半导体急刹，平台股接力：科技股周度复盘（7/2收盘）

本期口径：覆盖 2026-06-29 至 2026-07-02 的美股交易周。7 月 3 日美国市场因独立日假期休市，所以本期用 7 月 2 日收盘作为「上周收盘」口径。以下内容用于开盘前复盘，不构成投资建议。

假期缩短的一周里，大盘没有走坏，但结构已经分化。T. Rowe Price 的周报显示，纳斯达克综合指数、标普 500 和道指本周收涨，Russell 2000 和 S&P MidCap 400 收跌；其中纳指周内上涨 535.06 点，标普 500 上涨 129.22 点。1 CNBC 同日收盘报道给出的周度幅度更直观：标普 500 周涨 1.8%，道指接近 2%，纳指涨 2.1%。2

真正的变化在板块内部。7 月 2 日，纳指单日下跌 0.8%，VanEck Semiconductor ETF（SMH）单日下跌 4.5%，半导体连续第二天下挫。2 这说明科技股不是整体熄火，而是从高拥挤的 AI 硬件链条里撤出一部分资金。

本轮用结构化日线数据计算 6 月 26 日收盘到 7 月 2 日收盘的周内变化，结果显示平台型股票比硬件链条更稳：AAPL +8.8%、AMZN +6.7%、GOOGL +5.9%、MSFT +4.7%、META +4.3%、TSLA +3.6%、NVDA +1.2%、AVGO -1.3%。CNBC 的盘中记录也显示，7 月 2 日半导体承压时，Alphabet、Meta、Tesla、Nvidia 等个股都有独立消息面或交易线索。2

对下周的含义很直接：如果资金继续从半导体链里撤出，Mag7 里更偏软件、广告、云和消费平台的股票可能继续承担指数稳定器角色；如果 NVDA、AVGO 重新放量企稳，则 AI 硬件链的风险偏好才算修复。

半导体链条的卖压集中在设备、存储和高估值 AI 硬件。CNBC 记录显示，7 月 2 日 Teradyne 跌 13.6%，KLA 跌 11.5%，Micron 跌 5.5%，Nvidia 跌 1.4%。同一篇报道还提到，Netflix 当日涨 5%，并且全周涨幅约 5.6%。2

这不是单纯的「科技股涨跌」问题，而是 AI 交易的内部重定价。Reuters 在 6 月 30 日报道中提到，BofA 的 Bubble Risk Indicator 对 PHLX Semiconductor Sector 给出 0.91，对 Technology Select Sector 给出 0.82；LSEG 数据显示标普 500 预期市销率为 3.22，高于长期历史均值 1.84。3 估值不是择时器，但它解释了为什么同样是科技股，硬件链回撤更急。

利率没有给科技股太多喘息空间。FRED 显示，10 年期美债收益率从 6 月 26 日的 4.38%升至 7 月 1 日的 4.48%；T. Rowe Price 周报也写到，10 年期收益率从前一周末的 4.37%升至 7 月 2 日下午约 4.49%。41

波动率没有同步飙升。FRED 的 VIX 序列显示，VIX 从 6 月 26 日的 18.41 降至 7 月 1 日的 16.59；MarketWatch 的市场页在 7 月 2 日后显示 VIX 为 16.15。56 美元方面，Investing.com 的 DXY 页面在 7 月 6 日亚洲时段显示美元指数 101.07，较前值 100.86 小幅走高。7

开盘前先看三件事。第一，服务业 PMI 是否确认经济仍有韧性；第二，FOMC 纪要会不会强化「利率更久维持高位」；第三，财报季前，资金是否继续从芯片、内存、AI 硬件转向软件、平台、金融和医疗等低拥挤方向。NYSE 的 7 月 2 日市场复盘也把 ISM Services、FOMC minutes 和财报预热列为下周重点。8

本期的交易线索可以压成一句：指数还有支撑，但 AI 硬件链的拥挤度正在被重新定价；下周更值得盯的是半导体能否止跌，而不是纳指是否还在高位。