朗科科技：存储涨价把利润推高，AI算力还没进主业
朗科科技上半年收入同比翻倍并扭亏，但业绩主要由存储价格、库存与渠道驱动；朗科算力平台尚未形成可单独验证的收入，后续要看库存、现金流和产品结构。
朗科科技的最新半年报，更像一份存储涨价成绩单，而不是一份 AI 算力平台成绩单。
收入翻倍、扣非利润转正，但增长的第一推动力是存储价格与库存策略，朗科算力还没有单独的收入证明。
8 月 7 日，朗科科技（深交所创业板，300042）披露 2026 年半年度报告：上半年营业收入 9.66 亿元，同比增长 101.76%；归属于上市公司股东的净利润 9507.97 万元，上年同期亏损 1785.78 万元；扣除非经常性损益后的净利润 9691.91 万元，上年同期亏损 1955.77 万元。1
第二季度单季收入约 4.80 亿元，同比增长 96.0%；归母净利润 1319 万元，扣非净利润 1462 万元，均从上年同期亏损转为盈利。2
经营活动现金流也转正了，但只有 1096.33 万元。
AI 科技评论注意到，朗科这次利润翻红的主线仍是闪存应用产品和存储芯片相关业务，AI 算力平台还没有进入半年报的单独收入科目。1
01｜先看它卖什么
朗科科技不是一家靠软件订阅费赚钱的公司。
它的基本模式，是采购存储芯片和其他器件，研发、生产并销售 SSD 固态硬盘、DRAM 内存条、嵌入式存储、闪存盘、存储卡和移动存储等产品，再通过境内外渠道完成销售。1
公司还把产品扩展到可穿戴设备和电脑外设，官网列出的产品包括 NVMe 固态硬盘、DDR4 内存条、移动固态硬盘和固态 U 盘。3
半年报的收入拆分如下：
这里的两行是财报口径，不等于 SSD、内存条和 U 盘各自的出货量。
销售网络也说明了这是一门渠道生意。
上半年境外收入 6.48 亿元，占总收入约 67.1%；境内收入 3.18 亿元，占约 32.9%。
线上收入 1.46 亿元，毛利率 34.32%；线下收入 8.21 亿元，毛利率 17.45%。1
在全球存储链上，朗科更靠近成品存储、品牌和渠道这一侧。
朗科不需要被放进同一张晶圆产能表里比较。
它更直接地暴露在存储芯片采购价、成品售价、库存水位和渠道周转上。
02｜利润为什么翻红
半年报给出的原因很直接：全球存储市场供不应求，存储产品价格继续上涨，公司据此调整库存储备并开拓销售渠道。1
这意味着收入增长里同时有价格因素和销售放量因素，单看营收翻倍，不能直接推出销量也翻倍。
但这次利润质量并不差。
扣非净利润 9691.91 万元，略高于归母净利润 9507.97 万元。
至少按半年报口径看，政府补助、投资收益等非经常性项目没有成为利润翻红的主要来源。1
产品毛利率也出现改善。
闪存应用产品毛利率 22.72%，同比提升 10.47 个百分点；闪存控制芯片及其他毛利率 12.78%，同比提升 8.85 个百分点。1
问题是，这种改善仍然站在一个价格快速变化的市场里。
当存储芯片涨价时，拥有货源和库存可以帮助公司接住需求；当价格回落时，同一批库存又可能带来跌价压力。
朗科在风险提示中明确写到，存储芯片是成本占比最高的原材料，价格下跌时存在存货跌价风险，价格上涨时又可能出现采购不足或采购成本过高。1
这不是抽象的行业风险。
它已经进入朗科的资产负债表。
03｜现金和库存谁更快
朗科上半年经营活动现金流净额为 1096.33 万元，较上年同期增加 140.43%。1
方向变好了，厚度还不够。
同期存货 5.64 亿元，较上年末的 4.12 亿元增加 36.87%，占期末总资产 33.82%；应收账款 8006.65 万元，较上年末的 1.31 亿元下降。1
可以把库存想成仓库里的水箱。
涨价时，水箱里的货值钱；价格一旦掉头，水箱就会变成减值压力。
报告期筹资活动现金流净额为 1.79 亿元，公司解释主要来自银行授信贷款增加。1
所以，期末货币资金增加，不等于经营现金流已经很强。
AI 科技评论更关注这个组合：存货在涨，经营现金流只留下约 1100 万元，现金总量的增加还夹着银行贷款。
下一份报告要看的是，库存增长能不能换来更多经营现金，而不是更多融资现金。
04｜AI 还在试跑
朗科官网 4 月 30 日上线「朗科算力网站 3.0」，提供多款大模型调用、统一 API 密钥、算力调度和用量统计等功能。7
这说明公司在尝试从存储硬件品牌延伸到 AI 算力服务。
但半年报的收入结构仍按「闪存应用产品」和「闪存控制芯片及其他」等口径披露，没有单列朗科算力平台收入。
这不等于平台没有收入。
它只说明，现有公开财务数据还不足以把算力平台当成当前利润引擎。1
在 Micron 和 SK hynix 把 AI 记忆体推进到 HBM、AI-DRAM、AI-NAND 和 eSSD 的时候，朗科的现实任务更窄，也更具体：先把成品存储的价格周期、库存和渠道周转做好，再证明算力服务能带来独立的收入曲线。56
05｜市值在交易什么
如果把上半年归母净利润机械年化，约为 1.90 亿元，对应的静态倍数约 47 倍。
这不是盈利预测，只是把收盘价、报告期总股本和半年利润放在一起做的粗算。
市场交易的不是朗科已经拥有一条稳定的 AI 收入曲线。
市场交易的是存储涨价能否继续、库存能否顺利周转，以及 AI 算力平台能否从产品页面走进财务报表。
在此之前，市值对应的不是一个确定答案，而是几项需要持续验证的假设。
后续看什么
- 存储价格回落后，毛利率能否保持。 下一份定期报告要同时看闪存应用产品毛利率、产品收入和存货跌价准备，不能只看利润总额。1
- 经营现金流能否超过融资现金流的存在感。 上半年经营现金流约 1100 万元，筹资现金流约 1.79 亿元，后续要看回款和库存周转是否继续改善。1
- 朗科算力是否出现独立经营指标。 下一步需要看到平台收入、付费客户、调用量、算力成本或合同订单中的至少一类公开数据；目前官网发布属于产品线索，不等于已确认的财务收入。7
朗科科技已经把存储涨价变成了利润。
下一份报告要回答的，是这个利润能不能在价格回落后仍然留下来。
本文仅作公司研究记录，不构成投资建议。
References
- 1朗科科技：2026年半年度报告
static.cninfo.com.cn
- 2朗科科技：上半年归母净利润达9508万元 同比扭亏为盈
finance.sina.com.cn
- 3深圳市朗科科技股份有限公司：网站首页
netac.com.cn
- 4朗科存储产品线齐亮相，重塑高效存储体验
netac.com.cn
- 5
- 6SK hynix：From HBM to eSSD
news.skhynix.com
- 7朗科算力网站3.0正式上线
netac.com.cn
- 8朗科科技（300042）8月6日行情快报
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