7月28日加密拐点：COIN/CRCL大涨掩盖币价回落，四方温度仍为+1.41% (2026)

四方温度：+1.41%，上涨的是股票，不是币价

BTC、ETH、COIN、CRCL四方涨跌幅总览图 — 图 1｜数据截点为 2026 年 7 月 28 日 08:02（北京时间）。BTC、ETH 使用滚动 24 小时涨跌幅，COIN、CRCL 使用最近一个常规美股收盘日 7 月 27 日；四方按 1:1:1:1 等权，等权温度为（-2.50% - 3.00% + 5.81% + 5.31%）÷ 4 = +1.41%。BTC、ETH 价格来自 CoinGecko 行情接口，股票价格可在 COIN 公开行情页和 CRCL 公开行情页复核。1 2 3

BTC 报 63,690 美元，24 小时下跌 2.50%；ETH 报 1,890.66 美元，下跌 3.00%。COIN 收于 167.49 美元，较前一交易日的 158.29 美元上涨 5.81%；CRCL 收于 65.67 美元，较前一交易日的 62.36 美元上涨 5.31%。温度从上一期的 +1.05% 升至 +1.41%，但驱动项已经换了：币价在回落，股票在反弹。

这张图不能被读成「四个标的一起转强」。它更像一张分化快照，说明市场暂时愿意给 Coinbase 和 Circle 的公司故事更高权重，却没有同步给 BTC、ETH 加仓。

ETF：周度仍偏正，7 月 27 日总额却还没有完整数据

Farside 的最新表格显示，7 月 20 至 24 日，BTC 现货 ETF 每日总额分别为 +226.8、+203.2、+69.1、-225.1、-240.1 百万美元，合计约 +33.9 百万美元；ETH 现货 ETF 分别为 +38.0、+37.5、+72.7、+26.3、-70.7 百万美元，合计约 +103.8 百万美元。4 5

所以 ETH 的相对资金优势仍然存在，幅度约是 BTC 的 3.1 倍。但周度小幅净流入和周五大额流出可以同时成立：BTC 在 7 月 24 日流出 240.1 百万美元，ETH 流出 70.7 百万美元。CoinDesk 的周报也记录了 BTC ETF 连续第三周周度净流入，但最后两天合计流出超过 4.65 亿美元。6

更要紧的是，Farside 页面在 7 月 27 日的 BTC 和 ETH 行中，Total 都仍显示为「-」。这不是零流量，不能用产品分项拼出总额；今天只能使用最近一组完整的 7 月 24 日数据。4 5

GSR 的 7 月 27 日周报给出的判断与这组数据一致：BTC 需求仍在，但路径波动很大；ETH 的 ETF 流入更稳定。它把这解释为需求差异，而不是趋势已经确认。7

Circle 的专利交易，把 CRCL 的上涨变成一个待验证的公司故事

Circle 7 月 27 日宣布收购 IBM 区块链专利组合。官方披露，交易涉及超过 680 个专利家族、全球近 1,000 项已授权专利，覆盖区块链底层技术、银行与金融服务、保险、企业基础设施、供应链验证和安全云服务。Circle 说，这些资产将支持 USDC、Circle Payments Network、Arc 以及面向代理型金融工具的产品。8

这对 CRCL 的短线解释力比对 BTC、ETH 更强。CRCL 7 月 27 日上涨 5.31%，但不能据此断言市场已经确认专利会带来收入。Circle 没有在公告中披露成交价格、专利许可收入或 USDC 余额变化；Yahoo Finance 的转述也指出交易金额未披露。9

下一次硬验证是 8 月 5 日的二季度业绩。届时更应该看 USDC 相关收入、储备收益和新网络产品的商业化进度，而不是把专利数量直接换算成利润。9

COIN 的 5.81% 反弹也需要同样的纪律。当前能确认的是股价表现，不能确认新的衍生品成交量、费率或客户资产已经出现。COIN 与 CRCL 同日上涨、BTC 与 ETH 下跌，先说明上市公司估值对公司事件和风险偏好的反应更快，不等于交易业务盈利已经转向。

卖方估值偏保守，配置端更偏向 ETH

观察方	本轮可核验信号	读法	证据边界
Citigroup，卖方	COIN 维持 Buy，目标价从 400 美元降至 235 美元	仍认可平台价值，但盈利模型明显收紧	单一机构评级，不是市场共识 10
Clear Street，卖方	COIN 目标价从 244 美元下调至 225 美元	交易量与收入验证仍是估值压力	目标价下调不等于评级变化 11
Mizuho，卖方	CRCL 维持 Underperform，目标价 50 美元	稳定币竞争和分发成本继续压着利润率	单一卖方模型，不能写成公司已发生利润损失 12
ETF 配置端代理	7 月 20 至 24 日 ETH 净流入约 1.038 亿美元，BTC 约 3390 万美元；7 月 24 日两者均流出	资金相对偏好仍在 ETH，但总量确认退潮	ETF 流量不是基金经理持仓披露 4 5
TylerD，公开交易观点	7 月 27 日发文对比 ETH ETF 上周约 1.03 亿美元流入和 BTC 约 3300 万美元流入，并列出周五 BTC、ETH ETF 分别流出约 2.40 亿和 7000 万美元	公开交易者也在交易 ETH 相对强度与 ETF 反转风险	这是市场观察者观点，不是基金仓位原话 13

这组对比没有形成「买方一致看多」。配置端的可见信号是 ETH 的周度相对优势，卖方则继续对 COIN、CRCL 的盈利兑现保持折价。两条线都没有给出足够证据，把今天的四方温度 +1.41% 升级成趋势反转。

今天盯四个验证点

Farside 是否补齐 7 月 27 日 Total：在总额仍为「-」时，不把缺失当作零，也不从单品种数字反推。
BTC 能否重新回到 65,000 美元附近：经济时报援引 WazirX 创始人 Nischal Shetty 称，周初 BTC 约 65,100 美元、ETH 约 1,944 美元，市场是谨慎乐观，而不是强趋势突破。14
CRCL 8 月 5 日业绩能否给出专利之外的经营数据：重点是 USDC 规模、储备收益和分发成本。
COIN 的上涨能否由成交量和费率接力：若只有股价先涨，没有经营数据跟上，四方温度仍是估值反弹。

今天的 +1.41% 是股票驱动的价格温度，不是加密资产同步转强。Circle 的 IBM 专利交易给 CRCL 增加了一个新的战略变量，ETH 的 ETF 周度资金仍领先 BTC；但 7 月 27 日 ETF 总额尚未补齐，COIN 和 CRCL 的盈利验证也还没到，交易判断应先保留这层折扣。

7月28日加密拐点：COIN/CRCL大涨掩盖币价回落，四方温度仍为+1.41%