就业回升、COMEX银库存再降、央行购金延续：9月4—8日贵金属事件雷达

影响排序

1. 中国 8 月官方黄金储备增加 65 万盎司，连续第 7 个月增持

• 事件时间：数据期为 2026 年 8 月末；国家外汇管理局于北京时间 2026 年 9 月 7 日发布规模数据（UTC 为 2026 年 9 月 7 日）。官方页面没有给出可核验的精确发布时间。
• 事件类型：央行黄金储备 / 宏观储备资产。
• 一句话事实：中国官方黄金储备从 7 月末的 7,608 万盎司增至 8 月末的 7,673 万盎司，增加 65 万盎司；按 31.1035 克/盎司换算，增量约 20.2 吨，且这是 2026 年 2 月以来连续第 7 个月增加。
• 关键原始数据：黄金储备本期 7,673 万盎司，前值 7,608 万盎司，变化 +65 万盎司，约 +20.2 吨（计算值）；统计口径为官方储备资产表中的货币黄金，覆盖期为 2026 年 8 月末对 2026 年 7 月末。外汇储备本期 34,383.25 亿美元，前值 34,187.76 亿美元，变化约 +195 亿美元、+0.57%。外汇局说明外汇储备变化还受到汇率折算和资产价格变化影响，不能把美元估值变化当作黄金实物增持。12
• 直接 / 间接影响品种：直接影响黄金的官方储备需求；对白银没有官方储备增量披露，方向分记为 0。
• 可检验传导链：央行连续购金 → 官方部门对现货黄金的边际吸收增加 → 可供私人部门交易的黄金份额相对收缩 → 黄金中期需求预期获得支撑。该链条只描述潜在机制，不等同于当日价格方向。
• 方向分 / 置信度 / 影响期限：黄金 +3/5，白银 0/5；置信度 94%；影响期限 1—6 个月。
• 新增程度：高。8 月单月增量约 20.2 吨，高于官方表内 2026 年 2—7 月各月增量；连续增持本身也是新的月度确认。
• 行情待验证项：黄金 ETF 净流量、人民币金相对美元金的溢价、现货成交与期货持仓是否对官方购金消息出现同步响应；本文没有可靠的同一时点行情原始数据，等待行情系统验证。
• 反证与失效条件：如果后续月份增持量明显回落或转为减持，连续购金支撑将减弱；如果增量主要被其他官方部门或统计调整抵消，单月表内变化不能直接代表可交易现货流入。
• 来源等级：A，一手官方数据；盎司至吨数为按表内数值计算。

2. 美国 8 月非农就业增加 16.2 万人，6—7 月就业合计上修 5.5 万人

• 事件时间：美国东部时间 2026 年 9 月 4 日 08:30 发布；北京时间 2026 年 9 月 4 日 20:30，UTC 2026 年 9 月 4 日 12:30。数据期为 2026 年 8 月。
• 事件类型：美国就业与薪资 / 联储政策路径。
• 一句话事实：8 月非农就业增加 162,000 人，失业率持平于 4.1%；相对 BLS 此前发布的 6 月和 7 月初值，6—7 月就业合计上修 55,000 人，为 9 月 FOMC 路径提供了新的官方输入，但其对市场预期的影响仍需行情数据验证。
• 关键原始数据：本期非农 +162,000 人，前月初值为 −23,000 人、修正后为 +21,000 人，变化 +44,000 人；6 月从 +20,000 人修正为 +31,000 人，变化 +11,000 人；6—7 月合计上修 +55,000 人。失业率本期 4.1%、前值 4.1%；劳动参与率 61.6%；平均时薪环比 +0.3%至 37.75 美元，同比 +3.1%。食品服务和饮酒场所增加 59,000 人，地方政府教育增加 42,000 人，制造业增加 16,000 人，信息业减少 23,000 人。3
• 直接 / 间接影响品种：直接影响黄金、白银的利率和美元估值渠道；对白银还通过工业需求预期间接传导。
• 可检验传导链：就业与薪资韧性 → 9 月 15—16 日 FOMC 宽松路径重新定价 → 美国实际利率与美元变化 → 金银持有机会成本和估值变化。
• 方向分 / 置信度 / 影响期限：黄金 −1/5，白银 −1/5；置信度 90%；影响期限至 9 月 15—16 日 FOMC，若后续通胀数据改变路径，影响会缩短。
• 新增程度：高。报告在本窗口内发布，且同时带来 8 月新增就业和前两个月的历史修正。
• 行情待验证项：美国 10 年期实际收益率从 9 月 3 日的 2.42%升至 9 月 4 日和 9 月 8 日的 2.43%，窗口内变化为+1bp；美元、黄金/白银期货成交和期权隐含波动率是否确认同一传导方向，等待行情系统验证。4
• 反证与失效条件：如果后续 CPI 等数据明显走弱，或 FOMC 仍因通胀回落而宽松，非农的边际压制会被抵消；本文未核验发布时市场一致预期，不能把就业超预期幅度当作已定价幅度。
• 来源等级：A，一手官方统计；实际收益率为一手官方日度序列。

3. CFTC 截至 9 月 1 日：黄金 Managed Money 净多减少 7,976 手，白银净多减少 1,475 手

• 事件时间：持仓截数日为 2026 年 9 月 1 日；CFTC 页面更新日为 2026 年 9 月 4 日，均在窗口内。页面未显示可核验的精确发布钟点。
• 事件类型：CFTC 期货持仓 / 投机与商业头寸。
• 一句话事实：在 Disaggregated Futures-Only 口径下，黄金 Managed Money 方向性净多降至 136,771 手，周减 7,976 手；白银方向性净多降至 12,598 手，周减 1,475 手，其中白银 Managed Money 多头较前周减少 2,265 手、空头减少 790 手，净多变化可由两个分项直接复核。
• 关键原始数据：COMEX 黄金期货合约单位 100 盎司/手，未平仓量本期 415,196 手、较 8 月 25 日 −12,761 手；Managed Money 多头 149,721 手、空头 12,950 手，净多 136,771 手，前值净多 144,747 手，变化 −7,976 手。Producer 净头寸为 −31,289 手，前值 −34,558 手，变化 +3,269 手；Swap Dealer 净头寸为 −233,429 手，前值 −245,027 手，变化 +11,598 手。

• 直接 / 间接影响品种：直接影响 COMEX 黄金和白银期货及其期权的持仓结构；对现货和 ETF 只是间接参考。
• 可检验传导链：基金净多下降、未平仓量下降 → 杠杆资金边际暴露收缩 → 期货价格对新信息的敏感度与波动结构变化。白银空头回补不等于新增看多资金，也不等于实物需求增加。
• 方向分 / 置信度 / 影响期限：黄金 −1/5，白银 −1/5；置信度 92%；影响期限 1—4 周。
• 新增程度：高。9 月 1 日持仓数据及其周度变化在窗口内首次发布。
• 行情待验证项：净多减少后，黄金/白银期货成交、未平仓量、期权偏度以及现货基差是否同步变化，等待行情系统验证。
• 反证与失效条件：如果官方储备、ETF 流入或场外现货需求抵消期货资金减仓，期货净多下降不必然带来价格下行；如果白银后续新增多头接替回补空头，当前结构信号也会失效。
• 来源等级：A，一手监管机构原始持仓文本。

4. COMEX 白银 Registered、Eligible 与 Combined 同时下降，黄金库存基本不变并出现 9 月白银交割通知

• 事件时间：白银库存文件报告日为 2026 年 9 月 4 日、活动日为 2026 年 9 月 3 日；黄金最新文件报告日为 2026 年 9 月 8 日、活动日为 2026 年 9 月 4 日；交割文件业务日为 2026 年 9 月 4 日。对应 UTC 日期分别相同；库存与交割文件通过官方文件的精确归档快照取得。
• 事件类型：COMEX 仓储库存 / 交割通知。
• 一句话事实：白银 Registered、Eligible 和 Combined 均下降；黄金在 9 月 3 日活动日到 9 月 4 日活动日之间 Registered 持平、Eligible 仅增加 64.302 盎司、Combined 增加 64.302 盎司；9 月 4 日业务日文件记录了两类 9 月白银合约的交割通知。
• 关键原始数据：白银本期（报告日 9 月 4 日/活动日 9 月 3 日）Registered 99,386,946.055 金衡盎司，前值（报告日 9 月 3 日）99,563,341.460 盎司，变化 −176,395.405 盎司；Eligible 239,311,859.201 盎司，前值 239,449,379.988 盎司，变化 −137,520.787 盎司；Combined 338,698,805.256 盎司，前值 339,012,721.448 盎司，变化 −313,916.192 盎司。Registered 是已注册、可用于交割的类别；Eligible 是符合规格但未必已注册为可交割仓单的类别；Combined 是原表给出的仓储合计，不能写成可立即交割自由库存。6

• 直接 / 间接影响品种：直接影响 COMEX 白银期货交割供给分类；黄金库存变化接近于零，对黄金只有结构化监测意义。
• 可检验传导链：白银 Registered 下降 → 已注册交割类别的账面缓冲减少 → 若交割需求不变，近月合约对可交割金属的敏感度上升；但 Eligible 所有权、仓单注册意愿、物流和交割申请决定实际可用性，因此库存下降不等于短缺。
• 方向分 / 置信度 / 影响期限：黄金 +1/5，白银 +1/5；置信度 90%；影响期限 数日—数周。
• 新增程度：高。库存和业务日交割文件均带来上期截至 9 月 3 日之后的新报告日或活动日。
• 行情待验证项：近月白银期货升贴水、EFP、注册仓单变化、注销仓单、交割量及现货溢价，等待行情系统验证。
• 反证与失效条件：如果 Eligible 转入 Registered、其他仓库补入或交割需求下降，Registered 下降的压力不会线性外推；若仓库所有权人不愿交割，账面 Registered 也不能代表市场能够立即调货。
• 来源等级：A-，CME 官方原表和交割文件的精确 Wayback 归档快照；文件保留原始报告日、活动日和业务日口径。

5. SHFE 白银标准仓单较 9 月 4 日减少 1,872 千克，黄金不变

• 事件时间：北京时间 2026 年 9 月 4 日、9 月 7 日和 9 月 8 日交易所日报；UTC 对应日期相同。9 月 5 日为周末，不作插值。
• 事件类型：SHFE 标准仓单 / 交易所可交割类别。
• 一句话事实：SHFE 官方日报显示，黄金标准仓单保持 114,858 千克；白银从 9 月 4 日的 1,406,781 千克，经 9 月 7 日的 1,405,940 千克，降至 9 月 8 日的 1,404,909 千克，三日累计减少 1,872 千克。
• 关键原始数据：9 月 4 日黄金 114,858 千克、日变动 0，白银 1,406,781 千克、日变动+6,846 千克；9 月 7 日白银 1,405,940 千克、日变动−841 千克；9 月 8 日黄金 114,858 千克、日变动 0，白银 1,404,909 千克、日变动−1,031 千克。以 9 月 4 日收盘库存为基准，9 月 8 日收盘黄金 0 千克、白银 −1,872 千克；9 月 4 日的白银日变动+6,846 千克是相对 9 月 3 日收盘的变化，不计入“9 月 4 日收盘至 9 月 8 日收盘”的区间变化。该日报注明期货数据为“已制成仓单的货物数量”。91011

• 直接 / 间接影响品种：直接影响 SHFE 黄金、白银期货的标准仓单观察；对人民币计价白银近月合约的交割缓冲更直接。
• 可检验传导链：白银标准仓单减少 → SHFE 可直接用于期货交割的已制成仓单类别减少 → 若近月交割需求保持，交割结构和内外盘价差可能更敏感；该链条不涉及未制成库存。
• 方向分 / 置信度 / 影响期限：黄金 0/5，白银 +1/5；置信度 94%；影响期限 数日—数周。
• 新增程度：高。9 月 8 日官方日报和 9 月 4 日库存周报更新了窗口内的工作日及周度观测。
• 行情待验证项：SHFE 白银近月基差、仓单注册/注销、交割通知、人民币汇率和伦敦—上海同一时点价差，等待行情系统验证。
• 反证与失效条件：后续重新注册仓单、交割需求下降或其他地区库存补充，都会削弱减少 1,872 千克的边际压力；不能从两日标准仓单变化推出全球白银库存变化。
• 来源等级：A，一手交易所结构化日报和库存周报。

6. SGE 周报：白银指定仓库库存增加 14,790 千克，交割量和金属租借参考费率同步更新

• 事件时间：SGE 周报覆盖 2026 年 8 月 31 日—9 月 4 日交易周；官方 PDF 生成时间为北京时间 2026 年 9 月 7 日 09:39，列表发布时间为 9 月 7 日/8 日（UTC 日期分别为 9 月 7 日/8 日）。
• 事件类型：SGE 指定仓库库存 / 交割流量 / 金属租借参考费率。
• 一句话事实：截至 9 月 4 日当周，SGE 指定仓库白银库存从 863,340 千克升至 878,130 千克，增加 14,790 千克；周交割量为黄金 131,557.44 千克、白银 215,370 千克；同期 SGE 一年期黄金同业租借参考费率算术平均 0.42%、加权平均 0.38%。
• 关键原始数据：白银指定仓库库存本期 878,130.00 千克，前值 863,340.00 千克，变化 +14,790.00 千克（+14.79 吨）；周交割量黄金 131,557.44 千克、白银 215,370.00 千克。黄金库存行未在本次 PDF 文本中取得，本文不补造黄金库存。场内黄金同业租借参考费率周（8 月 31 日—9 月 4 日）为：6 个月算术/加权均值 0.20%/0.20%；1 年算术/加权均值 0.42%/0.38%，最高 0.53%、最低 0.30%。这是金属租借费率，与 ETF/股票借券费率不是同一指标。1314
• 直接 / 间接影响品种：直接影响 SGE 指定仓库的白银库存和金银交割流量；黄金租借参考费率直接涉及场内黄金融资/租借条件；这些数据不等同于 CME、SHFE 库存，也不构成全球库存合计。
• 可检验传导链：白银指定仓库库存增加 → SGE 本地可观察的仓储缓冲增加 → 若交割需求不变，本地交割压力可能缓和；交割量与租借费率 → 交割和融资条件变化 → 人民币现货流动性可能变化。
• 方向分 / 置信度 / 影响期限：黄金 0/5，白银 0/5；置信度 92%；影响期限 数周—数月。
• 新增程度：高。周报和费率表均为窗口内新发布的官方结构化数据。
• 行情待验证项：同一时点的 SGE 现货溢价、延期合约基差、LBMA 租赁利率、跨市场价差及后续周库存，等待行情系统验证。
• 反证与失效条件：指定仓库库存增加可能来自仓单转换、区域调拨或交割准备，而非全球白银新增；SGE 参考费率不是 LBMA 租赁利率，不能用一项代替另一项。
• 来源等级：A，一手交易所周报、官方费率表。

7. GLD、GLDM 托管黄金一减一增，IAU 提供窗口末绝对快照

• 事件时间：官方历史档案的交易日为 2026 年 9 月 4 日；对比日为 2026 年 9 月 3 日。数据日期处于窗口内。
• 事件类型：黄金 ETF 产品级托管量 / ETF 占用库存。
• 一句话事实：GLD 托管黄金减少 45,852.94 盎司、约 1.42 吨，GLDM 增加 7,912.39 盎司、约 0.25 吨；IAU 在 9 月 8 日显示托管黄金 14,814,352.14 盎司、460.78 吨，但窗口内没有同口径前值，三个产品不能外推全球黄金 ETF 总流量。
• 关键原始数据：GLD 从 33,870,494.55 盎司降至 33,824,641.61 盎司，变化 −45,852.94 盎司、约−1.42 吨；GLDM 从 7,263,251.15 盎司升至 7,271,163.54 盎司，变化 +7,912.39 盎司、约+0.25 吨。口径为发行人历史档案中的 Trust 托管黄金，覆盖 9 月 3 日至 9 月 4 日交易日；IAU 绝对值为 iShares 产品页截至 9 月 8 日的快照，没有与 9 月 3 日同口径前值，因此不计算变化。上述盎司属于 ETF 占用库存，不能与 CME 或 SHFE 库存相加。151617
• 直接 / 间接影响品种：直接影响 GLD、GLDM 和 IAU 的 ETF 占用黄金库存；对黄金现货和期货是通过申赎与托管需求的间接渠道；对白银无直接影响。
• 可检验传导链：ETF 托管量变化 → 申赎与金条托管需求变化 → ETF 占用库存的边际变化 → 现货市场的资金流与可交易库存结构变化。不同产品的反向变动不能合并成全球资金流判断。
• 方向分 / 置信度 / 影响期限：黄金 0/5，白银 0/5；置信度 88%；影响期限 数日—数周。
• 新增程度：中高。9 月 4 日是窗口内可用的 GLD、GLDM 同口径历史档案新交易日。
• 行情待验证项：全球黄金 ETF/ETP 总持仓和资金流、产品申赎、托管地变化、黄金现货成交及期货持仓，等待行情系统验证。
• 反证与失效条件：如果其他黄金 ETF 流量方向相反，GLD 与 GLDM 的分化不能代表整个 ETF 板块；如果托管量变化主要来自份额转换或产品结构操作，实物需求传导也会减弱。
• 来源等级：A，发行人官方历史档案。

8. SLV 截至 9 月 8 日托管白银增加 19.67 吨，属于单一产品快照

• 事件时间：SLV 官方产品页的交易日为 2026 年 9 月 8 日；北京时间页面观察在 2026 年 9 月 9 日，UTC 为 2026 年 9 月 8 日晚至 9 月 9 日凌晨的页面更新区间。页面明确区分 trade-date 与 accounting-date。
• 事件类型：白银 ETF 产品级托管量 / ETF 占用库存。
• 一句话事实：SLV 截至 9 月 8 日托管白银 493,171,939.40 盎司、15,339.36 吨，较 9 月 3 日同口径快照增加 632,419.20 盎司、19.67 吨，流通份额增加 700,000 股。
• 关键原始数据：本期托管量 493,171,939.40 盎司、15,339.36 吨，前值 492,539,520.20 盎司、15,319.69 吨，变化 +632,419.20 盎司、+19.67 吨；Shares Outstanding 本期 545,850,000 股，前值 545,150,000 股，变化 +700,000 股。口径为 iShares SLV 产品页的 trade-date 托管量；页面另有 accounting-date 的 bar list，本文未将两种日期口径混合。该托管量属于 ETF 占用库存，不能与交易所库存相加。18
• 直接 / 间接影响品种：直接影响 SLV 占用的白银库存；对白银现货和期货为间接影响；对黄金无直接影响。
• 可检验传导链：SLV 份额与托管量增加 → 产品对银条的申购/托管需求增加 → ETF 占用库存上升；单一产品的变化不能代表全球白银 ETF/ETP 资金流。
• 方向分 / 置信度 / 影响期限：黄金 0/5，白银 +1/5；置信度 88%；影响期限 数日—数周。
• 新增程度：高。9 月 8 日 trade-date 数据是窗口内的新产品级快照。
• 行情待验证项：全球白银 ETF/ETP 持仓、资金流和托管地点总表、SLV 申赎与白银现货溢价，等待行情系统验证。
• 反证与失效条件：如果其他白银 ETP 出现抵消性赎回，SLV 增加不能外推全球需求；如果新增份额变化来自产品内部操作而非持续实物需求，传导链会缩短。
• 来源等级：A，发行人官方产品页。

9. Tulu Kapi 因 9 月 4 日严重安全事件暂停全部开发活动，远期首金执行风险上升

• 事件时间：事件发生于 2026 年 9 月 4 日；公司监管公告于北京时间 2026 年 9 月 7 日 15:04 发布（UTC 2026 年 9 月 7 日 07:04）。
• 事件类型：矿山安全事件 / 在建项目供给时点风险。
• 一句话事实：KEFI 公告称，埃塞俄比亚 Tulu Kapi 项目发生造成多人死亡的严重安全事件，全部开发活动暂停，项目融资的后续提款或动用暂缓；项目原计划 2028 年年中首金。
• 关键原始数据：公告披露“multiple fatalities”，具体人数未披露；项目当前状态由开发推进转为全部暂停；公司资料中的规划口径为前 7 年年产约 14 万盎司黄金，原计划首金时间为 2028 年年中。项目尚在建设期，因此当前产量影响为 0，14 万盎司/年是远期规划值，不是本期新增产量。19
• 直接 / 间接影响品种：直接影响 2028 年及以后黄金新增供给时间表；对白银没有项目单列影响；地缘和主权风险可能形成间接宏观渠道，但本文不将其量化为价格事实。
• 可检验传导链：安全事件 → 全部停建 → 融资提款暂缓 → 工期和复工条件不确定 → 2028 年中首金及约 14 万盎司/年规划供给存在延后风险。
• 方向分 / 置信度 / 影响期限：黄金 +1/5，白银 0/5；置信度 90%；影响期限 2028 年及以后。
• 新增程度：高。事件和监管公告均在窗口内。
• 行情待验证项：复工时间、安全安排、融资提款恢复、项目施工进度和金矿远期供给曲线，等待后续公司公告验证；本文没有把二级市场价格反应纳入事件事实。
• 反证与失效条件：若公司与当地政府和社区形成安全安排并较快复工，且首金时间表保持不变，本事件只构成一次性扰动；若暂停持续或融资条件恶化，远期供给下调风险上升。
• 来源等级：A-，伦敦证券交易所 RNS 监管公告的公开存档。

10. Skouries 首次产出铜金精矿，商业化生产目标为 2026 年第四季度

• 事件时间：公告发布时间为 UTC 2026 年 9 月 8 日 21:00；北京时间 2026 年 9 月 9 日 05:00。首次产出精矿发生于 2026 年 9 月 8 日希腊当地时间。
• 事件类型：矿山试生产 / 黄金伴生供给。
• 一句话事实：Eldorado Gold 宣布希腊北部 Skouries 项目首次产出铜金精矿，项目从建设期进入试生产期，商业化生产目标为 2026 年第四季度。
• 关键原始数据：矿堆矿石超过 460 万吨，公司称可支持超过 7 个月的处理和精矿生产；全生命周期平均年产约 14 万盎司黄金和 6,700 万磅铜；首次精矿未披露数量和品位，商业化生产目标为 2026 年第四季度。当前仍是试生产里程碑，当前黄金供给影响近似 0，14 万盎司/年是生命周期平均规划值。20
• 直接 / 间接影响品种：直接影响 2026 年第四季度以后黄金和铜的潜在新增供给；公告未单列白银产量，因此对白银方向分为 0。
• 可检验传导链：试生产 → 精矿处理和销售 → 黄金伴生供给进入全球市场 → 若商业化和爬产按计划，黄金年度供给增加约 14 万盎司级别；该规模相对全球黄金供给较小，信号意义大于数量意义。
• 方向分 / 置信度 / 影响期限：黄金 −1/5，白银 0/5；置信度 88%；影响期限 2026 年第四季度及以后。
• 新增程度：高。首次产出是项目状态从建设到试生产的新增确认。
• 行情待验证项：2026 年第四季度商业化生产、季度爬产、精矿数量和品位、实际黄金回收量，等待公司后续运营数据验证。
• 反证与失效条件：若商业化生产推迟、处理量或品位低于设计，远期供给增量预期下修；首批精矿没有披露金属量，不能把里程碑换算成当期供给。
• 来源等级：A-，上市公司新闻稿经 GlobeNewswire 官方分发。

11. Don Mario 氧化矿堆项目产出首根金银合质金锭，但首锭数量未披露

• 事件时间：PR Newswire 分发时间为 UTC 2026 年 9 月 8 日 10:30；北京时间 2026 年 9 月 8 日 18:30。事件发生于玻利维亚当地同日。
• 事件类型：矿山复产爬坡 / 金银合质金供给。
• 一句话事实：Orvana 宣布玻利维亚 Don Mario 氧化矿堆项目首次产出金银合质金锭，项目由停运后的氧化矿堆处理转入复产爬坡，但公司没有披露首锭重量、品位或达产规模。
• 关键原始数据：状态由 2020 财年第一季度因储量耗尽而临时停运，转为氧化矿堆项目首次产出 doré；本期金属量 未披露，首锭重量、品位和达产规模均 无可靠数值。公司称后续生产取决于氧化矿堆、扩建选厂性能和全回路稳定，本文将当前新增供给量记为 不可量化，不把首锭写成大规模新增供给。21
• 直接 / 间接影响品种：直接影响项目未来金银合质金和阴极铜的供给预期；当前实际供给量无法量化，首锭尚不能代表已经形成可持续的大规模供给。
• 可检验传导链：首次 doré → 氧化矿堆和扩建选厂继续爬坡 → 金银合质金出货与公司产量恢复 → 中短期边际供给预期增加。
• 方向分 / 置信度 / 影响期限：黄金 −1/5，白银 −1/5；置信度 85%；影响期限 数月至 1 年。
• 新增程度：高。首根合质金锭是窗口内新生产里程碑，但可交付金属量仍未知。
• 行情待验证项：后续商业化金银合质金产量、阴极铜产量、回收率、品位和出货时间，等待运营公告验证。
• 反证与失效条件：若爬坡停滞、选厂指标偏离设计或商业化出货延期，新增供给预期落空；在首锭数量未披露前，不能判断其对全球供给的吨位影响。
• 来源等级：A-，上市公司新闻稿经 PR Newswire 官方分发。

12. 中国 8 月单月进出口总值 4.65 万亿元，不能等同于金银实物流入

• 事件时间：海关总署于北京时间 2026 年 9 月 8 日 11:00 发布（UTC 2026 年 9 月 8 日 03:00）；数据期为 2026 年 8 月及 2026 年 1—8 月累计。
• 事件类型：中国外贸总量 / 白银工业需求背景。
• 一句话事实：中国 8 月单月进出口总值 4.65 万亿元人民币，同比增长 19.8%；出口和进口分别增长 18.6%和 21.7%，但原始快讯没有给出金银分项，因此只能作为宏观和工业需求背景。
• 关键原始数据：8 月进出口总值 4.65 万亿元人民币，同比 +19.8%；出口 2.73 万亿元、+18.6%；进口 1.92 万亿元、+21.7%；按出口减进口计算贸易顺差约 0.81 万亿元。1—8 月累计进出口 34.78 万亿元、+17.6%，出口 20.17 万亿元、+14.6%，进口 14.61 万亿元、+22.0%。原始稿未提供金、银、光伏银浆或白银工业消费量，本文不将人民币外贸总量写成金银实物流入。22
• 直接 / 间接影响品种：对白银工业需求预期是弱间接影响；对黄金方向接近 0；不构成金银进口窗口或实物库存事件。
• 可检验传导链：进口和出口增速 → 中国制造业与外需预期 → 电子、电网、汽车等白银终端需求预期 → 白银工业需求估计变化。由于缺少金银分项和量价拆分，传导链只能作为待验证假设。
• 方向分 / 置信度 / 影响期限：黄金 0/5，白银 +1/5；置信度 82%；影响期限 数周—数月。
• 新增程度：中。数据在窗口内发布，但金银专属信息含量有限。
• 行情待验证项：中国海关金银分项、白银进口量、光伏银浆和电子终端排产、人民币内外盘比价，等待结构化数据验证。
• 反证与失效条件：如果外贸高增主要由抢出口、价格变化或非白银行业驱动，白银需求传导会很弱；没有金银分项时不得把总贸易额外推成金银需求。
• 来源等级：A，一手海关统计快讯。

13. SGE 延期交收方向与数量更新：交收流量不是金库库存

• 事件时间：上海黄金交易所北京时间 2026 年 9 月 8 日交易日；UTC 日期为 2026 年 9 月 8 日。页面未给出可核验的精确发布时间。
• 事件类型：SGE 延期交收 / 交收流量。
• 一句话事实：9 月 8 日 Au(T+D)多支付给空 6,466 手、mAu(T+D)多支付给空 35,204 手，Ag(T+D)空支付给多 13,500 手；9 月 4 日至 9 月 8 日 Au(T+D)表内交收手数（字段为交割）从 11,770 手变为 6,466 手，Ag(T+D)从 17,880 手变为 13,500 手；这些是表内交收方向与手数，不是 SGE 金库总库存。
• 关键原始数据：Au(T+D) 9 月 4 日 11,770 手，多支付给空，9 月 7 日 12,820 手，多支付给空，9 月 8 日 6,466 手，多支付给空；Ag(T+D) 9 月 4 日 17,880 手，多支付给空，9 月 7 日 18,930 手，空支付给多，9 月 8 日 13,500 手，空支付给多；mAu(T+D) 9 月 8 日 35,204 手，多支付给空。这些手数不换算为金属量，且交收流量不代表金库库存。23
• 直接 / 间接影响品种：直接涉及 SGE 黄金、白银延期合约的交收流量；不直接代表金库库存、ETF 占用库存或可立即交割自由库存。
• 可检验传导链：延期交收方向和数量 → 近月交收参与者的金属交付安排变化 → 可能影响人民币现货与期货的短期流动性；只有与库存、仓单和基差同时观察才可判断压力。
• 方向分 / 置信度 / 影响期限：黄金 0/5，白银 0/5；置信度 80%；影响期限 日内—数日。
• 新增程度：中高。9 月 8 日是窗口内的新交易日数据，但缺少同口径前值。
• 行情待验证项：SGE 金库库存、Au/Ag 延期合约基差、交割量、现货溢价及伦敦—上海价差，等待行情系统验证。
• 反证与失效条件：单日交收方向可能由合约持仓结构或结算安排驱动，不代表持续性现货短缺；没有库存联动时，不得从交收手数推断金属流入或流出。
• 来源等级：A，一手交易所日度页面。

14. ETF 证券市场压力：卖空成交、借券费率与可借股份不属于实物供给

• 事件时间：FINRA 数据为 2026 年 9 月 4 日和 9 月 8 日交易日；IBorrowDesk 页面更新为美国东部时间 2026 年 9 月 8 日 16:42，即北京时间 2026 年 9 月 9 日 04:42、UTC 2026 年 9 月 8 日 20:42。
• 事件类型：ETF/股票市场辅助压力指标。
• 一句话事实：9 月 4 日至 9 月 8 日，GLD 卖空成交占比从 60.07%降至 57.03%，SLV 从 54.72%升至 57.56%，IAU 从约 46%升至约 62%；9 月 8 日 GLD 公开可借股份约 830 万股、借券费率 0.25%，SLV 约 1,000 万股、借券费率 0.43%，IAU 约 720 万股、借券费率 0.34%。
• 关键原始数据：FINRA Reg SHO 原始文件中，9 月 4 日 GLD short/total 为 1,667,578.614366 / 2,775,715.388422，比例约 60.07%；9 月 8 日为 1,485,097.376325 / 2,603,938.598567，比例约 57.03%，变化 −3.04 个百分点。SLV 9 月 4 日为 2,117,277.640526 / 3,869,772.729027，约 54.72%；9 月 8 日为 1,986,626.081184 / 3,451,808.232134，约 57.56%，变化 +2.84 个百分点。IAU 9 月 4 日约 46.30%，9 月 8 日约 61.79%，变化 +15.49 个百分点。9 月 8 日 IBorrowDesk 显示 GLD 借券费率 0.25%、可借股份 8.3M，可借股份较前一日 +0.7M；SLV 借券费率 0.43%、可借股份 10M，页面显示费率变化 +0.0 个百分点；IAU 借券费率 0.34%、可借股份 7.2M，可借股份较前一日 −0.1M。2425262728
• 直接 / 间接影响品种：直接影响 GLD、SLV 等证券的交易和借券市场；对金银现货仓单、金属租赁利率和自由库存没有直接定义。
• 可检验传导链：ETF 卖空成交和借券供给 → ETF 证券市场的融资与做空压力变化 → 可能影响 ETF 折溢价和资金流；只有与产品托管量及申赎数据结合，才能观察是否存在实物端传导。
• 方向分 / 置信度 / 影响期限：黄金 0/5，白银 0/5；置信度 80%；影响期限 日内—数日。
• 新增程度：中高。FINRA 和公开借券页面提供窗口内新交易日快照。
• 行情待验证项：ETF 折溢价、申赎、现货托管量、金属租赁利率和交易所仓单，等待行情系统验证。
• 反证与失效条件：卖空成交占比受成交结构影响，不等于净卖空；可借股份和借券费率是证券市场指标，不得解释为金属租赁紧张或实物仓单减少。
• 来源等级：FINRA 为 A，一手监管数据；IBorrowDesk 为 C，公开第三方证券借贷数据，仅作辅助。

本窗口的数据边界

1. 库存分类：COMEX 报告同时保留 Registered、Pledged、Eligible 和 Combined；黄金报告日 9 月 8 日、活动日 9 月 4 日相较报告日 9 月 4 日、活动日 9 月 3 日，Registered 为 15,110,183.011 盎司持平，Pledged 为 1,666,759.925 盎司持平，Eligible 为 12,267,433.994→12,267,498.296 盎司（+64.302），Combined 为 27,377,617.005→27,377,681.307 盎司（+64.302）。白银报告日 9 月 4 日、活动日 9 月 3 日的 Registered、Eligible、Combined 分别为 99,386,946.055、239,311,859.201、338,698,805.256 盎司，均较前一报告下降。Combined 是原表仓储合计，不是可立即交割自由库存。CME 官方直连本轮仍受限制，正文采用官方文件的精确 Wayback 快照，并保留报告日、活动日和归档来源等级。7
2. SHFE 与 SGE：SHFE 本文同时保留已制成标准仓单日报与库存周报，但不混合两种口径；SGE 本文分别记录周报中的指定仓库库存、交割量、金属租借参考费率和每日延期交收流量，不把交收手数替代为金库库存。
3. ETF 占用库存：GLD、GLDM、IAU 和 SLV 数值属于产品级托管量，不能和 CME、SHFE 或 SGE 库存相加。本轮没有窗口内全球黄金和白银 ETF/ETP 统一口径的总持仓、资金流、托管地点表；WGC v11 全球黄金接口最新可读观测仍为 8 月 21 日，白银全球总表未取得，因此没有把单品变化外推为全球流量。
4. 现货与跨市场指标：本轮取得 SGE 一周金属租借参考费率，但没有取得窗口内可核验的 LBMA 租赁利率、EFP、现货升贴水、注销仓单、进口窗口或同一时点内外盘比价。SGE 参考费率不能替代 LBMA 序列；上述缺失字段均写为等待行情系统验证。
5. 证券压力与失败交割：FINRA Reg SHO 和 IBorrowDesk 覆盖了部分 ETF 证券压力；本轮没有取得覆盖当前窗口的新 SEC 失败交割批次，因此没有用旧批次替代，也没有把证券指标写成实物仓单、金属租赁利率或自由库存。
6. 全球库存：本轮取得 SGE 指定仓库白银周度库存，但没有取得 LBMA 或 SGE 与 CME、SHFE 同口径的全球金库总库存。公开抓取结果不能支持把不同托管体系的数字相加。
7. 供需缺口：本窗口没有找到窗口内可回到一手来源、并带有可核验数量的白银工业需求新增数据；本文仅保留中国外贸总量作为低权重背景，不把它写成白银消费量。

机器可读事件

[
  {
    "event_id": "safe-gold-reserve-20260831",
    "event_time": "2026-09-07",
    "published_at": "2026-09-07",
    "first_seen_at": "2026-09-09 (本轮固化日，不等于事件发生时间)",
    "source_name": "国家外汇管理局",
    "source_url": [
      "http://m.safe.gov.cn/safe/2026/0907/27859.html",
      "http://m.safe.gov.cn/safe/2026/0206/27116.html"
    ],
    "source_tier": "A",
    "event_type": "央行黄金储备",
    "assets": [
      "gold"
    ],
    "direction_score": {
      "gold": 3,
      "silver": 0
    },
    "confidence": 0.94,
    "horizon": "1-6个月",
    "novelty": "高",
    "raw_facts": {
      "data_period": "2026-08月末对2026-07月末",
      "gold_reserve_current_oz": 76730000,
      "gold_reserve_previous_oz": 76080000,
      "gold_change_oz": 650000,
      "gold_change_tonnes_calculated": 20.2,
      "consecutive_months_increase": 7,
      "fx_reserve_current_usd_100m": 34383.25,
      "fx_reserve_previous_usd_100m": 34187.76,
      "fx_reserve_change_usd_100m_calculated": 195.49,
      "unit": "金衡盎司；吨数按31.1035克/盎司计算；外汇储备亿美元"
    },
    "transmission_chain": "央行连续购金→官方部门边际吸收增加→私人部门可交易黄金份额相对收缩→黄金中期需求预期支撑",
    "market_checks": [
      "黄金ETF净流量",
      "人民币金相对美元金溢价",
      "现货成交",
      "期货持仓",
      "行情系统验证"
    ],
    "invalidation_conditions": [
      "后续月份黄金储备增量明显回落或转为减持",
      "统计调整或其他官方部门变化抵消表内增量"
    ]
  },
  {
    "event_id": "us-employment-202608",
    "event_time": "2026-09-04T20:30:00+08:00 / 2026-09-04T12:30:00Z",
    "published_at": "2026-09-04T20:30:00+08:00 / 2026-09-04T12:30:00Z",
    "first_seen_at": "2026-09-09 (本轮固化日，不等于事件发生时间)",
    "source_name": "美国劳工统计局",
    "source_url": "https://www.bls.gov/news.release/empsit.nr0.htm",
    "source_tier": "A",
    "event_type": "美国就业与薪资",
    "assets": [
      "gold",
      "silver",
      "usd",
      "real_yield"
    ],
    "direction_score": {
      "gold": -1,
      "silver": -1
    },
    "confidence": 0.9,
    "horizon": "至2026-09-15/16 FOMC",
    "novelty": "高",
    "raw_facts": {
      "data_period": "2026-08",
      "nonfarm_payroll_change": 162000,
      "unemployment_rate_current_pct": 4.1,
      "unemployment_rate_previous_pct": 4.1,
      "june_revised": 31000,
      "june_previous": 20000,
      "july_revised": 21000,
      "july_previous": -23000,
      "june_july_revision_total": 55000,
      "average_hourly_earnings_mom_pct": 0.3,
      "average_hourly_earnings_usd": 37.75,
      "average_hourly_earnings_yoy_pct": 3.1
    },
    "transmission_chain": "就业与薪资韧性→FOMC宽松路径定价→美元与实际利率→金银估值",
    "market_checks": [
      "10年期实际收益率",
      "美元指数",
      "黄金白银期货成交与持仓",
      "期权隐含波动率",
      "行情系统验证"
    ],
    "invalidation_conditions": [
      "后续CPI等数据明显走弱",
      "FOMC仍因通胀回落而宽松",
      "就业数据此前已被市场充分计入"
    ]
  },
  {
    "event_id": "cftc-disagg-20260901",
    "event_time": "2026-09-01",
    "published_at": "2026-09-04",
    "first_seen_at": "2026-09-09 (本轮固化日，不等于事件发生时间)",
    "source_name": "CFTC",
    "source_url": "https://www.cftc.gov/dea/newcot/f_disagg.txt",
    "source_tier": "A",
    "event_type": "CFTC持仓（Disaggregated Futures-Only）",
    "assets": [
      "gold",
      "silver"
    ],
    "direction_score": {
      "gold": -1,
      "silver": -1
    },
    "confidence": 0.92,
    "horizon": "1-4周",
    "novelty": "高",
    "raw_facts": {
      "coverage": "截至2026-09-01，对比2026-08-25",
      "gold_oi": 415196,
      "gold_oi_change": -12761,
      "gold_managed_money_long": 149721,
      "gold_managed_money_short": 12950,
      "gold_managed_money_net": 136771,
      "gold_managed_money_net_previous": 144747,
      "gold_managed_money_net_change": -7976,
      "gold_producer_net": -31289,
      "gold_producer_net_previous": -34558,
      "gold_producer_net_change": 3269,
      "gold_swap_dealer_net": -233429,
      "gold_swap_dealer_net_previous": -245027,
      "gold_swap_dealer_net_change": 11598,
      "silver_oi": 104362,
      "silver_oi_change": -9439,
      "silver_managed_money_long": 19156,
      "silver_managed_money_short": 6558,
      "silver_managed_money_net": 12598,
      "silver_managed_money_net_previous": 14073,
      "silver_managed_money_net_change": -1475,
      "silver_producer_net": -16675,
      "silver_producer_net_previous": -17153,
      "silver_producer_net_change": 478,
      "silver_swap_dealer_net": -28605,
      "silver_swap_dealer_net_previous": -27900,
      "silver_swap_dealer_net_change": -705,
      "unit": "手",
      "silver_managed_money_long_previous": 21421,
      "silver_managed_money_short_previous": 7348,
      "silver_managed_money_long_change": -2265,
      "silver_managed_money_short_change": -790
    },
    "transmission_chain": "基金净多和未平仓量下降→杠杆资金暴露收缩→期货价格对新信息敏感度与波动结构变化",
    "market_checks": [
      "期货成交",
      "未平仓量",
      "期权偏度",
      "现货基差",
      "行情系统验证"
    ],
    "invalidation_conditions": [
      "官方储备、ETF流入或场外现货需求抵消期货减仓",
      "白银新增多头接替空头回补"
    ]
  },
  {
    "event_id": "comex-metals-stocks-delivery-20260904",
    "event_time": "2026-09-04",
    "published_at": "2026-09-04",
    "first_seen_at": "2026-09-09 (本轮固化日，不等于事件发生时间)",
    "source_name": "CME Group",
    "source_url": [
      "https://web.archive.org/web/20260904234613id_/https://www.cmegroup.com/delivery_reports/Silver_stocks.xls",
      "https://web.archive.org/web/20260908211310id_/https://www.cmegroup.com/delivery_reports/Gold_Stocks.xls",
      "https://web.archive.org/web/20260906161600id_/https://www.cmegroup.com/delivery_reports/MetalsIssuesAndStopsReport.pdf"
    ],
    "source_tier": "A-",
    "event_type": "COMEX金银库存与交割",
    "assets": [
      "gold",
      "silver"
    ],
    "direction_score": {
      "gold": 1,
      "silver": 1
    },
    "confidence": 0.9,
    "horizon": "数日-数周",
    "novelty": "高",
    "raw_facts": {
      "report_date": "2026-09-04",
      "activity_date": "2026-09-03",
      "registered_oz_current": 99386946.055,
      "registered_oz_previous": 99563341.46,
      "registered_change_oz": -176395.405,
      "eligible_oz_current": 239311859.201,
      "eligible_oz_previous": 239449379.988,
      "eligible_change_oz": -137520.787,
      "combined_oz_current": 338698805.256,
      "combined_oz_previous": 339012721.448,
      "combined_change_oz": -313916.192,
      "delivery": [
        {
          "contract": "COMEX September 2026 Micro Silver Futures",
          "issued_lots": 40,
          "stopped_lots": 40
        },
        {
          "contract": "COMEX September 2026 5000 Silver Futures",
          "issued_lots": 7,
          "stopped_lots": 7
        }
      ],
      "unit": "金衡盎司；交割通知为手数",
      "gold_report_date": "2026-09-08",
      "gold_activity_date": "2026-09-04",
      "gold_registered_oz_current": 15110183.011,
      "gold_registered_oz_previous": 15110183.011,
      "gold_registered_change_oz": 0,
      "gold_pledged_oz_current": 1666759.925,
      "gold_pledged_oz_previous": 1666759.925,
      "gold_pledged_change_oz": 0,
      "gold_eligible_oz_current": 12267498.296,
      "gold_eligible_oz_previous": 12267433.994,
      "gold_eligible_change_oz": 64.302,
      "gold_combined_oz_current": 27377681.307,
      "gold_combined_oz_previous": 27377617.005,
      "gold_combined_change_oz": 64.302
    },
    "transmission_chain": "Registered下降→已注册交割类别缓冲减少→在交割需求不变时近月合约对可交割金属更敏感；所有权和物流决定实际可用性",
    "market_checks": [
      "近月基差",
      "EFP",
      "注册与注销仓单",
      "现货溢价",
      "交割量",
      "行情系统验证"
    ],
    "invalidation_conditions": [
      "Eligible转入Registered",
      "其他仓库补入",
      "交割需求下降",
      "仓单持有人不愿交割"
    ]
  },
  {
    "event_id": "shfe-warrants-20260904-08",
    "event_time": "2026-09-08",
    "published_at": "2026-09-08",
    "first_seen_at": "2026-09-09 (本轮固化日，不等于事件发生时间)",
    "source_name": "上海期货交易所",
    "source_url": [
      "https://www.shfe.com.cn/data/tradedata/future/stockdata/dailystock_20260904/ZH/all.html",
      "https://www.shfe.com.cn/data/tradedata/future/stockdata/dailystock_20260907/ZH/all.html",
      "https://www.shfe.com.cn/data/tradedata/future/stockdata/dailystock_20260908/ZH/all.html",
      "https://www.shfe.com.cn/data/tradedata/future/stockdata/weeklystock_20260904/ZH/all.html"
    ],
    "source_tier": "A",
    "event_type": "SHFE标准仓单",
    "assets": [
      "gold",
      "silver"
    ],
    "direction_score": {
      "gold": 0,
      "silver": 1
    },
    "confidence": 0.94,
    "horizon": "数日-数周",
    "novelty": "高",
    "raw_facts": {
      "coverage": "2026-09-04至2026-09-08工作日",
      "gold_kg_0904": 114858,
      "gold_daily_change_kg_0904": 0,
      "gold_kg_0908": 114858,
      "gold_change_kg": 0,
      "silver_kg_0904": 1406781,
      "silver_daily_change_kg_0904": 6846,
      "silver_kg_0908": 1404909,
      "silver_daily_change_kg_0908": -1031,
      "silver_change_kg": -1872,
      "unit": "千克；已制成标准仓单货物数量",
      "silver_kg_0907": 1405940,
      "silver_daily_change_kg_0907": -841,
      "weekly_gold_kg_previous": 113658,
      "weekly_gold_kg_current": 114858,
      "weekly_gold_change_kg": 1200,
      "weekly_silver_kg_previous": 1409999,
      "weekly_silver_kg_current": 1406781,
      "weekly_silver_change_kg": -3218,
      "weekly_silver_available_capacity_previous_kg": 4090001,
      "weekly_silver_available_capacity_current_kg": 4093219,
      "weekly_silver_available_capacity_change_kg": 3218
    },
    "transmission_chain": "白银标准仓单减少→SHFE已制成仓单交割缓冲减少→近月交割结构可能更敏感",
    "market_checks": [
      "SHFE近月基差",
      "仓单注册与注销",
      "交割通知",
      "人民币汇率",
      "伦敦-上海价差",
      "行情系统验证"
    ],
    "invalidation_conditions": [
      "后续重新注册仓单",
      "交割需求下降",
      "其他地区库存补充"
    ]
  },
  {
    "event_id": "sge-weekly-inventory-delivery-lease-20260904",
    "event_time": "2026-09-04",
    "published_at": "2026-09-07 (PDF生成时间；官方列表另显示2026-09-08)",
    "first_seen_at": "2026-09-09 (本轮固化日，不等于事件发生时间)",
    "source_name": "上海黄金交易所",
    "source_url": [
      "https://www.sge.com.cn/upload/file/202609/08/9cbfacaacc144b9ba20bd5512a6c70c1.pdf",
      "https://www.sge.com.cn/sjzx/hjzjckll/10007546"
    ],
    "source_tier": "A",
    "event_type": "SGE库存、交割与金属租借参考费率",
    "assets": [
      "gold",
      "silver"
    ],
    "direction_score": {
      "gold": 0,
      "silver": 0
    },
    "confidence": 0.92,
    "horizon": "数周-数月",
    "novelty": "高",
    "raw_facts": {
      "coverage": "2026-08-31至2026-09-04交易周",
      "silver_designated_warehouse_kg_current": 878130.0,
      "silver_designated_warehouse_kg_previous": 863340.0,
      "silver_designated_warehouse_change_kg": 14790.0,
      "gold_delivery_kg": 131557.44,
      "silver_delivery_kg": 215370.0,
      "gold_vault_inventory": "未从本次PDF文本取得",
      "lease_6m_arithmetic_pct": 0.2,
      "lease_6m_weighted_pct": 0.2,
      "lease_1y_arithmetic_pct": 0.42,
      "lease_1y_weighted_pct": 0.38,
      "lease_1y_high_pct": 0.53,
      "lease_1y_low_pct": 0.3,
      "unit": "库存与交割为千克；租借费率为百分比"
    },
    "transmission_chain": "白银指定仓库库存增加→本地可观察仓储缓冲增加；交割量与租借费率→交割和融资条件变化→人民币现货流动性可能变化",
    "market_checks": [
      "SGE现货溢价",
      "延期合约基差",
      "LBMA租赁利率",
      "跨市场价差",
      "后续周库存",
      "行情系统验证"
    ],
    "invalidation_conditions": [
      "库存增加来自调拨或仓单转换而非全球新增",
      "SGE参考费率不能代表LBMA租赁利率",
      "后续周库存反转"
    ]
  },
  {
    "event_id": "gold-etf-gld-gldm-20260904",
    "event_time": "2026-09-04",
    "published_at": "2026-09-04",
    "first_seen_at": "2026-09-09 (本轮固化日，不等于事件发生时间)",
    "source_name": "SPDR发行人；IAU为iShares发行人",
    "source_url": [
      "https://api.spdrgoldshares.com/api/v1/historical-archive?product=gld&exchange=NYSE&lang=en",
      "https://api.spdrgoldshares.com/api/v1/historical-archive?product=gldm&exchange=NYSE&lang=en",
      "https://www.ishares.com/us/products/239561/ishares-gold-trust-fund"
    ],
    "source_tier": "A",
    "event_type": "黄金ETF产品级托管量",
    "assets": [
      "gold"
    ],
    "direction_score": {
      "gold": 0,
      "silver": 0
    },
    "confidence": 0.88,
    "horizon": "数日-数周",
    "novelty": "中高",
    "raw_facts": {
      "coverage": "2026-09-03至2026-09-04交易日",
      "gld_oz_current": 33824641.61,
      "gld_oz_previous": 33870494.55,
      "gld_change_oz": -45852.94,
      "gld_change_tonnes_calculated": -1.42,
      "gldm_oz_current": 7271163.54,
      "gldm_oz_previous": 7263251.15,
      "gldm_change_oz": 7912.39,
      "gldm_change_tonnes_calculated": 0.25,
      "unit": "Trust托管金衡盎司；吨数计算值；ETF占用库存",
      "iau_asof": "2026-09-08",
      "iau_oz_current": 14814352.14,
      "iau_tonnes_current": 460.78,
      "iau_shares_outstanding_current": 788000000,
      "iau_previous": "未取得同口径前值"
    },
    "transmission_chain": "ETF托管量变化→申赎与金条托管需求变化→ETF占用库存边际变化→现货资金流结构变化",
    "market_checks": [
      "全球黄金ETF/ETP总持仓与资金流",
      "托管地点",
      "申赎",
      "现货成交",
      "行情系统验证"
    ],
    "invalidation_conditions": [
      "其他黄金ETF方向相反",
      "变化来自份额转换或产品结构操作"
    ]
  },
  {
    "event_id": "silver-etf-slv-20260908",
    "event_time": "2026-09-08",
    "published_at": "2026-09-08",
    "first_seen_at": "2026-09-09 (本轮固化日，不等于事件发生时间)",
    "source_name": "iShares发行人",
    "source_url": "https://www.ishares.com/us/products/239855/ishares-silver-trust-fund",
    "source_tier": "A",
    "event_type": "白银ETF产品级托管量",
    "assets": [
      "silver"
    ],
    "direction_score": {
      "gold": 0,
      "silver": 1
    },
    "confidence": 0.88,
    "horizon": "数日-数周",
    "novelty": "高",
    "raw_facts": {
      "coverage": "2026-09-03至2026-09-08交易日",
      "ounces_in_trust_current": 493171939.4,
      "ounces_in_trust_previous": 492539520.2,
      "change_oz": 632419.2,
      "tonnes_current": 15339.36,
      "tonnes_previous": 15319.69,
      "change_tonnes": 19.67,
      "shares_outstanding_current": 545850000,
      "shares_outstanding_previous": 545150000,
      "shares_change": 700000,
      "unit": "trade-date托管金衡盎司、吨和份额；ETF占用库存"
    },
    "transmission_chain": "SLV份额与托管量增加→申购与银条托管需求增加→ETF占用库存上升",
    "market_checks": [
      "全球白银ETF/ETP总持仓与资金流",
      "托管地点",
      "SLV申赎",
      "现货溢价",
      "行情系统验证"
    ],
    "invalidation_conditions": [
      "其他白银ETP抵消性赎回",
      "新增份额不是持续实物需求"
    ]
  },
  {
    "event_id": "kefi-tulu-kapi-20260904",
    "event_time": "2026-09-04",
    "published_at": "2026-09-07T15:04:00+08:00 / 2026-09-07T07:04:00Z",
    "first_seen_at": "2026-09-09 (本轮固化日，不等于事件发生时间)",
    "source_name": "KEFI Gold and Copper plc / RNS",
    "source_url": "https://www.investegate.co.uk/announcement/rns/kefi-gold-and-copper--kefi/tulu-kapi-update/9757556",
    "source_tier": "A-",
    "event_type": "矿山安全事件与在建项目暂停",
    "assets": [
      "gold"
    ],
    "direction_score": {
      "gold": 1,
      "silver": 0
    },
    "confidence": 0.9,
    "horizon": "2028年及以后",
    "novelty": "高",
    "raw_facts": {
      "event_date": "2026-09-04",
      "status": "全部开发活动暂停",
      "fatalities": "multiple fatalities，具体人数未披露",
      "first_gold_plan": "2028年年中",
      "planned_annual_gold_oz_first_7_years": 140000,
      "current_production_impact": 0,
      "unit": "盎司为项目规划年产，不是当前产量"
    },
    "transmission_chain": "安全事件→全面停建→融资提款暂缓→工期不确定→远期首金和规划供给存在延后风险",
    "market_checks": [
      "复工时间",
      "安全安排",
      "融资提款恢复",
      "施工进度",
      "后续公司公告"
    ],
    "invalidation_conditions": [
      "较快形成安全安排并复工",
      "2028年中首金时间表保持不变",
      "融资条件恢复"
    ]
  },
  {
    "event_id": "eldorado-skouries-20260908",
    "event_time": "2026-09-08",
    "published_at": "2026-09-08T21:00:00Z / 2026-09-09T05:00:00+08:00",
    "first_seen_at": "2026-09-09 (本轮固化日，不等于事件发生时间)",
    "source_name": "Eldorado Gold Corporation",
    "source_url": "https://www.globenewswire.com/news-release/2026/09/08/3358163/0/en/eldorado-gold-announces-first-copper-gold-concentrate-at-skouries.html",
    "source_tier": "A-",
    "event_type": "矿山试生产与伴生黄金供给",
    "assets": [
      "gold",
      "copper"
    ],
    "direction_score": {
      "gold": -1,
      "silver": 0
    },
    "confidence": 0.88,
    "horizon": "2026年第四季度及以后",
    "novelty": "高",
    "raw_facts": {
      "mine": "Skouries, Greece",
      "status": "首次产出铜金精矿，建设期转试生产期",
      "ore_stockpile_million_tonnes_greater_than": 4.6,
      "supported_processing_months_greater_than": 7,
      "life_of_mine_average_gold_oz_per_year": 140000,
      "life_of_mine_average_copper_lb_per_year": 67000000,
      "commercial_production_target": "2026Q4",
      "first_concentrate_quantity": "未披露",
      "current_gold_supply_impact": 0
    },
    "transmission_chain": "试生产→精矿处理与销售→黄金伴生供给进入市场→商业化爬产后形成约14万盎司/年规划增量",
    "market_checks": [
      "2026Q4商业化生产",
      "季度爬产",
      "精矿数量与品位",
      "实际黄金回收量"
    ],
    "invalidation_conditions": [
      "商业化生产推迟",
      "处理量或品位低于设计",
      "爬产失败"
    ]
  },
  {
    "event_id": "orvana-don-mario-20260908",
    "event_time": "2026-09-08",
    "published_at": "2026-09-08T10:30:00Z / 2026-09-08T18:30:00+08:00",
    "first_seen_at": "2026-09-09 (本轮固化日，不等于事件发生时间)",
    "source_name": "Orvana Minerals Corp.",
    "source_url": "https://www.prnewswire.com/news-releases/orvana-announces-first-gold-silver-dore-bar-from-its-oxides-stockpile-project-in-bolivia-302871617.html",
    "source_tier": "A-",
    "event_type": "矿山复产爬坡与金银合质金",
    "assets": [
      "gold",
      "silver"
    ],
    "direction_score": {
      "gold": -1,
      "silver": -1
    },
    "confidence": 0.85,
    "horizon": "数月至1年",
    "novelty": "高",
    "raw_facts": {
      "mine": "Don Mario, Bolivia",
      "status": "氧化矿堆项目首次产出金银合质金锭",
      "previous_status": "2020财年第一季度因储量耗尽临时停运",
      "first_bar_weight": "未披露",
      "first_bar_grade": "未披露",
      "ramp_up_scale": "未披露",
      "current_new_supply": "不可量化"
    },
    "transmission_chain": "首次doré→氧化矿堆与扩建选厂爬坡→金银合质金出货→公司金银产量恢复",
    "market_checks": [
      "商业化金银合质金产量",
      "阴极铜产量",
      "回收率",
      "品位",
      "出货时间"
    ],
    "invalidation_conditions": [
      "爬坡停滞",
      "选厂指标偏离设计",
      "商业化出货延期"
    ]
  },
  {
    "event_id": "china-trade-202608",
    "event_time": "2026-09-08T11:00:00+08:00 / 2026-09-08T03:00:00Z",
    "published_at": "2026-09-08T11:00:00+08:00 / 2026-09-08T03:00:00Z",
    "first_seen_at": "2026-09-09 (本轮固化日，不等于事件发生时间)",
    "source_name": "海关总署",
    "source_url": "https://www.customs.gov.cn/customs/2026-09/08/article_2026090809455949292.html",
    "source_tier": "A",
    "event_type": "中国外贸总量背景",
    "assets": [
      "silver",
      "gold",
      "cny"
    ],
    "direction_score": {
      "gold": 0,
      "silver": 1
    },
    "confidence": 0.82,
    "horizon": "数周-数月",
    "novelty": "中",
    "raw_facts": {
      "data_period": "2026-08及2026年1-8月",
      "monthly_trade_cny_trillion": 4.65,
      "monthly_trade_yoy_pct": 19.8,
      "monthly_exports_cny_trillion": 2.73,
      "monthly_exports_yoy_pct": 18.6,
      "monthly_imports_cny_trillion": 1.92,
      "monthly_imports_yoy_pct": 21.7,
      "monthly_surplus_cny_trillion_calculated": 0.81,
      "jan_aug_trade_cny_trillion": 34.78,
      "jan_aug_trade_yoy_pct": 17.6,
      "silver_gold_breakdown": "原始快讯未披露"
    },
    "transmission_chain": "外贸总量→制造业与外需预期→白银终端需求预期→白银需求估计变化；因无金银分项仅为待验证链条",
    "market_checks": [
      "金银海关分项",
      "白银进口量",
      "光伏银浆与电子排产",
      "人民币内外盘比价",
      "行情系统验证"
    ],
    "invalidation_conditions": [
      "高增由抢出口或价格因素驱动",
      "增长集中于非白银行业",
      "金银分项未显示同步变化"
    ]
  },
  {
    "event_id": "sge-settlement-flow-20260908",
    "event_time": "2026-09-08",
    "published_at": "2026-09-08",
    "first_seen_at": "2026-09-09 (本轮固化日，不等于事件发生时间)",
    "source_name": "上海黄金交易所",
    "source_url": "https://www.sge.com.cn/sjzx/quotation_daily_new?start_date=2026-09-04&end_date=2026-09-08",
    "source_tier": "A",
    "event_type": "SGE延期交收流量",
    "assets": [
      "gold",
      "silver"
    ],
    "direction_score": {
      "gold": 0,
      "silver": 0
    },
    "confidence": 0.8,
    "horizon": "日内-数日",
    "novelty": "中高",
    "raw_facts": {
      "Au_TD_lots": 6466,
      "Au_TD_direction": "多支付给空",
      "mAu_TD_lots": 35204,
      "mAu_TD_direction": "多支付给空",
      "Ag_TD_lots": 13500,
      "Ag_TD_direction": "空支付给多",
      "unit": "手；交收流量，不是金库库存",
      "Au_TD_lots_0904": 11770,
      "Au_TD_lots_0907": 12820,
      "Ag_TD_lots_0904": 17880,
      "Ag_TD_lots_0907": 18930,
      "comparison": "9/4至9/8工作日",
      "label_note": "表内交收/交割手数与方向，不是金库库存"
    },
    "transmission_chain": "延期交收方向与数量→近月参与者交付安排变化→人民币现货与期货短期流动性可能变化",
    "market_checks": [
      "SGE金库库存",
      "合约基差",
      "交割量",
      "现货溢价",
      "伦敦-上海价差",
      "行情系统验证"
    ],
    "invalidation_conditions": [
      "单日方向由结算安排或持仓结构驱动",
      "没有库存联动",
      "后续工作日方向反转"
    ]
  },
  {
    "event_id": "etf-securities-pressure-20260904-08",
    "event_time": "2026-09-08",
    "published_at": "2026-09-08T20:42:00Z / 2026-09-09T04:42:00+08:00",
    "first_seen_at": "2026-09-09 (本轮固化日，不等于事件发生时间)",
    "source_name": "FINRA / IBorrowDesk",
    "source_url": [
      "https://cdn.finra.org/equity/regsho/daily/CNMSshvol20260904.txt",
      "https://cdn.finra.org/equity/regsho/daily/CNMSshvol20260908.txt",
      "https://iborrowdesk.com/report/GLD",
      "https://iborrowdesk.com/report/SLV",
      "https://iborrowdesk.com/report/IAU"
    ],
    "source_tier": "A/C",
    "event_type": "ETF证券借贷与卖空压力",
    "assets": [
      "GLD",
      "GLDM",
      "IAU",
      "SLV"
    ],
    "direction_score": {
      "gold": 0,
      "silver": 0
    },
    "confidence": 0.8,
    "horizon": "日内-数日",
    "novelty": "中高",
    "raw_facts": {
      "coverage": "FINRA 2026-09-04与2026-09-08交易日；IBorrowDesk 2026-09-08 16:42 ET",
      "gld_short_ratio_0904_pct": 60.07,
      "gld_short_ratio_0908_pct": 57.03,
      "gld_change_pp": -3.04,
      "slv_short_ratio_0904_pct": 54.72,
      "slv_short_ratio_0908_pct": 57.56,
      "slv_change_pp": 2.84,
      "gld_borrow_fee_pct": 0.25,
      "gld_shares_available_m": 8.3,
      "gld_available_change_m": 0.7,
      "slv_borrow_fee_pct": 0.43,
      "slv_shares_available_m": 10.0,
      "unit": "卖空比例为short volume/total volume；借券数据为证券市场指标，不是实物库存",
      "iau_short_ratio_0904_pct": 46.3,
      "iau_short_ratio_0908_pct": 61.79,
      "iau_change_pp": 15.49,
      "iau_borrow_fee_pct": 0.34,
      "iau_shares_available_m": 7.2,
      "iau_available_change_m": -0.1
    },
    "transmission_chain": "ETF卖空成交与借券供给→证券融资与做空压力变化→ETF折溢价和资金流可能变化→需与托管量结合观察实物传导",
    "market_checks": [
      "ETF折溢价",
      "申赎",
      "托管量",
      "金属租赁利率",
      "交易所仓单",
      "行情系统验证"
    ],
    "invalidation_conditions": [
      "卖空占比只是成交结构而非净卖空",
      "可借股份变化不持续",
      "托管量与证券压力不联动"
    ]
  }
]