Manus 融到 5 亿美元：博裕投资与 IDG 领投，估值那一格空着
蝴蝶效应官宣完成超过 5 亿美元新一轮融资，由博裕投资与 IDG 资本领投；本文把公司自己说的与报道替它说的分开，并核对这两家出资方是什么钱。
北京时间 10 月 8 日 14 时 16 分，The Information 发出一篇简报，标题把结论直接摆在最前面：《Manus Raises More Than $500 Million After Unwinding Meta Deal》——Manus 在拆掉 Meta 那笔交易之后，融到了超过 5 亿美元。所谓「拆掉」，是去年 12 月 Meta 宣布收购它、今年 4 月中国监管要求撤销，于是这笔交易被退回去了。1
但这条消息的起点不在那篇报道。
同一天上午 11 时 59 分 56 秒，蝴蝶效应——Manus 的母公司——在自己的微信公众号上发出一篇公告，标题是《Manus 完成超 5 亿美元新一轮融资》。这比 The Information 早两小时十六分钟，也比第一财经的独立快讯早三十五分钟。2
公告很短，涉及事实的只有两句：
Manus 母公司蝴蝶效应于近日完成超过 5 亿美元新一轮融资。本轮融资由博裕投资、IDG 资本领投，老股东腾讯、红杉中国、真格基金继续加持。2
公告里的「领投」指这一轮由它们主导出资，「跟投」指老股东按同一条件追加。这两句之外，既没有估值，也没有资金用途。
所以下面的事实以这家公司自己的公告为准；英文报道能补上的是背景，不是数字。The Information 那篇简报也只有免费部分的两段可读，其余在订阅墙后。1
01 官宣了什么，没官宣什么
先把确认过的和没确认的分开。
确认的有三件。金额的下限是「超过 5 亿美元」。领投方是博裕投资与 IDG 资本，两家都是这一轮新进的投资方。跟投的是三家老股东：腾讯、红杉中国、真格基金。2
没确认的只有一件，但它恰恰是上一次报道里被写进标题的那个数字：估值。
公司公告里没有这个数字。CNBC 在同一篇报道里写得很直白——这家公司没有披露它的投后估值，也就是这笔钱进来之后公司整体被算作值多少。3 TechNode 的写法是，公告既没有披露估值，也没有说明资金用途。5
那「40 亿美元」是从哪里来的？
是彭博 9 月 17 日的一篇报道，引的是匿名知情人士，说这一轮估值将翻倍到 40 亿美元——翻倍的基数是创始团队与老股东回购时的约 20 亿美元——成为全国估值最高的 AI 智能体公司。7 华尔街日报第二天报道这轮融资仍在洽谈中，给出的也是约 40 亿美元这个量级，同样引用的是知情但不愿具名的人士。8
40 亿美元出自匿名信源，不是出自这家公司；这一轮它自己选择不说估值。两个来源不同，不能当成同一个口径用。
02 谁出的钱
领投的两家，一家是 PE（私募股权基金），一家是老牌 VC（风险投资机构）。
博裕投资，英文名 Boyu Capital，中文报道里也写作「博裕资本」。官网自述：成立于 2011 年，始于私募股权投资，2016 年拓展到二级市场，2020 年启动不动产与新基建投资及风险投资。官网给出的三个数字是投资历程 15 年、被投企业 200 家以上、团队规模 180 人以上。9
它的官网不披露管理规模。 中文媒体上有「约百亿美元」的说法，百科条目上有「超 300 亿美元」的说法，两个口径对不上，官方从未给过一个。10
它最常被提到的案子，跨度很大：2012 年，中投公司联合中信资本、国开金融和博裕组成财团，向阿里巴巴投资 20 亿美元；2025 年，星巴克宣布与博裕成立合资公司运营中国零售业务，博裕持股至多 60%。10
IDG 资本是另一种钱。官网自述 1993 年在美国成立，是最早在华开展私募股权投资的机构之一，2016 到 2020 年间从 IDG 完全独立，团队超过 300 人。11 它官网的投资组合页自己标注为「非穷尽」，列出的中国代表案例有 1998 年入股的腾讯、影石 Insta360 和拓竹科技，其中没有一家 AI 智能体公司——至少从这份名单看，这不是一家在智能体赛道上反复下注的机构。12
跟投的三家都是老股东，各有可查的身份。
腾讯在这条线上的角色被报道得最重：路透 7 月 10 日报道，腾讯正洽谈成为 Manus 的最大外部股东。13
红杉中国现在的英文品牌是 HSG，官网第一句写的就是「HSG, formerly known as Sequoia China」；截至 2026 年 6 月 30 日，这家机构管理资产超过 610 亿美元。14 所以英文报道里的 HSG 和中文公告里的「红杉中国」是同一家，不是两笔钱。
真格基金是这家公司最早的投资人：它官网的投资案例页把 Manus 与月之暗面并列在 800 多家被投公司里。15
把这五家放在一起，才看得出这一轮真正的变化：上一轮领投的是美国的 Benchmark，这一轮领投的是两家中国机构，而 Benchmark 既不在领投名单里，也不在跟投名单里。
上一轮是 2025 年 4 月，7500 万美元，由 Benchmark 领投，投后估值约 5 亿美元。6
03 博裕这类钱的特点
判断这笔钱的性质，得先看这家机构过去是和谁坐在一张股东表上的。
在中国 AI 公司的股东表上，能查到的、博裕在场的成文记录只有两条。
第一条是第四范式。2021 年 1 月 22 日，这家公司公告完成 D 轮 7 亿美元融资，由春华资本、博裕资本、厚朴投资领投，同一笔融资里引入的战略股东包括国家制造业转型基金、国开、国新国同、建投华科、熙诚金睿、中信建投、海通证券。16
这条记录的分量在于它是同一张股东表：博裕和国家背景的基金出现在同一笔交易里。
第二条是 2012 年那笔阿里巴巴，中投公司联合中信资本、国开金融、博裕组成财团出资 20 亿美元。10
这两条能支持的说法只有一层：它曾与国家背景的基金出现在同一张股东表上。中文网络上关于这家机构股东背景的说法流传很广，但出处只有百科条目和境外媒体的表述，本篇没有核到可引用的原文，因此不作推断。
同样一笔 5 亿美元，如果领投的是一家纯市场化的美元基金，性质会很不一样。这一轮把定价权交到博裕和 IDG 手里，说明的是国内资本对这类资产的接受度，而不只是这一家公司融到了钱。
04 公司自己在往回走
钱进来之前，公司自己已经在改方向。
9 月 28 日，蝴蝶效应的公众号发了一篇《新 Manus，新伙伴，新旅程》，宣布 Manus 2.0 和一款面向个人生活场景的智能体应用 Cue，同时说了一句更重要的话：公司「正在组建团队开发面向国内市场的产品」，与国产模型厂商及生态伙伴的合作也在稳步进行。17
产品这一侧有官方页可查。
Manus 2.0 的新执行系统叫 Cascade，官方页称它是这家公司自研智能体框架的最新一版。官方给出的对比是：在一种测试配置下，Cascade 比上一代少用 23.2% 的 token、完成任务少花 28.2% 的时间、运行成本低 32%。18
Cue 是这次的另一件新东西，设定也比上一代激进：每个智能体有自己的邮箱、电话号、钱包和电脑，可以在用户设定的预算内付款。18
对照一下这家公司一年前的选择。
2025 年年中，Manus 把中国的核心员工迁到新加坡，TechNode 当时的报道说中国团队约 120 人。19 到了 12 月 Meta 宣布收购时，Manus 官方博客写的是「公司将继续在新加坡运营」。20
本轮官宣的同一天，腾讯科技报道称这家公司放出了 17 个岗位，工作地点都在北京。21
公司自己说的是正在组建团队做面向国内市场的产品；官宣融资的同一天，它又在北京放出 17 个岗位。一家把核心员工搬到新加坡、又被要求从美国买家手里退出来的公司，正在把自己重新接回中国。
05 这条路的边界
把这条线拉直，它是一串有文件可查的动作。
2026 年 4 月 27 日，国家发展改革委政府信息公开平台刊出一则决定，索引号 000013039-2026-00026，正文只有一句：「外商投资安全审查工作机制办公室（国家发展改革委）依法依规对外资收购 Manus 项目作出禁止投资决定，要求当事人撤销该收购交易。」22
之后是回购。路透 7 月 10 日报道，腾讯与真格基金、HSG 等原有投资方计划以不低于 20 亿美元的价格把公司从 Meta 手里买回来，信源是不具名的知情人士。13 9 月 1 日，Manus 官方博客宣布恢复独立运营。23
Meta 那一侧的故事也在往前走。
交易撤销了，但整合已经发生过——CNBC 写，当局叫停的时候，Meta 已经在把 Manus 的团队和技术并入自己的系统。3
而 Meta 在这条赛道上的产品已经上线：9 月 8 日，它发布个人智能体 Muse，每个用户配一台专属安全虚拟机，由 Muse Spark 模型驱动。24
这里有一件容易写错的事要说清楚：Meta 确实并入了 Manus 的团队和技术，但这不等于 Meta 后来发布的 Muse 就是 Manus 的延续。 Muse 是以一个开源项目为蓝本的——OpenClaw，奥地利开发者 Peter Steinberger 做的开源智能体项目；Meta 超级智能实验室的产品负责人 Nat Friedman 公开承认，Muse「在产品上确实深受 OpenClaw 启发」。25
但不管技术从哪里来，两家已经站到了同一条赛道上。Meta 的 Muse 和 Manus 的 Cue 是同一类东西：给智能体配独立身份和支付能力，让它替人办事。
剩下的问题是它怎么退出。华尔街日报报道，这家公司正在考虑重组，为潜在的香港上市铺路，报道时称谈判仍处早期，信源同样是不具名的人士。8 更早的报道里，它在做的事情是准备把自己卖给一家美国公司。
一笔被监管否决的跨境收购，没有让这家公司贬值，反而把它从一笔外资持有的资产，变成了一笔内资持有的资产。它要走的出口也换了：过去是把自己卖给一家美国公司，现在是先在内地融到钱，再谈去香港上市。
Manus 这条线上现在留着四个价格，性质各不相同：一轮融资的投后价、一笔收购的成交价、一次回购的对价，以及这一轮没有公布的那个价。按时间排开是这样。
References
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- 8
- 9博裕：公司概况（官网）
boyucapital.cn
- 10时代财经（21世纪经济报道）：入主星巴克中国，博裕资本什么来头？（2025-11-07，张昕迎）
21jingji.com
- 11IDG Capital：About Us（官网）
idgcapital.com
- 12IDG Capital：Portfolio（官网）
idgcapital.com
- 13
- 14HSG：About Us（官网）
hsgcap.com
- 15真格基金：投资案例（官网）
zhenfund.com
- 16第四范式：第四范式完成D轮7亿美元融资（公司公告，2021-01-22）
4paradigm.com
- 17
- 18
- 19
- 20
- 21腾讯科技：《官宣5亿美元新一轮融资，Manus开启下一程》（2026-10-08 12:38:05，晓静）
mp.weixin.qq.com
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