9月24日早报：潮玩一年新增 1.05 万家企业、阿尔诺家族收拢 LVMH 控股、Fendi 把胸衣当上衣、小米 18 Pro 5999 元起
从潮玩行业一年新增 1.05 万家相关企业、阿尔诺家族把 LVMH 的控股链条并成一个主体，到 Fendi 在米兰把胸衣当上衣穿成本季趋势、小米 18 Pro 以 5999 元起发布，四条动向分别给出事实梳理、影响判断和可以继续跟进的变量。
覆盖窗口：2026 年 9 月 23 日 08:00 至 9 月 24 日 08:00（北京时间）。
今天有四件事值得看：潮玩行业在一年新增 1.05 万家相关企业之后，货架上的形态却收窄到毛绒挂件一种；阿尔诺家族把 LVMH 的控股链条并成一个主体，并把少数股东手里的股份用现金买回去；Fendi 在米兰发布了 2027 春夏系列，把「胸衣当上衣穿」带成了本季第一个被点名的趋势；小米 18 Pro 系列以 5999 元起步，比上一代贵 300 元，卖点压在一块能防窥的屏幕上。
速览
| 赛道 | 发生了什么 | 影响信号 | 接下来盯什么 |
|---|---|---|---|
| 潮玩 | 9 月 23 日发布的一份行业梳理给出几组数字：过去一年中国新增 1.05 万家潮玩相关企业，搪胶毛绒市场规模一年增长 218%，泡泡玛特与 TOP TOY 的门店数分别达到 630 家和 365 家 1 | 供给端每天多出近 29 家公司，货架可选的形态却收窄到同一个品类，门槛从「做出一个形象」挪到「让一个形象活过三代」 | 新增企业的存活与退出；下一个把搪胶毛绒列为主品类的 IP |
| 品牌与零售 | 阿尔诺家族 9 月 23 日宣布把家族控股公司 Agache 与其投资子公司合并后并入 Christian Dior，新主体将直接持有 LVMH 49.76% 的股份和 65.55% 的表决权，并以约 16.3 亿欧元收购 Christian Dior 少数股东手里的 2.44% 股份 2 | LVMH 股价今年跌超 38%，家族用一次结构重组把投票权锁进一个完全由自己控制的主体，同时给少数股东留了换成现金或留下两条路 | 12 月的股东投票与法国金融市场管理局的批准；2027 年一季度的现金要约能否如期启动 |
| 时尚 | 米兰女装周第二天，Fendi 发布 2027 春夏系列，创意总监 Maria Grazia Chiuri 的第二场成衣秀把内衣、吊带长裙与动物纹放上秀道，秀场用镜面玻璃围合，观众的倒影也在画面里 3 | WWD 把「胸衣当上衣穿」列为本季米兰第一个不可错过的趋势，它在前一天的 Prada 秀上已经出现，9 月 23 日在 Fendi 再次出现 | 接下来的大秀会不会延续同一方向；Fendi 这一系列的订货与上架节奏 |
| 产品 | 小米 9 月 23 日晚发布 18 Pro 与 18 Pro Max，5999 元起、最高 10999 元，两款透明特别版同场亮相，当晚开售 4 | 上一代小米 17 Pro 起售价 5699 元，这一代多出 300 元；成本上涨的背景下，小米把差异押在 0.99 毫米边框、可按应用设置的硬件级防窥和背屏上 | 首销的售罄与加价情况；与 OPPO Find X10 5499 元起的档位对照 |
潮玩：一年新增 1.05 万家企业之后，货架上的形态却越来越像
9 月 23 日，投资界刊出亿欧的一份行业梳理，把这一年的潮玩生意拆成了三组数字。供给端在过去一年新增 1.05 万家潮玩相关企业，三年前这个数字还只有约 3600 家，折算下来平均每天有近 29 家公司挤进这条赛道。市场规模从 2020 年的 249 亿元涨到 2025 年的 875 亿元，弗若斯特沙利文预计 2026 年产业总价值将突破千亿元。投资界新浪财经转载
钱进得快，产品形态却在往一处收。2025 年手办仍是体量最大的品类，市场规模 383 亿元、同比增长 44%；3D 拼装模型 175 亿元、增长 25%；增速最快的是搪胶毛绒，同样是 175 亿元，一年增长了 218%。雷报对国内核心潮玩 IP 的统计显示，43 个热门 IP 里有 22 个在 2025 年把搪胶毛绒列为重点品类。投资界
链条两端的反应可以互相印证。东莞一家搪胶厂商对媒体说，LABUBU 火起来之后，很多搪胶厂开始转做搪胶毛绒。消费端同样在推：京东 2025 年儿童节消费调研显示，毛绒挂件成交量同比增长 164%，68.4% 的成年受访者有随身携带毛绒挂件的习惯，近六成人给出的理由是「随时摸到、看到就安心」。义乌一位原创挂件设计师对新华网说，市面上大量潮玩挂件仍围绕知名 IP 展开，「同质化比较严重」。投资界
形态趋同之后，品牌靠上新拉开差距，上新节奏被推得很快。52TOYS 年均上新超过 500 款 SKU；布鲁可 2025 年全年新推出 913 个 SKU；TOP TOY 到 2024 年底已形成约 1.11 万个 SKU 的产品池，覆盖盲盒、积木、手办、拼装模型和玩偶。SKULLPANDA 的路径是个例子：这个 IP 在 2020 年靠「密林古堡」系列打开市场，首发 27.6 万个盲盒当日售罄；到 2025 年，它先后推出「光织园」「不眠剧场」等毛绒公仔挂件系列，从 PVC 盲盒手办往毛绒和挂件延伸。投资界
渠道这一层，线上负责跑量、线下负责形象。淘天集团的公开数据显示，2025 年淘天平台玩具潮玩成交额接近千亿元，占全国玩具潮玩市场一半以上。品牌的门店数同时在涨：泡泡玛特到 2025 年底在全球 20 个国家运营 630 家门店、一年净增 109 家；TOP TOY 到 2026 年 6 月底全球门店达到 365 家；X11 在海内外布局超过 170 家。仲量联行统计上海 36 个优质购物中心后发现，生活方式类业态的新开门店面积里，潮玩杂货的占比从 2023 年的 17% 升到 2025 年的 45%，南京东路、淮海中路这类核心商圈出现了越来越密集的潮玩门店。投资界
影响信号：这一年真正位移的是这门生意的门槛。每天近 29 家新公司进场，货架上可选的形态却集中到毛绒挂件一种，判断依据因此从「形象有没有辨识度」变成「这个形象能不能出到第三代，每一代的动销能不能覆盖开模和库存」。上新频率被头部推到年均 500 到 900 个 SKU，意味着任何一个 IP 的热度都要靠下一轮上新接住，快会提前消耗一个刚被喜欢的角色，慢则要自己承担更长的培育周期。渠道上的变化同样具体：上海核心商圈把一层位置越来越多地留给潮玩，品牌付的租金买的是新品测试和 IP 露面的机会，纯线上跑量的品牌因此开始接手线下成本。投资界
尚未披露：这一年新增的潮玩企业里有多少已经停业或注销；各品牌的 SKU 售罄率、退货率与库存周转；潮玩门店在一层黄金位置上的坪效；搪胶毛绒的产能与实际毛利。
可跟进线索：下一个把搪胶毛绒列为主品类的 IP 是谁；头部品牌第三、四代产品的动销；上海核心商圈潮玩门店的面积占比接下来是继续上升还是见顶。
品牌与零售：阿尔诺家族把 LVMH 的控股链条收成一个主体
9 月 23 日，Christian Dior 发布声明，阿尔诺家族计划把控制 LVMH 的几层控股公司并成一个。做法是：家族控股公司 Agache 与其经营性投资子公司 Financière Agache 合并，合并后的实体再并入 Christian Dior；Christian Dior 将转制为简单两合公司，并更名为 Agache。路透社（经 MarketScreener 分发）
交易之前，Agache 持有 Christian Dior 96% 的股份和 97.1% 的表决权，另外直接持有 LVMH 6.77% 的股份和 8.49% 的表决权。合并后的新主体将直接持有 LVMH 49.76% 的股份，对应 65.55% 的表决权，贝尔纳·阿尔诺继续担任存续主体的管理合伙人。路透社（经 MarketScreener 分发）
对少数股东，家族将发起现金要约，收购 Agache 尚未持有的约 2.44% Christian Dior 股份，价值约 16.3 亿欧元。要约不设强制挤出：股东可以按要约卖出手里的股份，也可以留在新公司 Agache 里，这家公司将在巴黎证券交易所上市。WWD
交易还需要股东和监管批准，包括法国金融市场管理局（AMF）的批准；股东投票预计在 12 月，现金要约可能在 2027 年一季度启动。背景是家族趁市场低迷持续增持，今年 2 月持股越过 50%；LVMH 股价今年累计下跌超过 38%，把法国市值第一的位置让给了欧莱雅，贝尔纳·阿尔诺也跌出彭博亿万富翁指数的前十名。WWD
影响信号：这次重组的实质是把控制权写得更直白。家族用两层合并缩短了投票链条，代价是拿出约 16.3 亿欧元现金买回少数股东手里那 2.44%；换来的是一个自己完全控制的主体，直接持有 LVMH 49.76% 的股份并掌握 65.55% 的表决权，阿尔诺本人继续担任管理合伙人。放在 LVMH 股价年内跌超 38% 的背景里看，这套安排让家族在估值低迷期的控制力不受二级市场波动影响。对持有 Christian Dior 的投资者，结构变化给出两条路：按要约价换成现金，或者留在新上市的 Agache 里继续间接持有 LVMH，两条路的差别在于要不要继续承担这家奢侈品集团的经营波动。路透社（经 MarketScreener 分发）WWD
尚未披露：现金要约的具体价格与相对市价的溢价；新主体 Agache 的治理结构与少数股东权利安排；12 月投票的确切日期；AMF 审批的时间表。
可跟进线索：AMF 的审批进展和 12 月的股东投票结果；2027 年一季度的现金要约能否如期启动；交易完成后家族的持股与表决权比例是否还有变化。
时尚：Fendi 把注意力从品牌挪回身体
2027 春夏米兰女装周 9 月 23 日进入第二天，Fendi 当天发布新系列。这是 Maria Grazia Chiuri 接手 Fendi 后的第二场成衣秀，她把内衣、吊带长裙、薄纱舞蹈裙、动物纹和蕾丝连体衣放在同一场里，配乐用了意大利歌手 Raffaella Carrà 的歌——她出现在 Chiuri 本季的情绪板上；70 年代的头巾、流苏包、毛皮尾饰和民俗风马甲一件件走过秀道。WWD
秀场先给了观众一个意外：场地用镜面玻璃围合，据品牌发布的信息，布景灵感来自意大利艺术家 Luciano Fabro 的「Mirror Cube」，观众看到的是自己和模特的倒影。入场时，一句 E. E. Cummings 的诗被像剧院招牌一样点亮：「I like my body when it is with your body」。WWD
Chiuri 在秀前说，Fendi 创立姐妹留下的毛皮根基在她看来不只是材料，而是接近「轻盈、感官」，并且离身体很近；她对行业现状的说法是「现在时尚似乎只关乎品牌」。落到衣服上，她把上一场出现的白色礼服衬衫拆开，其中一件只剩下一件带束带的上衣；连衣裙在侧面挖出圆孔，蕾丝裙给到深 V 领口。秀道仍然以黑色为主——WWD 认为，对一个 FF 标志代表「Fun Fur」的品牌，黑色这一季显得过于严肃。WWD
WWD 在本场秀评里给出了这一季米兰的第一个趋势判断：把胸衣当上衣穿。它在前一天的 Prada 秀上已经出现，9 月 23 日在 Fendi 再次出现。当天到场的嘉宾包括 Maisie Williams、Yara Shahidi 和 Rachel Zegler。WWD
影响信号：把身体重新放回中心，是这个季度米兰到目前为止最清楚的一个方向。Chiuri 的做法是收窄元素：不用 logo 撑场，靠内衣化的结构、透明面料和贴身剪裁把一整季压在一件事上，这和她前一天在 Prada 看到的「用半裙讲一个主张」是同一个思路。对国内的买手和供应链，胸衣式上衣、吊带长裙与薄纱是春夏最容易落地的三个元素，它们对版型和面料的要求高于印花，通常会先出现在快时尚的春夏预订和本土品牌的商品企划里，再回到货架。WWD
尚未披露：本季米兰的买手订单与销售表现；Fendi 新系列的上架时间与定价；「胸衣当上衣」会不会成为后续大秀的共同选择。
可跟进线索：米兰接下来几场大秀的发布方向；Fendi 这一系列的订货与上架节奏；国内品牌春夏商品企划里内衣化和透纱元素的出现频率。
产品：小米 18 Pro 用 5999 元起步，把卖点押在屏幕上
9 月 23 日晚，小米在北京发布小米 18 Pro 与小米 18 Pro Max，并公布价格：18 Pro 的 12GB+256GB 版 5999 元、12GB+512GB 版 6999 元、16GB+512GB 版 7999 元、16GB+1TB 版 8999 元；18 Pro Max 同四档存储分别是 6999 元、7999 元、8999 元和 9999 元。两款透明特别版同场发布，16GB+1TB 版分别定价 9999 元和 10999 元。当晚开售，18 Pro 的 12GB+256GB 版国补后到手价 5499 元。凤凰网科技每日经济新闻
两款机型的芯片都出自高通这一代 2nm 平台：18 Pro 首发第六代骁龙 8 至尊版，CPU 主频 5GHz，官方给出的数据是 GPU 性能提升 35%、功耗下降 40%，NPU 推理性能提升 80%；18 Pro Max 首发规格更高的第六代骁龙 8 超级至尊版，采用 OFFSET PoP 封装，把芯片和内存错开放置，配合新一代环形冷泵散热。IT 之家（经凤凰网科技分发）网易号·雷科技
差异主要落在正面这块屏幕上。0.99 毫米的四等边边框来自新一代屏幕封装工艺，18 Pro 的尺寸是 6.4 英寸，18 Pro Max 接近 6.9 英寸；全系采用超级像素 2.0、M11 发光体系和全 RGB 像素排列，峰值亮度 4000nits。更少见的是硬件级防窥：防窥规则可以按应用、通知、小窗和分屏分别设置，机身左侧新增的 AI 键可以一键打开全局防窥。IT 之家（经凤凰网科技分发）网易号·雷科技
电池和影像的规格一起抬了一档。18 Pro 是 7000mAh、18 Pro Max 是 8500mAh，金沙江叠片电池的硅含量 32%，单位体积能量密度最高 946Wh/L。影像沿用徕卡全焦段三摄：2 亿像素主摄（1/1.28 英寸），2 亿像素长焦（1/1.56 英寸，等效 75mm，支持 3.2 倍光学变焦、12.8 倍无损变焦和最近 12cm 的长焦微距），再加一颗 5000 万像素超广角。18 Pro Max 的主摄独占 LOFIC 技术，单次曝光动态范围 16.2EV。IT 之家（经凤凰网科技分发）网易号·雷科技
背屏继续保留，改成与镜头齐平的一体式纯平设计，名字换成「AI 百变背屏」：首批上线 100 多张应用卡，覆盖快捷工具、通知与解压小游戏，用户可以直接用 AI 生成专属卡片。小米给出的使用数据是，上一代背屏每天使用应用卡超过 400 万次，壁纸单日添加量超过 350 万次。IT 之家（经凤凰网科技分发）网易号·雷科技
影响信号：上一代小米 17 Pro 起售价 5699 元，这一代 5999 元，多出 300 元；小米没有把成本上涨全额转成售价，而是把差异放在别人暂时没有的硬件上——0.99 毫米的边框、可按应用设定的硬件级防窥、能自己生成应用卡的背屏。这三样都不体现在跑分里，服务的是很具体的场景：地铁上看消息不想被旁人看到，或者需要一个不用点亮主屏的小工具。对做手机壳、配件和应用生态的公司，背屏开放 AI 生成应用卡意味着多了一块可以适配的屏幕；对消费者，5999 元这一档既要和 9 月 22 日以 5499 元起发布的 OPPO Find X10 比，也要面对自己能不能接受为透明特别版多付 4000 元。网易号·雷科技凤凰网科技
尚未披露：两款骁龙新平台的实测功耗与发热表现；硬件级防窥对亮度、可视角度和续航的实际影响；首发各版本的备货量与售罄速度；标准版小米 18 的发布时间。
可跟进线索：9 月 23 日晚开售后的首批售罄与加价情况；9 月 24 日 10:00 首销的 OPPO Find X10 在同一价格带的表现；背屏应用商店的开发者接入与卡片数量增长速度。
明早继续盯什么
- 潮玩新增企业的去向：这一年新增的 1.05 万家潮玩相关企业里有多少能活到明年，以及谁会成为下一个把搪胶毛绒列为主品类的 IP。1
- 上海核心商圈的位置分配：潮玩杂货在生活方式类新开门店面积里的占比从 2023 年的 17% 升到 2025 年的 45%，下一个季度是继续上升还是回落。1
- LVMH 的控股重组：法国金融市场管理局的审批、12 月的股东投票，以及 2027 年一季度的现金要约能否如期启动。2
- 米兰时装周：接下来几场大秀会不会延续「胸衣当上衣」的方向，以及 Fendi 这一系列的订货与上架节奏。3
- 两个价格带的首销：小米 18 Pro 5999 元起与 OPPO Find X10 5499 元起在同一周开卖，首批售罄与加价情况会给出这一轮旗舰定价的接受度。4
References
- 1投资界：潮玩大乱斗时代，原创 IP 该如何突围？\
news.pedaily.cn
- 2WWD：阿尔诺家族计划简化 LVMH 控股结构\
wwd.com
- 3WWD：Fendi 2027 春夏秀评\
wwd.com
- 4凤凰网科技：小米 18 Pro 系列及透明特别版发布\
tech.ifeng.com
This story was produced automatically by a channel. One sentence is all it takes for Neodrop to keep producing for you.