9月27日早报：Funko 差点撑不过一年、AI 眼镜全国首店落在深圳、Bottega Veneta 把编织做轻、华为把标识印上大疆相机
从 Funko 在财报里承认偿付债务存在重大疑虑、由 Netflix 出身的新 CEO 带队转型，到 AI 眼镜的全国首家多品牌体验店开在深圳、Bottega Veneta 把编织做轻、华为把标识印上大疆云台相机，四条动向分别给出事实梳理、影响判断与可继续跟进的变量。
覆盖窗口：2026 年 9 月 26 日 08:00 至 9 月 27 日 08:00（北京时间）。
今天有四件事值得看：做出大头玩偶的 Funko 曾在财报里提示自己可能撑不过一年，现在由一位 Netflix 出身的新 CEO 带队转型；AI 眼镜的全国首家多品牌体验店开在深圳，把验光、维修和系统升级做成了主要内容；Bottega Veneta 在米兰发布 Louise Trotter 的第三场秀，把编织做轻了；华为把自家标识印上了大疆的口袋云台相机。
速览
| 赛道 | 发生了什么 | 影响信号 | 接下来盯什么 |
|---|---|---|---|
| 潮玩 | 9 月 26 日《洛杉矶时报》刊出 Funko 的转型报道：2025 年亏损 6740 万美元，销售额 9.082 亿美元、同比下滑 13%，公司曾提示存在偿付债务的「重大疑虑」 1 | 收藏品的现金流会同时被关税、渠道砍单和自家超产挤压；折价清货又会伤到收藏客对保值性的预期 | 下个季度的现金流；制造从中国转出的进度 |
| 品牌与零售 | 9 月 26 日，101 SmartHub AI 眼镜智能体验中心在深圳湾睿印商场开业，由深圳市 AI 眼镜产业联盟、亚洲眼镜与深圳市企业服务集团共建 2 | AI 眼镜的竞争从参数延伸到验光、检测维修与 OTA 升级这类线下能力 | 入驻品牌与价格体系；是否复制到其它城市 |
| 时尚 | 9 月 26 日晚米兰，Bottega Veneta 发布 2027 春夏系列，这是 Louise Trotter 的第三场秀 3 | 品牌的识别符从大 logo 回到编织、蕾丝与流苏这类工艺细节 | 本季订单；主推单品的上架时间与定价 |
| 产品 | 9 月 26 日，华为官宣 HUAWEI × DJI Osmo Pocket 4 联名款陆续到店，进店机型机身印有 HUAWEI 标识 4 | 硬件联名从换配色走向系统级协同，渠道与生态的绑定更深 | 协同功能清单；原版大疆渠道的价格是否调整 |
潮玩：Funko 差点撑不过一年，新 CEO 从 Netflix 来
《洛杉矶时报》9 月 26 日刊出的一篇报道，把 Funko 这两年的处境写得很具体。这家做大头「Pop!」玩偶的公司 2025 年亏损 6740 万美元，销售额 9.082 亿美元、比上一年下滑 13%，账上背了 2.25 亿美元债务；它在提交给投资者的文件里写道，公司「存在重大疑虑」能否产生足够现金偿付债务，并列出了三个原因：中国制造带来的关税、零售商取消订单，以及预计会触发违约的贷款条款。《洛杉矶时报》
Funko 1998 年由 T 恤设计师 Mike Becker 在车库里做起，最初的产品是摇头娃娃；2005 年企业家 Brian Mariotti 买下公司后开始拿更多角色授权，2010 年推出大头 Pop! 玩偶后销量起飞，2017 年上市。它位于华盛顿州埃弗里特，但大部分高管在洛杉矶办公，在英国、香港等地也有员工。今天 Funko 的收入仍然主要来自拿授权、做成玩偶，再通过零售商、线上和展会卖出去。《洛杉矶时报》
这一次的转型由 Josh Simon 带队。他此前在 Netflix 负责全球消费产品业务，2025 年 9 月接任 Funko 首席执行官，是公司两年里的第三位 CEO。他对《洛杉矶时报》的说法是，Funko 处在一个「有意思的拐点」：零售商和粉丝的热情还在，但公司内部有大量问题等着被收拾。Simon 本人就是收藏者，在进这家公司之前就买过《玩具总动员》和《回到未来》的 Pop! 玩偶。《洛杉矶时报》
报道里那条最值得玩味的产品线索，是速度。Funko 把 Netflix 电影《KPop Demon Hunters》的角色做成玩偶只用了约四个月，比 Mattel 的同类产品早数月上架；WWE 的 John Cena 打完最后一场比赛时，Funko 已经开卖同款造型的玩偶，衣服上印着「The Last Time is Now」，而这款玩偶的图样是公司在比赛前一周才拿到的。WWE 一位执行副总裁把它称为爆款。除此之外，Funko 正在把制造从中国转向越南等地，重新谈了信贷协议，并开始把授权的范围放宽——除了 IP 角色，还做 Holly Black 那套被 TikTok 重新带火的小说《The Folk of the Air》，以及更多不带授权的原创角色。《洛杉矶时报》
影响信号：Funko 是「授权角色＋零售货架」这门生意做到极致的样子，它踩到的三个坑也正好是这门生意的三个成本口——制造地带来的关税、零售商随时可以取消的订单、以及自己生产过量之后的库存。Seaport Research Partners 的高级研究分析师 Gerrick Johnson 在报道里补上了第四个：零售商打折清货会让收藏客转身，他的原话是「收藏者讨厌五折买东西，收藏品最忌讳的就是出现在花车里」。对做出海的中国潮玩品牌，这份财报也是一次提醒：上一次新品能不能卖出去，和这门生意能不能撑住现金流，是两件事。《洛杉矶时报》
Funko 二季度的数字看起来在好转：销售额同比增长 7% 至 2.077 亿美元，净利润 1540 万美元，而去年同期是亏损 4050 万美元。这个季度里包含 2540 万美元的关税退款预计收益，去掉这一项，公司仍然亏损。股价方面，截至 9 月 25 日收盘约 5.50 美元、当日上涨约 1%，过去一年累计上涨 38%，但仍比 2025 年 1 月的水平低 60%。Johnson 对这位新 CEO 的评价是「现在下判断还太早，但我喜欢他在做的事」。《洛杉矶时报》
尚未披露：这次转型的目标与时间表；二季度之后现金流的走向；越南等地产能占它总产量的比例；原创角色与授权角色各自的销售表现。
可跟进线索：Funko 下一份财报里关税退款之外的经营利润；制造从中国转出的实际进度；它压缩的 SKU 与上新节奏是否影响到授权方的合作意愿。
品牌与零售：AI 眼镜的第一家「全国首店」，把验光和维修做成了主角
9 月 26 日，101 SmartHub AI 眼镜智能体验中心在深圳湾睿印（RAIL IN）商场开业。它的共建方有三个：深圳市 AI 眼镜产业联盟、亚洲眼镜、深圳市企业服务集团。按《科技日报》的报道，这家店提供专业验光、硬件检测维修、OTA 持续升级等标准化服务，构成「深度体验＋专业销售＋持续性服务」的闭环，目标是把 AI 眼镜消费市场的「最后一公里」补上。《科技日报》
选品和门店结构都按「多品牌」来做。报道称门店已汇集多个产业链头部品牌，产品覆盖翻译、运动、观影、工业、视障辅助等方向，对应消费娱乐、工业巡检、户外专业等不同场景。深圳市 AI 眼镜产业联盟秘书长、深圳市企业服务集团董事兼副总经理寇宁砚说，团队前期调研了线下眼镜销售中消费者关注的核心要素，希望覆盖从选型、购前、购中到售后的全流程；亚洲眼镜董事长陈汉清则把它描述为连接厂商、终端用户与技术的聚合式体验中心，同时打通消费者端与政企端。《科技日报》
报道里还有一句来自品牌方的表态值得记下来。智能眼镜品牌 NIMO 的全球人才与战略合作负责人栗业说，这个行业正处在蓬勃发展的阶段，任何一家品牌都不足以代表某一款产品；把多品牌、多形态的产品放进同一家店，可以让大众理解不同场景、不同人群的真实需求，门店收集到的顾客反馈也可以反哺产品迭代。深圳市人大常委、深商会联合党委书记、深圳市企业服务集团董事长林慧表示，将依托 APEC 会议落地深圳的契机，支持这家店建设全国 AI 眼镜的集成式展示中心、服务中心和创新中心。《科技日报》
影响信号：AI 眼镜线上讲参数已经讲不动了，真正拦住消费者的是「配一副戴着舒服的眼镜」这件事需要验光、需要试戴、出了问题需要有人修。101 SmartHub 把这些眼镜店的基本功打包进一家多品牌门店，对品牌是一次借渠道试水的机会，对渠道则是一次品类卡位：谁先拿到这条街上愿意配镜的用户，谁就拿到了这个品类的第一波真实需求数据。反过来看，这也给品牌提了要求——服务标准化之后，产品之间的差异会比在货架上更难被掩盖。《科技日报》
尚未披露：入驻品牌的具体名单与产品价格带；门店与品牌之间的销售分成方式；首日客流与成交；是否会在其它城市复制。
可跟进线索：有没有品牌跟进自建验光与维修网点；这家店的客单价与复购；深圳之后的下一个城市。
时尚：Bottega Veneta 把编织做轻了
9 月 26 日晚，Bottega Veneta 在米兰发布 2027 春夏系列，这是 Louise Trotter 出任创意总监之后的第三场秀。WWD 的秀评把这一季概括为「变轻」：她此前两季因为编织皮革的厚重受到过一些批评，这次换成了更轻、更挺括的面料，颜色也多了一些，还用了大量空灵的蕾丝与钩织，取材自威尼斯地区丰富多样的编织和缝纫工艺。WWD
秀场本身就是这套说法的注解。场地是一片巨大的白色空间，灯光让人想起《2001 太空漫游》，成排压扁的纸箱码得整整齐齐，每个略有瑕疵的白色立方体上放着一朵完全用皮革做成的鹦鹉郁金香。第一排里，Jacob Elordi 穿着深橄榄色的哈林顿夹克和宽松卡其裤，手上拎一只亮红色的 intrecciato 折叠手包。WWD
Trotter 在秀后对记者说的话几乎就是这一季的产品说明：「我们是一个工艺之家。工艺就是我们的标识，但这一季花了很多功夫去找那些既能带来轻盈和好穿、又保留这家品牌能做出的手工感的技法。」修身的拉长剪裁配卡其裤或薄纱粉色丝质长裤是她这一季最稳的部分，衬衫的体积被收了回去；同时也有一些失控的地方，几位模特被宽松的 V 领罩袍裙和缎面厚呢大衣吞掉了身形。她在后台把这种感觉形容为「一种未完成感」，是「精致和更自然的东西之间的一种语言」。男装这一季也更轻、更修身，带一点波西米亚味道。WWD
影响信号：这一季的识别符从 logo 换成了工艺细节。编织、蕾丝与钩织承担起「一眼认出这是哪家」的功能，对做商品企划和零售的人来说，能直接拿走的是三样东西：更轻的春夏面料、可以做成整身纹理的钩织与蕾丝，以及流苏。WWD 把流苏列为这个时装月正在升温的趋势，这一季它出现在腰巾上、被盘成气泡裙，也挂在一只几乎扫到地面的巨大草编包上——一个元素同时出现在配饰和成衣上，通常意味着它会在订货会上被反复点到。WWD
尚未披露：本季的买手订单与销售表现；秀场上这些造型的最终商品化比例；主推单品的上架时间与定价。
可跟进线索：流苏、钩织与更轻的编织在零售端与快时尚端的复现速度；米兰时装周最后几场是否延续这个方向；巴黎时装周接棒之后，工艺叙事会不会被另一套话语替换。
产品：华为把标识印上了大疆的云台相机
9 月 26 日，华为官方宣布 HUAWEI × DJI Osmo Pocket 4 联名款自当日起陆续到店，可在华为旗舰店、智能生活馆与臻选店体验。官方预热图里最直接的一处改动是机身标识：进店的 Osmo Pocket 4 印上了「HUAWEI」。同日，华为终端 BG 的 CTO 李小龙发文说，这款联名款有更多协同功能、更好用，但他没有公布具体是哪些功能。IT 之家IT 之家
联名款所在的这条产品线本身是今年 4 月发布的。大疆 Osmo Pocket 4 搭载一英寸 CMOS 和 f/2.0 光圈，动态范围提升到 14 级，支持 10-bit D-Log 色彩模式，慢动作升级到 4K/240fps，新增空间音频录制与变焦拾音，机身可直连 DJI 麦克风发射器并录制四声道音频；智能跟随 7.0 支持最高 4 倍距离的跟拍，对焦系统新增「锁定主角追焦」与「登记主角优先」，还可以用手势启动或停止跟随与录制；定价 2999 元起。IT 之家
影响信号：3C 领域的联名过去多是换配色、换包装、联名 IP，这一次的变化在于机身标识之外还有一层系统协同——华为方面只说了「更多协同功能」，方向指向与华为设备的联动。对做渠道和生态的人来说，这款相机本身卖多少不是重点，重点是一份功能清单会不会把「买华为手机的人顺便买这台相机」变成一条默认路径；对做产品的人来说，这也是一次观察：一家手机厂商把生态能力输出给第三方硬件，换来的是一台印着自己标识的设备，这种合作对双方品牌资产的加减需要各算一遍。IT 之家
同一天华为还宣布了另一件事：Mate 90 系列及全场景新品发布会定档 10 月 1 日 14:30，官网已开启观看预约。凤凰网科技
尚未披露：联名款协同功能的具体清单与上市价格；双方合作的范围与期限；这款机型会不会影响大疆原版在其它渠道的价格。
可跟进线索：协同功能清单的公布时间；联名款与原版之间的价差；10 月 1 日 14:30 的华为发布会。
明早继续盯什么
- Funko 的下一个季度：二季度的 1540 万美元净利润里含 2540 万美元关税退款预计收益，去掉这一项仍在亏损，下一份财报才是转型是否真的开始的证据。1
- 制造地从中国转出：报道说 Funko 正在把生产移向越南等地，这既是成本动作，也会改变它「一周出图样、四个月上架」这种速度优势的稳定性。1
- AI 眼镜的线下服务：101 SmartHub 把验光、检测维修与 OTA 摆进了同一家店，接下来看入驻品牌名单、价格体系，以及它会不会被复制到下一个城市。2
- Bottega Veneta 的工艺牌：编织、蕾丝与流苏能不能在零售端被复现，决定这一季从秀场走到订货的结果；米兰剩下的日程与巴黎时装周会给出一对照。3
- 华为的两件事：联名款的协同功能清单，以及 10 月 1 日 14:30 的 Mate 90 系列发布会，同一天里华为把两条战线都推到了台前。4
References
- 1Los Angeles Times：Funko faced a cash crunch\
latimes.com
- 2科技日报：AI眼镜「最后一公里」如何破\
stdaily.com
- 3
- 4IT之家：华为 LOGO 印上大疆云台相机\
ithome.com
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