华盛顿找甲骨文，广东找腾讯：70 亿美元的芯片租约被取消
甲骨文在特朗普政府压力下取消与腾讯约 70 亿美元的五年期 AI 芯片租约，而广东省官员曾要求腾讯转向国产芯片——这篇拆开这条消息能核到哪一步、两家公司账上各受多大影响，以及下一个可能是谁。
11 月 4 日北京时间 13:00，英国《金融时报》报道了一件事：甲骨文取消了与腾讯的芯片租赁合同。1
这份合同让腾讯在五年里调用约 10 万颗先进 AI 芯片，估值约 70 亿美元，分布在甲骨文位于东南亚的多座数据中心，是腾讯规模最大的一笔海外算力租赁。2
报道里还有一句，分量比取消本身更重：腾讯也接待了来自广东的省级官员，对方要求它支持国产芯片。3
一头在华盛顿，一头在广东。这份合同被两边同时按住了。
上个月它还活着。本刊 10 月 1 日写过它怎么搭起来：芯片留在境外，算力调进中国。4
从首报算起，到取消只隔了三十四天。
先看这条消息能核到哪一步
FT 的原文在订阅墙后。公开层只有标题和一句副题：干预发生之时，与中国科技巨头做生意的美国 AI 基础设施公司正面临日益加剧的紧张局面。1
正文内容本刊读到两处：FT 站点上被搜索引擎抓到的正文段落，以及富途在 13:02 发出的逐段中译。5
一小时后，路透社把这篇报道压成六条要点，并写明它无法立即核实。3
彭博社在十几分钟后发出三段短稿，署名 Mark Anderson。2
三家口径一致的地方是信源：都是 FT 引述的知情人士。甲骨文、腾讯、白宫都没有回应路透社的置评请求。3
本刊另外核了一处。甲骨文 8 月 31 日止的季报全文里，「Tencent」出现 0 次，「China」也是 0 次。6 这页财报的披露口径里，中国客户的租赁业务还没有大到需要单列。
所以这条消息现在的落点，是三家媒体转述同一组信源。合同是终止还是暂停，30% 的预付款付了没有、退不退，芯片交付了没有——公开信息到这里为止。
原文能逐字引的三句
FT 的标题：「Oracle cancels $7bn Tencent AI deal under Trump pressure」。1
副题：「Intervention comes amid growing tension for US AI infrastructure groups doing business with Chinese tech giants.」1
路透社转述里的这一句：「US officials approached Oracle to raise concerns about the Tencent deal, the newspaper said, citing people familiar with the matter.」3
这笔租约原本长什么样
三个数字：10 万颗、五年、约 70 亿美元。预付比例约三成，二十亿美元出头。4
芯片部署在甲骨文位于东南亚的多座数据中心，所有权留在甲骨文手里，腾讯按云服务的方式远程调用。
租，是当时还开着的那道门。管制盯的是实物跨境，算力远程调用从缝里过去。
缝在两处收窄。
一处来自美国商务部。今年 5 月 31 日的执法指引重申：把先进计算物项供给「总部在 D:5 国家或澳门」的实体，即使这家实体本身在第三国，也需要许可证。7 它管的是买方是谁。
另一处来自立法。今年 1 月，众议院通过《远程访问安全法案》，把远程访问本身纳入出口管制，法案随后送进参议院。8
两头的手
FT 报道了两个动作。
华盛顿这一头：美国官员找到甲骨文，就这笔交易表达关切，消息源是两名知情人士。1
广东这一头：省级官员到访腾讯，要求它支持国产芯片。3
后一个动作更少见。
过去一年，北京在这条线上的做法是划线：2025 年 11 月，路透社报道国家资金的数据中心不得使用外国 AI 芯片。9 划线管的是项目，看的是钱从哪来。
这一次是对一家民营公司直接提要求，而且发生在合同签完之后。
FT 用的词是「要求支持国产芯片」。报道写到这一步为止：具体条件、时限、腾讯的答复都空着。5
两头一起使劲，这件事的性质就变了。只有华盛顿出手，它是美国管制的一次外溢；两边都出手，它变成一条两边都不想要的通道。
个案与规则之间，只隔了一天
11 月 3 日，也就是前一天，FT 报道了另一件事：英伟达要求全球的云厂商，对外服务收入里至少 51% 来自非中国客户。这条要求由销售团队口头传达，只约束未来签的合同。10 本刊今天上午写过它。
两条消息放在一起，甲骨文退掉这一单就顺了。它要回答的问题，从「这笔生意合不合规」变成了「这笔生意会不会成为下一个被点名的理由」。
甲骨文在这条线上的暴露，比外界通常以为的要大。
FT 写它同时是字节跳动在亚洲的主要供应商，在马来西亚有多座数据中心。5 它还是 TikTok 美国合资公司的股东之一，持股 15%，字节跳动保留 19.9%，那笔交易 1 月落地，甲骨文负责托管美国用户数据。11
同一家公司，一边被要求把中国客户请出去，一边在收中国公司的美国业务。11
甲骨文的账：预付款就是它现在的现金
要看清这 70 亿美元的重量，得翻现金流表。
2026 年 6—8 月这一个季度：经营现金流 231.03 亿美元，资本开支 284.99 亿美元，两者相减，自由现金流 −53.96 亿美元。6
同季，客户预付款（含重大融资成分）增加 113.63 亿美元，去年同期是 0；通过市价发行普通股拿到的净额是 199.09 亿美元。6
这两栏正是它撑住 AI 扩张的方式。11 月 2 日，甲骨文申报发行 100 亿美元股票与 100 亿美元债券，当天股价跌 8.8%；年内股价跌 33%，五年期 CDS 升到 292，标普 7 月把它的评级降到 BBB−。12
所以这笔租约的重量落在现金流上。它对利润表的影响要小得多。
本刊折算：70 亿美元摊到五年，每季约 3,500 万美元，相当于甲骨文当季亚太客户收入 19.08 亿美元的 18%。6
真正压在 CFO 桌上的是那笔预付。按三成算约 21 亿美元，如果已经收下，它就躺在「客户预付款」这一栏里。这一栏单季增加 113.63 亿，腾讯只是其中一份。合同取消之后这笔钱怎么处理，两家公司都没说。
腾讯的账，和下一个是谁
腾讯这一头，钱已经出去了。
2026 年二季度，腾讯资本开支 527.84 亿元，同比增 176%；经营现金流 527 亿元，资本开支付款 593 亿元，自由现金流 −138 亿元。13
公司在业绩公告里补了一句：剔除算力采购的预付款，自由现金流会是 +376 亿元。13
本刊折算，这一进一出意味着单季算力预付款约 514 亿元，是这笔租约预付部分（约 21 亿美元，合 150 亿元人民币上下）的三倍多。腾讯押在海外算力上的钱，不止这一笔。
消息公布当天，港股的反应很淡。下午三点刚过，腾讯报 401.40 港元，涨 1.06%。
下一个是谁，FT 也写了：字节跳动与阿里巴巴仍是东南亚数据中心的最大客户。5
字节这一头更难动。甲骨文持有 TikTok 美国合资公司 15%，那套安排是华盛顿自己批准落地的。11 同样的处理落到字节的马来西亚租约上，会撞到自己批过的东西。
北京这一头的替代品有时间表。华为在 9 月的全联接大会上，把面向训练的昇腾 960DT 提前到 2027 年一季度，超节点还要更晚。14 在那之前，被取消的这批算力找不到等价的替代。
接下来能查的三件事
一，腾讯三季报。算力预付款有没有退回、自由现金流有没有转正，都会在这张表上出现。三季报到现在还没发。
二，甲骨文下个季度的报表。客户预付款与剩余履约义务这两栏比任何表态都直接，上季末的 RPO 是 6,640 亿美元。6
三，英伟达那条 51% 怎么落地。口头传达与写进合同是两回事，续签的时候看得出来。10
今晚 22:30，美股开盘。市场对这件事的判断，会比任何一份文件先出现。
References
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- 4
- 5甲骨文在特朗普政府施压下，取消与腾讯价值数十亿美元的芯片租赁合约
news.futunn.com
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- 7
- 8H.R.2683 - Remote Access Security Act
congress.gov
- 9
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- 13
- 14智启新未来，打造智能世界的硅基黑土地
huawei.com
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