智谱提前剧透GLM-6.0：完全自训练方法公开了
智谱在港交所披露新一轮 335 亿元融资方案，预计净募约 393 亿港元，其中六成资金投向下一代大模型 GLM-6.0 及涵盖数据自产、环境自造与基建优化的“完全自训练”体系研发。
转载说明：本文转载自微信公众号「量子位」官方报道（biz_id：MzIzNjc1NzUzMw），原文发表于 2026 年 9 月 14 日，作者署名“梦晨 发自 凹非寺量子位 | 公众号 QbitAI”。原文链接：[量子位微信公众号原文](http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzIzNjc1NzUzMw&mid=2247922585&idx=1&sn=45df42eb5a3237ce9eee457db843dec9)，港交所官方公告可参考智谱港交所融资公告。
上市不到九个月，智谱在资本市场启动了新一轮大规模募资，金额达到 335 亿元人民币 1。
根据智谱在香港联交所发布的官方公告，本次交易采用配售新 H 股与发行 201.4 亿元人民币零息可转债的组合方式，合计预计净募资 约 393 亿港元 1。
在这笔巨额资金中，六成资金投向了同一个明确的技术方向：递归式自我改进（Recursive Self-Improvement，RSI）。在智谱的技术语境中，这项路径被正式命名为 “完全自训练（Fully Self Training）” 1。
此前在 2026 年 8 月底的半年报业绩沟通会上，智谱创始人唐杰曾回应外界关于模型训练方法的讨论，透露下一代基座模型 GLM-6.0 瞄准自进化机制。如今在模型正式亮相和学术论文公开之前，详细的技术演进框架率先由这份财务公告披露出来 1。
完全自训练的三大核心支柱
对于 300 多亿元募集资金的具体用途，港交所公告给出了详细的分配方案 1。
约 60% 的所得款项净额（约 235 亿港元）将用于下一代 GLM 基础模型和“完全自训练”体系的研发，以及大规模训练、生产推理与算力基础设施的部署升级 1。
公告释义部分对“完全自训练”给出了清晰的界定：下一代 GLM 模型将在上一代 GLM 所搭建的环境里训练，形成递归式自我改进闭环，涵盖数据自产、环境自造、基础设施自我优化三个核心维度 1。
第一项支柱是数据自产。训练流程逐步摆脱对人类标注的单一依赖，通过模型间自我对弈、规则校验、执行验证、模型评审和人工抽检等机制，自动生成、筛选和沉淀高质量训练语料，持续回流至预训练、中训练以及后训练各个阶段 1。
第二项支柱是环境自造。系统调度智能体自主采集和转化真实世界的复杂任务。智能体在虚拟环境中自主试做、生成验证器并检验任务的可解性，持续扩充训练环境的数量、类型与复杂度，使任务环境演进为“可规模化生产及复用的训练资源” 1。
第三项支柱是基础设施自我优化。借助模型在代码编写与系统工程层面的能力，让模型参与优化自身运行所需的训练和推理系统。研发团队推动模型协助开发调度算法、优化算子、定制内核并重构服务栈，实现对底层工程底座的自主协同升级 1。
模型演进方向与算力工程布局
在递归闭环之外，公告进一步确认了下一代基础模型的技术演进方向 1。
智谱规划的工作重心包括提升基础模型的有效参数规模与原生多模态统一建模能力；在保持推理成本可控的前提下加深有效计算深度，支持模型执行更长链条的逻辑推理、任务规划与自主校验 1。
长程任务强化学习也是关键技术着力点。工程团队致力于建设贴近真实专业场景的任务环境，系统训练模型拆解长序列任务、调用各类外部工具、与环境持续交互、在遭遇执行中断时自主恢复并验证最终交付结果 1。
在算力供给层面，公告指出当前市场上“优质算力资源的供给及交付条件较为有利”。智谱将统筹推进硬件采购与算力租赁，在芯片适配、高性能算子开发、大规模集群互联和系统调优上持续投入，建立起多元且高弹性的算力支持体系 1。
自研推理引擎与服务栈同样纳入重点建设目录。优化范围覆盖多模态输入编码、提示词预填充、逐 Token 高速解码、模型量化、KV 缓存管理、节点间通信以及弹性扩缩容架构，旨在相同的硬件资源下最大化吞吐性能与单位成本效益 1。
剩余资金中，约 15%（约 59 亿港元）划拨给业务拓展、生态战略投资及潜在并购；约 25%（约 98 亿港元）用于优化资本结构与补充日常营运资金。本次所有募集资金预计在 2028 年 6 月 30 日前投入完毕 1。
对于战略投资标的，智谱明确设定了筛选准则：业务需与 AI 技术深度契合、拥有稳定经营两年以上的客户客群、具备成熟产品平台并保持持续研发迭代能力，领域涵盖大模型、算力运营、智能体及垂直产业赋能应用 1。
港股上市八个月完成三轮融资
回顾智谱在港股挂牌以来的资本节奏，资金储备扩张十分迅猛 1。
2026 年 1 月 8 日，智谱以每股 116.20 港元的发行价完成全球发售，包含超额配股权在内共计发行约 4304 万股 H 股，净募资约 48.96 亿港元。截至 2026 年 8 月 31 日，该笔 IPO 募集资金已经全额投入运营 1。
时隔半年，2026 年 7 月 9 日，智谱以每股 1588 港元完成首轮配售，增发 1978 万股新 H 股，净募资约 313.75 亿港元。相较 1 月份的 IPO 定价，股价在半年内实现了约 13.7 倍的跨越式上涨。截至 8 月底，首轮配售资金已动用 34.92%（约 109.55 亿港元），尚余 204.2 亿港元储备 1。
9 月 12 日启动的第三轮融资正值市场调整期，H 股收盘价回落至 793 港元，本次配售价定为每股 714 港元 1。
公告对此说明，公司业务扩张速度提升导致原资金消耗加快，而高等级算力设施从采购到部署投产存在固定工程周期，在当前时间点锁定融资有助于算力交付与下一阶段扩张规划紧密衔接 1。
经历三轮密集募资后，智谱上市以来已累计净募资 约 755 亿港元（折合约 646 亿元人民币） 1。
此外，公告中的可转债条款披露了一项关键资本预期：条款明确规定“不会因本公司目前预期将于上海证券交易所科创板上市的股份的首次公开发行”而对换股价做出调整，这意味着智谱正在推进科创板的上市筹备，搭建 A+H 双资本平台架构 1。
References
- 1智谱提前剧透GLM-6.0：完全自训练方法公开了
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