港股重阳节休市一天、纳指涨1.11%：费城半导体指数结束八连跌，10年期美债收益率同日升到5.15%

港股：重阳节休市一天，10 月 20 日恢复

• 美股 AI 硬件这一晚的反弹能不能接住。 上周恒生科技指数全周累计跌 2.13%，周五靠 AI 硬件股回暖涨 1.16%；当晚费城半导体指数涨 1.61%、闪迪涨超 5%，港股同一条链上的存储、光通信与 PCB 是明天第一组要看的报价。38
• 长端美债收益率停在 5% 上方。 10 年期升到 5.15%、20 年期升到 5.53%，30 年期升到 5.48%；港股上周收涨靠的是黄金股与创新药这类对利率敏感的板块。4
• 南向资金回来之后的方向。 10 月 16 日南向资金净卖出 35.68 亿港元，与当天指数收涨相反；停了一天之后，10 月 20 日的净买卖额重新成为恒指成交的边际变量。9

美股：道指跌 0.07%，标普 500 涨 0.41%，纳指涨 1.11%

• 非必需消费品是当天最强的一块，涨幅 2.73%。 亚马逊收涨 4.98%，特斯拉涨超 3%。11
• 信息技术涨 1.19%，靠存储与半导体把八连跌止住。 费城半导体指数收涨 1.61%，此前连续八个交易日下跌、八日市值蒸发约 2 万亿美元；闪迪涨超 5%，SK 海力士与迈威尔科技涨超 4%，美光科技涨近 3%，英特尔涨 2%。312
• 英特尔这 2% 有具体出处：摩根大通当天上调了这家芯片制造商的评级，超微半导体收涨 1.8%。11
• 公用事业与房地产垫底，跌幅 1.97% 与 1.17%。 这两块当天没有自己的消息，只有利率：10 年期美债收益率升到 5.15%、30 年期升到 5.48%，长久期资产的折现率跟着上去。4
• 日用消费品跌 0.42%，好时跌超 2%、Beyond Meat 跌超 4%；金融跌 0.79%。四块收涨的板块合计权重约 59%，指数因此收涨，AI 与科技以外的多数个股当天下跌。1310

关键消息：全球债市一起往上走，欧洲周末的抗议进了价格

• 这一天最大的变量是债市。 美联社把当天的盘面概括为「全球债券市场收益率齐升」，欧洲主要股指因此跌超 1%。1
• 美国财政部当天的收益率曲线给出了四个期限：10 年期 5.15%、2 年期 4.77%、30 年期 5.48%、20 年期 5.53%。对应 10 月 16 日的 5.09%、4.74%、5.43%、5.47%，分别高 6、3、5、6 个基点。4
• 欧洲的压力点更集中。法国 10 年期国债收益率当天上升 10 个基点至 4.91%。13
• 触发点在刚过去的周末：法国、意大利、葡萄牙等多国爆发示威，法国 55 万人参与、2000 多人被捕，利摩日一座百年历史的市政厅被烧毁。美联社称，市场担心这些抗议最终迫使政府增加支出。112
• AI 交易的健康度重新被拿出来讨论。 据消息人士，Anthropic 第三季度营收 168 亿美元，高于第二季度的 116 亿美元；这组数字把投资者对 AI 建设节奏的警惕推上台面。11
• CoreWeave 上周因债务担忧跌超 25%，其信用违约互换已达到困境水平；周一早盘一度上涨，收盘仍跌 0.4%，此前高盛刚上调了它的评级。11
• LNW 首席投资官 Ron Albahary 的判断是，CoreWeave 利差近期的走势说明，市场关于 AI 交易相对不受利率上升影响的叙事已经改变。11
• 油价的两个基准走反。 WTI 11 月合约结算价涨 2.25 美元报 103.66 美元/桶、涨幅 2.22%；布伦特 12 月合约结算价跌 0.31 美元报 109.55 美元/桶、跌幅 0.28%。14
• 供给端当天有两条方向相反的消息：伊拉克 10 月迄今日均出口约 340 万桶，接近战前的 370 万桶/日；乌克兰 18 日袭击了俄罗斯圣彼得堡的石油码头与一处油库。1516
• 交易员还在盯波斯湾的船只袭击与俄乌互攻能源设施这两条线，长期石油期货已经开始走高。11
• 财报日程是本周的验证点。 Netflix 周二盘后发布业绩，特斯拉与 Meta 在周三盘后公布。三家公司的资本开支方向，正是过去两周被反复卖出的那条 AI 链的上游。11

商品与汇率

• 国内夜盘分化：上期所原油期货夜盘收涨 2.34% 报 735.6 元/桶；沪金主力合约收跌 0.69% 报 895 元/克，沪银主力合约收跌 0.28% 报 13,917 元/千克。17
• COMEX 黄金期货收跌 0.5% 报 4,160.3 美元/盎司，白银期货跌 0.13% 报 57.23 美元/盎司；现货黄金当天一度跌破 4,150 美元、日内跌 0.38%。1819
• LME 基本金属多数收涨，铜是例外：期铜跌 68 美元报 14,339 美元/吨，期铝涨 15 美元报 3,016 美元/吨，期锌涨 22 美元报 3,714 美元/吨，期铅涨 7 美元报 1,896 美元/吨，期镍涨 166 美元报 15,529 美元/吨，期锡涨 455 美元报 50,839 美元/吨，期钴跌 1,085 美元报 34,620 美元/吨。20
• 高盛把 2026 年底铜价预测从每吨 13,735 美元上调到 14,700 美元，2027 年铜均价预测从 13,800 美元上调到 15,400 美元。21
• 美元指数涨 0.14% 收于 101.980；1 欧元兑 1.1212 美元，1 英镑兑 1.3305 美元，1 美元兑 158.52 日元。22

两地市场在交易什么

1. 港股缺席，美股这天买回的是上周跌出来的空间。 费城半导体指数此前八个交易日市值蒸发约 2 万亿美元，周一只涨回 1.61%；同一天 10 年期美债收益率还高了 6 个基点，AI 交易的融资成本还在往上走。412
2. 强弱排序跟着各自当天的消息走。 公用事业与房地产没有自己的消息，只有利率，所以跌在最前面；信息技术与非必需消费品有具体的事可讲——英特尔被摩根大通上调评级，亚马逊涨 4.98%。311
3. 原油的近月与远月走出了两个方向。 WTI 用的是 11 月合约，布伦特用的是 12 月合约，前者涨 2.22%，后者跌 0.28%；同一时间，伊拉克出口已恢复到日均 340 万桶，圣彼得堡的石油码头遭袭。141516
4. 港股明天从 24,186.83 点接着走，面前的外部环境已经换了一档。 上周五恒指收涨 0.52%，靠的是内房、创新药与黄金股；这个周末之后，现货黄金一度跌破 4,150 美元，10 年期美债收益率站上 5.15%，AI 硬件在美股止跌。三件事同时摆在 10 月 20 日开盘前。4719

亚洲其他市场、A 股与欧洲

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