
10 月 8 日鹏鼎控股披露 96 亿元定增的问询函回复与更新后的募集说明书:本文拆解这条 65.56 万平方米高阶 HDI 产线的建设与达产测算、上半年 172.17 亿元收入里算力领域 HDI 的 7.73 亿元、归母 +4.11% 与扣非 −22.31% 之间的汇兑与金融资产损益,以及 1843.60 亿元市值在沪电股份、深南电路、胜宏科技之间的位置。
| 月份 | 合并营业收入 | 同比 |
|---|---|---|
| 1 月 | 27.01 亿元11 | −0.07% |
| 2 月 | 23.24 亿元12 | −5.65% |
| 3 月 | 29.61 亿元13 | +1.38% |
| 4 月 | 29.45 亿元14 | +5.09% |
| 5 月 | 31.05 亿元15 | +19.51% |
| 6 月 | 31.82 亿元16 | +10.15% |
| 7 月 | 32.01 亿元17 | +6.61% |
| 8 月 | 38.10 亿元18 | +18.44% |
| 项目 | 鹏鼎控股 | 沪电股份 | 深南电路 | 胜宏科技 |
|---|---|---|---|---|
| 代码 | 002938.SZ | 002463.SZ | 002916.SZ | 300476.SZ |
| 2026-09-30 收盘 | 79.55 元(−0.50%) | 115.93 元(−2.64%) | 373.01 元(−0.69%) | 210.30 元(−2.98%) |
| 总市值 | 1843.60 亿元 | 2230.91 亿元 | 2540.82 亿元 | 2066.80 亿元 |
| 市盈率(TTM) | 48.66 倍 | 44.06 倍 | 60.97 倍 | 41.12 倍 |
| 市净率 | 5.36 倍 | 12.40 倍 | 14.09 倍 | 5.45 倍 |
| 2025 年营业收入 | 391.47 亿元 | 189.45 亿元 | 236.47 亿元 | 192.92 亿元 |
| 2025 年归母净利润 | 37.38 亿元 | 38.22 亿元 | 32.76 亿元 | 43.12 亿元 |
| 2026 上半年营业收入 | 172.17 亿元(+5.14%) | 136.89 亿元(+61.17%) | 152.96 亿元(+46.33%) | 116.29 亿元(+28.77%) |
| 2026 上半年归母净利润 | 12.84 亿元(+4.11%) | 29.23 亿元(+73.72%) | 22.51 亿元(+65.55%) | 28.57 亿元(+33.30%) |
| 2026 上半年扣非归母净利润 | 8.92 亿元(−22.31%) | 27.95 亿元(+70.00%) | 22.39 亿元(+76.94%) | 24.18 亿元(+12.50%) |
| 市销率(总市值÷2025 年营业收入,自算) | 4.71 倍 | 11.78 倍 | 10.74 倍 | 10.71 倍 |
| 项目 | 数值 | 时点/期间 | 口径说明 |
|---|---|---|---|
| 定增募集资金上限 | 96 亿元 | 2026 年度发行方案 | 唯一募投项目为庆鼎 AI 服务器和高速光模块高密度互连积层板项目2 |
| 发行股份上限 | 231,753,665 股 | 发行前总股本的 10% | 发行对象不超过 35 名,锁定期 6 个月2 |
| 募投项目总投资 | 127.30 亿元 | 含自筹资金 | 不足部分由公司自筹解决2 |
| 新增高阶 HDI 年产能 | 65.56 万平方米 | 达产后 | 面向 AI 服务器与高速光模块8 |
| 达产年收入与毛利率 | 121.35 亿元/31.48% | 2031 年(T6) | 单价 19,484.32 元/平方米8 |
| 达产期平均净利润 | 14.01 亿元/年 | 2031—2037 年 | 平均净利率 12.63%8 |
| 项目税后内部收益率 | 15.38% | 三年建设期起算 | 同行业类似项目毛利率区间 25.00%—26.95%8 |
| 新增折旧峰值 | 11.30 亿元 | T4 年 | T2 年 5.28 亿元起,设备按 10 年计提8 |
| 2026 上半年营业收入 | 172.17 亿元(+5.14%) | 2026 年 1—6 月 | 未经审计9 |
| 2026 上半年归母净利润 | 12.84 亿元(+4.11%) | 2026 年 1—6 月 | 扣非 8.92 亿元(−22.31%)6 |
| 2026 上半年非经常性损益 | 3.91 亿元 | 2026 年 1—6 月 | 含金融资产公允价值变动及处置损益 4.02 亿元9 |
| 2026 上半年汇兑损失 | 4.48 亿元 | 2026 年 1—6 月 | 上年同期为汇兑收益 0.07 亿元6 |
| 2026 上半年基本每股收益 | 0.56 元 | 2026 年 1—6 月 | 2025 年全年 1.61 元56 |
| HDI 产能利用率 | 91.10% | 2026 年 1—6 月 | 2025 年 93.10%、2024 年 85.82%8 |
| 资产负债率 | 35.35%(自算) | 2026 年 6 月 30 日 | 负债合计 192.92 亿元/总资产 545.85 亿元9 |
| 第一大客户占比 | 79.65% | 2025 年 | 前五名客户合计占 89.45%7 |
| 市值与估值 | 1843.60 亿元/市盈率 48.66 倍/市净率 5.36 倍/市销率 4.71 倍 | 2026 年 9 月 30 日收盘 | 总股本 2,317,536,658 股,市销率自算3 |
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