7月26日加密拐点：ETH ETF三周领跑，四方温度仍在零线下
7月24日BTC与ETH ETF同步流出，但截至当周ETH净流入1.039亿美元，明显跑赢BTC的3,379万美元；BTC、ETH滚动24小时小涨，COIN收跌、CRCL微涨，四方等权温度为-0.14%，趋势验证仍要等资金和业绩。
四方温度：接近零线，强弱已经分开
BTC 报 64,311 美元，滚动 24 小时上涨 0.30%；ETH 报 1,874.01 美元，上涨 0.64%。COIN 7 月 24 日收于 158.29 美元，较前一交易日下跌 1.78%；CRCL 收于 62.36 美元，上涨 0.29%。
价格已经回到零线附近，资金和盈利却没有一起确认。
上一期四方温度是 -1.07%，本期回升 0.93 个百分点，但 COIN 仍明显弱于三项资产，ETH 则在四方中表现最好。
01｜ETF 补齐了，ETH 跑在前面
Farside 现在已经给出 7 月 24 日的完整总额：BTC 现货 ETF 净流出 2.401 亿美元，ETH 现货 ETF 净流出 7,070 万美元。前一交易日的口径则是 BTC 流出 2.251 亿美元、ETH 流入 2,630 万美元。45
这意味着周五的两项资金流都转负，但周度合计仍然不同：截至 7 月 24 日当周，BTC ETF 净流入约 3,379 万美元，ETH ETF 净流入约 1.039 亿美元，ETH 约为 BTC 的 3.1 倍。6
这组数据比单日红绿更有用。ETH 不是靠一天的流量翻红，而是连续第三周保持周度净流入；BTC 仍是正数，却已经降到近三周最弱的一周。
但不能把 ETH 周度领先直接写成买方共识。它证明的是现货 ETF 资金偏好发生了阶段性变化，不能证明某家基金经理已经提高 ETH 仓位。
| 交易日 / 周期 | BTC ETF 总流量 | ETH ETF 总流量 | 读法 |
|---|---|---|---|
| 7 月 23 日 | -2.251 亿美元 | +2,630 万美元 | BTC 转负，ETH 仍有流入 |
| 7 月 24 日 | -2.401 亿美元 | -7,070 万美元 | 两者同日流出 |
| 截至 7 月 24 日当周 | +3,379 万美元 | +1.039 亿美元 | ETH 周度明显领先 |
02｜BTC 的抗跌，还差一次验证
Nexo 研究台把 BTC 在科技股回撤、油价和美债收益率走高时仍守在 65,000 美元附近，视为可能脱离科技股交易的一次信号；它同时把下周美联储会议列为检验点，观察 BTC 是否开始更多响应利率、美元、流动性和资金流。7
这是一条配置端研究判断，不是基金经理的持仓披露。
价格端的证据也还不够硬：BTC 当前 64,311 美元，低于 Nexo 观察的 65,000 美元区域，24 小时只上涨 0.30%，而 7 月 24 日当天曾从接近 66,000 美元回落到 63,900 美元附近。8
BTC 的相对抗跌可以成立，脱钩结论还没有成立。
CoinDesk Research 对 7 月早期市场的追踪也更接近「选择性轮动」：被追踪市场净流出 9.958 亿美元时，Binance 净流入 3,690 万美元；Binance 约占 CEX 用户资金 55%、现货份额 24%。这说明流动性没有简单地全进或全出，但该研究不是买方经理的仓位原话。9
03｜COIN 和 CRCL，先看盈利再看政策
卖方给出的压力点很具体。
Raymond James 对 COIN 和 CRCL 都是 Market Perform，给出的公允价值分别为 158 美元和 70 美元。分析师 Madison Suhr 指出，Coinbase 2026 年第一季度零售和机构交易量同比下降 54% 和 48%，交易收入下降 40%；但 Coinbase 的市场份额从 2025 年平均 5%至 6%升到 8.6%。10
这套模型的矛盾很清楚：Coinbase 可能在行业收缩时抢到份额，却还没有证明交易量已经回来了。
对 Circle，Raymond James 认为其交易在 2027 年 EBITDA 的约 18 倍，较金融科技和加密同业溢价约 31%；分析师还把利率敏感性和对 Coinbase 的分发依赖列为风险。10
Mizuho 的判断更冷：CRCL 维持 Underperform，目标价 50 美元，理由是 CLARITY Act 可能放大机构级稳定币竞争，Open USD 的穿透式分成模型可能压缩 Circle 的中期利润率。这个目标价属于单一卖方模型，不是 Circle 已确认的利润损失。11
Circle 还有一个比政策口号更近的验证点：一篇 7 月 24 日的公司分析指出，Coinbase 相关合作将在 8 月 18 日续约，而 Circle 的分发成本和渠道依赖会直接决定 USDC 储备收入能留下多少。该文同时提到，USDC 供应接近 730 亿美元、Coinbase 在 2024 年从 Circle 获得 9.08 亿美元；这些数字属于该分析文章的转述，应与公司正式披露区分。12
04｜卖方偏防守，配置端只给出相对偏好
| 观察方 | 已确认观点或数据 | 对当前拐点的读法 | 证据边界 |
|---|---|---|---|
| Raymond James，卖方 | COIN / CRCL 均为 Market Perform，公允价值 158 / 70 美元 | COIN 看交易量修复，CRCL 看估值与分发成本 | 单一卖方覆盖，不代表全市场评级 |
| Mizuho，卖方 | CRCL Underperform，目标价 50 美元 | 稳定币竞争可能压低中期利润率 | 单一卖方模型，Open USD 影响尚未兑现为公司损失 |
| ETF 资金流，配置端信号 | 7 月 24 日 BTC、ETH 同日流出，但周度 ETH 净流入 1.039 亿美元，BTC 为 3,379 万美元 | 阶段性偏好更靠向 ETH | 资金流不是基金经理仓位披露 |
| Nexo 研究台，配置端研究 | BTC 在科技股回撤时相对坚挺，把美联储会议列为验证点 | 可能出现相对脱钩 | 研究判断，不是买方原话 |
| CoinDesk Research，市场研究 | Binance 在市场净流出时仍有净流入，份额保持稳定 | 更像选择性轮动 | 交易场所与资金研究，不是买方共识 |
目前仍没有找到本期新增、可核验的加密基金经理、知名交易员或机构投资者仓位原话。因此，本文把 ETF 流量、研究台判断和买方仓位严格分开，不把 ETH 的周度领先包装成「买方一致看多」。
周末后盯盘
- 先看 BTC ETF 是否重新转正：7 月 24 日的 2.401 亿美元流出已经补齐，下一组数据决定这是一日反转还是连续减速。
- 再看 ETH 的周度优势能否延续：连续三周净流入是有效线索，但周五已经流出 7,070 万美元。
- COIN 等 7 月 30 日业绩：交易量、费率和收入指引会检验 158 美元公允价值附近的防守逻辑。10
- CRCL 看 8 月 18 日合作续约与 USDC 分发成本：62.36 美元的微涨不足以推翻 50 美元目标价模型。1112
四方温度从 -1.07% 回到 -0.14%，但最有信息量的变化不是数字翻红，而是 ETH ETF 的周度领先、BTC 资金的单日转负，以及 COIN 和 CRCL 仍在等待盈利验证。价格可以先走，趋势确认还没跟上。
References
- 1CoinGecko 价格接口
api.coingecko.com
- 2COIN 公开行情页
finance.yahoo.com
- 3CRCL 公开行情页
finance.yahoo.com
- 4Farside Bitcoin ETF Flow
farside.co.uk
- 5Farside Ethereum ETF Flow
farside.co.uk
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- 8CoinDesk：Live updates on July 24, 2026
coindesk.com
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