恒指涨0.23%、标普500涨0.28%：美联储只按住了短端，长端被油价顶回5.05%

港股：主板只涨 0.23%，恒生科技涨 1.40%

美股：美联储按住利率，短端退、长端进

• 决议本身没有悬念，票型有。 联邦公开市场委员会以 10 比 2 通过，把联邦基金利率目标区间维持在 3.75% 至 4%；理事莉萨·库克与克利夫兰联储主席贝丝·哈马克投下反对票，两人都主张加息 25 个基点。10
• 会后声明只说「通胀仍然高企」，需要积累更多信息才能确定合适的政策立场。10
• 沃什给了三条自评。 9 月加息以来金融与信贷条件已出现收紧迹象；就业形势相当积极，四周平均的失业保险申请量处于几代人以来的最低水平；上半年 GDP 增幅从 1.8% 上修至 2.4%。10
• 他还改了一件制度上的事。 从 2027 年起逐渐减少议息频次：2027 年有一次会议专门讨论货币政策战略、预计不对联邦基金利率投票，2028 年两次会议讨论战略、六次用于制定政策。10
• 12 月的定价反而更鹰。 芝商所 FedWatch 显示，12 月加息 25 个基点的概率升至 85.0%，前一日为 78.3%；决议前市场对本次维持不变的概率定价接近 93%。1112
• 曲线因此分叉。 财政部口径下 2 年期退 3 个基点到 4.67%，10 年期进 6 个基点到 5.05%，30 年期进 7 个基点到 5.37%；发布会进行中，市场口径的 2 年期一度回落到 4.7% 下方。511
• 这两套口径差 1 至 3 个基点：日间变化用财政部曲线，盘中方向用市场口径。5
• 当天最强的一条线索是甲骨文。 股价涨超 10%，投资者日给出 2030 财年 2,250 亿美元的收入展望，对应年增 35%，并把 2027 至 2030 财年的额外融资限制在 200 亿美元。13
• 它把整条 AI 云链带起来：CoreWeave 涨超 7%，Nebius 涨超 6%。14
• 存储是第二条。 海力士在美股价涨超 13%，闪迪涨超 7%，美光科技涨超 5%，Arm 涨 3%，迈威尔与超威半导体各涨约 2%。1314
• 七巨头内部是分化的。 谷歌涨超 1%、亚马逊涨 0.60%、微软涨 0.22%；特斯拉跌 0.80%、苹果跌 0.88%，英伟达与 Meta 各跌超 1%。15
• 盘后的两份财报把分化放大。 微软 Azure 所在部门当季收入 768 亿美元、云业务超预期；Alphabet 广告收入低于分析师预期，云计算业务则超出预期，股价盘后下挫。711
• 财报季的进度也支撑了当天的风险偏好。 标普 500 成分股中已有 200 家公布业绩，其中 84% 超出预期；伦敦证券交易所集团预计三季度整体盈利同比增 31.8%，高于 10 月 1 日预计的 30.6%。11
• 中概股与美股大盘走了反方向。 纳斯达克中国金龙指数收跌 1.83%；新东方跌 12.54%、亚朵集团跌 7.51%、满帮跌 4.04%、BOSS 直聘跌 3.54%、联电跌 3.24%。12
• 上涨的一头是万国数据涨 4.60%、日月光半导体涨 4.42%、百度涨 1.57%、阿里巴巴涨 0.72%、台积电涨 0.60%。12

关键消息：也门胡塞武装袭击沙特炼厂，油价重回 102 美元

• 触发点是一次袭击。 伊朗支持的也门胡塞武装袭击了沙特阿拉伯一座炼油厂，加剧了市场对原油供应的担忧，国际油价随之上涨。11
• 同一天还有一条背景。 消息人士称，美国已通知多个波斯湾国家，为中期选举之后一场短促、高强度的军事行动做好准备；欧洲天然气基准期货因此自 2022 年末以来首次站上每兆瓦时 98 欧元。16
• 盘中是一路抬升的。 北京时间 15:40 WTI 涨 2.10% 报 102.002 美元，22:16 涨 2.29% 报 102.185 美元，23:38 涨 3% 报 102.892 美元，最后收在 102.78 美元。617
• 库存数据同向。 美国至 10 月 23 日当周 EIA 原油库存减少 189.2 万桶，预期为增加 1.5 万桶；墨西哥湾沿岸原油库存降至 2024 年 12 月以来最低，产量则升至历史新高。1819
• 供给端的慢变量在两边。 白宫称委内瑞拉石油协议总计将交付 650 亿桶原油；阿布扎比国家石油公司告知客户，新的霍尔木兹海峡绕行管道将于 2027 年初启用。2021
• 机构在往上改预测。 瑞银把布伦特原油年底前的判断从每桶 100 美元上调到 110 美元；世界银行预计 2026 年整体大宗商品价格涨 23%、能源涨 32%，全球石油供应下降 5.2%。2223
• 黄金走的是反面。 现货黄金北京时间 14:04 跌 0.74%、失守 4,030 美元/盎司，现货白银 12:59 跌 1% 报 53.84 美元。2425
• 摩根大通私人银行的说法是：利率仍有上行空间，该行预计美联储在 12 月与 2027 年一季度加息，10 年期美债收益率年中见 5.25% 至 5.5% 的峰值。26

商品与汇率

• 两个原油基准的价差在收窄。布伦特 12 月合约结算 115.32 美元/桶、涨 1.26%，与 WTI 的 12.54 美元价差小于上一交易日收盘时的 13.98 美元。6
• 黄金与白银的读数取现货盘中价，当日 COMEX 结算价在本文发稿前未公布。24
• LME 六种基本金属涨跌互现：期铜收涨 3 美元报 14,478 美元/吨，期锌涨 22 报 3,864，期铝跌 14 报 3,073，期铅跌 34 报 1,898，期镍跌 24 报 15,605，期锡跌 744 报 50,717；期钴跌 1,110 报 33,510 美元/吨。27
• 国内期货与油价同向：燃油主力合约涨 5.01% 报 5,571 元/吨，乙二醇涨近 6%，PVC、沥青、BR 橡胶涨超 3%；碳酸锂是另一头，主力合约跌超 4% 报 92,900 元/吨。2829
• 美元反而走弱。美元指数跌 0.11%，在汇市尾市收于 102.211；1 欧元兑 1.1150 美元（前一交易日 1.1135），1 英镑兑 1.3316 美元（1.3313），1 美元兑 158.05 日元（157.95）。30

两地市场在交易什么

1. 同一条存储链，这一天在五地同向。 首尔 KOSPI 涨 6.63%，SK 海力士涨 11.11%、三星电子涨超 9%；台湾加权涨 2.04%；上海创业板指涨 3.40%；香港恒生科技涨 1.40%；纽约海力士在美股价涨超 13%、闪迪涨超 7%、美光涨超 5%。上一交易日这条链在四个市场给出的是四个不同的价，这一天被一份季报统一成了同一个方向。114313233
2. 恒指只涨 0.23%，压住它的是三条与存储无关的线。 新东方跌 7.33%，博彩股全线走低，公用事业分类跌 1.56%；南向资金同日连续第 11 个交易日净卖出 8.04 亿港元。128
3. 10 年期 5.05% 先打的是两地的类债券资产。 港股公用事业分类 −1.56%、地产分类 −0.58%，美股公用事业 −0.88%、房地产 −0.65%，都是各自最弱的两档。17
4. 油价与 12 月的加息定价是同一件事的两面。 WTI 回到 102.78 美元的同时，芝商所对 12 月加息 25 个基点的定价从 78.3% 升到 85.0%；盘后 Alphabet 广告收入不及预期，说明这条 AI 链的下一道考题已经移到财报上。611

亚洲其他市场、A 股与欧洲

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