DeepSeek请来中信，离科创板还有几道门
Reuters独家披露中信证券已参与DeepSeek科创板IPO准备；真正的进展是券商进场，辅导备案、申报受理与上市仍是几道不同的门。
原文定位
Reuters 于 2026 年 9 月 9 日刊发独家报道《China's DeepSeek taps CITIC Securities for domestic IPO, sources say》，署名为 Reuters staff。1
两名知情人士告诉 Reuters，DeepSeek 已聘请中信证券筹备上交所科创板 IPO，并计划在 2026 年内启动 IPO 进程。1
Reuters 称，中信证券参与 DeepSeek 上市准备一事此前未被报道。1
报道同时强调，潜在发行的时间、募资额和目标估值都还没有确定，DeepSeek 与中信证券也没有立即回应置评请求。1
DeepSeek 的 IPO 准备有了外部券商参与，但还没有一份公开申报文件。
作者丨 AI 科技评论编辑部
编辑丨林默
问题也因此变得更具体：DeepSeek 究竟走到了 IPO 的哪一步？
01｜券商进场了
Reuters 的原话是：
“Chinese artificial intelligence startup DeepSeek has tapped CITIC Securities to prepare for an initial public offering on Shanghai's tech-focused STAR Market, two people with knowledge of the matter said.”1
准确的中文意思是：两名知情人士称，DeepSeek 已聘请中信证券，为在上交所科创板首次公开发行股票做准备。1
这里的关键词是“做准备”。
Reuters 没有把这次委托写成“已经申报”，也没有写成“交易所已经受理”。1
两名信源给出的时间表，也只是“年内启动 IPO 进程”，不是年内上市。1
但券商进场仍然是一道分界线。
如果计划继续推进，中信证券需要协助公司梳理治理、会计、内控和板块定位，并为后续可能的辅导备案与申报准备材料。3
Reuters 称，DeepSeek 6 月融资约 74 亿美元，投后估值超过 500 亿美元；梁文锋个人承诺出资 200 亿元人民币，腾讯与宁德时代分别出资 100 亿元和 50 亿元，后两者成为最大外部股东。1
Reuters 还称，公司正在推进另一轮融资，该轮估值约为 5000 亿元人民币，但这不是 DeepSeek 潜在 IPO 的目标估值。1
私人融资可以围绕一个估值谈判，公开上市必须围绕一套证据接受审核。
02｜还在第一道门前
按照证监会现行辅导监管规定，拟上市公司与辅导券商要先签订书面辅导协议，协议要写清辅导人员、对象、内容、期间、费用和双方义务。3
协议签订后五个工作日内，券商应当向公司注册地的证监局办理辅导备案；备案完成后，辅导机构、辅导对象、备案时间和辅导状态要被公开。3
Reuters 也没有披露 DeepSeek 是否已经签署正式辅导协议，或者辅导备案是否完成。1
即使辅导验收完成，证监局也只评价辅导工作及其成效，不会在这一环节对公司是否符合发行上市条件作实质判断。3
正式申报以后，发行还要经过交易所审核，再报证监会注册。4
所以，这条新闻能证明的边界很清楚：据 Reuters 匿名信源，DeepSeek 已经把科创板计划推进到券商参与准备的阶段；这条新闻还不能证明辅导备案、交易所受理、注册生效或发行完成。
中信证券进场，只把 DeepSeek 带到了辅导与申报材料的准备阶段。
03｜上市准备要回答三件事
第一件事是，谁拥有 DeepSeek。
辅导备案材料要列出持股 5% 以上的股东和实际控制人；辅导验收材料则包括经内核会议审定的招股说明书、近三年及一期财务报表和审计报告。3
第二件事是，钱怎么赚、又怎么花。
辅导工作的目标包括建立上市公司应有的会计基础、内部控制和公司治理，辅导材料还要说明公司如何符合拟上市板块的定位与产业政策。3
Reuters 称，DeepSeek 寻求新资本，是为了投入算力基础设施、模型开发以及人才留存与招聘。1
如果公司正式申报，DeepSeek 就要在招股说明书等申报文件中披露募集资金用途、业务模式、财务信息与重大风险。4
第三件事是，核心团队是否稳定。
证监会的发行条件要求，科创板发行人的核心技术人员应当稳定，最近两年内不能发生重大不利变化。4
Reuters 援引另一名消息人士称，梁文锋希望借 IPO 募资提供更强的激励，以留住关键员工和研究人员；报道还称，DeepSeek 近期有人才流向资金更充裕的字节跳动和小米，但没有披露人数、岗位或名单。1
这项报道不等于 DeepSeek 已经触碰发行条件。
“人才流失”与规则意义上的“核心技术人员发生重大不利变化”，不是同一个结论。
AI 科技评论更关心的是，IPO 把 DeepSeek 的组织能力，放到了模型能力旁边。
产品发布可以展示一次模型进步，公开市场会持续检查公司治理、财务信息和核心团队。
04｜同叫 IPO，进度并不相同
中国 AI 公司正在同时向不同公开市场移动。
DeepSeek 目前公开可见的进度，比“已经递交文件”更早。
在美国资本市场，Reuters 报道称，Anthropic 的招股书预计不早于 9 月底提交，IPO 营销拟最早于 10 月中旬启动；公司另在敲定 150 亿美元循环信贷，参与银行包括摩根士丹利、高盛、摩根大通和花旗。6
DeepSeek 目前被报道出来的是券商参与和一个拟启动年份，Anthropic 则已经给出招股书与营销窗口，两者不是同一个阶段。
AI 公司进入公开市场，进度不由“准备上市”四个字决定，而由辅导、申报、受理、审核和发行等可验证节点决定。
如果 Reuters 报道的科创板计划推进，DeepSeek 就要把技术明星的市场认知，转化为境内公开市场能审核的治理、财务与业务材料。
接下来，四个信号比任何估值传闻都重要：
- 证监会辅导监管系统是否出现 DeepSeek 的辅导备案，以及备案使用哪一家法律主体。
- 申报材料是否披露 IPO 主体与主要股东结构。
- 上交所是否受理申报，招股说明书是否公开。
- 文件如何解释商业化、算力支出和核心技术团队稳定性。
第一份辅导备案会证明 DeepSeek 进入公开可查的上市辅导程序。
第一份招股说明书，才会让外界看见这家公司的资本结构、账本和真正的上市路径。
References
- 1Reuters 独家原文
reuters.com
- 2Financial Times 相关报道
ft.com
- 3证监会《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》
csrc.gov.cn
- 4证监会《首次公开发行股票注册管理办法》
csrc.gov.cn
- 5Reuters 月之暗面 IPO 报道
reuters.com
- 6Reuters Anthropic IPO 报道
reuters.com
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