2026-08-19

贵金属事件与自由库存雷达｜全球金ETF 7月净流入23.48吨，Terronera停产，COMEX银Registered减27.10万盎司

全球黄金ETF 7月转为净流入，Terronera银金矿因社区封锁停产；正文同步拆解COMEX与SHFE白银库存分化、宏观数据、ETF日度申赎及证券压力边界。

本期数据窗口为北京时间 2026-08-17 08:00 至 2026-08-19 08:00，对应 UTC 2026-08-17 00:00 至 2026-08-19 00:00。事件以原生发布或法定申报时间入窗；交易所和 ETF 日表以新数据状态入窗。

方向评分范围为 -5 至 +5。正数表示该条新增事实单独看对相应金属偏多，负数表示偏空，0 表示该字段不能给出方向。评分不是交易建议，也不判断行情是否已经定价。缺少同一时点的价格、期限结构、期权波动率或 EFP 原始数据时，市场核验项统一写作「等待行情系统验证」。

先看变化

排序	新增事实	黄金评分	白银评分	最短可检验链
1	全球黄金 ETF 7 月净流入 23.48 吨，6 月净流出 76.77 吨 1	+1.5	0.0	全球实物黄金 ETF 资金回流 → 托管需求增加 → 后续月度流量验证
2	Endeavour Silver 的 Terronera 银金矿因社区封锁暂停运营 2	+0.3	+1.1	矿山停产 → Q3 产量与指引风险 → 恢复时间和产量损失验证
3	美国 7 月进口价格环比下降 0.4%，非燃料进口价格反而上涨 0.4% 3	+0.8	+0.2	能源价格降温与核心商品黏性并存 → 实际利率和美元决定净效果
4	COMEX 白银 Registered 减少 271,013 盎司，Eligible 增加 206,275 盎司 4	0.0	+0.6	注册库存下调、总库存小幅流出 → 近月交割压力由价差和交割通知验证
5	SHFE 白银标准仓单两日增加 24.099 吨 5	0.0	-0.5	境内可交割仓单增加 → 近月紧张度下降 → 注销、交割与价差验证
6	外国官方机构 6 月净卖出美国长短期国债约 454 亿美元，但官方净组合流入仍为 484 亿美元 6	+0.4	+0.1	官方国债配置下降 → 储备多元化叙事；整体美元资产流入构成反证
7	GLD 份额先增 250 万份、再减 190 万份；GLDM 连续净申购 7 8	+0.2	0.0	产品份额创建与赎回 → 信托托管需求变化；不反推金条来源
8	中国 7 月光伏电池产量同比下降 9.4%，集成电路产量同比增长 20.7% 9	0.0	-0.2	两类工业需求代理方向相反 → 银浆和电子用银需由实际采购量验证
9	GLD、SLV 的 FINRA 短卖成交占比回落，公开借券费率分别为 0.51% 和 0.25% 10 11 12	0.0	0.0	证券成交与借券可得性变化；不对应实物仓单或自由库存

1. 全球黄金 ETF 结束两个月净流出

世界黄金协会 8 月 17 日发布 7 月全球黄金 ETF 数据。全球实物黄金 ETF 和同类产品当月净流入 23.48 吨、29.659 亿美元；6 月则净流出 76.77 吨、92.368 亿美元。13

月末总持仓从约 4,044.49 吨升至 4,067.99 吨，总资产管理规模为 5,297.5 亿美元。现行数据覆盖 100 多只实物支持型黄金 ETF/ETP，数值来自 WGC 官方图表接口。14

这次变化的有效信息在方向反转，而不是 23.48 吨的绝对值。欧洲贡献 17.34 吨，亚洲贡献 4.87 吨，北美只增加 0.28 吨。黄金 ETF 托管需求回升，可以减少流通市场中的可动用金条，但这些持仓分散在不同产品和托管体系，不能与 COMEX Registered、LBMA 金库总量或 SHFE 仓单直接相加。

事件时间：北京时间 2026-08-17；UTC 2026-08-17。原页的小时字段不一致，因此按发布日记录。
事件类型 / 品种：全球 ETF 资金流；黄金直接、白银无直接影响。
评分 / 置信度 / 期限：黄金 +1.5，白银 0.0；96%；数周至数月。
新增程度：新的月度全球汇总，且从连续两个月净流出转为净流入。
行情待验证项：ETF 日度创建赎回、黄金租赁利率、EFP、近远月价差；等待行情系统验证。
失效条件：8 月重新出现大额净流出，或官方数据修订 7 月流量。
原始来源：World Gold Council，《Gold ETF Flows: July 2026》及官方图表数据接口；B+ 级。

2. Terronera 从 8 月 12 日起停产，损失仍未量化

Endeavour Silver 在 SEC 附件中披露，墨西哥哈利斯科州 Terronera 银金矿从 8 月 12 日起暂停运营。附近 Ejido 社区成员封锁矿区，诉求涉及道路维护、医疗和通信协助、水资源控制与经济支持。公司保留少量人员负责安全和维护，并与社区代表谈判恢复运营。公告没有给出复产日期，也没有量化产量损失。15

这条链的关键变量只有两个：封锁持续多久，Terronera 在停产期间少产多少银和金。公司把现场描述为和平、有序，维护通道仍然开放；如果谈判很快结束，供给影响会很小。白银给 +1.1，是针对矿山供应中断风险，不把尚未披露的损失写进供需平衡表。

事件时间：北京时间 2026-08-17；UTC 2026-08-17。SEC 申报日期可核验，附件没有列时分。
事件类型 / 品种：矿山停产；白银直接、黄金直接。
评分 / 置信度 / 期限：黄金 +0.3，白银 +1.1；88%；数日至数周。
新增程度：首次法定披露 Terronera 自 8 月 12 日起暂停运营。
行情待验证项：Endeavour 的产量指引、复产公告、白银近月价差；等待行情系统验证。
失效条件：公司迅速恢复全面运营，且后续产量和指引没有变化。
原始来源：Endeavour Silver 公司新闻稿作为 SEC Exhibit 99.1 提交；A 级。

3. 进口价格降温由燃料推动，非燃料价格仍在上行

美国劳工统计局在北京时间 8 月 18 日 20:30、UTC 8 月 18 日 12:30 发布 7 月进出口价格指数。进口价格环比 -0.4%，6 月为 -0.3%；出口价格环比 -1.3%，6 月为 -0.7%。进口燃料价格环比下降 7.2%，但非燃料进口价格环比上涨 0.4%、同比上涨 4.5%，后者创 2022 年 6 月以来最大同比涨幅。3

整体读数降低了短期输入型通胀压力，对黄金偏多；非燃料价格继续上涨，又削弱了这条影响。白银同时受工业需求影响，所以只给 +0.2。实际利率、美元和联邦基金利率路径需要共同验证，一个价格指数无法说明金银已经完成重定价。

事件时间：北京时间 2026-08-18 20:30；UTC 2026-08-18 12:30。
事件类型 / 品种：宏观通胀数据；黄金直接、白银间接。
评分 / 置信度 / 期限：黄金 +0.8，白银 +0.2；93%；数日至数周。
新增程度：新的官方 7 月价格指数。
行情待验证项：实际收益率、美元、利率路径、金银期限结构；等待行情系统验证。
失效条件：后续修正显著改变 7 月读数，或非燃料价格继续加速并主导利率预期。
原始来源：U.S. Bureau of Labor Statistics，USDL-26-1410；A 级。

4. COMEX 白银 Registered 下调，主要是库内重分类

CME 8 月 17 日白银库存报告显示，Registered 从 99,371,596.108 盎司降至 99,100,582.931 盎司，减少 271,013.177 盎司。Eligible 从 235,857,864.299 盎司升至 236,064,139.269 盎司，增加 206,274.970 盎司；合计库存减少 64,738.207 盎司至 335,164,722.200 盎司。4

分项能解释为何 Registered 的降幅大于总库存流出：表内 Adjustment 把 271,003.877 盎司转入 Eligible，另有 64,728.907 盎司从 Eligible 提走。

Registered 是已注册、可用于期货交割的金属；Eligible 只是符合规格、尚未注册的金属。两类金属都可能另有权利约束，不能直接当作立即可动用的自由库存。

事件时间：北京时间 2026-08-17；UTC 2026-08-17。报告只给日期，不列发布时分。
事件类型 / 品种：交易所库存与库内重分类；白银直接。
评分 / 置信度 / 期限：黄金 0.0，白银 +0.6；96%；数日至近月合约。
新增程度：新的 CME 8 月 17 日库存状态；官方文件经 Internet Archive 窗口内新快照取得。
行情待验证项：8 月 18 日白银库存表、交割通知、EFP、近月价差；等待行情系统验证。
失效条件：后续 Registered 迅速回补，或价差与交割通知不显示任何紧张变化。
原始来源：CME Group《Daily Metal Stocks Report — Silver》官方文件归档；A- 级。

5. SHFE 白银仓单两日再增 24.099 吨

上期所 8 月 17 日白银标准仓单为 1,356.352 吨，较 8 月 14 日增加 21.708 吨；8 月 18 日再增 2.391 吨至 1,358.743 吨。两日合计增加 24.099 吨。黄金标准仓单两日均为 113.676 吨，没有变化。5 16

这批数值是指定交割仓库内已经制成标准仓单的白银。它能增加境内期货体系可见的交割供给，不能与 COMEX 白银、SLV 托管银或 LBMA 金库总量直接相加。白银给 -0.5，因为 8 月 17 日增量很大，但 8 月 18 日已经放慢；后续要看仓单注销和交割提货是否反转。

事件时间：北京时间 2026-08-18 收盘后；UTC 2026-08-18。原表没有列时分。
事件类型 / 品种：标准仓单；白银直接、黄金无变化。
评分 / 置信度 / 期限：黄金 0.0，白银 -0.5；98%；数日至近月合约。
新增程度：8 月 17 日与 18 日连续两份官方仓单日报。
行情待验证项：仓单注销、交割量、沪银近月价差、进口窗口；等待行情系统验证。
失效条件：仓单快速注销或被提走，或近月价差没有反映交割供给增加。
原始来源：上海期货交易所仓单日报官方 iframe 原表；A 级。

6. 外国官方机构净卖出国债 454 亿美元，官方净组合流入转正

美国财政部 8 月 17 日发布 6 月国际资本流动数据。外国官方机构净卖出中长期美国国债 98 亿美元，并净卖出短期国库券 356 亿美元，合计约 454 亿美元；5 月两项合计约净卖出 580 亿美元。与此同时，6 月外国官方机构净买入长期美国证券 373 亿美元，官方净组合流入为 484 亿美元，5 月为净流出 399 亿美元。6

国债配置下降会强化储备多元化叙事，对黄金给温和正分。官方净组合流入重新转正，说明资金同时进入了其他美国资产。TIC 还受第三国托管和代持影响，454 亿美元无法归到某个央行，更不能改写成同额黄金购买。

事件时间：北京时间 2026-08-17；UTC 2026-08-17。财政部只列发布日。
事件类型 / 品种：官方跨境证券流；黄金间接、白银间接。
评分 / 置信度 / 期限：黄金 +0.4，白银 +0.1；85%；数周至数月。
新增程度：新的 6 月 TIC 月报。
行情待验证项：实际收益率、美元、央行黄金储备月表；等待行情系统验证。
失效条件：后续 TIC 显示官方机构重新净买入国债，或美元资产总流入继续扩大并压过多元化链条。
原始来源：U.S. Department of the Treasury，《Treasury International Capital Data for June》；A 级。

7. GLD 日度创建在 8 月 18 日部分回吐，GLDM 没有同步反转

SSGA 官方历史文件显示，GLD 流通份额从 8 月 14 日的 358,700,000 份升至 8 月 17 日的 361,200,000 份，随后在 8 月 18 日降至 359,300,000 份。窗口内先增加 250 万份，再减少 190 万份，相对 8 月 14 日仍净增 60 万份。7

GLDM 则从 348,050,000 份连续升至 349,350,000 份和 349,950,000 份，两日合计净增 190 万份。8

两只产品的份额方向不完全一致，说明单只基金的日度创建赎回不能替代全球月度流量。官方文件本次给出份额和净值，没有给 GLD 8 月 18 日可直接读取的盎司与吨数，因此不自行换算金条增减，也不推断这些金条来自 COMEX 或伦敦某个可交割池。

事件时间：2026-08-18 纽约交易日；北京时间与 UTC 均按数据日期记录。
事件类型 / 品种：ETF 份额创建与赎回；黄金直接。
评分 / 置信度 / 期限：黄金 +0.2，白银 0.0；96%；数日。
新增程度：新的两只官方日度份额序列。
行情待验证项：后续份额、官方盎司与吨数、基金申赎；等待行情系统验证。
失效条件：后续 GLD 继续赎回并消化窗口净增量，或官方历史文件修订份额。
原始来源：State Street Global Advisors 官方 GLD、GLDM NAV history 文件；A 级。

8. 中国工业数据给白银需求两条相反的代理信号

国家统计局 8 月 17 日发布 7 月工业数据。太阳能电池产量为 6,579 万千瓦，同比下降 9.4%；1—7 月累计 44,608 万千瓦，同比下降 13.6%。集成电路产量为 530 亿块，同比增长 20.7%；1—7 月累计 3,342 亿块，同比增长 23.1%。9

光伏电池产量下降压低银浆采购的需求代理，集成电路产量增长则给电子用银提供相反方向的代理。统计局没有在这张表里披露耗银量、银浆单耗或采购量，因此白银只给 -0.2，置信度也低于库存和 ETF 数据。

事件时间：北京时间 2026-08-17 15:00；UTC 2026-08-17 07:00。
事件类型 / 品种：工业需求代理；白银间接。
评分 / 置信度 / 期限：黄金 0.0，白银 -0.2；65%；数月。
新增程度：新的官方 7 月产量数据。
行情待验证项：光伏银浆采购、单位银耗、电子行业实际耗银量；等待行业和行情系统验证。
失效条件：装机、库存周期或节银技术使电池产量与银浆采购脱钩，或电子用银增量抵消光伏降幅。
原始来源：国家统计局《2026 年 7 月份规模以上工业增加值增长 4.5%》；A 级。

9. 证券压力没有出现借券挤压

FINRA 原始文件显示，GLD 的短卖成交占比从 8 月 17 日的 56.7% 降至 8 月 18 日的 50.2%；SLV 从 51.7% 降至 44.7%。10 17

同日 IBorrowDesk 转录的 Interactive Brokers 公开借券数据为：GLD 费率 0.51%、可借 760 万股；SLV 费率 0.25%、可借 1,000 万股。11 12

FINRA 的 short volume 是日度卖空成交量，不是空头余额。借券费率和可借股份反映证券借贷条件，也不是金属租赁、ETF 托管银、实物仓单或自由库存。本条保持 0 分，只给后续证券压力检查提供基线。

事件时间：2026-08-18 美国交易日；北京时间与 UTC 均按交易日日期记录。
事件类型 / 品种：证券短卖成交与借券；GLD、SLV 证券层面。
评分 / 置信度 / 期限：黄金 0.0，白银 0.0；95%；数日。
新增程度：新的 FINRA 日文件和窗口内借券快照。
行情待验证项：short interest、新一期 FTD、盘中借券变化；等待证券数据系统验证。
失效条件：FINRA 更正原文件，或随后借券费率急升、可借股份快速降至低位。
原始来源：FINRA 原始文件为 A 级；IBorrowDesk 为 IBKR 公开数据转录，B 级。

本期数据边界

黄金租借：上海黄金交易所在窗口内发布 8 月 10 日至 14 日参考费率，6 个月和 1 年期限的算术、加权、最高、最低值均为 0.20%。这张周表没有提供可比前值，因此只作结构化快照，不进入影响排序。18
CME/COMEX：黄金 8 月 18 日 Registered、Eligible 和总库存与前日报告持平；白银 8 月 18 日原表没有形成可读取的窗口内归档。CME 交割通知、EFP 和注销仓单仍无可核验新原值。
LBMA 与 SGE：LBMA 最近一份金库月报发布于 8 月 7 日，窗口内没有新金库状态；SGE 公开交割和出库量，但不公开同口径金库总库存。
全球 ETF/ETP：本期用新发现的 WGC 官方图表接口补齐全球黄金 ETF 汇总；仍没有可公开解析的全球白银 ETF/ETP 同口径持仓和资金流表。SLV 8 月 18 日官方托管量为 493,290,546.60 盎司、15,343.05 吨，只代表单一信托，不外推全球。19
跨市场流动性：本期取得 SGE 上海金银基准价和 LBMA 定盘价，但没有同一时点的官方人民币参考汇率，因而不发布进口窗口或内外盘比价。伦敦租赁利率、CME EFP、现货升贴水和注销仓单继续等待行情系统验证。
证券压力：SEC 最新可下载 FTD 批次覆盖 7 月 15 日至 31 日，发布日期早于本窗口；8 月 17 日和 18 日尚无 FTD 结算数据，不用旧批次替代。
持仓与规则：本窗口没有新的 CFTC 周报，也没有 CME、SHFE、SGE 保证金、手续费、限仓或合约规则调整。

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    "market_checks": ["warrant cancellation", "delivery volume", "SHFE nearby spreads", "import window: waiting for market-system verification"],
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    "source_name": "U.S. Department of the Treasury",
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    "source_name": "State Street Global Advisors",
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    "source_name": "National Bureau of Statistics of China",
    "source_url": "https://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202608/t20260817_1965055.html",
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    "market_checks": ["photovoltaic silver-paste purchases", "silver intensity", "electronics silver consumption: waiting for industry-data verification"],
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    "published_at": "2026-08-18 (daily source files and snapshot)",
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    "source_name": "FINRA / IBorrowDesk",
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    "transmission_chain": "short-sale transaction share and borrow availability -> securities-market pressure cross-check only",
    "market_checks": ["short interest", "next FTD batch", "intraday borrow availability: waiting for securities-data verification"],
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