85% 的投票权已经生效，那 7,190 亿美元的股票一股还没到手
路透把两份薪酬计划拆开算了一遍：合并让马斯克先拿到 85% 的 SpaceX 投票权与合并后 56% 的投票权，那 7,190 亿美元的股票要等火星与太空数据中心兑现；同一交易日 SPCX 涨 3.62%，AMD 盘后涨逾 8%。
11 月 3 日，SPCX 收 141.31 美元，涨 3.62%，是 10 月 21 日以来最大的单日涨幅。1
同一天，路透发出一篇拆解两份薪酬计划的稿子，把「SpaceX 与特斯拉合并」这笔账，算到了投票权那一栏。2
结论很短：合并先把控制权交到马斯克手上，那一万亿美元的股票要等很久。
先给投票权，后给股票
SpaceX 上市前，董事会给马斯克的股份分成两组。一组挂钩市值，外加火星上住满一百万人。2
另一组也挂钩市值，外加建成每年 100 太瓦算力的太空数据中心。2
两组股份都写着同一条：投票权立刻生效，股票的经济权利要等目标兑现。
靠这一条，马斯克在 SpaceX 的投票权到了 85%，两组目标一个都没完成。2
100 太瓦是什么量级，他自己给过换算：相当于地球现在发电量的 200 倍，要在月球上造卫星，再射进深空。2
研究机构 Equilar 算过一笔账：按 SpaceX 现有股本，最高一档市值目标对应的股份价值 7,190 亿美元。2
特拉华大学温伯格公司治理中心创始主任 Charles Elson 对路透说，火星目标能不能达成「无关紧要」，真正要看的是「完全的控制权」。2
宾夕法尼亚大学沃顿商学院会计学副教授 Matthew Bloomfield 的说法更直接：这份计划在 IPO 前那么近的时候拿出来，读起来像「一份营销文件」。2
马斯克目前持有 SpaceX 接近一半的股权。2
特斯拉那一半，得先把市值做到 2 万亿
特斯拉的方向反过来。去年股东批准的 1 万亿美元计划，市值与运营两道门槛都要过；到今天，他一个目标都没达成。2
就算全部命中，他在特斯拉的投票权也只有 29% 左右。2
他 2025 年 10 月在财报电话会上说过为什么在意这个数字：如果要造一支庞大的机器人军团，「我会不会哪天被赶下台」。2
合并能绕开这道算术。
特斯拉的协议里写着「控制权变更」条款：一旦被收购，市值目标可以单独兑现，运营目标不再一并要求；市值按合并前股价与特斯拉股东实得对价中的较高者计算。2
门槛摆在那里。特斯拉现在市值约 1.6 万亿美元，合并时摸到 2 万亿才有第一笔——按 2 万亿估值发 200 亿美元股票，且只对 2025 年 9 月计划公布之后的涨幅计价。2
2.5 万亿、3 万亿还有更多。六位接受路透采访的薪酬专家说，这样的溢价不太可能出现。2
投票权这一项是确定的。巴克莱分析师测算，按两家公司现在的体量，SpaceX 收购特斯拉之后，马斯克大约持有新公司 37% 的股权、56% 的投票权。2
差额来自股权结构：他手里一部分 SpaceX 股份，每股带 10 票投票权；特斯拉没有这样的股份。2
合并之后，这张票变成什么
SpaceX 的协议对合并之后怎么写，留白很多。
南加州大学马歇尔商学院金融学教授 Kevin Murphy 判断，两家董事会大概率保留现有计划，把市值与业绩目标按合并后的体量上调，再调整授予数量。2
先例就在今年：SpaceX 收购 xAI 时，把马斯克在 xAI 的薪酬计划一并承接了过来。2
四位受访专家也认为，董事会改这份计划的权限很大。2
对持有 SPCX 的人来说，接下来要盯的是两件事：董事会是否重设目标，以及换股比例怎么定。37% 与 56% 这两个数，都随这两件事变动。
到今天为止，关于合并唯一确认过的事实，是两家公司的董事会各自成立了特别委员会。2
钱回到芯片上
11 月 3 日的盘面，是芯片把指数拉回来的。
标普 500 收 7,568.92 点，涨 0.36%；纳斯达克综合收 25,372.01 点，涨 0.83%，两者都结束三连跌；道琼斯工业收 51,786.72 点，跌 0.38%。3
涨的是上周跌得最狠的那一批：英伟达涨约 2%，博通涨 3%，费半 ETF 涨 2.5%。3
苹果收跌 2%，原因是财报里的毛利率环比走低，公司把账算到了存储芯片成本上。3
收盘后 AMD 交了三季报。收入 133.77 亿美元，同比增 45%；数据中心 85.5 亿美元，同比增 97%。
CEO 苏姿丰在电话会上说，2027 年收入增速会超过 80%，高于分析师预期的 77%。盘后股价涨逾 8%。4
这条财报对 xAI 的意义在采购端：13 吉瓦的算力要落地，先得按这几家的报价买到设备。
卫星与航天小票跟得更凶。直觉机器涨 6.29%，火箭实验室涨 4.53%，AST 太空移动涨 2.26%，都从前一天的下跌里弹回来；SPCX 涨 3.62%；特斯拉跌 1.32% 至 398.50 美元。1
商品和债券给了另一组读数：西得克萨斯原油涨 0.3% 至 96.75 美元，前一天刚跌 8%；黄金跌 1% 至 3,930 美元；比特币报 77,800 美元；十年期美债收益率回到 4.95%。3
中期选举在收盘时还没有结果。投票日结束，计票开始，市场这一天的上涨发生在结果公布之前。3
xAI：会打电话的机器人，和一张没有许可的电费单
北京时间 11 月 4 日凌晨 4 点 56 分，马斯克转了一条演示视频，配文只有一句：让 Grok Bot 去打电话。6
功能大致是这样：告诉它给谁打、为了什么事打，它自己去谈；通话过程实时转成文字，需要你补一句时，屏幕上会弹出一个输入框。7
演示的是一位用户让它给 Comcast 打电话。Grok Bot 在电话里说「我其实看不到天」，随后拿到更低的价格和更高的带宽。8
xAI 没有为这个功能发新闻稿，它是由用户演示和马斯克的转发确认的。
账单那一头还挂着。北京时间 11 月 2 日凌晨，马斯克在回帖里写过：服务 Grok Bot 的成本，相对它带来的收入，高得不可持续。9
官方定价页到今天没动：30、100、200 美元三档，后两档分别给 3.5 倍和 12 倍额度，周额度包含在订阅里，超出部分按 token 计费。10 额度具体怎么折算，页面没有写。
模型侧，开发者日志的最新一条还停在 10 月 27 日的自定义审核；旗舰模型仍是 9 月 21 日的 Grok 4.7，到今天 44 天。11
11 月 7 日，七个模型版本的文本输出默认水印生效，理由是欧盟人工智能法案。12
另一件事在孟菲斯郊外，涉事的是 SpaceX 的 AI 分部，现名 SpaceXSI。
11 月 3 日，当地媒体披露了 10 月 30 日的一份裁定：密西西比北区联邦地区法院驳回了 SpaceX 的撤诉动议，认定全国有色人种协进会（NAACP）有起诉资格，并否定了燃气轮机属于「移动源」、因而免于许可的说法。13
这套机组在南黑文的电厂里，电送往隔壁孟菲斯的 Colossus 2 数据中心，再由它供养 Grok。13
2025 年 8 月起，密西西比允许这个园区以免许可方式运行最多 69 台燃气轮机。NAACP 今年 4 月起诉，司法部为 SpaceX 提出的撤诉动议此前已被驳回。
NAACP 要求停机的禁令，法院还没有裁。13
11 月 9 日，州环境质量局在杰克逊就 3 月批出的 41 台永久机组许可开听证会，必要时延续到 10 日。13
《纽约时报》同一天的报道补上了现场细节：八台由客机发动机改装而来的机组正在供电，许可允许的挥发性有机物上限比标准高 25%，单台功率可达 50 兆瓦。14
北京时间 11 月 4 日凌晨 4 点 55 分，马斯克转发了 SemiAnalysis 的文章《SpaceX 将成为世界最大的 AI 云》，副题是「一年半做出 13 吉瓦」。15
两件事放在同一天：一边是 13 吉瓦的承诺，一边是电从哪里来还没定。
九天内三次国安发射
SpaceX 上一次发射是北京时间 10 月 31 日中午的星链 15-18，那批 27 颗。下一发要等到北京时间 11 月 7 日，而排期上接下来的三次，全部是国家安全任务，全部从范登堡 4E 打，全部落在太平洋上的无人船。16
USSF-432：太平洋时间 11 月 6 日 16:46 起四小时窗口，即北京时间 11 月 7 日 08:46 到 12:46；备份是 11 月 7 日 16:32。一级第 8 次飞行，此前飞过 GPS III-8 与六次星链。17
USSF-627：太平洋时间 11 月 9 日 19:03 起四小时，即北京时间 11 月 10 日 11:03 到 15:03；备份是 11 月 10 日 18:49。一级第 7 次飞行，此前飞过 NROL-179、SDA-T1TL-E、SDA-T1TL-A 与三次星链。18
USSF-317：太平洋时间 11 月 12 日 20:23 起四小时，即北京时间 11 月 13 日 12:23 到 16:23。任务页还没给出助推器与回收细节。16
原先排在 11 月 6 日的星链 15-21，已经从这份排期上消失了。星链这一侧，过去 24 小时没有新的发射或部署消息。16
星舰仍停在合体之前。Next Spaceflight 的清单还是 22 项完成 6 项，剩下两节合体、湿彩排、监管批准在内的 16 项；它的封路栏是空的。19
星舰基地市政府的封路表上，当地时间 11 月 3 日 23:59 到 4 日 4:00 有一条管制，路段是从码头到布朗斯维尔港，海滩照常开放。20
SpaceX 的官方账号自 10 月 31 日之后再没有发过新内容，星舰这一侧没有可引用的官方更新。21
FAA 的节奏没变：11 月 17 日在布朗斯维尔两场、11 月 18 日线上、11 月 19 日在伊莎贝尔港两场的环评说明会，意见征询到 11 月 30 日；方案仍分两段，第一段每年最多 100 次发射，第二段 456 次。22
三次任务挤在六天里。同一段时间，ULA 的火神火箭还在等复飞：它自今年 2 月一次国安任务出现异常后停飞，现在定在 11 月 13 日复飞，载 40 颗亚马逊 Leo 卫星。23 亚马逊在轨的 Leo 卫星目前不到 400 颗。24
接下来要看什么
- 11 月 6 日至 7 日：USSF-432，北京时间 11 月 7 日 08:46 起四小时；这是 SpaceX 自 10 月 31 日以来的第一次发射。17
- 11 月 7 日：Grok 七个模型版本的文本水印生效，看企业客户有没有提出退出或替代方案。
- 11 月 9 日：密西西比州环境质量局就 41 台永久燃气轮机许可开会，必要时延到 10 日；NAACP 的停机禁令还在等法院排期。13
- 11 月 9 日至 10 日：USSF-627，北京时间 11 月 10 日 11:03 起四小时。18
- 11 月 12 日至 13 日：USSF-317 与火神复飞撞在同一段时间，前者在范登堡，后者在佛州。16
- 11 月 17 日至 19 日：FAA 三场环评说明会；11 月 30 日意见截止。会议记录会透露监管对 456 发/年这个上限的态度。22
- 中期选举结果：众议院归属会影响 FCC 与 NASA 的议程；SpaceX 手上等着批的 800MHz 频谱与星舰环评，分别挂在这两个机构。
回到 11 月 3 日那篇稿子，它给的是一个可以自己算的框架：投票权先给，经济权利后补。读者要判断的，是这套安排在合并谈判里会不会被重写，以及重写之后，马斯克手里那 85% 会变成多少。
References
- 1SpaceX（SPCX）历史行情
finance.yahoo.com
- 2
- 3
- 4
- 5
- 6
- 7
- 8
- 9马斯克关于 Grok Bot 成本的回帖
x.com
- 10Grok Bot 定价与常见问题
x.ai
- 11Release Notes
docs.x.ai
- 12Text watermarking
docs.x.ai
- 13Mississippi Court Rejects SpaceX's Bid to Dismiss Southaven Suit
mississippifreepress.org
- 14
- 15
- 16Launches
spacex.com
- 17USSF-432 Mission
spacex.com
- 18USSF-627 Mission
spacex.com
- 19Starship
nextspaceflight.com
- 20Beach and Road Access
starbase.texas.gov
- 21
- 22
- 23ULA says Vulcan Rocket Will Launch Again in November
airandspaceforces.com
- 24
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