格科微高像素出货超1亿颗，利润为何还没跟上？
格科微5000万像素出货突破1亿颗、临港工厂宣布盈利，文章拆解产品结构、Fab-lite重资产折旧、汇兑损失与现金流背离背后的底层逻辑。
9 月 9 日，格科微在半年度业绩说明会上公布了一组反差强烈的数据：5000 万像素图像传感器累计出货突破 1 亿颗，上半年营业收入创下 41.53 亿元，扣非归母净利润却亏损 3114.24 万元。12
这是中国半导体产业链最典型的一场突围战。
过去很多年，低阶传感器靠价格战走量，高阶旗舰传感器被索尼和三星牢牢把持。
格科微试图打破这个格局，把重心切入 5000 万像素，甚至开始送样 2 亿像素。
但芯片做出来了，出货量上去了，利润表却迟迟没有舒展开来。
高像素产品突破 1 亿颗是拿到中高端手机门票的标志，从走量走向真正赚钱，中间还隔着晶圆厂折旧摊薄与高价值客户订单持续性的鸿沟。
作者丨陈嘉
编辑丨王川
截至 2026 年 9 月 9 日收盘，格科微报收 14.02 元，按期末发行在外的 26.01 亿股总股本计算，总市值约为 364.60 亿元。2
这个数字记录的是交易日的市场定价，不代表对公司长期价值的定论。
01｜业绩会上的反差
AI 科技评论注意到，格科微上半年的成绩单里藏着两个世界。
看收入，公司实现营业收入 41.53 亿元，同比增长 14.20%；其中第二季度单季营收 22.72 亿元，创下历史单季新高。1
看利润，上半年归母净利润只有 731.66 万元，同比下滑 75.42%；扣非归母净利润更是亏损 3114.24 万元。2
卖了 41 亿元的芯片，主营业务算下来还在贴钱。
| 核心指标 | 2026 年上半年 | 2025 年同期或变动 | 指标读法 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 41.53 亿元 | 同比增长 14.20% | 高像素出货拉动营收扩张。2 |
| 归母净利润 | 731.66 万元 | 同比下降 75.42% | 费用上升与折旧压力挤压净利。2 |
| 扣非归母净利润 | -3114.24 万元 | 上年同期-1495.00 万元 | 主营核心业务处于微亏状态。2 |
| 研发费用 | 4.36 亿元 | 占营业收入 10.49% | 持续推进高像素与车规芯片开发。2 |
| 经营活动现金流 | 13.42 亿元 | 同比增长 64.99% | 客户回款加速，现金流明显改善。2 |
手机消费电子的复苏没有让格科微立刻吃到肥肉。
市场竞争加剧把价格压得极窄，为了拿到主流品牌订单，早期定价往往不容许留出充裕的溢价。
高像素产品确实卖得更多了，利润却没有同步放大。
02｜它究竟卖什么
格科微的主营业务分为两块：CMOS 图像传感器（CIS）和显示驱动芯片（DDIC/TDDI）。2
图像传感器把光线转成电信号，是手机摄像头的感光眼睛；显示驱动芯片控制屏幕像素点发光，负责将图像呈现在手机屏幕上。
| 业务板块 | 2026 年上半年出货量 | 2026 年上半年收入 | 收入占比 |
|---|---|---|---|
| CMOS 图像传感器 | 7.34 亿颗 | 33.76 亿元 | 81.34% 2 |
| 显示驱动芯片 | 3.16 亿颗 | 7.75 亿元 | 18.66% 2 |
| 合计 | 10.50 亿颗 | 41.51 亿元 | 100.00% 2 |
图像传感器贡献了八成以上收入，是公司的命脉。
在很长一段时间里，格科微的标签是中低像素之王，依靠 200 万至 800 万像素在功能机、副摄和入门机里抢占了极高的出货量。
过去两年，智能手机摄像头向 5000 万像素主摄高度集中，低像素传感器生存空间被大幅压缩。
格科微被迫向上走。
半年报显示，1300 万及以上像素产品收入已经突破 15 亿元，占总营收的比例升至 35%以上。1
公司形成了覆盖 0.61μm、0.64μm、0.7μm、0.8μm 及 1.0μm 的 5000 万像素产品矩阵。3
7 月 24 日，格科微披露拿到国际知名手机品牌首批约 5700 万元订单，供应 0.64 微米 5000 万像素传感器。4
在业绩说明会上，管理层透露 2 亿像素产品开发顺利，并与部分客户达成了初步合作意向。1
在手机之外，格科微推出了首颗车规级 300 万像素传感器、面向 AI 眼镜的 1200 万像素低功耗传感器，首颗 AMOLED 显示驱动芯片也在智能手表客户处完成交付。3
产品矩阵正在丰满，但手机主摄仍然是决定公司盈亏平衡的决定性战场。
03｜临港工厂的重资产考验
中国半导体设计公司大多走轻资产的 Fabless 路线，把制造交给中芯国际或台积电。
格科微走了一条少有人走的路：自建 12 英寸晶圆厂，转向 Fab-lite 模式。
截至 2026 年 6 月 30 日，格科微的固定资产达到 91.55 亿元，在建工程达到 22.82 亿元，两者合计占总资产比例超过 44%。2
半导体工厂是一台吞吐资金的重型机械。
机器一旦运转，折旧费用每天都在计提。
如果产线稼动率不足，或者生产的产品附加值低，高额折旧就会直接吞噬掉利润。
这是格科微过去几个季度利润承压的重要根源。
在 AI 科技评论看来，9 月 9 日业绩说明会释放的最重要信号，不是出货量，而是临港工厂的状态。
重资产的杠杆一旦越过盈亏平衡点，折旧就会被海量高附加值晶圆摊薄。
根据公司披露，高像素产品的毛利率基本在 25%以上，第二季度整体毛利率较第一季度已经出现修复。1
临港工厂从烧钱包袱向造血引擎的转化，决定着格科微下半年的利润弹性。
04｜利润与现金流为何背离
我们注意到一个细节：在净利润亏损的同时，格科微的现金流却表现抢眼。
上半年经营活动产生的现金流量净额为 13.42 亿元，相比上年同期的 8.14 亿元大幅增长 64.99%。2
账面亏损 3000 万元，银行账户却多净流入了 13 亿元经营现金。
这种背离来自三个具体机制。
第一，销售回款加快。期末应收账款为 4.50 亿元，较 2025 年末的 4.82 亿元不增反降，客户货款正在加速转化为现金。2
第二，采购支出结构改变。随着自有晶圆厂产能释放，大量高像素芯片转向内部制造，对外采购晶圆的现金流出大幅减少。2
第三，汇兑损失吃掉了利润表，却不消耗经营现金。
上半年财务费用高达 2.45 亿元，同比激增 88.95%，主要是美元汇率波动造成汇兑损失。2
期末公司短期借款为 40.18 亿元，一年内到期的非流动负债为 32.92 亿元，存货依然处在 61.74 亿元的高位。2
格科微虽然通过经营回款稳住了现金水库，但面对庞大的债务与库存，公司依然没有犯错的空间。
接下来盯四个节点
- 盯高像素综合毛利率的抬升速度。 公司管理层指引高像素毛利率在 25%以上，第三季度的财务数据需要检验毛利率是否能实质性脱离 20%的低位泥潭。12
- 盯国际品牌订单的交付与放量。 7 月份签下的 5700 万元首批订单是否会带来后续连续翻单，是格科微检验高端品牌认可度的试金石。4
- 盯 2 亿像素芯片的商业化节点。 2 亿像素产品目前处于初步合作意向阶段，从流片到品牌旗舰机型量产采购，通常需要跨越 6 到 12 个月的验证周期。1
- 盯临港工厂的折旧与扩产节奏。 在建工程依然高达 22.82 亿元，随着下半年新设备转固，折旧对净利润的边际冲击仍需观察。2
格科微跨过了 1 亿颗出货的技术门槛，却还没有跨过高端半导体的重资产盈利门槛。
自建工厂的赌注已经押下，下一张成绩单要回答的，是高像素能不能把流出公司的利润真正赚回来。
本文仅作公司研究资料整理，不构成投资建议。
References
- 1格科微业绩说明会
chinastarmarket.cn
- 2格科微2026年半年度报告
static.cninfo.com.cn
- 3格科微行动方案半年度评估报告
dataclouds.cninfo.com.cn
- 4格科微获国际手机品牌订单
stcn.com
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