嘉立创前三季预盈 16.79 亿元起：上市两个半月筹划港股，第一大收入换成毛利 21% 的元器件
10 月 17 日嘉立创披露 2026 年前三季度业绩预告，归母净利润预计 16.79 亿至 20.52 亿元、同比增长 78.76% 至 118.48%，同日公告筹划发行 H 股并在港交所主板上市；本文拆解单季利润的加速、收入最大的一块从 PCB 换成毛利率 21.27% 的元器件、EDA 入口带出的一站式交付，以及境外收入 21.14% 与 42 亿元募投、893 亿元市值对应 51 倍滚动市盈率的算术。
2026 年 10 月 17 日，嘉立创（001232.SZ）披露《2026 年前三季度业绩预告》，公告编号 2026-0191。
归属于上市公司股东的净利润预计 16.79 亿元至 20.52 亿元，比上年同期的 9.39 亿元增长 78.76% 至 118.48%1。
扣除非经常性损益后的归母净利润预计 16.07 亿元至 19.80 亿元，增幅 83.26% 至 125.81%1。
基本每股收益 3.28 元至 4.00 元，上年同期为 1.88 元1。
这份预告未经会计师事务所预审计1。
同一天，公司还披露《关于筹划发行 H 股股票并在香港联合交易所有限公司上市的提示性公告》2。
两份公告的落款日都是 10 月 17 日，一份给出利润，一份给出下一步的融资方向。
10 月 16 日，嘉立创收 160.76 元、涨 4.32%，总市值 893.12 亿元，流通市值 71.07 亿元，市净率 7.20 倍，市盈率（TTM）51.24 倍，总股本 5.5556 亿股，其中流通股 4,420.65 万股3。
同一天，上证指数收 3716.28 点、涨 0.24%，深证成指收 11802.46 点、跌 0.12%3。
作者丨 AI 科技评论／编辑丨郑佳美
嘉立创 2026 年 8 月 4 日在深圳证券交易所主板上市，发行价 84.46 元/股，发行 5,556 万股，占发行后总股本的 10.00%4。
募集资金总额 46.93 亿元，扣除 2.44 亿元发行费用后净额 44.48 亿元，其中 2.48 亿元列作超募5。
发行价对应 2025 年扣非后摊薄市盈率 38.19 倍4。
同期，中证指数公司发布的「C39 计算机、通信和其他电子设备制造业」最近一个月平均静态市盈率是 73.63 倍4。
公司把自己的生意写成两半。电子产业链包括 EDA/CAM 工业软件、PCB、电子元器件、电子装联（PCBA）6。
机械产业链包括 3D 打印、CNC 制造和 FA 机械零部件商城6。
股权集中度很高。控股股东深圳中信华电子集团有限公司持股 38.05%，袁江涛持股 33.19%，丁会与丁会响各持 7.10%，四者合计 85.44%（自算）7。
01｜三个季度，收入从 46.5 亿元跑到 71.7 亿元
2026 年上半年，公司营业收入 71.73 亿元、同比增长 54.13%7。
归母净利润 10.30 亿元、同比增长 73.54%；扣非归母净利润 9.92 亿元、同比增长 81.27%7。
上年同期，营业收入 46.54 亿元、归母净利润 5.94 亿元、扣非归母净利润 5.47 亿元7。
单看三季度，利润的同比增速比上半年又快了一档。
把时间拉长到三年，收入的台阶是 2023 年 67.26 亿元、2024 年 79.69 亿元、2025 年 102.32 亿元8。
归母净利润对应 7.34 亿元、10.54 亿元和 13.06 亿元8。
三年的加权平均净资产收益率分别是 16.93%、19.97% 和 20.11%8。
前九个月赚到的钱，比 2025 年全年还至少多出 3.7 亿元。
现金这条线一直走在利润前面。2026 年上半年经营活动产生的现金流量净额 12.65 亿元、同比增长 65.84%7。
这一栏比同期的归母净利润多 2.35 亿元（自算）7。
2023 至 2025 年，经营现金流净额分别是 15.67 亿元、14.99 亿元和 19.04 亿元，三年都比当年的归母净利润高8。
客户在公司自建的下单网站上注册、上传设计文件、直接下单并即时支付全款，是现金比利润好看的直接原因6。
02｜收入最大的一块换成了元器件
2025 年，PCB 是收入最大的产品线，全年 38.84 亿元、占营业收入的 37.96%（比例自算）8。
同年电子元器件 36.51 亿元、占 35.68%（自算）8。
到 2026 年上半年，两块的次序调了过来：元器件 28.20 亿元、占 39.32%，PCB 24.74 亿元、占 34.49%6。
三块主力产品的收入、增速与毛利率摆在一起，差距比收入排序更值得看6。
| 产品 | 2026 上半年收入 | 占营业收入 | 收入同比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|---|
| 电子元器件 | 28.20 亿元 | 39.32% | +68.74% | 21.27% |
| PCB | 24.74 亿元 | 34.49% | +35.90% | 27.53% |
| PCBA | 12.02 亿元 | 16.76% | +52.17% | 37.91% |
元器件的收入增速最快，毛利率在三块里最低，21.27%6。
PCBA 毛利率 37.91% 最高，收入增速 52.17% 居中6。
PCB 收入增速 35.90% 最慢，毛利率 27.53%，比上年同期低 1.14 个百分点6。
收入结构往毛利更低的一侧移动，整体毛利率却基本站住了：2026 年上半年 28.41%，上年同期 28.29%（均自算）6。
公司口径的综合毛利率更完整：2023 年 27.14%、2024 年 28.84%、2025 年 28.13%8。
毛利率的另一头压在中大批量板上。这类产品的毛利率从 2023 年的 9.74% 降到 2024 年的 7.72%，2025 年只剩 2.79%8。
公司赚的是样板和小批量的钱：PCB 业务里，样板与小批量产品 2026 年上半年的毛利率超过 35%。
撑住这个毛利率的是订单密度。公司用拼板算法把交期、板材尺寸、工艺要求相近的订单混拼成一张大单生产，摊薄固定前置成本、提高板材利用率6。
这套做法的交付结果是：最快 12 小时交付，日交付订单最高可达 4 万款以上6。
03｜一个概念进、一个产品出：这门生意怎么运转
公司对自己的定位是「电子及机械产业一站式基础设施服务商」，给客户的说法是「一个概念进、一个产品出」6。
入口是 EDA。截至 2026 年 6 月末，公司 EDA 注册用户数 736.88 万个，设计硬件项目 5,593.49 万个6。
工程师在 EDA 里画完图，把文件传到下单网站上，生成打样需求；打样订单接着带来元器件、PCBA 与机械件的采购6。
每一笔订单又反过来扩充品类、抬高订单密度。公司把这套循环叫飞轮6。
2026 年上半年，付费用户数 97.91 万个，处理订单 1,163.94 万笔6。
2025 年全年，付费用户超过 130 万，处理订单数量超过 2,100 万单8。
在线自助下单网站的注册用户数超过 950 万，是 2025 年末的口径8。
元器件那一侧的周转指标更具体：上半年订单 252.9 万个、同比增长 21.46%，现货库存 SKU 81.97 万个，累计覆盖电子元器件品牌 15,540 个6。
客户买得越多，交叉渗透率越高6。
PCBA 付费用户渗透率从 2025 年上半年的 16.83% 升到 2026 年上半年的 18.60%6。
原因是采购 PCBA 的客户要同时在公司采购 PCB，这一项渗透率提升带动 PCB 收入增长接近 3 亿元6。
客户结构极度分散。2025 年，公司前五大客户合计销售 1.19 亿元，占营业收入的 1.16%8。
排在第一位的麦格米特占 0.28%8。
五家最大客户加起来只占 1.16%，这家公司一年要处理两千多万笔碎片订单。
04｜海外毛利率 34.38%，比境内高 7.6 个百分点
2026 年上半年，境外销售收入 15.16 亿元、同比增长 63.76%，占营业收入的 21.14%6。
境外毛利率 34.38%，境内 26.81%，两者相差 7.57 个百分点6。
公司的说法是，海外工程师和中小企业在打样与小批量制造上长期面对价格高、交期长的供给缺口1。
海外市场尚未出现与公司商业模式完全相同的规模化平台1。
公司把国内这套模式复制到海外，上半年国际业务收入首次突破 15 亿元6。
支撑海外交付的是仓储。珠海基地是公司唯一的智能仓储基地，实现 4 小时发货，日处理 SKU 近 30 万款6。
10 月 17 日披露的 H 股计划，给出的理由是推进全球化战略布局、拓宽境外融资渠道、提升国际化品牌形象与境外经营能力2。
公司同时说明，相关细节尚未确定2。
本次发行上市尚需提交董事会和股东会审议，并取得中国证监会、香港联交所与香港证监会的备案或批准，能否最终实施具有较大不确定性2。
海外那 21% 的收入跑得更快，毛利率也比境内高出一截。
05｜42 亿元募投、44.48 亿元募资净额、2.78 亿元中期分红
这次 IPO 的募集资金净额 44.48 亿元，计划投向五个项目，合计 42.00 亿元5。
最大的一笔是高多层印制线路板产线建设项目，拟投入 12.00 亿元5。
PCBA 智能产线建设项目 11.50 亿元，其中韶关 8.01 亿元、珠海 3.49 亿元5。
智能电子元器件中心及产品线扩充项目 7.40 亿元，机械产业链产线建设项目 6.30 亿元，研发中心及信息化升级项目 4.80 亿元5。
净额比计划多出的 2.48 亿元，列作超募资金5。
10 月 16 日，公司第二届董事会第九次会议通过议案，用募集资金置换预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金 8.61 亿元5。
截至 8 月 31 日，公司以自筹资金预先投入募投项目的金额为 8.59 亿元5。
这笔分红占上半年归母净利润的 26.96%（自算）7。
2026 年 6 月 30 日的资产负债表上，货币资金 7.09 亿元，存货 14.64 亿元，负债合计 47.41 亿元，资产负债率 36.54%（自算）6。
上半年研发投入 1.94 亿元、同比增长 15.32%，占营业收入的 2.71%（自算）6。
账上货币资金 7.09 亿元，前面是 42 亿元的产线投资计划，中间还派掉了 2.78 亿元现金。
06｜四张价签
| 项目 | 嘉立创 | 深圳华强 | 一博科技 | 金百泽 |
|---|---|---|---|---|
| 代码 | 001232.SZ | 000062.SZ | 301366.SZ | 301041.SZ |
| 2026-10-16 收盘 | 160.76 元（+4.32%）3 | 19.96 元（−0.94%） | 60.86 元（−5.26%） | 36.30 元（−11.59%） |
| 总市值 | 893.12 亿元 | 208.76 亿元 | 127.52 亿元 | 38.72 亿元 |
| 市净率 | 7.20 倍 | 3.17 倍 | 5.78 倍 | 5.64 倍 |
| 市盈率（TTM） | 51.24 倍 | 33.74 倍 | 143.00 倍 | 138.77 倍 |
| 2026 上半年营业收入 | 71.73 亿元（+54.13%）7 | 177.48 亿元（+60.65%）9 | 7.09 亿元（+41.63%）10 | 4.02 亿元（+19.13%）11 |
| 2026 上半年归母净利润 | 10.30 亿元（+73.54%）7 | 3.91 亿元（+66.13%）9 | 0.64 亿元（+1561.55%）10 | 0.12 亿元（+226.14%）11 |
| 2026 上半年扣非归母净利润 | 9.92 亿元（+81.27%）7 | 4.00 亿元（+85.24%）9 | 0.60 亿元10 | 0.05 亿元11 |
| 2026 上半年经营现金流净额 | 12.65 亿元 | −7.98 亿元 | 0.53 亿元 | 0.33 亿元 |
| 2026 上半年净利率（自算） | 14.36% | 2.21% | 9.01% | 2.78% |
同样做电子产业链，收入规模领先的那家净利率 2.21%，嘉立创 14.36%，差别落在做分销还是做一站式交付。
本文数据来自嘉立创 2026 年 10 月 17 日披露的《2026 年前三季度业绩预告》《关于筹划发行 H 股股票并在香港联合交易所有限公司上市的提示性公告》《关于使用募集资金置换预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金的公告》，2026 年半年度报告及摘要、2026 年 8 月 3 日《首次公开发行股票并在主板上市之上市公告书》、首次公开发行股票并在主板上市招股说明书，深圳华强、一博科技、金百泽各自的 2026 年半年度报告摘要，以及 A 股与指数的公开行情数据。
关键数据
| 项目 | 数值 | 时点／期间 | 口径说明 |
|---|---|---|---|
| 2026 年前三季度业绩预告 | 归母 16.79 亿—20.52 亿元（+78.76%—+118.48%）、扣非 16.07 亿—19.80 亿元（+83.26%—+125.81%） | 2026 年 1—9 月 | 基本每股收益 3.28—4.00 元；未经审计1 |
| 2026 年第三季度单季归母净利润 | 6.48 亿—10.21 亿元 | 2026 年 7—9 月 | 由前三季度预告与半年报相减自算；上年同期 3.45 亿元17 |
| 2026 上半年营业收入 | 71.73 亿元（+54.13%） | 2026 年 1—6 月 | 上年同期 46.54 亿元7 |
| 2026 上半年归母净利润 | 10.30 亿元（+73.54%） | 2026 年 1—6 月 | 扣非 9.92 亿元（+81.27%）7 |
| 2026 上半年综合毛利率 | 28.41%（上年同期 28.29%） | 2026 年 1—6 月 | 自算；公司口径 2025 年综合毛利率 28.13%68 |
| 2026 上半年经营现金流净额 | 12.65 亿元（+65.84%） | 2026 年 1—6 月 | 2025 年全年 19.04 亿元78 |
| 分产品收入与毛利率 | 元器件 28.20 亿元／21.27%；PCB 24.74 亿元／27.53%；PCBA 12.02 亿元／37.91% | 2026 年 1—6 月 | 占营业收入 39.32%／34.49%／16.76%6 |
| 境外销售收入 | 15.16 亿元（+63.76%），毛利率 34.38% | 2026 年 1—6 月 | 占营业收入 21.14%；境内毛利率 26.81%6 |
| 客户集中度 | 前五名客户占 1.16% | 2025 年度 | 第一名麦格米特占 0.28%，五家合计 1.19 亿元8 |
| 经营指标 | EDA 注册用户 736.88 万个、设计项目 5,593.49 万个；上半年付费用户 97.91 万个、订单 1,163.94 万笔 | 截至 2026 年 6 月末／2026 年 1—6 月 | 2025 年全年付费用户超 130 万、订单超 2,100 万单68 |
| 首次公开发行 | 发行价 84.46 元/股，发行 5,556 万股，募资净额 44.48 亿元，超募 2.48 亿元 | 2026 年 8 月 4 日上市 | 发行市盈率 38.19 倍；行业近一个月平均静态市盈率 73.63 倍45 |
| 募投项目 | 五个项目合计 42.00 亿元 | 2026 年 10 月 | 高多层 PCB 12.00 亿元、PCBA 11.50 亿元、元器件中心 7.40 亿元、机械产业链 6.30 亿元、研发中心 4.80 亿元5 |
| 2026 年中期分红 | 每 10 股派 5 元，总额 2.78 亿元 | 2026 年半年度 | 占上半年归母净利润 26.96%（自算）6 |
| 资产负债 | 货币资金 7.09 亿元、存货 14.64 亿元、负债合计 47.41 亿元 | 2026 年 6 月 30 日 | 资产负债率 36.54%（自算）6 |
| 总股本与流通股 | 5.5556 亿股／4,420.65 万股 | 2026 年 10 月 16 日 | 流通股占总股本 7.96%；有流通限制或锁定安排的股份 5.11 亿股34 |
| 市值与估值 | 893.12 亿元／市盈率（TTM）51.24 倍／市净率 7.20 倍 | 2026 年 10 月 16 日收盘 | 静态市盈率 68.37 倍；滚动十二个月市销率 7.00 倍（自算）378 |
| H 股计划 | 筹划发行 H 股并在香港联交所主板上市 | 2026 年 10 月 17 日披露 | 细节未定，尚需董事会、股东会审议及境内外监管机构备案批准2 |
后续跟踪的关键指标
- 三季报。这份预告只给了利润，前三季度的营业收入、产品单价与销量、元器件毛利率这三个数要等三季报给出，它们决定收入结构的位移是否还在继续1。
- H 股计划的审议与备案节点。议案要过董事会和股东会，再走中国证监会备案与香港联交所、香港证监会审核2。
- 上游涨价的传导。半年报写明公司在上半年承受了原材料成本上涨，同时提到上游元器件行业已开始涨价、终端客户转为谨慎追加备货，四季度元器件毛利率能否守住是观察点6。
- 42 亿元募投项目的建设进度。高多层 PCB 与 PCBA 两条产线的投产节奏，决定收入规模还能抬多高5。
- 境外收入占比能否继续上行。21.14% 这个比例配上 34.38% 的毛利率，是嘉立创估值里最像全球工程师平台的一段数字6。
- 2027 年 2 月与 8 月的两批解禁。网下限售股 6 个月锁定期在 2027 年 2 月到期，IPO 战略配售的 12 个月锁定期在 2027 年 8 月到期；现有流通股只占总股本的 7.96%4。
- 元器件与 PCB 的毛利率是否继续对向移动。前者决定收入规模，后者决定利润成色，两者一起决定整体毛利率 28% 这条线守不守得住6。
前九个月从 16.79 亿元起跳的利润，把嘉立创从一家上市首日收 208.01 元的次新股，拉回到 893.12 亿元市值与 51 倍滚动市盈率的算术上。
三季报给出前三季度的收入与产品结构，H 股的审议进度给出下一轮融资的时间表，这两个节点都比这份预告更值得等。
References
- 1嘉立创 2026 年前三季度业绩预告
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- 2嘉立创关于筹划发行 H 股股票并在香港联合交易所有限公司上市的提示性公告
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- 3行情快照（腾讯财经接口）
qt.gtimg.cn
- 4嘉立创首次公开发行股票并在主板上市之上市公告书
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- 5嘉立创关于使用募集资金置换预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金的公告
static.cninfo.com.cn
- 6嘉立创 2026 年半年度报告
static.cninfo.com.cn
- 7嘉立创 2026 年半年度报告摘要
static.cninfo.com.cn
- 8嘉立创首次公开发行股票并在主板上市招股说明书
static.cninfo.com.cn
- 9深圳华强 2026 年半年度报告摘要
static.cninfo.com.cn
- 10一博科技 2026 年半年度报告摘要
static.cninfo.com.cn
- 11金百泽 2026 年半年度报告摘要
static.cninfo.com.cn
- 12日线行情（新浪财经）
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