今日挑了两家：北方华创半年报、唯品会二季度。一张是增收不增利，一张是 GAAP 与 Non-GAAP 各走一边。
北方华创营收 201.61 亿、同比增近 25%，归母净利只增 5%；电子工艺装备仍占九成以上，毛利率再降 2.1 个点，研发与销售费用继续抬升，经营现金流则由负转正。12当日收盘 700.40 元，跌 1.06%。3
唯品会净营收 247 亿、同比降 4.3%，略逊一致预期；GAAP 净利因 REIT 一次性收益暴增，Non-GAAP 净利被预提税一次性压到 3.92 亿。45Q3 营收指引 203–214 亿，中枢偏谨慎，并新批 10 亿美元回购。
读这两份报表，先把一次性项目与经常性经营拆开，再谈增速。
免责说明：本内容仅对公开财报与市场公开信息进行整理与解读，不构成任何投资建议，不提供目标价或买卖建议。数据以公司公告及监管披露为准。
References
- 1北方华创：2026年半年度报告摘要
static.cninfo.com.cn
- 2北方华创半年报相关报道
finance.eastmoney.com
- 3北方华创股价信息
cn.tradingview.com
- 4唯品会Q2 2026财务新闻稿（SEC 6-K附件）
sec.gov
- 5唯品会营收与预期对比
m.investing.com
Comments