70 亿美元的合同，毁在一句「关切」上
甲骨文取消了与腾讯约 70 亿美元的芯片租约：美国官员找过卖方，广东官员找过买方，而这条路上从头到尾没有一条条文说不许。
11 月 4 日伦敦时间清晨五点，北京时间下午一点，《金融时报》发出一则消息：甲骨文取消了与腾讯的一份芯片租约。1
这份租约是 10 月 1 日同一家媒体先报出来的：估值约 70 亿美元，期限五年，机房分散在东南亚，最多让腾讯用到约 10 万颗在中国买不到的先进 AI 芯片。2
报道给出的原因是：美国官员找过甲骨文，对这笔交易表达关切。
租约要用的机房也说得出来。甲骨文在东南亚的公有云区域一共四个：新加坡、新加坡西、马来西亚古来、印尼巴淡。3
同一篇报道里还有另一头——广东省的官员到访腾讯，要求它支持国产芯片。1
路透转述了这两句，同时写明无法独立核实；甲骨文、腾讯与白宫都没有回应置评请求。4
合同签在境外，芯片也留在境外，没有一件进过中国。
它当初到底合不合规？又是被什么撤掉的？
01 这条路上一直只有黄灯
先把条文摊开。
美国出口管制的基本单位是物项。出口指的是物项实际离开美国，或者从一个国家转到另一个国家。5
芯片摆在马来西亚或新加坡的机房里，没有进中国。按这个定义，它不构成出口。
2025 年 1 月的人工智能扩散规则本来要补上这个口子。
它第一次要求云服务商在以 IaaS 形式提供算力时，履行许可与核查义务，原定当年 5 月 15 日开始合规。6
5 月 13 日，美国商务部宣布不予执行这些新要求。7
到今天，联邦公报上没有一份正式废止它的规则。AI 科技评论查了美国商务部的规则栏目：2025 年 5 月至今，它一共刊出 23 条正式规则，没有一条是废止这份文件。8
这中间还有一处差别值得记住：规则不看当事人知不知道，只要落在范围内就得先申请；声明要看知不知情。
那这条路就完全没人管吗？也不是。
同一天，美国商务部还发了一份政策声明，口径比规则细得多。
它把两种情形都写了进去。出口方把先进计算芯片交给云服务商时，如果「知悉」对方将用它为总部在中国或澳门的实体训练模型，兜底条款可能触发许可。
云服务商把已在手的机器改作新用户的用途，同样按这条判断。9
这段话正好落在甲骨文与腾讯这种安排上。
同一份合同，可以是合法的，也可以是必须先申请许可的。分界不在条款里，而在执法者怎么认定当事方「知悉」了什么。
今年 5 月 31 日，美国商务部又发了一份指引，重申一条 2023 年就有的老要求：把先进计算物项出口给总部在中国或澳门的实体，即使这家实体本身在境外，也要许可证。10
它管的是把物项交出去。甲骨文没有把机器交给腾讯，机器留在自己名下。
真正能把云上访问直接定性成出口的，是另一条还在路上的线。
远程访问安全法案今年 1 月在众议院以 369 票对 22 票通过，之后停在参议院银行委员会。11
美国商务部起草远程访问规则的消息，8 月由 The Information 报出，至今没有刊发。12
这盏灯一直是黄的：不禁止，也不放行。 它什么时候变色，取决于执法者认定的事实。
11 月 3 日，英伟达把一条要求写进了数据中心客户的合同：对华客户的算力占比要压到一半以下。13
这条线上的五个动作，按时间排下来是这样。
| 时间 | 动作 | 形式 |
|---|---|---|
| 2025-01 | 扩散规则要求以 IaaS 提供算力时履行许可与核查义务，5 月宣布不执行 67 | 法规，合规要求一天没执行过 |
| 2025-05-13 | 政策声明：为在华实体训练模型可能触发许可 9 | 声明，标准是「知悉」 |
| 2026-05-31 | 指引：总部在中国，实体在境外也要许可 10 | 指引 |
| 2026-11-03 | 英伟达要求数据中心客户压低对华客户占比 13 | 合同条款 |
| 2026-11-04 | 甲骨文取消腾讯租约 1 | 官员关切 |
五步里，只有第一步穿的是法规的外衣，而它一天也没执行过；后四步依次是声明、指引、合同条款和一趟拜访。
02 为什么没走许可这条路
许可这条路是走得通的。
走上去，等于把「云上租来的算力算不算为在华实体训练模型」这个问题，交给一纸决定。
一旦有了决定，边界就固定下来：哪些情形要许可、哪些不要，从此有据可依。
对还想做这门生意的美国公司，把边界写死未必是好事。界线模糊的时候，个案还有余地；界线一旦公开，界线之内能做的事也一并固定了。
许可还会附带别的。今年 1 月那份针对 H200 的规则，把客户身份核查、远程访问的最终用户名单、防止未授权访问，一并写成了许可条件。14
走这条路，等于把自己的客户名单交上去，再等一份写清楚理由的公开结论。
甲骨文没有走。公开报道里找不到它申请过、或者被拒过的记录，报道写下的动作只有一个：官员来了，表达了关切，合同随后取消。
北京这一侧的做法相同：一次到访，一个要求。
真正让这份合同消失的，是一次拜访。
条文看得见、读得懂，公司能据此请律师、递申请，被拒了还能复议。
一次拜访不能。它没有文号，没有决定书，也没有申诉的入口。
合同里能写违约条款、管辖地、不可抗力。写不进的是「对方的政府会不会来」。
03 甲骨文先算了一笔账
要看懂甲骨文为什么退，得看它的账。
截至今年 5 月 31 日的财年，经营现金流 319.77 亿美元，资本开支 556.63 亿美元，自由现金流负 236.86 亿美元。15
借款合计 1,295.41 亿美元，比上年多出 370 亿美元。15
剩余履约义务——已签约、还没确认收入的那部分——6,380 亿美元，一年里加了 5,000 亿美元。15
到 8 月结束的下一季，这项升到 6,640 亿美元；当季它向客户交付了超过 30 万颗 GPU，自由现金流负 50 亿美元。16
它把资产负债表押在了 AI 基建上，眼下最不能承受的，是华盛顿的一个「不」。
70 亿美元不算小钱。可它同时在盖几十座机房，一年往外掏 550 亿美元，这些事都需要政府不来敲门。
放弃这份合同的代价算得出来；被盯上的代价算不出来。
甲骨文把「不让华盛顿不高兴」估得比 70 亿美元更值钱。这个估值本身就是一条信息。
04 钱能买到机器，买不到时间
腾讯这边，钱不缺。
二季度资本开支 528 亿元，同比增加 176%；自由现金流负 138 亿元，剔除算力采购的预付款之后是正 376 亿元。17
非流动的「预付款项、按金及其他资产」从年初的 245 亿元涨到 912 亿元，半年涨了近三倍。17
总现金 5,112 亿元，净现金 582 亿元。17
马化腾在季报里的原话是：「在基础设施层，我们大幅增加了算力采购。」17
用这几个数看一下这份合同的价格：70 亿美元摊到五年、10 万颗卡上，平均每颗卡一年约 1.4 万美元，每卡每小时约 1.6 美元。
这是一份长约的均价，它把未来五年的算力价格提前定死了。
长约的好处是锁价，代价是锁住之后退不掉。合同被撤，锁价的那一头就断了，而这五年里要重买的东西已经涨过。
预付款半年涨近三倍，说明腾讯已经在按年为单位锁算力。
它缺的是能买到的最好的卡，以及把训练搬到另一种卡上要花的时间。
锁好的算力没了，得重新去找。
05 排在前面的还有别人
国产当然在，问题是量。
IDC 统计，今年上半年中国 AI 加速卡出货 200.8 万颗，按颗数算，英伟达占 34%，华为占 28%。18
彭博 9 月报道，华为昇腾 950DT 今年的产量在十几万颗量级；而 DeepSeek 一家就打算部署至少 16 万颗。19
同月，华为把这款芯片的价格上调了六成。20
腾讯云总裁邱跃鹏 2025 年 9 月说过，腾讯云已经完成对主流国产芯片的适配。21
那是十多个月前的说法。它能说明腾讯云有这条路线，说明不了旗舰模型的训练已经跑在上面。
2025 年 11 月，路透援引知情人士报道，拿国家资金新建的数据中心只能用国产 AI 芯片。22
转到国产卡上做得到，但要排在别人后面。
一家公司的旗舰模型，等不起一轮产能爬坡。
两边的力最后指向同一处：华盛顿不想让美国公司的机房替中国公司训练模型，广东希望腾讯的钱留在中国芯片上。
腾讯手里剩下的选项，是国产卡队列里的一个位置。
06 三个可看的信号
第一，别家的租约。
金融时报这次只写了腾讯这一份，没有说字节与阿里的安排也被取消。下一次被撤的如果换成别家，性质就从个案变成清查。
第二，远程访问规则。
那份草案刊发，这条路才重新有可读的边界；不刊发，所有公司只能继续按「对方会不会被约谈」估风险。
第三，11 月 18 日腾讯的三季报。23
资本开支和预付款这两个数字，会说明它是把预算挪去了国产，还是先停下来等。
对一家正在排算力计划的中国公司，合同的对手方在哪一国、那一国的政府会不会被找上门，如今和单价一样要算进去。
一份签在境外的合同消失了。没有一份文件说不许，也没有一份文件说违规。
References
- 1
- 2
- 3甲骨文：东盟公有云区域
oracle.com
- 4路透：甲骨文放弃与腾讯的 70 亿美元交易
reuters.com
- 5eCFR：15 CFR 734.13 出口定义
ecfr.gov
- 6联邦公报：人工智能扩散规则（90 FR 4544）
federalregister.gov
- 7美国商务部：宣布不执行人工智能扩散规则的新合规要求
bis.gov
- 8联邦公报检索：美国商务部 2025 年 5 月以来的正式规则（23 条）
federalregister.gov
- 9
- 10
- 11美国国会：H.R.2683 远程访问安全法案
congress.gov
- 12The Information：白宫起草限制中国远程访问芯片的规则（2026-08-28）
theinformation.com
- 13
- 14联邦公报：先进计算物项许可审查政策修订（91 FR 1684）
federalregister.gov
- 15甲骨文 2026 财年 10-K
sec.gov
- 16甲骨文：2027 财年第一季度业绩（2026-09-10）
oracle.com
- 17腾讯控股 2026 年第二季度业绩公告
tencent.com
- 18路透引 IDC：上半年中国 AI 加速卡出货与份额（2026-10-13）
ca.finance.yahoo.com
- 19彭博：DeepSeek 计划大举采购华为昇腾芯片（2026-09-04）
bloomberg.com
- 20彭博：华为今夏将最强 AI 芯片提价 60%（2026-09-10）
bloomberg.com
- 21南华早报：腾讯云推动采用国产 AI 芯片（2025-09-16）
scmp.com
- 22路透：中国要求国家资金数据中心使用国产 AI 芯片（2025-11-05）
reuters.com
- 23腾讯控股：董事会会议召开日期公告（2026-09-24）
finance.sina.com.cn
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