DeepSeek暂停二轮融资，AI资本开始给信息上锁

至少从 Bloomberg 披露看，DeepSeek 暂停的是签约节奏，不是资本需求本身。 1

作者丨 AI 科技评论 编辑丨 AI 科技评论

北京时间 7 月 25 日 22:49，Bloomberg 披露，DeepSeek 已通知第二轮融资的部分潜在投资者，暂时不会按原计划签署投资协议。1

这不是一轮已经完成的融资被取消。

知情人士称，DeepSeek 只是把接下来几天的签约按下暂停键，之后仍可能重新启动流程，目前也不清楚所有潜在投资者是否都收到了同样的安排。1

Reuters 随后明确标注，这是对 Bloomberg News 报道的转述，并没有把它包装成自己的独立调查。2

Reuters 7 月 15 日还曾形容 DeepSeek 面对的是强烈的投资人兴趣，而不是无人问津的融资现场。3

所以，这条新闻首先不是「投资人不愿意投 DeepSeek」的新闻。

它更像一家创始人高度控制的研究型公司，突然发现投资人沟通已经变成了公开市场的内容。

DeepSeek 首轮外部融资在 6 月完成。1

7 月 25 日的 Bloomberg 报道写的是约 70 亿美元；Bloomberg 6 月 3 日的前一篇报道则写成约 500 亿元人民币、约 74 亿美元，外部投资人出资约 300 亿元，梁文锋个人出资约 200 亿元。14

这两组数字指向同一轮融资，不能机械相加。

二轮融资也还没有一个可以写进财务报表的最终价格。

Bloomberg 7 月 14 日的原始口径是，DeepSeek 计划至少再募集 100 亿元人民币，投前估值目标至少 4800 亿元人民币，约合 710 亿美元，同时为可能的 IPO 做准备。报道明确说，融资和上市时间都可能变化。5

Reuters 次日把估值写成约 5000 亿元人民币、约 740 亿美元，并称新一轮最多可能募集 500 亿元人民币，但同样强调计划处于早期阶段，条款和时间表可能变化。3

AI 科技评论更关心的是，为什么首轮刚落地，二轮就被推上了几百亿元人民币的估值台阶。

原因很具体。

DeepSeek 接下来需要更多算力、数据中心和工程人才，Reuters 还报道它已经考虑自研 AI 推理芯片。3

模型可以开源，机房和芯片却不能靠开源获得。

Bloomberg 的表述很克制：暂停的部分原因，是梁文锋对首轮融资期间向投资人发表的评论被网络传播感到不满。

这些评论被广泛归于梁文锋，内容涉及中美 AI 竞争，并在网上迅速扩散。Bloomberg 没有把网络流传的会议记录写成已经由 DeepSeek 确认的事实。1

DeepSeek 在首轮融资期间向潜在投资者传达过另一套清晰的优先级：把前沿研究和 AGI 放在短期商业化之前，同时继续开发开源模型。4

这套路线天然需要外部资本，却又不愿意让外部资本改写研发节奏。

资本一旦进入，投资人要知道公司准备花多少钱、做什么产品、何时上市；研究型创始人却希望保留一块不被市场即时解释的空间。

一份在网上流传的会议纪要，让这块空间突然变成了估值、路线和中美竞争判断的公共文本。

梁文锋暂停融资，至少说明他把信息控制视为公司治理的一部分，而不是公关部门的补丁。

把 DeepSeek 放到全球资本市场里看，差异会更清楚。

OpenAI 3 月 31 日宣布完成 1220 亿美元承诺资本融资，投后估值 8520 亿美元，并把多云、多芯片和数据中心伙伴写进了融资后的基础设施计划。6

Anthropic 5 月 28 日宣布完成 650 亿美元 Series H，投后估值 9650 亿美元；公司同时披露，收入运行率在当月突破 470 亿美元，并签下最高 5GW 的 Amazon 新容量和另一份 5GW 的 Google、Broadcom TPU 容量。7

这些数字不能和 DeepSeek 的融资额直接排队比较。

OpenAI 的 1220 亿美元是公司宣布的承诺资本，Anthropic 的 650 亿美元还包含此前由超大规模云厂商承诺的 150 亿美元；它们也都带有公司自报的收入和业务数据。87

但比较仍然有意义。

美国头部实验室的融资叙事，已经把资本、算力、客户和收入绑成一张表。

DeepSeek 的公开叙事则仍然更接近「研究优先、开源优先、商业化靠后」。4

前者更容易让资本看到下一轮钱要变成什么，后者更依赖创始人对长期路线的解释权。

DeepSeek 过去长期拒绝外部融资，梁文锋主要用量化基金 High-Flyer 为公司提供资金；Reuters 认为，前沿 AI 的算力、数据中心和人才成本上升，正在迫使公司改变策略。3

首轮融资里，梁文锋个人承诺 200 亿元，腾讯和宁德时代分别投入 100 亿元和 50 亿元，国家人工智能产业投资基金等机构也参与其中。3

这让 DeepSeek 获得了扩张所需的钱，也让它进入了一个更难保持沉默的资本关系网。

在 AI 科技评论看来，暂停二轮融资的信号不是中国 AI 资本退潮，而是中国最受关注的研究型 AI 公司正在为「拿钱」和「保持控制」重新定规则。

下一次融资是否重启，市场真正应该看的不是估值再跳了多少，而是 DeepSeek 能否让资本进入，同时不让内部边界一起消失。