过会，国产 GPU 四小龙将齐聚资本市场。9

年份	营业收入	净亏损
2023	3.01 亿元	-16.65 亿元
2024	7.22 亿元	-15.10 亿元
2025	9.90 亿元	-11.64 亿元

燧原科技三年营收复合增速达 81%，亏损逐年收窄 8

硬科技早期：脑机接口与碳化硅并行

华超神控（BCI-Sonics）完成亿元人民币级天使轮系列融资：天使轮由经纬创投领投，天使+轮由德联资本、道远资本联合领投。公司由中科院与德国弗劳恩霍夫 IGD 联合培养博士、前 GE 医疗中国区负责人李昕创立，2025 年成立，专注低强度聚焦超声无创脑机接口技术，已与多家三甲医院及高校开展临床合作。10

超声脑机接口因兼具高空间分辨率与无创特性，正在成为脑机赛道的热门路线。据业内说法，国内超声脑机技术与海外（包括 Sam Altman 投资的项目）的差距「不到 1.5 年」。11

碳化硅功率器件企业基本半导体第三次向港交所递表，联席保荐人为国金证券（香港）、中银国际。公司成立于 2016 年，专注车规级与工业级碳化硅功率模块，2025 年收入 3.11 亿元，三年复合增速 18.8%，但累计亏损超 9 亿元；毛损率已从 2023 年的 59.6%收窄至 2025 年的 10.9%，碳化硅模块已应用于超过 14 万辆汽车。这是其 2025 年两度递表失效后的再次尝试。7