Unitree 首日涨 629%，市场先给机器人定了价
Reuters 深读 Unitree 科创板首日开盘暴涨 629%：这场交易把具身智能公司的估值、制造能力和商业化问题一起推到公开市场。
Unitree 的首日股价先把具身智能送进资本市场，产业还要用真实订单回答这笔估值。
作者丨 AI 科技评论
编辑丨 AI 科技评论
Reuters 记者 Samuel Shen 和 Eduardo Baptista 于 2026 年 8 月 19 日发表报道《Chinese humanoid robot maker Unitree opens over 600% higher in Shanghai debut》，记录了 Unitree 在上海科创板的首日交易，也把这场上市放进全球具身智能竞争和中美科技竞争里。1
Unitree 开盘价为 1,100 元，较 150.8 元的 IPO 发行价上涨 629%。这个数字指向开盘价，不是当天收盘价。1
Reuters 还写到，这场交易发生在 Unitree 完成约 9 亿美元 IPO 一周后，并与北京世界机器人大会开幕同日发生。报道引用 Morningstar 分析师的判断，把 Unitree 上市称为中国机器人行业的一个关键时刻。1
AI 科技评论注意到，Reuters 写的表面是一次暴涨，底层是资本市场第一次给具身智能公司公开标价。
01｜先看这 629%
Unitree 这次发行募集约 61 亿元，发行价为每股 150.8 元。Reuters 8 月 6 日的前一篇报道显示，公司计划发行约 4,045 万股新股，上市时估值约 610 亿元。2
开盘价把这家公司的市场估值瞬间推到远高于发行定价的位置。
但开盘价首先回答的是投资者愿意在交易开始时出多少钱，不会自动回答客户愿意为机器人支付多少钱。
Reuters 原文没有把 629% 写成 Unitree 已经完成商业化的证明。
报道使用了更谨慎的表达：这场上市「被一些人视为」中国机器人行业的分水岭，因为它让内地投资者第一次可以直接买入这个赛道的头部公司。1
这个措辞很重要。
市场已经把 Unitree 放进了机器人 IPO、私营机器人公司估值和中美科技竞争的同一张表里。
Unitree 的产品和公司规模，第一次要接受每个交易日的公开检验。
02｜市场在买什么
Reuters 把 Unitree 的上市放在「具身人工智能」升温的背景下。
所谓具身人工智能，指的是让模型进入机器人、车辆或其他物理设备，直接在现实环境里感知、判断并行动。
过去几年，AI 公司的估值主要围绕基础模型展开。
Unitree 的 IPO 把问题换了一个问法：模型能不能控制一台机器，机器能不能被批量制造，客户能不能把它放进真实工作流程。1
这也是 Reuters 把这场上市和中美科技竞争放在一起写的原因。
美国和中国争夺的对象，已经从云端模型扩展到执行器、传感器、控制系统、供应链和使用场景。
Reuters 8 月 6 日的报道显示，Unitree 计划把 IPO 资金用于机器人软硬件研发、新产品和制造基地建设；中国 AI 公司 DeepSeek 也在战略投资者名单中。2
这笔钱买的不是一张更大的宣传海报。
Unitree 需要用它继续训练模型、改进机器人、扩充产线，还要把这些投入变成可以重复交付的产品。
AI 科技评论在这里看到一个变化：机器人公司的硬件、模型和制造能力，正在像一台机器里的齿轮一样被资本市场同时定价。
只看机器人的外形，已经解释不了这家公司值多少钱。
03｜涨幅还没回答什么
Unitree 的首日交易给了行业一个强信号，却没有替行业解决最难的三个问题。
第一，机器人能不能从展示动作走进高频、稳定、可付费的工作。
第二，模型能不能让机器人在不同环境里完成任务，而不是只在预先准备好的场地里表演。
第三，企业能不能把一台样机的能力，复制成一批成本可控、维护方便的产品。
补充背景里，Bloomberg 报道称 Unitree 2025 年出货超过 5,500 台人形机器人，累计四足机器人销量超过 33,000 台；公司 2025 年收入为 17 亿元，净利润为 2.78 亿元。3
这些数字说明 Unitree 已经有产品销售和制造规模。
它们仍然不能替代更难的验证：客户会不会持续复购，机器人能不能在工厂、仓库和服务场景里稳定工作，软件升级能不能带来收入增长。
同一篇 Bloomberg 报道援引 JPMorgan 的预测，全球人形机器人出货量可能从 2025 年的 18,000 台增至 2030 年的 175 万台，中国可能占到一半以上。3
预测给出了很大的市场空间，也把兑现时间和兑现路径留给了公司。
Reuters 报道里的那句原话，解释了投资者为什么会在今天抢先下注：
"It gives mainland investors direct exposure to one of the sector's leading companies and could influence valuations for future robotics IPOs and private companies."——Morningstar 分析师 Kangyuxiao Li，写给客户的说明。1
这句话说的是估值锚点，不是订单承诺。
Unitree 的开盘价已经替中国具身智能公司写下第一个公开价格。
接下来，工厂、模型和真实使用场景要替它把后半句写出来。
References
- 1
- 2
- 3Unitree Robotics surges 629% after US$904 million Shanghai IPO
businesstimes.com.sg
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