恒指涨1.18%、纳指涨2.26%：布伦特原油盘中跌破100美元，纳指创历史收盘新高

港股：恒指涨 1.18%重上 25000 点，医药、内房与航运领涨

领涨：医药、航运与内房三条线各有自己的催化

• 医药与 AI 制药是当天最强的方向。 药明生物（02269）涨 5.26%，金斯瑞生物科技（01548）涨 5.24%，药明康德（02359）涨 4%；君实生物（01877）涨 12.65%，劲方医药-B（02595）涨 13.75%，三生制药（01530）涨超 9%。16 挂在这条线上的消息是《医药工业发展「十五五」规划》正式发布，规划首次给出「首创新药（FIC）占全球比例需达 25%以上」的量化目标，并把生物医药列为国家新兴支柱产业；华创证券的解读是，与此前以供给侧结构性改革为主的「十四五」相比，「十五五」更强调创新驱动，并首次把太空制药、AI 制药与类器官芯片纳入支持范围。1 金斯瑞近期与礼来旗下 AIDD 协作平台 Lilly TuneLab 达成合作，向 TuneLab 的入驻企业提供湿实验服务，缩短 AI 预测到生物学验证的周期。1
• 油运与航运跟着运价走。 中远海能（01138）涨 6.75%，中远海控（01919）涨 4.28%，太平洋航运（02343）涨 3.97%。1 原油运输市场近期量价齐升，TD3C 航线的等价期租租金（TCE）一度触及 121.3 万美元/天；摩根士丹利最新研报预计，中远海能今年第三季度盈利将环比改善，理由是运价攀升与运力利用率维持高位。1
• 内房股午后由跌转涨，消息来自住房制度的两处变化。 融创中国（01918）涨 12.30%，雅居乐集团（03383）涨 7.41%，万科企业（02202）涨 5.11%。1 新修订的《住房公积金管理条例》于 9 月 20 日施行，业内分析认为住房公积金的定位从侧重购房支持，转向覆盖购买、租赁、修缮与养老的全生命周期；此前 9 月 18 日国新办发布会给出的数据是，二手房交易占比已从 2020 年的 27%升至 2025 年的 46%，2026 年前 8 个月突破 52%。1
• 大型科网股午后接力，把指数推过了 25000 点。 小米集团-W（01810）涨 4.47%，阿里巴巴-W（09988）涨 3.02%收报 112.60 港元，腾讯控股（00700）涨 2.63%，美团-W（03690）涨 1.09%，京东集团（09618）涨 0.38%，网易（09999）涨 0.93%，哔哩哔哩（09626）涨 1.03%。15 阿里巴巴的消息面是花旗预计公司将在 9 月 22 日至 24 日的云栖大会上更新 Qwen 系列模型、MaaS 平台基础设施与平头哥芯片。1 硬件方向当天也跟随反弹，印制电路板（PCB）概念股里的广合科技（01989）涨 14.31%，胜宏科技（02476）涨 12.94%。26
• 个股异动挂在各自的公告上。 俊知集团（01300）涨 18.64%收报 3.50 港元，公司附属公司竞得青海中利光纤技术有限公司 100%股权，交易对价 4.55 亿元人民币；光大证券指出，青海中利已投产年产 400 吨预制棒及 500 万芯公里光纤。1

领跌：家电、黄金与有色

• 家电是当天跌幅最明显的板块。 创维集团（00751）跌 6.79%并刷新年内新低，海尔智家（06690）跌 4.03%，TCL 电子（01070）跌 3.83%。1 消息面上，2026 年 9 月国内空调内销排产同比下滑 9.4%、外销排产同比下滑 11.7%，板块进入季节性淡季；上半年人民币升值又给出口敞口大的公司带来汇兑损失，美的集团上半年汇兑损失约 59.76 亿元。1
• 黄金与有色金属齐跌，原因是加息预期与美元。 中国黄金国际（02099）跌 6.62%，灵宝黄金（03330）跌 5.46%，山东黄金（01787）跌 2.52%，老铺黄金（06181）跌超 3%。15 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，即使剔除能源与食品，美国经济的通胀水平依然偏高；高盛在美联储上周加息后修正预测，预计 10 月议息会议将再加息 25 个基点，美元走强与高利率延续直接压制金价。1
• 前一交易日大涨的硬件龙头当天回落。 联想集团（00992）跌超 4%，在恒生指数成分股中跌幅居前；2 跌幅榜上还有蓝月亮集团（06993）跌 9.92%、海清智元（01392）跌 8.06%。6

美股：纳指创历史收盘新高，涨幅来自 AI 芯片

• 10 年期美债收益率重新回到 5%以下。 当天 10 年期收益率下跌逾 4 个基点至 4.951%，30 年期下跌逾 4 个基点至 5.284%。8 芝商所 FedWatch 工具显示，市场对 10 月议息会议再加息 25 个基点的定价为 50%，低于上周五的 55.4%。7 圣路易斯联储主席穆萨莱姆当天表示，要把通胀压回去，可能还需要更多次加息。9 上周五标普 500 的估值不高于 19 倍预期市盈率，为 2023 年以来最低（LSEG 数据）。7
• 布伦特原油盘中跌破 100 美元，为 9 月 9 日以来最低。 布伦特近月合约结算价跌 3.4%至 100.34 美元/桶；美国西得州中质原油（WTI）10 月合约结算价跌 4.5%至 95.78 美元/桶，为逾一个月来最大单日跌幅。78 压低价格的是市场对中东局势缓和的预期：胡塞武装在周末用导弹和无人机袭击沙特之后，美国总统特朗普表示可能愿意在本周的联合国大会期间会见伊朗总统佩泽希齐扬。78
• 黄金在两个市场都下跌，美元维持在两个多月高位。 美国黄金期货结算价跌 0.9%至 4,383.90 美元/盎司；现货黄金盘中一度跌超 1%至 4,322.19 美元，美东时间 2:30 报 4,349.94 美元。10 美元指数当天小幅走高，延续上周因美联储加息累计逾 1%的涨幅；交易员对 12 月加息的定价为 88%。10
• 市场宽度尚可，成交略高于近期均值。 标普 500 成分股中上涨家数与下跌家数之比为 1.4 比 1，标普 500 有 7 只个股创 52 周新高、29 只创 52 周新低，纳斯达克有 64 只新高、127 只新低；美股全天成交 165 亿股，略高于过去 20 个交易日的日均 162 亿股。7

行业与个股：涨幅几乎全部来自芯片与 AI

• 11 个板块中有 8 个收涨，通信服务与信息技术领跑。 通信服务板块涨 4.16%，信息技术板块涨 2.4%。7 能源是当天最弱的方向之一，SPDR 能源板块 ETF（XLE）跌约 2%，康菲石油（COP）、埃克森美孚（XOM）与西方石油（OXY）的跌幅都在 3%左右。8
• 芯片是当天涨幅的全部来源。 英特尔（INTC）涨 12.2%，Arm Holdings 涨 17%，高通（QCOM）涨超 9%，费城半导体指数涨 4.3%；78 超威半导体（AMD）涨约 10%，市值首次突破 1 万亿美元，盘中最高报 613.92 美元。78 支撑这轮芯片行情的是投资者对 AI 支出仍在扩张的判断，上周几家 AI 公司负责人的安全警告曾引发全球科技股抛售。7
• Meta 是当天最大的单只贡献之一。 Meta（META）涨 11.4%，为 2025 年 4 月以来最大单日涨幅；富国银行在公司推出 Muse AI 助手后上调了它的目标价。78
• 比特币涨到七个多月新高，加密相关个股跟随。 比特币当天涨超 6%，盘中最高触及 85,229.44 美元；Coinbase（COIN）与 Strategy（MSTR）收涨，过去 24 小时有超过 3 亿美元的比特币空头头寸被平仓。78
• 个股异动各有各的公告。 格陵兰相关美股大涨，格陵兰矿业（GRML）涨至三倍、格陵兰能源（GLND）涨逾一倍，此前特朗普宣布美国与丹麦就格陵兰的安全地位达成协议；Critical Metals（CRML）盘中涨 37%。78 派拉蒙 Skydance（PSKY）跌近 3%，公司与起诉其收购华纳兄弟探索的加利福尼亚等州达成和解。7 诺和诺德（NVO）盘中一度跌 7%，尽管公司给出了 2035 年超过 1500 亿丹麦克朗的管线销售目标；埃森哲（ACN）涨超 6%，公司上周五宣布与 Anthropic 合作。8
• 本周还有一件两地都会定价的事。 特朗普与中国国家主席习近平的会面预计在本周四举行，议题包括人工智能、关税与关键矿产；有报道称美方提出把两国贸易休战延长六个月，中方希望延得更久。7

两地市场在交易什么

1. 同一件宏观利好，两地用的是两个引擎。 港股这边，推动指数的是《医药工业发展「十五五」规划》、9 月 20 日施行的《住房公积金管理条例》与创纪录的油运运价，落在药明生物涨 5.26%、融创中国涨 12.30%、中远海能涨 6.75%这些个股上；1 美股那边，推动指数的是英特尔涨 12.2%、Arm 涨 17%、AMD 市值破万亿美元这条芯片线。7 结果是两地主要指数都涨，但港股涨幅最大的是国企指数（+1.39%），恒生科技指数只涨 0.40%；美股涨幅最大的正是科技权重最高的纳指（+2.26%）。17
2. 利率这条约束是在美股那一段里被移开的。 港股在香港时间 16:00 收盘，距当天美股开盘还有五个半小时，这段时间里它交易的是医药、内房与航运这些政策与景气线。1 随后的债市与美股交易时段里，10 年期美债收益率从上周五收盘的 5.006%跌到 4.951%，标普 500 涨 1.49%、纳指涨 2.26%，纳斯达克收出历史最高收盘。8
3. 同一桶原油，两地读出了相反的方向。 港股当天涨的是运油的那一端——中远海能涨 6.75%、中远海控涨 4.28%、太平洋航运涨 3.97%，理由是中东海运受阻把油轮运价推到了历史极值；1 到了美股时段，原油本身成为利空：布伦特结算价跌到 100.34 美元、WTI 跌到 95.78 美元，埃克森美孚与康菲石油各跌约 3%，能源板块成为当天美股最弱的方向之一。78
4. 黄金在两个市场同时承压，原因也是同一个。 港股的中国黄金国际跌 6.62%、灵宝黄金跌 5.46%、山东黄金跌 2.52%，1 美股时段的美国黄金期货结算价跌 0.9%至 4,383.90 美元。10 两边指向的是同一组变量：10 月再加息 25 个基点的定价、卡什卡利与穆萨莱姆关于通胀仍高的表态，以及处在两个多月高位的美元。1910

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