恒指涨1.79%重回24,000点、标普500涨0.59%收完纪录周：美债收益率从24年高位回落，港股内房与黄金领涨、美股房地产与软件接棒

港股：恒指涨 1.79% 重回 24,000 点，恒生科技指数涨 3.06%

• 内房股是当天最强的方向，领涨的又是那几只高杠杆的小市值公司。 世茂集团涨 41.18% 报 0.096 港元，合景泰富集团涨 23.66%，远洋集团涨 22.86%，旭辉控股集团涨 21.21% 报 0.04 港元，富力地产涨 18.18%，雅居乐集团涨 15.76% 报 0.191 港元。4 理由来自国庆假期的内地楼市数据：北京市住建委数据显示 10 月 1 日至 7 日北京新房成交 1,008 套、同比增长 161.1%、环比增长 40.8%；杭州、南京、武汉的新房成交套数分别为 86 套、587 套、783 套，同比增长 196.6%、325.4%、59.5%。4
• 大型科技股集体反弹，小米是领涨的蓝筹。 小米集团-W 涨 9.72% 报 25.96 港元、成交 64.97 亿港元，公司称小米澎程系列上市首月锁单超过 7 万台；快手-W 涨 5.47% 报 30.1 港元，商汤-W 涨 5.26%，腾讯控股涨 3.26% 报 424.8 港元，美团-W 涨 3.03%，阿里巴巴-W 涨 2.59%，网易涨 3.75%，百度集团涨 1.03%，京东集团涨 0.38%。45 恒生指数成分股里涨幅居前的三只是小米集团-W、快手-W、紫金矿业，跌幅居前的三只是中国人寿（跌 2.24% 报 26.16 港元）、石药集团（跌 2.15% 报 9.085 港元）和中国海外发展。7
• 企业级 AI 应用接住了从 AI 硬件撤出来的资金。 深演智能涨 11.30% 报 650 港元，金蝶国际涨 9.73% 报 7.835 港元，汇量科技涨 5.87% 报 11.9 港元，迈富时涨 5.66% 报 48.9 港元。4 国金证券的看法是，大模型能力突破、成本降低与开放权重模型加速迭代，推动 2026 年 AI 应用进入百花齐放阶段，其中最先受益的是「卖水人」型公司，因为它们手里的非公开数据与实验结果难以从公开语料中获得。4
• 黄金股集体走强，推手是金价重新站上 4,200 美元。 潼关黄金涨 9.21% 报 2.61 港元，紫金黄金国际涨 7.71% 报 146.7 港元，招金矿业涨 6.54% 报 18.24 港元，万国黄金集团涨 6.14% 报 13.32 港元，山东黄金涨 6.13% 报 19.55 港元，赤峰黄金涨 6.67% 报 36.14 港元；紫金矿业涨 5.31% 报 32.94 港元，是当天恒指成分股涨幅第三。4 特朗普表示美国不会在中期选举前攻击伊朗之后，现货黄金当天一度突破 4,200 美元/盎司；央行购金仍在托底，国家外汇管理局 10 月 7 日的数据显示，截至 9 月末中国黄金储备为 7,747 万盎司，环比增加 74 万盎司，为连续第 23 个月增持，且当月增持量是重启购金以来最高。4
• 汽车和大消费跟着走高。 比亚迪股份涨 3.70% 报 75.6 港元，长城汽车涨 3.91% 报 7.18 港元，理想汽车-W 涨 3.81% 报 44.66 港元，零跑汽车涨 2.35% 报 34.8 港元；出海是这批公司的主要增长来源，奇瑞汽车、比亚迪、吉利汽车 9 月出海销量分别同比增长 46%、154%、162% 至 20.78 万辆、18.07 万辆、10.67 万辆。4 大消费里百胜中国涨 5.13% 报 340.4 港元、海底捞涨 3.63% 报 9.57 港元，对应的是国家税务总局增值税发票数据——国庆假期全国服务消费相关行业日均销售收入同比增长 19.5%。4
• 跌的还是 AI 硬件这一块，而且已经连跌两天。 广合科技跌 10.09% 报 103.4 港元，鼎泰高科跌 9.95%，胜宏科技跌 6.71% 报 180.8 港元，剑桥科技跌 5.32% 报 104.9 港元；光通信那头海光芯正跌 6.9%、汇聚科技跌 5.61%。4 隔夜费城半导体指数跌超 3% 是背景之一；当天早上市场还流传一份美国印刷电路板协会向美国政府及国防部施压、要求军工供应链全面剔除中国 PCB 产品的说法，从业内核对的情况看，这则消息 9 月就已有报道，且只针对国防军工 PCB 供应链。4
• 几只异动股各有自己的消息。 云迹涨 26.15% 报 7.38 港元，公司被纳入港股通标的证券名单、自 10 月 8 日起生效；阅文集团涨 6.11% 报 20.84 港元，国投证券认为它的短剧与 AI 漫剧业务已经进入规模化、平台化阶段；速腾聚创涨 5.52% 报 16.25 港元，公司三季度激光雷达总销量 59.56 万台、同比增长 220.9%，其中机器人领域 14.52 万台、同比增长 309.0%。4 反向的大金重工跌 15.94% 报 29.1 港元，当天早间有媒体发布欧盟对华风电「双反」的消息，而欧盟对华风电塔筒的反倾销税是 2021 年 12 月起就有的既有措施。4
• 机构对反弹的定性偏谨慎。 光大证券国际证券策略师伍礼贤的说法是，隔夜美债收益率回落是带动港股反弹的主要因素之一，美债拍卖需求较强缓解了市场对高利率环境的担忧、带动大型科技股回升，但当前市场尚未出现扭转跌势的明确信号，若资金面和外部环境没有进一步改善，港股下周仍可能延续调整。4

美股：道指涨 423 点，标普 500 回到 7,811 点

• 软件和网络安全股是当天科技板块里最整齐的一块。 帕洛阿尔托网络涨近 5%，CrowdStrike 涨 4.57% 报 275.04 美元，Palantir 涨 3%；微软涨 2.38% 报 535.07 美元，亚马逊涨 3.29% 报 262.43 美元，特斯拉涨超 2%。9 苹果逆势跌超 1%；芯片股里 AMD 和英特尔各跌超 2%，存储与半导体没有跟着反弹。910
• 医疗保健同时被两件事推着走。 默沙东涨 2.26% 报 145.6 美元，吉利德科学涨 2.77% 报 151.17 美元，Moderna 大涨超 14%。9 报道称美国国立卫生研究院正在推进癌症疫苗相关研究，市场对此持乐观态度，带动疫苗股走高。9
• 贵金属、金属原材料和加密货币概念是当天涨幅居前的三条线。 南方铜业涨超 5%，Coinbase 涨超 4%，必和必拓和泛美白银各涨超 2%。10 跌幅居前的是电信服务、农产品和油气：邦吉跌超 8%，美国先锋跌超 6%，沃达丰跌超 5%，美洲移动跌超 3%。10
• 电信运营商的下跌来自一场并购。 SpaceX 宣布达成协议收购覆盖全美的无线电频谱资产组合，SpaceX 自身股价上涨；AT&T、威瑞森和 T-Mobile 下跌，投资者担心这笔交易会加剧市场竞争。9 威瑞森收盘跌 8.75% 报 41.65 美元，是当天大型股里跌幅最显眼的一只。9
• 中概股是当天涨得最整齐的一块。 纳斯达克中国金龙指数收涨 2.75%，阿里巴巴涨 5.36%，拼多多涨 3.95%，网易涨 3.88%，携程涨 2.48%，贝壳涨 4.21%，富途控股涨 4.55%，腾讯音乐涨 5.28%，理想汽车涨 5.87%，蔚来涨 5.28%，小鹏汽车涨 3.66%，哔哩哔哩涨 4.31%，金山云涨 5.95%，名创优品涨 5.84%，网易有道涨 7.85%；台积电跌 1.03%，是当天主要中概股里少数下跌的一只。11

关键消息：美债收益率从 24 年高位掉头，把两地一起抬起来

• 周四那一下，是这一周两地行情的转折点。 当地时间 10 月 8 日，美债收益率整体冲高回落后尾盘全线下跌：2 年期跌 1 个基点报 4.76%，3 年期跌 1.3 个基点报 4.893%，5 年期跌 3.6 个基点报 4.992%，10 年期跌 5.1 个基点报 5.235%，30 年期跌 6.6 个基点报 5.607%。12 当天盘中，30 年期曾涨到 5.732%、10 年期最高触及 5.354%，都是 2002 年以来的高位。12
• 压低收益率的两件事，一件是拍卖，一件是表态。 美国财政部发行 220 亿美元 30 年期国债，得标利率 5.618%、低于投标截止时的预期水平，投标倍数 2.54，间接投标人获配比例 72.3%、高于 68.6% 的平均水平。12 随后特朗普发文称美国同伊朗正在进行「富有成效」的磋商、不会在国会中期选举前对伊朗发动攻击，收益率曲线全线触及日内低点，30 年期回撤 12 个基点，油价也从高位大幅回落。12 到了周五，10 年期收益率在日内多次反复之后回升到 5.24%。2
• 加息定价的焦点仍在 12 月。 按芝商所美联储观察工具的读数，美联储 10 月维持利率不变的概率为 82.3%、累计加息 25 个基点的概率为 17.7%；12 月维持不变的概率为 18.7%，累计加息 25 个基点的概率 67.6%、加息 50 个基点的概率 13.7%。这组读数发布于 10 月 9 日，反映的是 10 月 8 日美股收盘时的定价。13
• 油价当天只小涨，但消息面很大。 WTI 原油期货结算价涨 36 美分、报 91.85 美元/桶，涨幅 0.39%；布伦特原油期货结算价涨 44 美分、报 104.72 美元/桶，涨幅 0.42%。14 特朗普称他刚与普京通话，双方达成一致：俄罗斯将立即向美国及全球市场供应超过 30 万吨柴油，11 月再供应 50 万吨，随后 100 万吨，视炼油厂状况短时间内还可能再交付 300 万吨；美国财政部海外资产控制办公室将立即签发一项临时性一般许可证，允许俄罗斯柴油进入全球市场。15 供给另一头仍在收紧：美国海洋矿产管理局的数据显示，美国湾地区约 71.51% 的日均石油产量和 58.84% 的日均天然气产量已暂停生产。16
• 当天公布的美国需求侧数据偏弱，通胀预期反而在升。 密歇根大学 10 月消费者信心指数初值从 9 月的 48.1 跌到 46.3，连续第三个月下滑；当前经济状况指数初值 44.7、低于 9 月的 50.9，消费者预期指数初值 47.3、略高于 9 月的 46.3；对未来一年的通胀预期从 4.6% 升到 4.7%，5 至 10 年的长期通胀预期从 3.4% 升到 3.5%，两项都到了 5 月以来最高。17
• 同一天，美联储还公布了一份关于家庭债务的调查。 美联储《消费者财务状况调查》显示，截至 2025 年底，存在贷款还款逾期情况的家庭占比从上一轮调查的约 12% 升至近 20%，逾期两个月及以上的家庭比例从 2022 年的 5% 升到 8% 以上；报告的原话是「自 2010 年开展调查以来，美国家庭未能按时履行财务义务的情况从未如此严重」。这份每三年发布一次的报告，调查主要在上一年 4 月至 5 月进行。18

商品与汇率

• 贵金属明显反弹，黄金创出 4,220 美元上方的结算价。 COMEX 黄金期货收涨 1.52%、报 4,220.3 美元/盎司；COMEX 白银期货涨 2.84%、报 61.11 美元/盎司。19 港股那一头，黄金股全天走强，对应的就是亚洲时段现货金一度突破 4,200 美元。4
• 基本金属普遍收涨。 伦敦金属交易所期铜收涨 231 美元、报 14,540 美元/吨，期锌涨 87 美元报 3,806 美元/吨，期铅涨 28 美元报 1,888 美元/吨，期镍涨 69 美元报 15,622 美元/吨，期锡涨 1,559 美元报 53,006 美元/吨；期铝是唯一收跌的，跌 2 美元报 3,048 美元/吨。20
• 美元指数小幅收涨。 衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨 0.08%，在汇市尾市收于 102.216；截至纽约汇市尾市，1 欧元兑 1.1202 美元，1 英镑兑 1.3241 美元，1 美元兑 158.21 日元、0.8298 瑞士法郎、1.4266 加元、9.9909 瑞典克朗。21

两地市场在交易什么

1. 这一次，同一条利率线把两地推向了同一个方向。 本周 10 年期与 30 年期美债收益率都曾触及 24 年高位，周四在 30 年期拍卖结果稳健与美伊局势降温之后全线回落，周五 10 年期只回升到 5.24%。港股次日高开高走、恒生科技指数涨 3.06%，美股三大指数同时收涨，长端利率对两地估值形成的压制在当天同步松开。212
2. 黄金是两地当天最同步的一块。 港股黄金股集体上涨，潼关黄金涨 9.21%、紫金黄金国际涨 7.71%、招金矿业涨 6.54%；美股那边南方铜业涨超 5%、泛美白银涨超 2%，COMEX 黄金期货结算价涨 1.52% 报 4,220.3 美元/盎司、白银涨 2.84%。两边的共同背景是美元走软与美国国债收益率下滑，以及市场对长端利率见顶的判断。419
3. AI 硬件在两地仍然分化，只是这次资金在两边都换了去处。 港股的光通信、PCB 继续跌，广合科技跌 10.09%、胜宏科技跌 6.71%，资金转向企业级 AI 应用，深演智能涨 11.30%、金蝶国际涨 9.73%；美股的半导体也没有跟着大盘反弹，AMD 与英特尔各跌超 2%，接棒的是软件与网络安全股。同一条 AI 主线，在同一天里被两地资金分别从硬件端挪向了软件端。49
4. 内房是港股独有的一块，催化全部来自内地。 世茂集团涨 41.18%、合景泰富集团涨 23.66%、旭辉控股集团涨 21.21%，对应的是国庆假期北京、杭州、南京、武汉的新房成交同比大幅增长，以及 9 月 29 日落地的一年期商业性个人住房贷款财政贴息政策；南向资金当天净买入 2.91 亿港元，内部却在沪、深两个通道之间出现分歧。这一块与美股当天由柴油协议与软件股主导的主线没有关系。46

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