腾讯花 70 亿美元租算力，10 万颗芯片留在东南亚
《金融时报》独家称腾讯向甲骨文租下约 10 万颗先进 AI 芯片、五年、约 70 亿美元，芯片留在东南亚机房。这条消息由此读到底：为什么中国大厂只能租不能买，以及管住这条路的规则各自停在哪一步。
北京时间 10 月 1 日上午 10 时 57 分，《金融时报》发出一篇独家，站内标题是《腾讯向甲骨文租下 10 万颗芯片，加速 AI 推进》。1
FT 给这篇稿配的提要只有一句：「微信的运营方达成一笔交易，接入这家美国集团的东南亚数据中心，以应对与字节跳动、阿里巴巴的竞争。」1
同一天，路透发出转载稿。2
交易的骨架是四个数字：约 10 万颗先进 AI 芯片，五年租约，约 70 亿美元，预付约 30%——按这个总价算，预付约 21 亿美元。3
FT 这篇稿的正文在订阅墙后面。截至本篇核对时点，FT 官网、存档站、各处辛迪加版全部只返回订阅页，能读到的只有标题、那句提要和页面时间戳。1
所以有一件事要先交代：上面四个数字，本篇是从路透的转载里读到的，而路透自己的写法是「据 FT 报道」。3
路透在同一篇里写明，它自己无法立即核实这份报道；甲骨文与腾讯都没有立即回应路透的置评请求。3
这两句都出自路透，归属要分清：FT 的公开可见文本里，既没有「无法核实」，也没有「未回应置评」。
下面只回答一个问题：腾讯花 70 亿美元租来的这份算力，到底是什么，又能维持多久。
01 「租」这个字，把芯片的位置和算力的位置分开了
先看这笔交易在物理上是什么样。
FT 说的是「东南亚的多家甲骨文数据中心」。3
甲骨文官方列出它在这个区域的公有云区域一共四个：新加坡、新加坡西、马来西亚西（柔佛州古来）、印尼北（巴淡岛），四个的状态都标着已投运。5
也就是说，这批芯片不需要跨境。它们本来就装在这些机房里，租约改变的只是谁在用它们。
把路透转述的这几个数字做一道除法：70 亿美元除以 10 万颗，再除以 5 年，每颗芯片每年的租金约 1.4 万美元，折合约 10 万元人民币。这个数字只是量级参考——协议没有披露芯片型号，而型号之间的差价可以有几倍。
腾讯这一侧的钱，能在它自己的二季报里找到对应：那份公告提到了大额算力预付款。
二季度资本开支 528 亿元人民币，同比增加 176%；当季自由现金流为负 138 亿元。6
腾讯在同一份公告里解释了这笔负数：「若剔除算力采购的预付款项，我们的自由现金流为人民币 376 亿元。」6
更能看出规模的，是资产负债表上另一行。腾讯非流动资产里的「预付款项、按金及其他资产」，2025 年末是 245 亿元，到 2026 年 6 月末升到 912 亿元，半年增加 667 亿元。6
这一行是合计口径，不只装算力预付款，所以它不能单独当作这笔租约的金额。
而且必须说清楚：腾讯的官网新闻中心、投资者关系页和官方 X 账号里，都没有出现过甲骨文。7把二季报里的算力预付款与这笔租赁对应起来，是媒体的归因，不是腾讯的披露。腾讯没有证实这个连接。
整笔交易里，芯片一步都不会动；动的只是谁有权使用它。
02 腾讯不是第一个走这条路的人
FT 那条提要里点名了字节跳动与阿里巴巴，这两个名字不是随手加的。
2024 年 6 月 6 日，The Information 发过一篇调查，标题是《中国的英伟达漏洞：字节跳动如何在管制之下拿到最好的 AI 芯片》。它给的元描述写道：美国政府禁止英伟达向中国客户出售部分最先进的 AI 芯片，但这不阻止中国公司在美国境内购买或租用这些芯片，一些中国大型科技公司正是这么做的。8
2025 年 1 月，DataCenterDynamics 转述 The Information 的一则报道：字节跳动告诉供应商，计划在整个 2025 年投入 70 亿美元在境外取用英伟达芯片；同一篇里回顾，「2024 年 6 月，这家媒体曾报道字节跳动一直在向甲骨文租用英伟达最好的芯片用于 AI 计算」。9
2025 年 11 月，FT 写过一条：《中国的科技巨头把 AI 模型训练搬到境外，以取用英伟达芯片》。10
这条路的机制，是把持有和取用分开：芯片由外国主体持有、控制权在当地的或国际的运营商手里，中国公司只签租约、取用的是云服务。11
再看卖方这一头有多大。甲骨文在截至 8 月 31 日的这一财季里，剩余履约义务是 6640 亿美元。12
同一份文件说，这一季甲骨文向 AI 云客户交付了超过 30 万颗 GPU，接近上一季度交付量的三倍；同期新增 850 兆瓦数据中心容量。12
它的年报还列着一笔账：截至 2026 年 5 月 31 日，另有 2600 亿美元的租赁承诺尚未开始，几乎全部与数据中心相关，预计从 2027 财年第一季度起陆续起租，租期十五到十九年。13
拿甲骨文的剩余履约义务当分母，腾讯这一笔 70 亿美元约占 1%。
放到全球同业的坐标系里，这笔交易的量级显得平常。OpenAI 与甲骨文、软银的 Stargate 计划承诺规模是 5000 亿美元、10 吉瓦，其中去年 7 月追加的那部分就写明五年内超过 3000 亿美元、最高 4.5 吉瓦。14微软与 G42 在阿联酋增加的是 200 兆瓦；15AMD、思科与沙特 HUMAIN 的合资公司目标则是到 2030 年最多 1 吉瓦。16
「租算力＋长期承购」本来就是全球 AI 基建的主流做法，不是中国公司发明的变通。
区别只在一件事：别人租在本国，腾讯租在国境线外。
这是一条已经跑了两年的路，腾讯是刚从看客变成下单的人。
03 合法性：不是「允许」，是「想管它的那条规则停在半路」
这件事在英文世界里得到的说法，分成两种。
Investing.com 在改写稿里直接下了一句判断：「中国科技公司被禁止直接购买先进 AI 芯片，但按美国规则，它们可以在国际上租赁这些芯片。」4
上个月，Anthropic 首席执行官达里奥·阿莫代伊在自己官网的长文里主张的，恰恰是相反的下一步。他列出的三条维护领先的手段里，第一条原文是：「不要向中国出售强大的 AI 芯片或半导体制造设备，并打击芯片走私活动和对中国境外数据中心的远程访问。」17
一句讲的是现行规则怎么用，一句主张的是下一步该怎么做，两者并不冲突，合起来才是这件事的全貌：今天做得到的事，正是有人想让它做不成的事。所以要回到条文。
两个条文的构成要件都是物项实际位移。同一个部分里还有两款被称为「视为出口」与「视为再出口」的规定，管的是技术或源代码向外国人的释放，而且限于美国境内。
芯片留在新加坡的机房里，中国境内的团队通过网络调用算力——既不满足「从美国运出」，也不满足「从一个外国运到另一个外国」。这也是美国商务部工业与安全局早年三份法律意见的立场：提供算力的云服务商不构成出口方，用户在云上使用而不下载，也不构成软件出口。20
真正会直接管住这笔交易的，是一条已经被宣布废止的规则。
2025 年 1 月 15 日发布的《人工智能扩散框架》，在第 748 部分补充文件第 10 号的第 7 条里写得很直白：经核验的最终用户及其全部母子公司，「未经 BIS 授权，不得在美国以外……或以基础设施即服务的形式，为总部位于许可国之外的主体训练 4E091 类 AI 模型」。21
这条规则的合规要求原本定在 2025 年 5 月 15 日起适用。它一旦生效，腾讯这笔租赁正好落在射程里。
但 2025 年 5 月 13 日，工业与安全局宣布对该规则不予执行，并称「计划发布一项法规，把撤销正式化」。22
到 2026 年 10 月 1 日，那份「把撤销正式化」的法规仍然没有出现在联邦公报上——按规则名称精确检索，联邦公报的返回结果是零条。22
它的状态是「已宣布废止，废止程序没走完」：条文没有被正式删除，只是靠一纸不予执行的承诺悬置着。
想补上这个缺口的，是一部立法。远程访问安全法案给「远程访问」下的定义是：「外国主体通过网络连接，包括互联网或云计算服务，从物项实际所在地之外的地方，访问受美国管辖的物项。」23
法案随后把「远程访问」逐处插进《出口管制改革法》，让它可以像出口一样被设许可。23
众议院在 2026 年 1 月 12 日以 369 票对 22 票通过；参议院版本 2025 年 12 月 17 日提出，交付银行、住房与城市事务委员会，此后没有动作。24
它还不是法律。
现在真正在起作用的抓手，是另外两条。
一条是工业与安全局 2025 年 5 月 13 日的政策声明。它没有新增定义，而是用「知悉」标准把这类场景拉进许可射程：向境外基础设施即服务提供方出口先进计算芯片，而出口方知悉该提供方将用其为总部在中国或澳门的主体训练 AI 模型，就可能需要许可。25
另一条是 2026 年 1 月 15 日刊发的那份许可审查政策修订。它第一次把「限制基础设施即服务」写成出口许可的合同条件：接收方须证明它会「管理并限制面向其客户的基础设施即服务（含 AI 模型训练与推理），以防止未经授权访问这些先进计算物项」。26
还有一层常被忽略的地理细节：新加坡和马来西亚都不在美国的 D:5 国家组里，中国和澳门在。27
所以触发点从来不是机房在哪儿，而是最终用户的总部在哪儿。工业与安全局 2026 年 5 月 31 日的指引把这句话写死了：向总部在 D:5 或澳门的实体出口先进计算物项需要许可，即使这些实体本身不在 D:5 或澳门。28
按现行条文，腾讯租用甲骨文放在境外机房里的算力，交易双方都不需要去申请许可；可能触发许可的是链条上游——如果供应芯片的那一方知悉，这间境外机房会用这些芯片为总部在中国的主体训练模型，它出口这批芯片就可能需要许可。
所以这笔交易今天的处境，不是有一条允许它的规则，而是没有一条生效的规则直接禁止它；唯一会直接禁止它的那一条，停在了废止程序的中途。
04 中国这一侧管的是另一半
这条路的另一头，也需要放上坐标。
2025 年 11 月 5 日，路透从两名知情人士处报道：中国政府发出指引，要求拿到过任何国家资金的新建数据中心项目只使用国产 AI 芯片。29
同一篇里写了执行口径：建成度不足 30% 的此类数据中心要拆除已装的外国芯片或取消采购；进度更高的项目个案处理。覆盖的芯片从英伟达 H20 一直到 B200、H200。29
路透同时注明，这项指引是否全国适用并不清楚，信源也没有说明是哪个监管机构发的文。29
关键在于它的射程：对象是境内、拿了国家资金的数据中心项目。这篇报道里没有一句话涉及中国公司在境外租赁算力。
腾讯自己在这一侧有过表态。2025 年 9 月 16 日，腾讯云总裁邱跃鹏在公司全球数字生态大会上说，腾讯已「完全适配主流国产芯片」，并参与开源社区，当时没有点名任何一家国产芯片厂商。30
把两件事并排看，轮廓就出来了：境内受政策约束的部分走国产，境外不受约束的部分用最好的。
那这批算力到底有多大。协议没有披露型号，只能按两种可能做估算：若这 10 万颗是 H200，按官方规格折成稠密算力约 99 EFLOPS；若换成 Blackwell 一代，约 250 EFLOPS。3132
拿一个同口径的参照。国家数据局说，截至 2026 年 7 月底，全国智算总规模是 245 万 PFLOPS，按 FP16 计。33
换算过来，这一笔租约大致相当于全国智算总规模的 4% 到 10%。一笔单项商业租约，一家公司。
这两组数字的口径并不整齐：99 与 250 EFLOPS 是把单卡官方峰值乘以十万得出的理论值，245 万 PFLOPS 是全国纳统的规模，理论值还要受互联、利用率和供电约束往下打折。这里只作量级参照。
中国的规则管境内、管国家资金；美国的规则管出口、管物项位移。两边中间留出的那段空白，就是这笔交易的落脚点。
05 接下来盯哪几个节点
这条路径的状态不是一句话，是五个可以逐个跟踪的变量。
第一，远程访问安全法案在参议院会不会动。它去年 12 月就交付了银行委员会，至今没有排期。24它一旦成法，还需工业与安全局再发规则界定受控物项，中间还有相当长的距离。
第二，那份「把撤销正式化」的法规什么时候刊发，以及替代规则里会不会带回 IaaS 条款。22
第三，甲骨文下一季的产能与剩余履约义务。这笔生意对甲骨文的意义，会直接写在这两个数字里。12
第四，也是最容易被忽略的一条：腾讯三季报里「预付款项、按金及其他资产」这一行。腾讯没有点名甲骨文，这笔支出在它自己的报表里也不会单独列出来，这一行的变化是公开渠道里最可能留下痕迹的地方。6
第五，两家公司会不会回应。截至本篇核对时点，腾讯官网新闻中心的最新条目停在 9 月 28 日，投资者关系页上临近的公告只有三份股份回购披露；甲骨文的新闻室页面无法读取，其 X 官方账号到 10 月 1 日上午也没有提及。7
这件事真正的悬念不在腾讯花了多少钱，而在那条「宣布废止但没走完程序」的规则，会以什么方式收场。
下面这张表把管这条路的三份现行文件、一份悬置规则和一部待决法案并排放好，每一格都指到可核查的出处。
| 文件 | 它管的是什么 | 到 2026-10-01 的状态 |
|---|---|---|
| 15 CFR 734.13、734.14（出口与再出口的定义）18 | 物项有没有实际离开美国、有没有从一个外国运到另一个外国 | 现行有效；「远程访问」不满足出口或再出口的构成要件，故不在射程内 |
| 《人工智能扩散框架》（90 FR 4544）补充文件第 10 号第 7 条 21 | 明文禁止以基础设施即服务的形式，为总部在许可国之外的主体训练 4E091 类模型 | 2025-01-15 发布，2025-05-13 宣布不予执行；正式废止法规至今未刊发 |
| BIS 2025-05-13 政策声明（第 744 部分兜底条款）25 | 出口方「知悉」境外 IaaS 提供方将用它为总部在中国或澳门的主体训练模型 | 现行有效；约束的是物项的出口方，不是租用算力的一方 |
| 91 FR 1684（2026-01-15 许可审查政策修订）26 | 首次把「限制基础设施即服务（含模型训练与推理）」写成许可条件 | 现行有效；同样是加在出口许可上的条件 |
| 远程访问安全法案（H.R. 2683／S. 3519）2324 | 把「外国主体经网络访问受美国管辖物项」直接写进出口管制 | 众议院 2026-01-12 以 369–22 通过；参议院版在银行委员会，未行动 |
五份文件里，能直接管住这笔交易的那一条，恰好就是停在半路的那一条。
References
- 1
- 2
- 3
- 4
- 5
- 6腾讯：公布二零二六年第二季业绩（官方 PDF）
tencent.com
- 7Tencent：Newsroom
tencent.com
- 8
- 9
- 10
- 11
- 12
- 13
- 14
- 15
- 16
- 17Dario Amodei：We Must Pace the Frontier
darioamodei.com
- 18eCFR：15 CFR 734.13 Export
ecfr.gov
- 19eCFR：15 CFR 734.14 Reexport
ecfr.gov
- 20
- 21Federal Register：Framework for Artificial Intelligence Diffusion（90 FR 4544）
federalregister.gov
- 22
- 23Remote Access Security Act（众议院法案全文 PDF）
lawler.house.gov
- 24Lawler：Lawler's Remote Access Security Act Passes House
lawler.house.gov
- 25
- 26
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- 28
- 29
- 30
- 31NVIDIA：H200 Tensor Core GPU 官方规格页
nvidia.com
- 32NVIDIA：GB200 NVL72 官方规格页
nvidia.com
- 33新华社：截至7月底我国智算总规模达到245万PFLOPS
news.cn
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