OpenAI烧钱37亿美元：IPO前账本先泄出来 (2026)

量子位在 2026-06-18 01:25 发布《哈？Q1 狂烧 250 亿！OpenAI 财报泄露全网炸锅》，把 OpenAI 近期被披露的财务数据做成一篇快讯。1

这组图片笔记只保留一个问题：OpenAI 的收入在涨，但成本和现金消耗跑得有多快？

图集速读

封面：Q1 烧掉 37 亿美元。 The Information 被多家媒体转述的口径是，OpenAI 2026 年一季度收入 57 亿美元，同时现金消耗 37 亿美元。2
2025 账本：收入 130.7 亿美元，成本与费用 340 亿美元。 Ed Zitron 披露并称经 Financial Times 独立核验的审计文件显示，OpenAI 2025 年归属净亏损为 385.3 亿美元。3
Q1 现金流：烧钱额超过收入的一半。 同一报道口径还提到，OpenAI 一季度末有 730 多亿美元现金及可交易证券，并面对到 2030 年约 6650 亿美元的计算资源支出承诺。2
钱花到哪：研发、云服务和销售。 泄露文件口径显示，OpenAI 2025 年研发支出 191.8 亿美元；付给 Microsoft 的相关费用合计约 172 亿美元；销售与市场费用 57.3 亿美元。3

这些数字不是 OpenAI 主动公开的完整财报，而是泄露文件与媒体报道口径。Quartz 的跟进报道也复述了 2025 年收入、成本、亏损和 Microsoft 费用等关键数字，并提到 OpenAI 拒绝评论泄露数据。4

所以这期的结论不写成「OpenAI 已经走不通」，只写成一个更窄的判断：IPO 叙事正在从模型能力转到财务承受力。接下来要看三件事：毛利率能不能继续抬升，算力合同能不能被收入消化，以及企业级收入能不能追上固定开支。

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封面：Q1 烧掉 37 亿美元。 The Information 被多家媒体转述的口径是，OpenAI 2026 年一季度收入 57 亿美元，同时现金消耗 37 亿美元。2

2025 账本：收入 130.7 亿美元，成本与费用 340 亿美元。 Ed Zitron 披露并称经 Financial Times 独立核验的审计文件显示，OpenAI 2025 年归属净亏损为 385.3 亿美元。3

Q1 现金流：烧钱额超过收入的一半。 同一报道口径还提到，OpenAI 一季度末有 730 多亿美元现金及可交易证券，并面对到 2030 年约 6650 亿美元的计算资源支出承诺。2

钱花到哪：研发、云服务和销售。 泄露文件口径显示，OpenAI 2025 年研发支出 191.8 亿美元；付给 Microsoft 的相关费用合计约 172 亿美元；销售与市场费用 57.3 亿美元。3

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