阿里、字节、腾讯订了 350 亿美元的英伟达显卡，可能只到货 5% 到 10%
路透社独家称三家中国公司订下 300 多万张英伟达 RTX PRO 5500、标价超 350 亿美元，而英伟达 2027 年全球只能造 300 万张、可能只交付 5% 到 10%。
10 月 20 日，路透社发出一篇独家：字节跳动、阿里巴巴、腾讯已经下单 300 多万张英伟达 RTX PRO 5500 显卡，按每张约 11,400 美元计，三家合计超过 350 亿美元。1
稿子里还有另一句话。英伟达已告知客户与合作伙伴，它无法保证填满这些订单，因为中国科技公司的需求远超计划产量。这两件事分别出自两名知情人士和第三名知情人士。1
一名知情人士说，合作伙伴最终可能只拿到所请求数量的 5% 到 10%。另一名说，英伟达表示 2027 年全年在全球最多生产 300 万张这款卡。1
下单 300 万张，全球一年产能 300 万张。这条新闻的分量，落在两个数字的差里。
先把订单拆成三个数
350 亿美元是标价合计，由数量乘单价得来，对应的是一批还没到货的卡。数量、单价、产能，各有出处，也各有各的不确定。
数量这一端，三家的订单合计 300 多万张，两名知情人士都这么说。第三名知情人士补了一句：中国客户的下单总量已经超过 600 万张。
单价这一端，每张约 11,400 美元，出自其中两名。乘出 350 亿美元那一步，路透社替读者做完了。1
产能这一端，2027 年 300 万张，一名知情人士转述的是英伟达的说法。1
于是有了这道算术：中国一地的订单，是全球一年产能的两倍。三家的 300 万张若按 5% 到 10% 交付，对应 15 万到 30 万张。
这张卡在货架上排第几
RTX PRO 5500 是一张工作站显卡。英伟达官网给出的规格是 84GB GDDR7 显存、1,398 GB/s 带宽、最高 600W 功耗、PCIe Gen 5 接口，最多切成两片 42GB 的 MIG 实例。2
官方介绍把机架式部署列为它的用途之一：企业可以把卡集中到机柜里，供多人共享。这条设计，正好让它可以被成批采购。
它的上一档是数据中心卡。H200 有 141GB 的 HBM3e 显存、4.8TB/s 带宽，功耗 700W。3
按美国出口管制，B300 那一代 Blackwell 数据中心卡不得售予中国买家；H200 走逐案审查，附带许可条件。1
RTX PRO 5500 因此处在中国买家仍能买到的英伟达芯片里最强的一档。路透社看到的规格显示，它的性能与上一代降规格产品 RTX 6000D 相近。1
三家买它做什么？三名知情人士说，主要用于推理，也就是把训练好的模型跑起来回答用户。1
国产这一档正在接近。华为去年公布的昇腾 950DT 有 144GB 显存、4TB/s 访存带宽和 2TB/s 互联带宽，计划 2026 年四季度推出。4
为什么交不出来
英伟达交不出足量的货，原因有两层，都出自知情人士。第一层是需求：中国公司的下单意愿，远超它为这款产品计划好的产量。
第二层是排产。从 2027 年起，英伟达把台积电的大部分产能投给面向大规模数据中心的下一代平台 Rubin，RTX PRO 5500 这类产品排在后面。台积电拒绝置评。1
时间表也一并被交代：客户被告知 12 月初拿到样品，2027 年一季度开始商业交付。1
所以这 350 亿美元锚定的是 2027 年及以后的算力。今天没有一张卡因此到货。
一年前没人要的那张卡，现在市价翻倍
RTX 6000D 是英伟达去年年中推出的降规格产品，专为符合美国出口限制而设计。当时中国大厂兴趣不大，有些干脆不下单。1
买家的判断是：以它的性能而言价格太贵，而且他们期待华盛顿最终放行更强的型号。1
这个期待没有兑现。管制留在原地，算力反而更紧。RTX 6000D 已经停产，它在中国的市价翻了一倍。1
两名知情人士说，正是这个变化，让 RTX PRO 5500 从「不值得买」变成了「先订上」。
抢购已经溢出到名单之外
路透社在稿末提到一个旁证：10 月 13 日，深圳上市的天阳科技公告，已同意向一名未具名对手方采购 2 万张 RTX PRO 5500，并提示供应短缺、行业需求和海外技术管制可能让交付延期或缩量。1
这家公司原本做银行 IT 与金融科技。今年 5 月，它才宣布与北京启明星汉等合作做算力租赁，设备采购投资预计 35 亿到 40 亿元，服务期 60 个月。5
公告之前，它先在公众号上说了这件事。10 月 9 日 8 时 58 分，距开盘不到半小时，天阳科技发布《短讯｜天阳科技采购 2 万张英伟达 GPU》。5
当日收盘，股价涨 12.38% 至 16.16 元；次一交易日再涨 2.48%。5
深交所创业板公司管理部随后向公司及董秘甘泉出具监管函，指其信息披露不准确、不完整、风险提示不充分。5
10 月 13 日的补充公告里，几条合同条款值得读。因原厂原因延迟交付，卖方不承担违约责任；原厂无法供货，合同可解除、退款，卖方不担其他责任。5
反过来，买方逾期付款超过 30 日，卖方可以解约，并拒退预付款。风险的天平压在买方这一侧。
价格上，财联社 10 月 9 日采访的从业者估单价约 8.5 万元，有人认为国内报价可能超过 10 万元。5
路透社的 11,400 美元约合 8.1 万元，两个口径对得上。英伟达官网至今标着「Coming Soon」，没有公布售价。2
再看一眼这家公司的账：截至 6 月末，账面货币资金约 5.08 亿元，短期借款约 6.15 亿元，上半年经营活动现金流净额 -3.41 亿元。5
一家这样体量的公司押上 2 万张卡。这是这股抢购最具体的一个样本。
原话
英伟达发言人对路透社说，自 2022 年管制首次实施以来，中国的工作站芯片与板卡厂商经历了「前所未有的增长」。1
他接着说：「美国公司仍被两头夹着——一边是过时的美国出口管制，它覆盖着近五年前发布的游戏产品；另一边是中国自己对美国进口的限制。」1
黄仁勋的话更直接。他说这些限制把英伟达在中国 AI 数据中心芯片市场的份额，从近乎垄断变成了实际上没有。1
路透社自己也标了边界：这些订单此前未被报道；5% 到 10% 的交付预期只出自一名知情人士。
字节跳动、阿里巴巴、腾讯都没有回应置评请求。美国商务部工业与安全局与中国工信部也没有回应。1
哪些能核对，哪些只是信源说法
能直接核对的：英伟达官网的规格与「Coming Soon」状态、华为公布的昇腾 950DT 规格、天阳科技的公告与深交所监管函。
属于匿名信源的：300 万与 600 万张的订单量、11,400 美元的单价、2027 年 300 万张的产能上限、5% 到 10% 的交付比例、6000D 停产与市价翻倍。
属于本刊计算的：600 万张订单相当于全球年产能的两倍；三家的 300 万张按 5% 到 10% 折成 15 万到 30 万张。
可以带走的一条：这批订单先回答的是需求有多急。供给那一端，要等到 2027 年。
References
- 1
- 2
- 3NVIDIA H200 GPU
nvidia.com
- 4徐直军在华为全联接大会2025上的主题演讲
huawei.com
- 5上市公司称买了2万张英伟达GPU，深交所下发监管函
baijiahao.baidu.com
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